1號(hào)店換京東5%股權(quán) 這場(chǎng)交易便宜了誰？

　　與兩年前騰訊打包易迅等電商業(yè)務(wù)換得京東20%股權(quán)如出一轍，沃爾瑪此番以1號(hào)店獲取了京東5%增發(fā)股本。京東昨日凌晨宣布，與沃爾瑪達(dá)成一系列深度戰(zhàn)略合作，京東將獲得沃爾瑪轉(zhuǎn)讓的1號(hào)商城主要資產(chǎn)，包括“1號(hào)店”的品牌、網(wǎng)站、APP，而沃爾瑪將獲得京東新發(fā)行的約1.45億股A類普通股(約為京東發(fā)行后總股本的5%)，以及各方將在多個(gè)戰(zhàn)略領(lǐng)域進(jìn)行合作。

　　與兩年前騰訊打包易迅等電商業(yè)務(wù)換得京東20%股權(quán)如出一轍，沃爾瑪此番以1號(hào)店獲取了京東5% 增發(fā)股本。京東昨日凌晨宣布，與沃爾瑪達(dá)成一系列深度戰(zhàn)略合作，京東將獲得沃爾瑪轉(zhuǎn)讓的1號(hào)商城主要資產(chǎn)，包括“1號(hào)店”的品牌、網(wǎng)站、APP，而沃爾瑪將獲得京東新發(fā)行的約1.45億股A類普通股(約為京東發(fā)行后總股本的5%)，以及各方將在多個(gè)戰(zhàn)略領(lǐng)域進(jìn)行合作。

　　相較于當(dāng)初與騰訊的結(jié)盟為京東估值帶來超過90%增長(zhǎng)的巨大收益，如今牽手沃爾瑪對(duì)公司股價(jià)的刺激僅為4.62%的上漲。而從業(yè)務(wù)協(xié)同來看，與騰訊的電商資產(chǎn)及流量支持相比，1號(hào)店歷經(jīng)股權(quán)變革和創(chuàng)始人出走等多項(xiàng)變故，在平臺(tái)電商中的地位大不如前。那么，京東給出的15億美元代價(jià)是否劃算？

　　增發(fā)5%股份換取1號(hào)店

　　據(jù)記者從京東方面獲悉，6月20日交易雙方已經(jīng)完成簽約，此次交易不涉及其他增發(fā)對(duì)象，可謂量身訂制。事實(shí)上，早在京東“6·18”大促期間，有關(guān)京東收購1號(hào)店的消息便已傳開。有知情人士透露，此前意向接盤者還包括阿里，但并未得到阿里證實(shí)。

　　受此消息影響，京東昨日早盤股價(jià)大漲，一度漲幅超過8%。截至收盤，京東報(bào)21.06美元，漲幅為4.62%。以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，該筆交易作價(jià)約15億美元。

　　就交易本身而言，京東將擁有1號(hào)商城主要資產(chǎn)，包括“1號(hào)店”的品牌、網(wǎng)站、APP。沃爾瑪將繼續(xù)經(jīng)營1號(hào)店自營業(yè)務(wù)，并入駐1號(hào)商城?！?號(hào)店”將繼續(xù)保持其品牌名稱和市場(chǎng)定位。組織架構(gòu)方面，支持1號(hào)店網(wǎng)站運(yùn)營的相關(guān)部門將換簽到京東。1號(hào)店的CEO將繼續(xù)負(fù)責(zé)1號(hào)店的整體運(yùn)營，并協(xié)助沃爾瑪和京東進(jìn)行兩邊業(yè)務(wù)的協(xié)同和增效。

　　此外，沃爾瑪旗下“山姆會(huì)員商店”將在京東平臺(tái)上開設(shè)官方旗艦店，并使用京東的倉配一體化物流服務(wù)覆蓋全國6億用戶。京東和沃爾瑪將在供應(yīng)鏈端展開合作，擴(kuò)大進(jìn)口產(chǎn)品的豐富度。

　　最重要的，沃爾瑪在中國的實(shí)體門店將接入京東集團(tuán)投資的中國最大的眾包物流平臺(tái)“達(dá)達(dá)”和O2O電商平臺(tái)“京東到家”，并成為其重點(diǎn)合作伙伴，并通過線上線下融合，包括吸引更多線上客流到沃爾瑪實(shí)體門店，以及為“京東到家”的用戶提供沃爾瑪實(shí)體門店極為豐富的生鮮商品選擇，為更廣泛的用戶群體提供2小時(shí)超市生鮮配送到家的服務(wù)。

　　資本游戲？業(yè)務(wù)協(xié)同？

　　與京東從3C切入電商不同，由于1號(hào)店創(chuàng)始人于剛曾是前亞馬遜全球供應(yīng)鏈副總裁和 戴爾 全球采購副總裁，是供應(yīng)鏈的金牌玩家，1號(hào)店從商超品類入手做電商，樹立起當(dāng)年的行業(yè)壁壘，2013年前后鼎盛期曾是京東大促時(shí)叫價(jià)的主要競(jìng)爭(zhēng)者之一。

　　但是，隨著沃爾瑪從控股到收購的數(shù)次股權(quán)更迭，1號(hào)店資方與管理團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)略分歧難以調(diào)和，不僅促使包括于剛在內(nèi)的高管層集體離職，1號(hào)店也喪失了行業(yè)先機(jī)，逐漸淡出電商第一梯隊(duì)。

　　前1號(hào)店供職員工曾感慨：“當(dāng)資本代表一切的時(shí)候，1號(hào)店就只能被當(dāng)成豬養(yǎng)了。”

　　然而，互聯(lián)網(wǎng)圈只有鐵打的資本，沒有永遠(yuǎn)的敵人。如同當(dāng)年京東與易迅從“對(duì)打”到合并一樣，京東和1號(hào)店也終成一家人。但對(duì)于京東而言，盡管此次戰(zhàn)略合作交易方式與騰訊入股京東類似，但無論從時(shí)機(jī)還是戰(zhàn)略意義上皆不可同日而語。

　　2014年3月10日，騰訊支付2.14億美元現(xiàn)金，并將QQ網(wǎng)購、拍拍的電商和物流部門并入京東，換得京東15%股權(quán)及另外5%的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。根據(jù)SEC文件，3月11日，京東將貼現(xiàn)率降低至17.5%，使得京東估值增長(zhǎng)超過90%。公司當(dāng)時(shí)的官方解釋是，相信這次合作將長(zhǎng)期影響中國電商格局，包括規(guī)模效應(yīng)增加和競(jìng)爭(zhēng)不確定性的減少。

　　上市后，京東與騰訊的協(xié)同效應(yīng)持續(xù)釋放，包括推出“京騰計(jì)劃”，將社交屬性和購物屬性的數(shù)據(jù)全面打通，推進(jìn)移動(dòng)社交電商新模式的發(fā)展等。此外，馬化騰日前出席中國“互聯(lián)網(wǎng)+”峰會(huì)時(shí)透露，將把地理位置信息(LBS)作為騰訊聚焦的四大基礎(chǔ)領(lǐng)域之一，其中包括對(duì)于“京東每天數(shù)百萬單的送貨和物流信息數(shù)據(jù)”的應(yīng)用。

　　而對(duì)于“京沃”合作的業(yè)務(wù)互補(bǔ)，有不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士向記者坦言，效果仍有待觀察，生鮮及京東到家O2O業(yè)務(wù)或?qū)⒅档闷诖?。在此次交易涉及的四大合作方向中，生鮮與京東到家O2O都被置于重要位置。值得一提的是，今年的生鮮銷售表現(xiàn)在京東“6·18”大促中獨(dú)樹一幟。數(shù)據(jù)顯示，其自營產(chǎn)品訂單量是去年同期的6倍；同時(shí)，移動(dòng)端表現(xiàn)突出，占比高達(dá)88%?！?·18”當(dāng)天的冷凍食品訂單量是去年同期的9倍，蔬菜訂單量是去年同期的近7倍。

　　此前，京東入股 永輝超市 10%并達(dá)成戰(zhàn)略合作，同樣瞄準(zhǔn)生鮮及O2O業(yè)務(wù)。未來，三強(qiáng)如何協(xié)同？京東方面告訴記者，沃爾瑪和永輝都將是“達(dá)達(dá)”眾包物流平臺(tái)的合作伙伴。作為平臺(tái)的運(yùn)作方，“達(dá)達(dá)”注重商家和服務(wù)提供商的多樣性，以確保優(yōu)質(zhì)的用戶體驗(yàn)，相信沃爾瑪和永輝都將在達(dá)達(dá)平臺(tái)獲得良好的銷售業(yè)績(jī)。

　　值得一提的是，自從京東、阿里相繼赴美IPO后，沃爾瑪成為兩家公司的對(duì)標(biāo)熱寵。在此之前，阿里巴巴曾高調(diào)披露2016財(cái)年電商交易額(GMV)突破3萬億元人民幣，超越沃爾瑪成為世界最大零售平臺(tái)。