健盛集團(tuán)(603558)

　　健盛集團(tuán)此次發(fā)行總數(shù)為2000萬股，網(wǎng)上發(fā)行800萬股，發(fā)行市盈率22.92倍，申購代碼：732558，申購價(jià)格：19.25元，單一帳戶申購上限8000股，申購數(shù)量1000股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

股票代碼	603558	股票簡(jiǎn)稱	健盛集團(tuán)
申購代碼	732558	上市地點(diǎn)	上海證券交易所
發(fā)行價(jià)格(元/股)	19.25	發(fā)行市盈率	22.92
市盈率參考行業(yè)	紡織服裝、服飾業(yè)	參考行業(yè)市盈率	27.96
發(fā)行面值(元)	1	實(shí)際募集資金總額(億元)	3.85
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-01-15 (周四)	網(wǎng)下配售日期	2015-1-14、1-15
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	8,000,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	12,000,000.00
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		回?fù)軘?shù)量(股)
申購數(shù)量上限(股)	8000.00	總發(fā)行數(shù)量(股)	20,000,000
頂格申購需配市值(萬元)		市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　一般經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：實(shí)業(yè)投資、投資咨詢；紡織品的研發(fā)、銷售；物業(yè)管理；工程施工；經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)。

籌集資金將用于的項(xiàng)目	序號(hào)	項(xiàng)目	投資金額(萬元)
	1	年新增7800萬雙中高檔棉襪生產(chǎn)線技改項(xiàng)目	26230
	2	年新增1200萬雙高檔棉襪生產(chǎn)線技改項(xiàng)目	5020
	3	補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目	3300
	投資金額總計(jì)		34550.00
	超額募集資金(實(shí)際募集資金-投資金額總計(jì))		3950.00
	投資金額總計(jì)與實(shí)際募集資金總額比		89.74%

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　安信證券：健盛集團(tuán)合理價(jià)值區(qū)間為18-24倍PE

　　國內(nèi)棉襪生產(chǎn)領(lǐng)先企業(yè)：公司從事各類棉襪的生產(chǎn)及銷售，主要采用ODM、OEM 的生產(chǎn)模式，為岡本、伊藤忠、迪卡儂等國際廠商生產(chǎn)供應(yīng)PUMA、FILA、MIZUNO、NEW BALANCE 等品牌及TOPVALU、UNIQLO、無印良品等賣場(chǎng)自有品牌襪類產(chǎn)品。公司目前擁有2400 多臺(tái)自動(dòng)編織機(jī)，目前年產(chǎn)能約為1.4 億雙。2014 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)2.88 億元和0.39 億元。2011 年至2013年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為18.6%和20.1%。

　　行業(yè)盈利水平有望提高，國際市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)：棉襪生產(chǎn)所需的原料主要有棉紗等，2014年以來原材料價(jià)格的下降有助于行業(yè)毛利率回升。根據(jù)OXYLANE統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，2010年全球襪子銷售量達(dá)到620億雙，銷售額達(dá)920億歐元；2007-2015年亞太及拉美的棉襪市場(chǎng)復(fù)合增速約為3.5%、3.0%，歐洲/美國/日本等國家的棉襪復(fù)合增速約為1%。

　　把握優(yōu)質(zhì)客戶群，逐步開拓國內(nèi)市場(chǎng)：公司主營(yíng)ODM、OEM模式，主要客戶是國際名牌。優(yōu)質(zhì)客戶群保證了公司產(chǎn)品的需求量穩(wěn)定，附加值高。目前生產(chǎn)以外銷為主，正在通過經(jīng)營(yíng)自主品牌和加強(qiáng)國際品牌在國內(nèi)的銷售逐步開拓國內(nèi)市場(chǎng)。

　　本次募集項(xiàng)目將擴(kuò)充產(chǎn)能，改善財(cái)務(wù)狀況：兩項(xiàng)產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后將新增中高檔棉襪產(chǎn)能9000 萬雙，兩個(gè)項(xiàng)目將提升公司產(chǎn)能65.7%，同時(shí)提高中高檔產(chǎn)品的比例，解決產(chǎn)能不足的狀況，快速提高公司的市場(chǎng)地位。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 三年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為16.1%/9.2%/17%，攤薄后EPS 分別為1.09 元/1.20 元/1.4 元元。

　　據(jù)可比上市公司2015 年P(guān)E 估值對(duì)比， 我們建議詢價(jià)區(qū)間為18.00-26.40 元，定價(jià)區(qū)間21.60-28.80 元，對(duì)應(yīng)2015 年P(guān)E 為18-24 倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1)海外出口匯率風(fēng)險(xiǎn)；2)客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；3)紡織產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)；4)出口退稅風(fēng)險(xiǎn)；5)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　光大證券：健盛集團(tuán)合理價(jià)值區(qū)間為21.96-25.62元

　　公司概況：中高檔棉襪行業(yè)出口佼佼者

　　公司從事各類棉襪的生產(chǎn)及銷售，主要采用ODM、OEM 生產(chǎn)模式，為岡本、伊藤忠、迪卡儂、道步、太平洋、麥德龍等國際廠商的服務(wù)制造型供應(yīng)商，為其生產(chǎn)PUMA、FILA、MIZUNO、NEW BALANCE、LEE、LOTTO、ADIDAS、TOMMY HILFIGER 等品牌及TOPVALU、UNIQLO、無印良品等賣場(chǎng)自有品牌襪類產(chǎn)品。

　　目前年產(chǎn)能約為1.4 億雙，出口收入占比85%以上，主要銷售給日本(占銷售總額30%)、歐洲以及大洋洲市場(chǎng)，13 年公司棉襪全球貿(mào)易出口額列全國第四、出口數(shù)量列全國第五。近年來，公司收入與凈利潤(rùn)增速較為平穩(wěn)。

　　棉襪行業(yè)：當(dāng)前以外需為主，內(nèi)需具較大潛力

　　2010年全球襪子銷售量620億雙，銷售額920億歐元，市場(chǎng)容量巨大，且呈逐年遞增趨勢(shì)。襪子屬快速消費(fèi)品，當(dāng)前以外需為主，歐洲、美國、亞太、日本等區(qū)域?yàn)橹饕M(fèi)市場(chǎng)。目前美國人均消耗棉襪是我國的6倍，歐洲是我國的3-4倍，內(nèi)需市場(chǎng)未來潛力巨大。

　　從競(jìng)爭(zhēng)格局看，國際市場(chǎng)中中國棉襪出口占優(yōu)，2013年中國棉襪出口量達(dá)122.76億雙，銷售額達(dá)50.32億美元；國內(nèi)市場(chǎng)中各級(jí)品牌競(jìng)爭(zhēng)層次分明，高端市場(chǎng)主要被日資企業(yè)占據(jù)。

　　公司具資質(zhì)優(yōu)勢(shì)，國際大客戶為主，嘗試發(fā)展自主品牌公司管理業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，通過了眾多國際品牌和客戶的驗(yàn)廠，具有資質(zhì)優(yōu)勢(shì)；擁有杭州健盛、江山易登、江山思進(jìn)、杭州喬登、江山針織五個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)能利用率維持高位，部分工序外協(xié)，以短單為主，募投項(xiàng)目的產(chǎn)能投放將緩解產(chǎn)能不足狀況；以國際大客戶為主，客戶集中度高，其主要客戶在中國擴(kuò)張將帶動(dòng)公司產(chǎn)品的國內(nèi)銷售；未來將開拓國內(nèi)中高端棉襪市場(chǎng)，2012 年起嘗試銷售自主品牌棉襪，2013 年自主品牌棉襪銷售收入855 萬元；規(guī)劃建設(shè)“健盛之家”創(chuàng)新園，搭建“健盛之家”O(jiān)2O 平臺(tái)。

　　估值與評(píng)級(jí)

　　預(yù)計(jì)公司14 至16 年凈利潤(rùn)為0.83、0.97、1.22 億元，假設(shè)首次公開發(fā)行2000 萬股，14 至16 年攤薄EPS 為1.03、1.22 和1.52 元。參考行業(yè)及可比公司均值，予以公司15 年P(guān)E18-21 倍，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為21.96-25.62 元，對(duì)應(yīng)合理估值市值區(qū)間為17.57-20.5 億元。

　　蘇試試驗(yàn)(300416)

　　蘇試試驗(yàn)此次發(fā)行總數(shù)為1570萬股，網(wǎng)上發(fā)行620萬股，發(fā)行市盈率22.96倍，申購代碼：300416，申購價(jià)格：11.48元，單一帳戶申購上限6000股，申購數(shù)量500股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

股票代碼	300416	股票簡(jiǎn)稱	蘇試試驗(yàn)
申購代碼	300416	上市地點(diǎn)	深圳證券交易所
發(fā)行價(jià)格(元/股)	11.48	發(fā)行市盈率	22.96
市盈率參考行業(yè)	儀器儀表制造業(yè)	參考行業(yè)市盈率	49.16
發(fā)行面值(元)	1	實(shí)際募集資金總額(億元)	1.80
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-01-15 (周四)	網(wǎng)下配售日期	2015-1-15
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	6,200,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	9,500,000.00
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		回?fù)軘?shù)量(股)
申購數(shù)量上限(股)	6000.00	總發(fā)行數(shù)量(股)	15,700,000
頂格申購需配市值(萬元)		市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　研發(fā)、組裝加工生產(chǎn)振動(dòng)試驗(yàn)儀器；產(chǎn)品環(huán)境與可靠性試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢；機(jī)電產(chǎn)品的研發(fā)與銷售；自營(yíng)和代理各類商品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。

籌集資金將用于的項(xiàng)目	序號(hào)	項(xiàng)目	投資金額(萬元)
	1	振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目	7500
	2	實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目	6456
	3	其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金	4000
	4	償還銀行貸款	3000
	投資金額總計(jì)		20956.00
	超額募集資金(實(shí)際募集資金-投資金額總計(jì))		-2932.40
	投資金額總計(jì)與實(shí)際募集資金總額比		116.27%

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　華鑫證券：蘇試試驗(yàn)合理股價(jià)區(qū)間為18.6-21.7元

　　公司是一家力學(xué)環(huán)境試驗(yàn)設(shè)備及解決方案提供商。公司致力于力學(xué)環(huán)境試驗(yàn)設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn)，和為客戶提供全面的環(huán)境與可靠性試驗(yàn)服務(wù)。

　　全社會(huì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備及環(huán)境與可靠性試驗(yàn)服務(wù)對(duì)于新產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及提高產(chǎn)品質(zhì)量可靠性具有重要作用，并成為現(xiàn)代產(chǎn)品可靠性工程的重要組成部分。隨著航空航天、汽車、電子電器、軌道交通、石油開采、建筑等行業(yè)對(duì)產(chǎn)品可靠性要求的不斷提高，近十多年來，應(yīng)用振動(dòng)試驗(yàn)系統(tǒng)等試驗(yàn)設(shè)備進(jìn)行環(huán)境與可靠性試驗(yàn)逐步成為上述行業(yè)對(duì)產(chǎn)品可靠性進(jìn)行評(píng)價(jià)與考核的基本手段之一。

　　國內(nèi)市場(chǎng)需求旺盛，進(jìn)口替代存在空間。中國是當(dāng)前全球試驗(yàn)設(shè)備需求增長(zhǎng)最為迅猛的市場(chǎng)，根據(jù)聯(lián)合國的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)及中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國試驗(yàn)機(jī)市場(chǎng)進(jìn)口額占全球試驗(yàn)機(jī)出口貿(mào)易額的比重由2002 年的7.82%上升至2010 年13.22%。在振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備領(lǐng)域，2010 年國產(chǎn)振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備銷售額僅占中國市場(chǎng)27.8%的市場(chǎng)份額，隨著振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備市場(chǎng)容量的持續(xù)增長(zhǎng)和國內(nèi)廠商生產(chǎn)及研發(fā)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，國產(chǎn)振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備廠商的市場(chǎng)份額仍具有顯著的提升空間。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年?duì)I業(yè)收入分別為2.64、3.12、3.90億元， EPS分別為0.62、0.78和0.89元(考慮IPO發(fā)行后股本為6280萬股)。公司屬于儀器儀表類上市公司，因此我們選取部分專業(yè)儀器儀表上市公司，參考公司2014年P(guān)E為49.9倍，由于可比公司于公司業(yè)務(wù)上區(qū)別較大，因此我們保守給予公司30-35倍估值，合理股價(jià)區(qū)間為18.6-21.7元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、應(yīng)收賬款余額增加的風(fēng)險(xiǎn)；2、關(guān)聯(lián)采購金額較大的風(fēng)險(xiǎn)；3、業(yè)務(wù)季節(jié)性變化的風(fēng)險(xiǎn)等

　　海通證券：蘇試試驗(yàn)合理價(jià)值區(qū)間為17.01-22.05元

　　公司是一家力學(xué)環(huán)境試驗(yàn)設(shè)備及解決方案提供商，主要生產(chǎn)各類振動(dòng)及其他力學(xué)試驗(yàn)設(shè)備，并提供從試驗(yàn)方案設(shè)計(jì)到完整試驗(yàn)服務(wù)的一體化環(huán)境試驗(yàn)服務(wù)解決方案。

　　公司業(yè)務(wù)發(fā)展采用“雙引擎”戰(zhàn)略，設(shè)備銷售與試驗(yàn)服務(wù)并舉。公司是一家力學(xué)環(huán)境試驗(yàn)設(shè)備及解決方案提供商，研發(fā)和生產(chǎn)力學(xué)環(huán)境試驗(yàn)設(shè)備，提供環(huán)境與可靠性試驗(yàn)服務(wù)。2011年至2013年，公司設(shè)備銷售收入分別為1.35億、1.46億、1.60億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.87%，穩(wěn)中有升；近年來，公司以振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，向客戶提供延伸的第三方環(huán)境與可靠性試驗(yàn)服務(wù)，2011年至2014年1-9月，公司試驗(yàn)服務(wù)收入從2273.48萬元上升至5150.48萬元，營(yíng)收比重由14.42%提高至30.04%，試驗(yàn)服務(wù)收入增速較快。

　　振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備生產(chǎn)：2008年至2013年，我國振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備需求保持了22.5%的高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2015年可達(dá)到48億的市場(chǎng)總量。公司振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備的客戶群體涉及電子電器、航空航天、船舶、汽車及軌道交通、科研、檢測(cè)等諸多領(lǐng)域，11年-13年公司電動(dòng)振動(dòng)系統(tǒng)的營(yíng)收分別為1.21億元、1.24億元、1.31億元，毛利率分別為38.33%、38.96%、37.45%，業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定。

　　環(huán)境與可靠性試驗(yàn)服務(wù)：2010年我國環(huán)境與可靠性試驗(yàn)服務(wù)市場(chǎng)容量達(dá)到72億元，預(yù)計(jì)2015年市場(chǎng)容量可達(dá)到約150億元。11年-13年，公司環(huán)境可靠性試驗(yàn)服務(wù)收入分別為2273.48萬元、4014.99萬元、5982.19萬元，收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到62.21%，毛利率一直維持在70%以上。目前，我國專注于對(duì)社會(huì)公眾提供環(huán)境與可靠性試驗(yàn)的第三方專業(yè)實(shí)驗(yàn)室數(shù)量不多，公司業(yè)務(wù)未來發(fā)展空間廣闊。

　　募投項(xiàng)目：本次募集資金主要用于振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建等項(xiàng)目，所有項(xiàng)目投資額約2.10億元，募集資金1.43億元，其中固定資產(chǎn)投資總額占募集資金總額的71%，項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)新增年折舊費(fèi)約1026.63萬元，占比較小。所有項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)效益后，預(yù)計(jì)每年可新增營(yíng)收1.73億元。

　　公司此次發(fā)行新股數(shù)量為不超過1570萬股，發(fā)行后總股本不超過6280萬股，募集金額約1.43億元，發(fā)行費(fèi)用3740萬元。按最低發(fā)行股本為發(fā)行前總股本的1/3計(jì)算，建議詢價(jià)價(jià)格為11.49元/股，對(duì)應(yīng)15年動(dòng)態(tài)PE 18倍。攤薄計(jì)算公司2014-2016年EPS分別為0.51、0.63和0.71元，按照可比公司15年動(dòng)態(tài)估值，我們給予公司2015年27-35x動(dòng)態(tài)PE，合理價(jià)值區(qū)間應(yīng)為17.01-22.05元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、技術(shù)密集型行業(yè)存在新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

　　浩豐科技(300419)

　　浩豐科技此次發(fā)行總數(shù)為1030萬股，網(wǎng)上發(fā)行410萬股，發(fā)行市盈率22.94倍，申購代碼：300419，申購價(jià)格：28.81元，單一帳戶申購上限4000股，申購數(shù)量500股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

股票代碼	300419	股票簡(jiǎn)稱	浩豐科技
申購代碼	300419	上市地點(diǎn)	深圳證券交易所
發(fā)行價(jià)格(元/股)	28.81	發(fā)行市盈率	22.94
市盈率參考行業(yè)	軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)	參考行業(yè)市盈率	72.48
發(fā)行面值(元)	1	實(shí)際募集資金總額(億元)	2.97
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-01-15 (周四)	網(wǎng)下配售日期	2015-1-15
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	4,100,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	6,200,000.00
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		回?fù)軘?shù)量(股)
申購數(shù)量上限(股)	4000.00	總發(fā)行數(shù)量(股)	10,300,000
頂格申購需配市值(萬元)		市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)；計(jì)算機(jī)技術(shù)培訓(xùn)；基礎(chǔ)軟件服務(wù)、應(yīng)用軟件服務(wù)；計(jì)算機(jī)系統(tǒng)服務(wù)；數(shù)據(jù)處理；銷售計(jì)算機(jī)、軟件及輔助設(shè)備、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、電子產(chǎn)品、通訊設(shè)備。

籌集資金將用于的項(xiàng)目	序號(hào)	項(xiàng)目	投資金額(萬元)
	1	研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目	1811
	2	補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目	18100
	3	營(yíng)銷信息化系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目	6773.77
	投資金額總計(jì)		26684.77
	超額募集資金(實(shí)際募集資金-投資金額總計(jì))		2989.53
	投資金額總計(jì)與實(shí)際募集資金總額比		89.93%

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　安信證券：浩豐科技合理價(jià)格區(qū)間為40.2-57.6元

　　國內(nèi)領(lǐng)先的營(yíng)銷信息化解決方案提供商：公司專注于向銀行、保險(xiǎn)、制造、商業(yè)流通與服務(wù)、政府及公共事業(yè)等行業(yè)或領(lǐng)域提供具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的營(yíng)銷信息化解決方案，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括聯(lián)絡(luò)中心及統(tǒng)一通信平臺(tái)、營(yíng)銷業(yè)務(wù)及管理平臺(tái)和相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，2013 年?duì)I業(yè)收入為2.48 億元，相比上年增長(zhǎng)25.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5189.5 萬元，增長(zhǎng)10.50%。

　　營(yíng)銷信息化行業(yè)潛力巨大：營(yíng)銷信息化未來將保持較快增長(zhǎng)，銀行、保險(xiǎn)、制造、商業(yè)流通與服務(wù)、政府及公共事業(yè)等行業(yè)按照行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范正在穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷信息化，以電子商務(wù)為主要經(jīng)營(yíng)模式的企業(yè)則通過大膽的嘗試取得了顯著的效果，成為營(yíng)銷信息化應(yīng)用的典范。大量的傳統(tǒng)企業(yè)以此為參考正躍躍欲試，形成了巨大的潛在市場(chǎng)。

　　技術(shù)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和優(yōu)質(zhì)的客戶基礎(chǔ)是公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：公司從成立以來始終專注于技術(shù)創(chuàng)新，堅(jiān)持以自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)為核心競(jìng)爭(zhēng)力，在國內(nèi)眾多從事同類業(yè)務(wù)的企業(yè)中表現(xiàn)出較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。經(jīng)過十多年的市場(chǎng)開拓，公司在銀行、保險(xiǎn)、制造、商業(yè)流通與服務(wù)、政府與公共事業(yè)等行業(yè)或領(lǐng)域積累了一批優(yōu)質(zhì)的、具有行業(yè)影響力的客戶。

　　建議詢價(jià)區(qū)間24.5-33.1 元。預(yù)計(jì)公司2014-2017 年?duì)I業(yè)收入分別為2.93 億元、3.74 億元、4.84 億元和6.27 億元，凈利潤(rùn)分別為0.56 億元、0.69 億元、0.90億元、1.15 億元，EPS 分別為1.807 元、1.670 元、2.179 元、2.799 元。我們綜合考慮此次發(fā)行的政策和市場(chǎng)環(huán)境、此次募集資金總量和發(fā)行股本，建議詢價(jià)區(qū)間 24.5-33.1 元；根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)同行業(yè)平均 PE，建議定價(jià)區(qū)間為40.2-57.6元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：營(yíng)銷信息化市場(chǎng)容量較小的風(fēng)險(xiǎn)；壞賬風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。