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2025年01月10日 星期五

歐元區(qū)PMI再創(chuàng)新低 歐版QE蓄勢(shì)待發(fā)

  • 發(fā)布時(shí)間:2014-08-22 00:30:44  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)  作者:陳聽雨  責(zé)任編輯:王斌

  21日,數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)Markit公布最新數(shù)據(jù)稱,歐元區(qū)8月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為50.8,創(chuàng)13個(gè)月來(lái)新低,不及預(yù)期值51.3,以及7月份終值51.8。數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)制造業(yè)及服務(wù)業(yè)活動(dòng)雙雙減速,整體經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟,經(jīng)濟(jì)不均衡性依舊存在。低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加大了市場(chǎng)對(duì)歐洲央行出臺(tái)進(jìn)一步量化寬松政策(QE)的預(yù)期;但也有分析人士認(rèn)為,歐洲央行在觀察現(xiàn)有政策的效果,“歐版QE”仍需等待時(shí)機(jī)。

  歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張暫停

  21日公布的最新數(shù)據(jù)還顯示,歐元區(qū)8月份服務(wù)業(yè)PMI初值由7月份的終值54.2降至53.5,不及預(yù)期值53.7。當(dāng)月歐元區(qū)Markit綜合PMI初值為52.8,同樣不及預(yù)期值53.4以及前值53.8。

  Markit高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)布森分析稱,一系列最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)暫停,就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇也已停滯,這將使外界繼續(xù)關(guān)注歐洲央行,市場(chǎng)期待看到歐洲央行的立場(chǎng)緩和并推出更多刺激措施。不過,預(yù)計(jì)歐洲央行貨幣政策決策者可能將等待最近出臺(tái)的刺激措施對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大的影響后,再做進(jìn)一步?jīng)Q定。

  從歐元區(qū)核心成員國(guó)來(lái)看,德國(guó)8月份制造業(yè)PMI初值由7月份的制造業(yè)PMI終值52.4下降至52,好于預(yù)期值51.8;服務(wù)業(yè)PMI初值為56.4,好于預(yù)期值55.7,但不及7月份的終值56.7。8月,德國(guó)綜合PMI初值由7月的綜合PMI終值55.7滑落至54.9,好于預(yù)期值54.6。

  Markit分析人士指出,德國(guó)制造業(yè)及服務(wù)業(yè)活動(dòng)超出預(yù)期,這意味著作為歐元區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體,德國(guó)尚能抵御當(dāng)前歐元區(qū)與俄羅斯緊張局勢(shì)以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

  法國(guó)8月份制造業(yè)PMI初值由7月份的制造業(yè)PMI終值47.8降至46.5,不及預(yù)期值47.8,創(chuàng)15個(gè)月新低。服務(wù)業(yè)PMI初值為51.1,好于預(yù)期值50.2以及前值50.4。當(dāng)月法國(guó)綜合PMI初值由49.4升至50,好于預(yù)期值49.6以及前值49.4。

  Markit指出,截至8月份,法國(guó)制造業(yè)活動(dòng)已連續(xù)第4個(gè)月收縮,令歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體今年恢復(fù)增長(zhǎng)的希望渺茫。

  歐央行仍在等待時(shí)機(jī)

  近期,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期已成常態(tài),但歐洲央行在是否推出大規(guī)模量化寬松政策的問題上仍猶豫不決。

  自今年6月份開始,歐洲央行逐步打出刺激經(jīng)濟(jì)的“組合拳”,具體措施包括實(shí)施存款負(fù)利率、結(jié)束安全市場(chǎng)方案購(gòu)債(SMP)的沖銷、引入長(zhǎng)期再融資操作(TLTRO)、準(zhǔn)備實(shí)施資產(chǎn)支持證券(ABS)購(gòu)買,即歐版QE等。目前上述措施中只有購(gòu)買資產(chǎn)支持證券尚未推出。然而刺激政策推出以來(lái),歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然糟糕。數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值由第一季度的0.2%降至環(huán)比持平,不及預(yù)期增幅0.1%;GDP初值同比增長(zhǎng)0.7%,增幅不及第一季度的0.9%。

  在此情況下,部分分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)歐洲央行最早將于9月份啟動(dòng)歐版QE,以刺激經(jīng)濟(jì)。以法國(guó)為首的歐元區(qū)部分成員國(guó)希望歐洲央行盡快推出更多刺激措施,以提振經(jīng)濟(jì)。意大利經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)帕多安表示,該國(guó)確信歐洲央行已準(zhǔn)備好做更多工作,量化寬松可以為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性,刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),對(duì)抗通縮。

  但也有分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)歐洲央行將繼續(xù)等待,而非馬上推出QE。首先,歐洲央行給歐元區(qū)銀行發(fā)放的首批TLTRO貸款將于9月18日推出,第二批貸款將于12月推出,該行希望觀察將于9月發(fā)放的首批TLTRO貸款的效果。其次,推出QE將面臨德國(guó)的強(qiáng)烈反對(duì)。德國(guó)認(rèn)為,只有發(fā)生真正危機(jī)的時(shí)候才能推出QE,且只有當(dāng)QE規(guī)模龐大時(shí),才會(huì)起效。即使推出QE,買何資產(chǎn)也是難題。歐美經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同,歐元區(qū)不能照搬美國(guó)經(jīng)驗(yàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)基于資本市場(chǎng),美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券(MBS)將影響資產(chǎn)價(jià)格,降低借款成本;而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基于金融機(jī)構(gòu)貸款,購(gòu)買主權(quán)債券可能效果不好。

  太平洋投資管理公司(Pimco)投資組合經(jīng)理波索姆沃斯預(yù)計(jì),歐洲央行于近期推出QE的概率為50%,當(dāng)前的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加了該行推出更多刺激措施的可能。

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