分析人士普遍認為，阿根廷債務(wù)違約不會引發(fā)大范圍金融風暴。

　　受阿根廷債務(wù)違約等多重因素影響，美歐股市上周顯著回調(diào)。其中標普500指數(shù)下跌2.63%，創(chuàng)下逾兩年來最大單周跌幅；德國DAX指數(shù)下跌4.6%，同樣是兩年來的最大周跌幅。至此，美歐主要股市均已撤離此前觸及的歷史高位。業(yè)內(nèi)人士認為，對于歐美股票市場的走勢，投資者多空分歧明顯，標普500指數(shù)或進入調(diào)整期。中國、韓國等地區(qū)股市與標普500指數(shù)相關(guān)性較低，未來這些市場的表現(xiàn)可能會好一些。今年以來標普500走勢

　　阿根廷違約影響有限

　　美股上周走勢疲弱，標普500指數(shù)全周下跌2.63%，報收于1925.15點，距離7月24日創(chuàng)下的歷史收盤高點下跌3.2%。道瓊斯指數(shù)上周下跌2.8%，，創(chuàng)今年1月來最大周跌幅，年內(nèi)漲幅已盡數(shù)抹平。納斯達克指數(shù)下跌2.2%，至一個半月以來低點。

　　上周四美股大幅下跌。當天道瓊斯工業(yè)指數(shù)大跌1.9%，合300多點，創(chuàng)下近六個月來最大單日跌幅；標普500指數(shù)下跌2%，為4月以來最大單日跌幅，且全部十個行業(yè)板塊的跌幅都超過1.5%。納斯達克指數(shù)當天下跌2.1%。

　　阿根廷債務(wù)違約是引發(fā)市場拋售的導火索。由于未與部分垃圾債券投機商達成協(xié)議，阿根廷出現(xiàn)12年來的第二次違約。評級機構(gòu)標準普爾將阿根廷外幣主權(quán)信用評級下調(diào)至“選擇性違約”，惠譽將阿根廷信用評級下調(diào)至“有限度違約”，將其受外國法律監(jiān)管的貼現(xiàn)債券評級下調(diào)至“違約”。

　　受上述消息影響，阿根廷股市大跌，債券收益率飆升。但分析人士普遍認為，上述事件不會引發(fā)大范圍的金融風暴，因為自2002年出現(xiàn)1000億美元的債務(wù)違約后，阿根廷一直與國際信貸市場隔離。

　　瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室最新觀點認為，阿根廷債務(wù)違約將導致該國國債收益率上行，并給阿根廷國內(nèi)經(jīng)濟帶來負面影響，但這對于新興市場的影響將非常有限。

　　卡爾弗特投資管理公司首席股票投資師特魯諾認為，任何時候一個國家出現(xiàn)債務(wù)違約，都會令市場感到緊張，避險情緒會導致投資者拋售風險資產(chǎn)。但市場下跌應(yīng)被視為買入機會，“現(xiàn)在還遠未到股市擴張期結(jié)束的時刻”。

　　地緣危機籠罩歐洲

　　相比于美股，歐洲股市上周損失更為慘重。主要股指中，英國富時100指數(shù)全周下跌近2%，德國DAX指數(shù)下跌4.6%至4月中旬以來新低，法國CAC 40指數(shù)下跌3.4%至2月中旬以來低位。

　　隨著烏克蘭危機升級，歐洲和美國進一步加大對俄羅斯制裁力度。歐盟于7月29日宣布同意對俄羅斯進行新一輪制裁措施，內(nèi)容涉及金融、軍事、石油等領(lǐng)域。隨后，七國集團領(lǐng)導人于7月30日發(fā)表聯(lián)合聲明稱，如果俄羅斯不采取措施緩和烏克蘭局勢，七國將對其實施更嚴厲的制裁。

　　投資人擔心，作為俄羅斯在歐盟最大的貿(mào)易伙伴，德國可能因針對俄羅斯的制裁而遭受打擊，進而影響整個歐洲的經(jīng)濟復蘇進程。德國工商業(yè)聯(lián)合會主席萬斯勒本預計，隨著危機升級，德國對俄羅斯的出口可能會下降10%-20%。彭博數(shù)據(jù)顯示，去年德國和俄羅斯的貿(mào)易額為880億美元。近期已有越來越多的歐洲企業(yè)發(fā)出預警，稱俄羅斯和烏克蘭之間的地緣危機已經(jīng)對它們的經(jīng)營造成沖擊。

　　運動裝備制造商德國阿迪達斯集團股價在上周四和周五兩天大跌20%。該集團此前宣布由于地區(qū)市場消費風險上升，將加速在俄羅斯的店面關(guān)停速度，并削減在當?shù)氐臄U張。由于俄羅斯業(yè)務(wù)的拖累，集團下調(diào)了2014年盈利預期。

　　德國汽車制造商大眾表示，政治局勢緊張令其今年上半年在俄羅斯的汽車銷售同比下滑8%。法國車企雷諾也表示在俄羅斯的銷售“大幅下滑”，俄羅斯是雷諾的第三大市場，后者股價上周下跌14%。

　　工業(yè)巨頭西門子集團首席執(zhí)行官凱颯此前曾警告稱，地緣政治緊張局面對于今明兩年歐洲經(jīng)濟增長構(gòu)成“嚴重風險”。去年西門子在俄羅斯的銷售額達到22億歐元，俄羅斯天然氣公司和管道運營商俄羅斯石油運輸公司都是其客戶。

　　歐洲股票衍生品經(jīng)紀機構(gòu)XBZ公司分析師邁克·特納認為，針對俄羅斯的制裁行動對歐洲市場形成顯著影響，股市可能進入溫和疲軟的階段。

　　加息預期再度強化

　　對美聯(lián)儲可能提前加息的擔憂也在近期升溫。上周美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示美國第二季度經(jīng)濟增速達到4%，顯著好于市場預期。美聯(lián)儲隨后發(fā)布的貨幣政策聲明肯定了美國經(jīng)濟的進展，剔除了“失業(yè)率仍高企”的措辭，并首次表示“通脹率朝著長期目標值靠近”。

　　第二季度美國衡量勞動力薪酬水平的就業(yè)成本指數(shù)上升0.7%，創(chuàng)下五年半以來最大增幅，高于市場預期。過去12個月中該指數(shù)累計上升2%。通常情況下，工資上漲被視為物價水平上升的前兆，因此投資者對美國通脹可能較預期更快回升并促使美聯(lián)儲提前加息的擔憂重燃。

　　上周五美國勞工部發(fā)布的7月非農(nóng)就業(yè)報告一定程度上緩解了市場擔憂，報告顯示7月非農(nóng)崗位薪酬幾乎沒有增長。但報告同時也顯示更多勞動力重新開始尋找工作崗位，印證美國經(jīng)濟和就業(yè)市場復蘇持續(xù)，這意味著美聯(lián)儲削減寬松措施的進程仍將繼續(xù)。

　　安聯(lián)全球投資者公司美國投資策略師胡珀指出，市場青睞確定性，但眼下對美聯(lián)儲加息時點的不確定性太多。美聯(lián)儲政策調(diào)整的立足點已不再只是失業(yè)率，而是一攬子數(shù)據(jù)，投資者不確定美聯(lián)儲對更高通脹率的容忍水平會到什么程度。

　　市場多空分歧凸顯

　　5月中旬以來，美國股市頻頻刷新歷史高位，標普500指數(shù)在7月24日創(chuàng)下1991.39點的歷史新高，納斯達克指數(shù)回升至2000年科網(wǎng)泡沫以來的高位。歐洲方面，英國和德國主要股指也都創(chuàng)下紀錄新高。但在經(jīng)歷上周的大跌后，美歐股市均已撤離高點。

　　對于未來走勢，目前市場多空分歧凸顯。高曼小型股研究公司最新報告認為，阿根廷的違約新聞以及通脹預期等消息疊加，令美國股市在上周出現(xiàn)數(shù)個月以來最大規(guī)模的拋售，“股市反彈正式結(jié)束，進入調(diào)整階段”。阿爾帕瑞市場分析師艾爾拉姆表示，對于市場近期大跌，唯一的問題就是這是一次更廣泛回調(diào)的早期階段，還是一次短期拋售。

　　相比之下，仍有很多機構(gòu)對中長期市場表現(xiàn)持積極觀點。德意志銀行首席策略師賓基·查德哈上周五發(fā)布報告指出，標普500指數(shù)上次出現(xiàn)10%以上的回調(diào)是在2012年6月，自那時以來該指數(shù)已經(jīng)上漲了55%。盡管漲幅顯著，但在長期衰退和金融危機后，這樣的表現(xiàn)是“相對典型”的。

　　查德哈表示，在經(jīng)濟復蘇周期中段出現(xiàn)股市大規(guī)?；卣{(diào)非常罕見。相反，四分之三的市場大幅回調(diào)出現(xiàn)在經(jīng)濟接近衰退的時期，且在失業(yè)率下降的周期里幾乎從未出現(xiàn)過。他預計，在出現(xiàn)10%的回調(diào)之前，美股仍有很大上升空間，即便因負面事件出現(xiàn)5%左右的小規(guī)模下跌，市場也有望迅速反彈。

　　花旗分析師認為，全球經(jīng)濟整體將繼續(xù)改善，主要經(jīng)濟體央行可能進一步保持政策寬松化，流動性盛宴延續(xù)將為風險資產(chǎn)的上漲提供動能。盡管有市場人士質(zhì)疑美股在上半年多次創(chuàng)下新高后可能出現(xiàn)深度回調(diào)，但花旗認為，目前全球央行前所未有的寬松政策可能會讓股市上漲的時間長于傳統(tǒng)的平均時間。目前來看，美股后市仍有望走高，標普500企業(yè)利潤會進一步上升，為美股打開溫和上行空間。歐洲方面，隨著歐元區(qū)景氣度持續(xù)改善，企業(yè)盈利將進入增長周期，加上年底前歐洲央行有望再推新一輪寬松措施，將給歐股帶來利好。

　　標普資本IQ公司上周五發(fā)布的報告預計，第二季度標普500企業(yè)盈利將同比增長9.6%，較一周前預期的8.3%大幅上調(diào)。與此同時，盈利預期積極的企業(yè)占比顯著高于歷史平均水平。

　　美銀美林認為，美國經(jīng)濟復蘇和利率上行會使全球市場波動性在未來幾個月中跳升。美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅改善，或房地產(chǎn)和小企業(yè)活動出現(xiàn)內(nèi)生性增長，都可能引發(fā)“利率水平震蕩”，而地緣政治風險可能引發(fā)“經(jīng)濟增長震蕩”。

　　該行分析師指出，未來幾個月美元利率上行、國債收益率反彈可能引發(fā)美股下跌，并促使投資者尋求非相關(guān)性投資機會?？紤]到中國、韓國股市與標普500指數(shù)相關(guān)性較低，同時與30年期美國國債收益率正相關(guān)性最強，預計上述地區(qū)市場表現(xiàn)會相對良好。