在美國股市連續(xù)第五個交易日下跌的背景下，曾有“債券之王”之稱的知名投資者比爾·格羅斯1月6日建議投資者對今年的美股投資持謹(jǐn)慎態(tài)度，并認(rèn)為2015年將不會是一個可獲得好回報的年頭。

　　除了格羅斯，目前看淡今年美股表現(xiàn)的觀點(diǎn)也有日益增多的趨勢。種種跡象表明，美國股市在金融危機(jī)復(fù)蘇階段開始形成并延續(xù)至今的“牛市邏輯”正在悄然發(fā)生變化，靠估值、業(yè)績雙輪驅(qū)動的邏輯或已終結(jié)，未來可能轉(zhuǎn)為業(yè)績的“獨(dú)輪驅(qū)動”。

　　市場人氣轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎

　　美國股市自進(jìn)入2015年以來表現(xiàn)不佳。數(shù)據(jù)顯示，美國非制造業(yè)活動增速放緩至6個月新低，且全球原油供應(yīng)過剩令國際油價進(jìn)一步回落。標(biāo)普500指數(shù)在5日創(chuàng)下2014年10月初以來最大單日下跌紀(jì)錄后，6日盤中一度跌破2000點(diǎn)重要關(guān)口，為2014年12月17日來首次。

　　美國股市自2009年初見底以來一直氣勢如虹，已持續(xù)了五年的牛市格局。眼下眾多業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)仍不認(rèn)為美股會在2015年轉(zhuǎn)跌，不過基于對美股未來上漲潛在風(fēng)險的擔(dān)憂，華爾街分析人士對美股投資態(tài)度已轉(zhuǎn)為審慎。

　　格羅斯1月6日在2015年度展望報告中，建議投資者對今年的美股持謹(jǐn)慎態(tài)度，稱美股牛市行情即將結(jié)束，且需要對2015年較低正面回報感到滿足，冒險的時刻已經(jīng)過去。

　　格羅斯表示，2015年仍會是“你爭我奪”的局面，但高風(fēng)險資產(chǎn)將越來越不受歡迎。他建議，投資者應(yīng)該考慮“擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的高質(zhì)量資產(chǎn)”，諸如國債及高質(zhì)量公司債，以及股息具有吸引力，且營業(yè)上或營收來源多元化的低負(fù)債公司股票。

　　同日，曾在去年被《機(jī)構(gòu)投資人》雜志選為頂尖投資組合策略師的弗朗瓦索·特拉漢過去三年多來一直看多美股，目前卻對股市的態(tài)度轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。特拉漢指出，2015年美股的震蕩可能更為劇烈，今年上半年如果投資者看到美股大跌20%，也無需詫異。他表示，美股風(fēng)險已“不言而喻”，因?yàn)橛蛢r大跌致使一個產(chǎn)油國爆發(fā)危機(jī)是“在所難免”的。

　　未來料呈現(xiàn)震蕩走勢

　　過去3年，美國股市上漲主要受估值擴(kuò)張以及企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定上升的推動。不過高盛近日指出，未來幾年美股依靠估值驅(qū)動的邏輯將會有所逆轉(zhuǎn)，預(yù)計市盈率將會收縮。在高盛看來，美股未來的上漲主要動力來自于企業(yè)業(yè)績的增長。

　　1月6日華爾街機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了對標(biāo)普500指數(shù)十大行業(yè)板塊中能源板塊的業(yè)績預(yù)估，使其成為目前分析師最為看空的板塊，且看空程度仍在持續(xù)加深。湯森路透數(shù)據(jù)也顯示，華爾街機(jī)構(gòu)對能源企業(yè)今年的業(yè)績下調(diào)的幅度高于其他任何板塊。該機(jī)構(gòu)針對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)能源板塊的2014年第四季業(yè)績增長預(yù)估為負(fù)19.8%，低于此前預(yù)估的正6.4%；而該板塊今年第一季度的預(yù)估更糟糕，為下滑32.2%。

　　分析人士指出，國際油價較去年夏季的階段性高位已累計下跌逾55%，且跌破每桶50美元的關(guān)口，至今仍未見底，要等待油價穩(wěn)定下來，市場才可能重新調(diào)整能源企業(yè)的業(yè)績預(yù)估。

　　目前在業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)中，較為看淡美國股市的是高盛集團(tuán)、巴克萊集團(tuán)以及瑞信集團(tuán)，他們均認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)在2015年的頂部區(qū)間在2100點(diǎn)，上升步伐趨緩；法國興業(yè)銀行的觀點(diǎn)則更為悲觀，認(rèn)為美國股市2015年會呈現(xiàn)下滑趨勢。

　　高盛集團(tuán)策略主管大衛(wèi)·考斯汀1月5日表示，美股市場未來六周的走勢會很糟糕，2015年會經(jīng)歷先下跌，后上漲，最終再下跌的走勢。法國興業(yè)銀行的分析師洛·揚(yáng)在其于2014年12月17日寫給客戶的研報中指出，預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)在2015年將以小幅下跌收報，因美元持續(xù)強(qiáng)勁，且新的緊縮周期將出現(xiàn)。

　　不過，包括摩根大通、瑞士銀行等在內(nèi)的22家華爾街機(jī)構(gòu)策略師卻依舊看好2015年的美股前景，均認(rèn)為其將繼續(xù)上揚(yáng)，但漲幅不太可能連續(xù)第四個年頭保持在兩位數(shù)的增長，目前上述機(jī)構(gòu)策略師對標(biāo)普500指數(shù)今年的平均預(yù)測值為8.2%。