美國市場恐慌指數(shù)近期跌至階段低點。作為判斷市場多空的逆勢指標，上述指數(shù)在異常高位或低位時往往是行情即將反轉(zhuǎn)的信號。在經(jīng)歷2月以來的持續(xù)上漲后，美國股市回調(diào)壓力逐步加大。

　　恐慌指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新低

　　芝加哥期權(quán)交易所波動指數(shù)（VIX）也被稱為恐慌指數(shù)，主要衡量市場對標普500指數(shù)未來30天的隱含波動率預期。VIX指數(shù)越高，意味著市場參與者預期后市波動程度越激烈，相反VIX越低，則反映市場參與者預期后市波動程度會趨于緩和。

　　VIX指數(shù)與標普500指數(shù)通常呈逆相關走勢，即股指上升時，恐慌指數(shù)通常會下降，反之股指下跌時，恐慌指數(shù)會向上攀升。從另一個角度來看，當VIX異常的高或低時，表示市場參與者陷入極度的恐慌而不計代價的買進看跌期權(quán)，或因過度樂觀而不作任何避險舉措，這也往往是行情即將反轉(zhuǎn)的信號。

　　分析人士稱，當VIX指數(shù)出現(xiàn)急速上升，同時標普500指數(shù)正處于跌勢時，通常意味著指數(shù)距離底部位置不遠。反之，當VIX指數(shù)接近低位并開始作向上翻揚的動作，同時大盤指數(shù)處在多頭軌道上，表示未來大盤指數(shù)反轉(zhuǎn)的時點正逐漸逼近。一般情況下，VIX指數(shù)對于買進信號屬于同步性指標，對賣出信號是落后指標。

　　與VIX相似，恒指波幅指數(shù)是利用恒生指數(shù)期權(quán)價格計算所得，反映恒生指數(shù)未來30個交易日的波幅預期。該指數(shù)越高代表市場預期恒指后市波動愈大。恒指波幅指數(shù)堪稱香港股市的恐慌指數(shù)。

　　統(tǒng)計顯示，自2月中旬以來，VIX指數(shù)和恒指波幅指數(shù)雙雙大幅下行，目前均觸及年內(nèi)低位。而同期標普500和恒生指數(shù)漲幅都在13%左右，依照歷史經(jīng)驗，兩地市場回調(diào)壓力正在加大。

　　回調(diào)壓力上升

　　上周在美聯(lián)儲鴿派政策聲明的激勵下，標普500指數(shù)上漲1.35%，連續(xù)第五周實現(xiàn)上漲，且年內(nèi)首次恢復正收益。今年初到2月11日期間，標普500指數(shù)曾大幅下跌10.51%，但自2月11日以來累計反彈13%。

　　在經(jīng)歷本輪反彈小高潮后，市場人士對美股前景趨于謹慎。瑞銀分析師預計震蕩反彈行情將延續(xù)至一季度末或二季度初，但長期來看整體下跌的趨勢可能會延續(xù)至2017年第一季度。高盛分析師表示，近期美股反彈太快，可能只會維持較短的時間，在估值和盈利增長變得更具有吸引力之前不建議在股市上冒更多風險。

　　摩根士丹利分析師上周將標普500指數(shù)未來12個月的目標點位從2175點下調(diào)至2050點，并指出考慮到更疲軟的增長預期和其它風險因素上升，建議投資者削減全球股市的風險敞口。

　　港股市場方面，受資金持續(xù)流入支撐，恒生指數(shù)截至上周也連續(xù)五周實現(xiàn)上漲，自2月11日以來累計反彈幅度接近13%，目前升至近兩個月來的高位。

　　有分析師指出，恒指已連漲五周，技術性阻力加大，投資者在相對樂觀之余還應保持警覺。

　　摩根士丹利分析師日前表示，目前就斷言亞太/新興市場股市已經(jīng)遠離“熊市”為時尚早，并下調(diào)香港恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)目標點位預期。該行分析師利將恒生指數(shù)基本情境下的目標點位預期從原來的23632點下調(diào)至20500點，在熊市情境下的目標點位預期從16500點下調(diào)至14080點。截至3月23日收盤，恒生指數(shù)收于20615點。

　　過去一年VIX與標普500走勢圖