星徽精密(300464)

　　星徽精密此次發(fā)行總數(shù)為2067萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行817萬(wàn)股，發(fā)行市盈率22.67倍，申購(gòu)代碼：300464，申購(gòu)價(jià)格：10.20元，單一帳戶申購(gòu)上限8000股，申購(gòu)數(shù)量500股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

股票代碼	300464	股票簡(jiǎn)稱	星徽精密
申購(gòu)代碼	300464	上市地點(diǎn)	深圳證券交易所
發(fā)行價(jià)格(元/股)	10.20	發(fā)行市盈率	22.67
市盈率參考行業(yè)	金屬制品業(yè)	參考行業(yè)市盈率	63.82
發(fā)行面值(元)	1	實(shí)際募集資金總額(億元)	2.11
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-06-02 (周二)	網(wǎng)下配售日期	2015-6-2
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	8,170,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	12,500,000
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		總發(fā)行數(shù)量(股)	20,670,000
申購(gòu)數(shù)量上限(股)	8,000	申購(gòu)資金上限(萬(wàn)元)	8.160
頂格申購(gòu)需配市值(萬(wàn)元)	8.00	市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購(gòu)日)

　　【申購(gòu)狀況】

中簽號(hào)公布日期	2015-06-05 (周五)	上市日期
網(wǎng)上發(fā)行中簽率(%)		網(wǎng)下配售中簽率(%)
網(wǎng)上凍結(jié)資金返還日期	2015-6-5 周五	網(wǎng)下配售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)
初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)股數(shù)(萬(wàn)股)	150000.00	初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)倍數(shù)	120.00
網(wǎng)上每中一簽約(萬(wàn)元)		網(wǎng)下配售凍結(jié)資金(億元)
網(wǎng)上申購(gòu)凍結(jié)資金(億元)		凍結(jié)資金總計(jì)(億元)
網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)(戶)		網(wǎng)下有效申購(gòu)戶數(shù)(戶)
網(wǎng)上有效申購(gòu)股數(shù)(萬(wàn)股)		網(wǎng)下有效申購(gòu)股數(shù)(萬(wàn)股)

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　滑軌、鉸鏈等精密金屬連接件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。

籌集資金將用于的項(xiàng)目	序號(hào)	項(xiàng)目	投資金額(萬(wàn)元)
	1	精密金屬連接件生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目	17407
	2	技術(shù)中心擴(kuò)建項(xiàng)目	1451.2
	投資金額總計(jì)		18858.20
	超額募集資金(實(shí)際募集資金-投資金額總計(jì))		2225.20
	投資金額總計(jì)與實(shí)際募集資金總額比		89.45%

　　日機(jī)密封(300470)

　　日機(jī)密封此次發(fā)行總數(shù)為1334萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行524萬(wàn)股，發(fā)行市盈率21.84倍，申購(gòu)代碼：300470，申購(gòu)價(jià)格：34.60元，單一帳戶申購(gòu)上限5000股，申購(gòu)數(shù)量500股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

股票代碼	300470	股票簡(jiǎn)稱	日機(jī)密封
申購(gòu)代碼	300470	上市地點(diǎn)	深圳證券交易所
發(fā)行價(jià)格(元/股)	34.60	發(fā)行市盈率	21.84
市盈率參考行業(yè)	通用設(shè)備制造業(yè)	參考行業(yè)市盈率	86.43
發(fā)行面值(元)	1	實(shí)際募集資金總額(億元)	4.62
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-06-02 (周二)	網(wǎng)下配售日期	2015-6-2
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	5,240,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	8,100,000
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		總發(fā)行數(shù)量(股)	13,340,000
申購(gòu)數(shù)量上限(股)	5,000	申購(gòu)資金上限(萬(wàn)元)	17.300
頂格申購(gòu)需配市值(萬(wàn)元)	5.00	市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購(gòu)日)

　　【申購(gòu)狀況】

中簽號(hào)公布日期	2015-06-05 (周五)	上市日期
網(wǎng)上發(fā)行中簽率(%)		網(wǎng)下配售中簽率(%)
網(wǎng)上凍結(jié)資金返還日期	2015-6-5 周五	網(wǎng)下配售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)
初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)股數(shù)(萬(wàn)股)	79480.00	初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)倍數(shù)	98.12
網(wǎng)上每中一簽約(萬(wàn)元)		網(wǎng)下配售凍結(jié)資金(億元)
網(wǎng)上申購(gòu)凍結(jié)資金(億元)		凍結(jié)資金總計(jì)(億元)
網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)(戶)		網(wǎng)下有效申購(gòu)戶數(shù)(戶)
網(wǎng)上有效申購(gòu)股數(shù)(萬(wàn)股)		網(wǎng)下有效申購(gòu)股數(shù)(萬(wàn)股)

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　公司主營(yíng)各類機(jī)械密封產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)銷售，以及提供個(gè)性化密封整體解決方案，并為客戶提供全方位的技術(shù)服務(wù)，下游應(yīng)用以石油化工、煤化工等客戶為主，來(lái)自石油化工的收入占總收入的65%。

籌集資金將用于的項(xiàng)目	序號(hào)	項(xiàng)目	投資金額(萬(wàn)元)
	1	機(jī)械密封和特種泵生產(chǎn)基地項(xiàng)目	34000
	2	高參數(shù)機(jī)械密封擴(kuò)能技術(shù)改造項(xiàng)目	7000
	投資金額總計(jì)		41000.00
	超額募集資金(實(shí)際募集資金-投資金額總計(jì))		5156.40
	投資金額總計(jì)與實(shí)際募集資金總額比		88.83%

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　財(cái)富證券：日機(jī)密封合理價(jià)格為42.4-53元

　　中高端機(jī)械密封龍頭。公司主營(yíng)各類機(jī)械密封產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)銷售，以及提供個(gè)性化密封整體解決方案，并為客戶提供全方位的技術(shù)服務(wù)，下游應(yīng)用以石油化工、煤化工等客戶為主，來(lái)自石油化工的收入占總收入的65%左右

　　機(jī)械密封主要用于重大裝備配套件，市場(chǎng)容量小但不可或缺，國(guó)內(nèi)中低端成熟但高端仍需進(jìn)口。機(jī)械密封為主機(jī)的基礎(chǔ)部件之一，廣泛用于石油化工、煤化工、電力、冶金、船舶、軍工等，是一種易損件，年市場(chǎng)容量在50-100億元，量不大但是高端裝備不可或缺的重要組成部分。國(guó)內(nèi)普能機(jī)械密封產(chǎn)品已發(fā)展成熟，可替代進(jìn)口產(chǎn)品，但高端產(chǎn)品仍以進(jìn)口為主。

　　公司具研發(fā)、生產(chǎn)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)于一體。公司實(shí)際控制人為四川省機(jī)械院，自身技術(shù)實(shí)力深厚，先后承擔(dān)部委、省級(jí)科研課題30項(xiàng)；產(chǎn)品在多個(gè)行業(yè)逐步取代進(jìn)口產(chǎn)品，并已成為國(guó)內(nèi)核電站核級(jí)泵用機(jī)械密封的供應(yīng)商，2014年7月首套核主泵雙向推力軸承—油機(jī)械密封產(chǎn)品供貨；除研發(fā)制造外，公司還能為客戶提供設(shè)計(jì)選型、現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)及快速反應(yīng)的全方位技術(shù)服務(wù)，保持市場(chǎng)領(lǐng)先。

　　公司募集資金主要用于高參數(shù)機(jī)械密封擴(kuò)能技術(shù)改造、機(jī)械密封和特種泵生產(chǎn)基地項(xiàng)目。公司此次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1334 萬(wàn)股，募集資金用于高參數(shù)機(jī)械密封擴(kuò)能技術(shù)改造項(xiàng)目(7000 萬(wàn)元)、機(jī)械密封和特種泵生產(chǎn)基地項(xiàng)目(34000 萬(wàn)元)，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)預(yù)計(jì)新增銷售收入6.9 億元，新增凈利潤(rùn)約1.13 億元。

　　給予20-25 倍PE 估值區(qū)間為42.4-53 元。按公開(kāi)發(fā)行1334 萬(wàn)新股攤薄預(yù)計(jì)公司2015-2016 年每股收益分別為1.84 元、2.12 元，行業(yè)平均PE 估值范圍在20-25 倍，給予公司2016 年業(yè)績(jī)20-25 倍PE估值區(qū)間為42.4-53 元。若按照公司擬募集資金額計(jì)算，恰好足額募集的發(fā)行定價(jià)約為34.60 元/股。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，固定資產(chǎn)投資增速下降。

　　聚隆科技(300475)

　　聚隆科技此次發(fā)行總數(shù)為5000萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行2000萬(wàn)股，發(fā)行市盈率13.33倍，申購(gòu)代碼：300475，申購(gòu)價(jià)格：8.80元，單一帳戶申購(gòu)上限20000股，申購(gòu)數(shù)量500股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

股票代碼	300475	股票簡(jiǎn)稱	聚隆科技
申購(gòu)代碼	300475	上市地點(diǎn)	深圳證券交易所
發(fā)行價(jià)格(元/股)	8.80	發(fā)行市盈率	13.33
市盈率參考行業(yè)	電氣機(jī)械和器材制造業(yè)	參考行業(yè)市盈率	40.77
發(fā)行面值(元)	1	實(shí)際募集資金總額(億元)	4.40
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-06-02 (周二)	網(wǎng)下配售日期	2015-6-2
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	20,000,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	30,000,000
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		總發(fā)行數(shù)量(股)	50,000,000
申購(gòu)數(shù)量上限(股)	20,000	申購(gòu)資金上限(萬(wàn)元)	17.600
頂格申購(gòu)需配市值(萬(wàn)元)	20.00	市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購(gòu)日)

　　【申購(gòu)狀況】

中簽號(hào)公布日期	2015-06-05 (周五)	上市日期
網(wǎng)上發(fā)行中簽率(%)		網(wǎng)下配售中簽率(%)
網(wǎng)上凍結(jié)資金返還日期	2015-6-5 周五	網(wǎng)下配售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)
初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)股數(shù)(萬(wàn)股)	345000.00	初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)倍數(shù)	115.00
網(wǎng)上每中一簽約(萬(wàn)元)		網(wǎng)下配售凍結(jié)資金(億元)
網(wǎng)上申購(gòu)凍結(jié)資金(億元)		凍結(jié)資金總計(jì)(億元)
網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)(戶)		網(wǎng)下有效申購(gòu)戶數(shù)(戶)
網(wǎng)上有效申購(gòu)股數(shù)(萬(wàn)股)		網(wǎng)下有效申購(gòu)股數(shù)(萬(wàn)股)

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　公司主要從事新型、高效節(jié)能洗衣機(jī)減速離合器研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

籌集資金將用于的項(xiàng)目	序號(hào)	項(xiàng)目	投資金額(萬(wàn)元)
	1	年產(chǎn)300萬(wàn)套全自動(dòng)洗衣機(jī)減速離合器關(guān)鍵零部件加工項(xiàng)目	18349.4
	2	年產(chǎn)300萬(wàn)臺(tái)套全自動(dòng)洗衣機(jī)新型、高效節(jié)能減速離合器及一體化裝置總裝項(xiàng)目	22120.9
	投資金額總計(jì)		40470.30
	超額募集資金(實(shí)際募集資金-投資金額總計(jì))		3529.70
	投資金額總計(jì)與實(shí)際募集資金總額比		91.98%

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　長(zhǎng)江證券：聚隆科技是國(guó)內(nèi)洗衣機(jī)離合器行業(yè)龍頭

　　公司簡(jiǎn)介：國(guó)內(nèi)洗衣機(jī)離合器龍頭企業(yè)

　　聚隆科技成立于 1998 年，公司主要從事新型、高效節(jié)能洗衣機(jī)減速離合器研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，先后配套海爾雙動(dòng)力洗衣機(jī)、美的雙波輪、大容量洗衣機(jī)以及惠而浦、海信新型波輪洗衣機(jī)等整機(jī)；雙驅(qū)動(dòng)減速離合器為公司核心業(yè)務(wù)，營(yíng)收增長(zhǎng)較快，毛利率水平持續(xù)提高，推動(dòng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健較快增長(zhǎng)。

　　行業(yè)分析：市場(chǎng)需求穩(wěn)健，上游成本壓力減緩

　　洗衣機(jī)減速離合器生產(chǎn)深受整個(gè)洗衣機(jī)行業(yè)景氣度影響，考慮到更新?lián)Q代需求逐步釋放及農(nóng)村保有量穩(wěn)步提升，未來(lái)國(guó)內(nèi)預(yù)測(cè)未來(lái)三年洗衣機(jī)產(chǎn)量將保持4%左右的增長(zhǎng)，同時(shí)在其中雙驅(qū)動(dòng)洗衣機(jī)等高端產(chǎn)品占比有望持續(xù)提升；此外主要原材料低位徘徊明顯減緩成本壓力，將有利于改善企業(yè)盈利能力。

　　公司分析：主業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，研發(fā)實(shí)力雄厚

　　公司始終堅(jiān)持以新型、高效節(jié)能洗衣機(jī)減速離合器產(chǎn)品研制、開(kāi)發(fā)為核心，竭力為客戶精品，集中力量拓展高端市場(chǎng)，逐步樹(shù)立了行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)地位；憑借雄厚研發(fā)實(shí)力以及嚴(yán)密知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，有力保護(hù)了專利合法權(quán)益，確保海爾較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)以非競(jìng)標(biāo)方式采購(gòu)公司雙驅(qū)動(dòng)減速離合器產(chǎn)品，確立了公司在大容量、新型波輪式洗衣機(jī)減速離合器技術(shù)開(kāi)發(fā)應(yīng)用上的優(yōu)勢(shì)地位。

　　盈利預(yù)測(cè)與投價(jià)建議

　　基于行業(yè)及公司層面分析，我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，且預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS(以攤薄后股本計(jì)算)分別為0.95、1.09 及1.25 元，目前A 股上市公司中華意壓縮、盾安環(huán)境、三花股份及天銀機(jī)電等家電上游零部件廠商按其15 年EPS 估值平均在50 倍左右，考慮到新股發(fā)行價(jià)格限制以及公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)?cè)鏊偌翱杀壬鲜泄竟乐邓?，我們測(cè)算公司合理詢價(jià)為8.80 元。

　　合縱科技(300477)

　　合縱科技此次發(fā)行總數(shù)為2704.5萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行1071.5萬(wàn)股，發(fā)行市盈率15.38倍，申購(gòu)代碼：300477，申購(gòu)價(jià)格：10.61元，單一帳戶申購(gòu)上限10000股，申購(gòu)數(shù)量500股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

股票代碼	300477	股票簡(jiǎn)稱	合縱科技
申購(gòu)代碼	300477	上市地點(diǎn)	深圳證券交易所
發(fā)行價(jià)格(元/股)	10.61	發(fā)行市盈率	15.38
市盈率參考行業(yè)	電氣機(jī)械和器材制造業(yè)	參考行業(yè)市盈率	40.77
發(fā)行面值(元)	1	實(shí)際募集資金總額(億元)	2.76
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-06-02 (周二)	網(wǎng)下配售日期	2015-6-2
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	10,815,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	16,230,000
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)	1,045,000.00	總發(fā)行數(shù)量(股)	27,045,000
申購(gòu)數(shù)量上限(股)	10,000	申購(gòu)資金上限(萬(wàn)元)	10.610
頂格申購(gòu)需配市值(萬(wàn)元)	10.00	市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購(gòu)日)

　　【申購(gòu)狀況】

中簽號(hào)公布日期	2015-06-05 (周五)	上市日期
網(wǎng)上發(fā)行中簽率(%)		網(wǎng)下配售中簽率(%)
網(wǎng)上凍結(jié)資金返還日期	2015-6-5 周五	網(wǎng)下配售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)
初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)股數(shù)(萬(wàn)股)	202608.00	初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)倍數(shù)	123.24
網(wǎng)上每中一簽約(萬(wàn)元)		網(wǎng)下配售凍結(jié)資金(億元)
網(wǎng)上申購(gòu)凍結(jié)資金(億元)		凍結(jié)資金總計(jì)(億元)
網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)(戶)		網(wǎng)下有效申購(gòu)戶數(shù)(戶)
網(wǎng)上有效申購(gòu)股數(shù)(萬(wàn)股)		網(wǎng)下有效申購(gòu)股數(shù)(萬(wàn)股)

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　生產(chǎn)電力配電控制設(shè)備(不含橡膠硫化、烤漆、電鍍工藝)，研發(fā)、銷售電力機(jī)械設(shè)備、電力機(jī)械設(shè)備零部件、電子產(chǎn)品(不含電子游戲機(jī)及零部件)，電力_技術(shù)咨詢。

籌集資金將用于的項(xiàng)目	序號(hào)	項(xiàng)目	投資金額(萬(wàn)元)
	1	智能化戶外環(huán)網(wǎng)開(kāi)關(guān)設(shè)備生產(chǎn)線改擴(kuò)建項(xiàng)目	13559.28
	2	戶外柱上開(kāi)關(guān)建設(shè)項(xiàng)目	5238.62
	3	小型化戶外箱式變電站生產(chǎn)線項(xiàng)目	3157.26
	4	智能化、 小型化配電設(shè)備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目	2476.23
	投資金額總計(jì)		24431.39
	超額募集資金(實(shí)際募集資金-投資金額總計(jì))		3154.61
	投資金額總計(jì)與實(shí)際募集資金總額比		88.56%

　　杭州高新(300478)

　　杭州高新此次發(fā)行總數(shù)為1667萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行567萬(wàn)股，發(fā)行市盈率22.99倍，申購(gòu)代碼：300478，申購(gòu)價(jià)格：14.84元，單一帳戶申購(gòu)上限5500股，申購(gòu)數(shù)量500股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

股票代碼	300478	股票簡(jiǎn)稱	杭州高新
申購(gòu)代碼	300478	上市地點(diǎn)	深圳證券交易所
發(fā)行價(jià)格(元/股)	14.84	發(fā)行市盈率	22.99
市盈率參考行業(yè)	橡膠和塑料制品業(yè)	參考行業(yè)市盈率	67.26
發(fā)行面值(元)	1	實(shí)際募集資金總額(億元)	2.47
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-06-02 (周二)	網(wǎng)下配售日期	2015-6-2
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	5,670,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	11,000,000
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		總發(fā)行數(shù)量(股)	16,670,000
申購(gòu)數(shù)量上限(股)	5,500	申購(gòu)資金上限(萬(wàn)元)	8.162
頂格申購(gòu)需配市值(萬(wàn)元)	5.50	市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購(gòu)日)

　　【申購(gòu)狀況】

中簽號(hào)公布日期	2015-06-05 (周五)	上市日期
網(wǎng)上發(fā)行中簽率(%)		網(wǎng)下配售中簽率(%)
網(wǎng)上凍結(jié)資金返還日期	2015-6-5 周五	網(wǎng)下配售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)
初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)股數(shù)(萬(wàn)股)	124150.00	初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)倍數(shù)	112.86
網(wǎng)上每中一簽約(萬(wàn)元)		網(wǎng)下配售凍結(jié)資金(億元)
網(wǎng)上申購(gòu)凍結(jié)資金(億元)		凍結(jié)資金總計(jì)(億元)
網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)(戶)		網(wǎng)下有效申購(gòu)戶數(shù)(戶)
網(wǎng)上有效申購(gòu)股數(shù)(萬(wàn)股)		網(wǎng)下有效申購(gòu)股數(shù)(萬(wàn)股)

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為線纜用高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

籌集資金將用于的項(xiàng)目	序號(hào)	項(xiàng)目	投資金額(萬(wàn)元)
	1	年產(chǎn) 10000 噸塑料電纜料顆粒項(xiàng)目	9961.51
	2	年產(chǎn)25000噸塑料電纜料顆粒項(xiàng)目	11424.46
	3	補(bǔ)充流動(dòng)資金	8000
	投資金額總計(jì)		29385.97
	超額募集資金(實(shí)際募集資金-投資金額總計(jì))		-4647.69
	投資金額總計(jì)與實(shí)際募集資金總額比		118.79%

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　財(cái)富證券：杭州高新合理估值為50-60倍PE

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為線纜用高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品以具有特殊性能(拉伸強(qiáng)度、阻燃性能、鹵素含量、熱老化性能、耐腐蝕性能、耐彎曲性能等)、技術(shù)含量和附加值高的特種線纜材料為主，還包括部分通用線纜材料。2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.73 億元，凈利潤(rùn)0.46 億元。

　　下游電線電纜市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，綠色環(huán)保型高分子線纜材料成為行業(yè)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。公司所處行業(yè)是化工行業(yè)中的線纜用高分子材料子行業(yè)。2013 年我國(guó)電線電纜產(chǎn)值達(dá)12,166 億元，未來(lái)預(yù)計(jì)保持較快增速。電纜料為電線電纜的關(guān)鍵材料之一，電線電纜產(chǎn)值的增加保證了電纜料在未來(lái)的市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)電線電纜網(wǎng)刊登的信息，2013 年我國(guó)電纜料的市場(chǎng)需求量在462億元，2017 年預(yù)計(jì)將突破600 億元，市場(chǎng)需求持續(xù)增加。另外，隨著城市人口的迅猛增長(zhǎng)，人們對(duì)公共設(shè)施場(chǎng)所的安全性、可靠性要求極高，對(duì)電纜在火焰下的安全性更為注重，在許多場(chǎng)合要求電纜具有低煙、無(wú)鹵、防火等特性。因此在線纜高分子材料中，綠色環(huán)保線纜材料的占比將逐漸提升，傳統(tǒng)的PVC 線纜材料的占比逐漸下降，無(wú)鹵低煙阻燃型線纜材料和交聯(lián)聚乙烯線纜材料將會(huì)成為行業(yè)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。

　　公司規(guī)模大、主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品均具有核心技術(shù)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。公司發(fā)展歷史時(shí)間較長(zhǎng)，產(chǎn)量大，2013 年線纜材料銷售收入居國(guó)內(nèi)線纜材料廠商第五位。公司多年來(lái)專注自主研發(fā)，目前生產(chǎn)的通用聚氯乙烯電纜料、特種聚氯乙烯電纜料、無(wú)鹵低煙阻燃電纜料等均為核心技術(shù)產(chǎn)品，核心技術(shù)產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為100%。

　　公司毛利率近三年穩(wěn)定增長(zhǎng)，相比同行業(yè)上市公司高。公司近三年毛利率都在22%以上，高于同行業(yè)上市公司。這是因?yàn)楣緦Ｗ⒂诰€纜用高分子材料，與銀禧科技、金發(fā)科技的改性塑料產(chǎn)品及應(yīng)用對(duì)象有本質(zhì)區(qū)別

　　募集資金投向。公司承諾公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1667 萬(wàn)股，原股東不公開(kāi)發(fā)售股份。公司本次擬募集資金2.13 億元，投向年產(chǎn)10000 噸塑料電纜顆粒項(xiàng)目、年產(chǎn)25000 噸塑料電纜料顆粒項(xiàng)目。第一個(gè)項(xiàng)目建成后，可以解決公司硅烷交聯(lián)電纜料的產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題，提高公司的研發(fā)、檢測(cè)水平，增強(qiáng)線纜用高分子材料的綜合提供能力。第二個(gè)項(xiàng)目建成后，綠色污染小的無(wú)鹵低煙阻燃電纜料產(chǎn)量增加，可以優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，符合行業(yè)發(fā)展方向，更好地適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需求。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)計(jì)公司2015 年、2016 年?duì)I業(yè)收入分別為6.60 億元、7.66 億元；凈利潤(rùn)分別為0.53 億元、0.61 億元；EPS 分別為0.80 元、0.93元。與目前3 家A 股市場(chǎng)同類公司(德威新材、銀禧科技、金發(fā)科技)比較，給予公司50-60 倍的市盈率，則公司2015 年估值區(qū)間為40-48 元。根據(jù)募集資金凈額2.13 億元和發(fā)行費(fèi)用0.34 萬(wàn)元計(jì)算，足額募資底價(jià)為14.84元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)能力不及行業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)等。