高盛美股分析師日前發(fā)布的最新報告認為，隨著美聯(lián)儲啟動加息，美股大市明年的表現(xiàn)可能停滯不前，預(yù)計到2016年底標普500指數(shù)將達到2100點，與當前水平基本持平。不過該行分析師指出，美股市場將現(xiàn)分化，結(jié)構(gòu)性行情可期，看好資產(chǎn)負債狀況穩(wěn)健、美國國內(nèi)業(yè)務(wù)占比較高以及有能力提升利潤率的公司表現(xiàn)。

　　美股或延續(xù)高位震蕩

　　與2014年的屢創(chuàng)新高不同，今年以來美國股市持續(xù)高位震蕩。盡管在8月中旬出現(xiàn)顯著回調(diào)，但目前已基本收復(fù)失地。展望2016年，高盛分析師預(yù)計美股將延續(xù)高位震蕩的態(tài)勢，包括分紅在內(nèi)，預(yù)計明年美股總體回報率為3%。

　　高盛預(yù)計，美國2016年和2017年的GDP增速可能溫和下降，僅為2.2%左右，企業(yè)盈利增速為10%，但利潤率將停滯在9.1%的水平。在基本面薄弱的背景下，美國股市難以走強。與此同時，美聯(lián)儲可能在12月啟動加息，并在未來數(shù)年里穩(wěn)步推進。當投資者意識到緊縮的貨幣政策時間比預(yù)期更長時，標普500指數(shù)的市盈率將下降，這將抵消掉企業(yè)每股收益增長帶來的積極影響。預(yù)計明年標普500指數(shù)整體市盈率水平會從當前的17.2倍下降至16.2倍。

　　根據(jù)高盛美國首席經(jīng)濟學家哈祖斯的最新預(yù)測，美聯(lián)儲明年可能共加息100基點，相當于每個季度加息一次。該行股票分析師指出，盡管一些投資者認為美國經(jīng)濟增速潛在下滑可能導(dǎo)致美國聯(lián)邦基金目標利率維持在2%左右的水平，但高盛認為美聯(lián)儲可能逐步加息，到2018年將利率提升至3.4%。通脹水平的上升是美聯(lián)儲加息速度快于市場預(yù)期的理由之一。

　　結(jié)構(gòu)性行情可期

　　盡管標普500指數(shù)明年預(yù)期表現(xiàn)平平，但高盛認為市場仍有一些結(jié)構(gòu)性機會可以捕捉。在美聯(lián)儲即將啟動九年來首次加息的背景下，高盛提出的美股主要投資策略包括以下三條，其一，資產(chǎn)負債狀況穩(wěn)健的股票將跑贏大盤；其二，美歐貨幣政策分化將推升美元，美國業(yè)務(wù)占比較高的公司將領(lǐng)先于海外業(yè)務(wù)占比較高的公司；其三，由于大多數(shù)公司利潤率止步不前，有能力提升利潤率的股票將獲益，投資者可買入銷售增速高于美國名義GDP增速，且預(yù)期利潤率增長超過50基點的公司。

　　針對第三點，高盛分析師指出，包括低利率環(huán)境等過去幾十年里驅(qū)動企業(yè)利潤率擴張的因素都已經(jīng)不復(fù)存在，標普500企業(yè)凈利潤率在過去五年一直低于9%，預(yù)計2016-2017年繼續(xù)維持在9.1%的水平。盡管IT板塊利潤率達到18%，是整體市場的兩倍，但自2009年以來，科技板塊利潤率的增幅中有近40%來自蘋果一家公司?？紤]到勞動力和醫(yī)保成本上升，未來多個行業(yè)的企業(yè)利潤率可能止步不前。

　　根據(jù)以上選股思路，高盛選出至少符合其中兩條投資策略的35只個股，其中IT板塊有10只，位居全部行業(yè)之首，其次是非必須消費品板塊，有7只個股入選，原材料和電信服務(wù)板塊入選的個股最少。高盛分析師表示，金融板塊最有可能受益于利率水平的上升，而高股息收益率的股票將失去吸引力，包括房地產(chǎn)信托基金(REITs)和公用事業(yè)板塊。

　　上述35只個股中，高盛對18只個股給予“買入”評級，包括電商巨頭亞馬遜、在線旅游公司Priceline、星巴克、Amgen、臉譜、Alphabet、PayPal等。高盛分析師還表示，相比于大盤股和小盤股，略微更看好超大盤藍籌股。