盡管因受上海福喜事件影響，麥當(dāng)勞、百勝（YUM）等快餐股表現(xiàn)不佳，但墨西哥快餐連鎖店ELPolloLoCo（以下簡(jiǎn)稱LOCO）仍成為了上周美股市場(chǎng)的最大黑馬。因投資者押注這家公司將實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，其股價(jià)在上周5個(gè)交易日內(nèi)竟暴漲71.45%。

　　過(guò)去半年表現(xiàn)排名第二的新股

　　很多國(guó)內(nèi)消費(fèi)者很可能沒聽說(shuō)過(guò)墨西哥風(fēng)味餐廳LOCO。但對(duì)于美股投資者來(lái)說(shuō)，這家公司就是一個(gè)“金礦”。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，上周5個(gè)交易日，在納斯達(dá)克上市的LOCO累計(jì)暴漲了71.45%，是所有美股中表現(xiàn)最好的，其市值也升至11.83億美元。相比之下，在美國(guó)上市的快餐股上周平均下跌1.7%，其中麥當(dāng)勞跌1.48%，肯德基母公司百勝餐飲跌幅接近5%。

　　值得一提的是，LOCO才于上周一（美國(guó)東部時(shí)間7月28日）上市，其發(fā)行價(jià)為15美元，IPO發(fā)售710萬(wàn)股，融資1.07億美元。這意味著，LOCO已較發(fā)行價(jià)上漲了174.67%。雅虎財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去6個(gè)月，LOCO是美股市場(chǎng)上漲排名第二的IPO新股，僅次于CBD能源。

　　記者查閱公開資料發(fā)現(xiàn)，這家墨西哥快餐廳的特色菜之一是帶柑橘腌制味的明火烤雞，加上開放式的廚房，令食客可以參觀每道菜的烹飪過(guò)程。另外，每一家LOCO餐廳面積大概有223平方米到279平方米，可以容納約70名客人。

　　同時(shí)，LOCO也推崇健康的快餐方式，其官網(wǎng)顯示，除了擁有大多數(shù)西式快餐的雞肉、沙拉和甜點(diǎn)外，其還推出了低于500卡路里的快餐，包括鱷梨沙拉、全麥墨西哥玉米卷等。

　　投資者押注開店數(shù)量井噴

　　那么，LOCO究竟靠什么令投資者如此追捧？答案肯定不僅是令人垂涎的墨西哥快餐。

　　據(jù)研究公司BuxtonCo發(fā)布的資料，LOCO尚處于連鎖快餐廳的起步階段，目前在全美五個(gè)州擁有401家餐廳，未來(lái)計(jì)劃在美國(guó)的連鎖店數(shù)量達(dá)到2300家。這意味著，LOCO每年的開店數(shù)量將保持8%~10%左右的增速。

　　數(shù)據(jù)顯示，在截至2013年12月25日的上一財(cái)年中，LOCO開了2家直營(yíng)店和5家特許經(jīng)營(yíng)店，相當(dāng)于去年開店數(shù)量的2%左右。而在2014財(cái)年，LOCO計(jì)劃將開店數(shù)量提升至8~10家直營(yíng)店和4~6家特許經(jīng)營(yíng)店，開店地點(diǎn)擬選在加州、內(nèi)華達(dá)和德克薩斯州。

　　我們不妨將LOCO與其直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、墨西哥快餐龍頭Chipotle進(jìn)行比較。在2013年，Chipotle的全球餐廳數(shù)量超過(guò)1600家，相當(dāng)于目前LOCO的4倍，換句話說(shuō)，在開店數(shù)量走向飽和前，LOCO還有很大的增長(zhǎng)空間。

　　另一方面，LOCO在過(guò)去四年的營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增速為7.3%。相比之下，Chipotle過(guò)去五年的年復(fù)合增速是19.3%。后者的市值高達(dá)209億美元，是LOCO的接近15倍。這或許表明，如果LOCO想要實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，必須依賴更快的開店速度，并且其市值也仍有上行空間。

　　但是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，谷歌財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，在截至今年3月底的最新財(cái)季，LOCO營(yíng)業(yè)收入為8143萬(wàn)美元，同比上升6%，同期凈利潤(rùn)達(dá)到547萬(wàn)美元，較去年同期扭虧為盈，同時(shí)為自2006年1季度以來(lái)首次季度盈利。

　　另外，LOCO今年第一財(cái)季業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)的PE是15.5倍，P/S是1.5倍，均低于在美國(guó)上市的快餐股平均水平22倍和2.3倍，說(shuō)明LOCO一定程度上被低估。但快餐股過(guò)去五年收入的平均復(fù)合增速為5%，比LOCO只低了不到3個(gè)百分點(diǎn)。從這一點(diǎn)看，尚處于年報(bào)虧損狀態(tài)的LOCO如果想要獲得溢價(jià)，必須要提高收入增速，最終又歸根到需要提高開店速度，這樣LOCO才有希望成為下一個(gè)Chipotle。

　　拉丁裔人口增長(zhǎng)支撐營(yíng)收

　　在LOCO的投資邏輯背后，一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，墨西哥快餐店很容易成就大牛股。

　　Chipotle于2006年上市，股票發(fā)行價(jià)為22美元，很快就成為資本市場(chǎng)的寵兒，截至上周五（美國(guó)東部時(shí)間8月1日）收盤，該股收?qǐng)?bào)675.14美元，是其發(fā)行價(jià)的30倍，公司目前市值高達(dá)209.43億美元，是全球按市值計(jì)算的第三大快餐公司，僅次于麥當(dāng)勞和百勝。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，Chipotle的成功不僅建立在健康又不失美味的食物上，還有高速的開店模式。

　　正是有了現(xiàn)在超過(guò)1500家的門店，才有營(yíng)業(yè)收入過(guò)去5年接近20%的復(fù)合增速，以及每股收益過(guò)去5年35%的復(fù)合增速。當(dāng)然，投資者對(duì)此也作出了積極響應(yīng)，Chipotle當(dāng)前PE高達(dá)59倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值的22倍。

　　而支撐墨西哥快餐店?duì)I業(yè)收入井噴的另一重要因素則是龐大的拉丁裔群體。據(jù)美國(guó)統(tǒng)計(jì)局披露，美國(guó)居民中至少有5300萬(wàn)人是拉丁裔，這一數(shù)字預(yù)計(jì)將在2030年達(dá)到7900萬(wàn)人，相當(dāng)于未來(lái)每年2.5%的復(fù)合增速，遠(yuǎn)高于在美國(guó)的白人和黑人人口增速。

　　在過(guò)去幾十年，亞裔和拉丁裔交替成為美國(guó)成長(zhǎng)最快的少數(shù)族群，加州的拉丁裔人口為1470萬(wàn)，全美最多。而LOCO80%的收入都來(lái)自泛洛杉磯地區(qū)，正是瞄準(zhǔn)了拉丁裔這一龐大的消費(fèi)群體。