覬覦內(nèi)地高估值 鄭州銀行6億股回A

　　繼盛京銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、重慶銀行、錦州銀行之后，在港股上市不足7個(gè)月的鄭州銀行成了第6家在港上市后準(zhǔn)備回歸A股的城商行。

　　根據(jù)鄭州銀行7月18日發(fā)布的公告內(nèi)容顯示，該行董事會(huì)于7月16日通過(guò)決議，公司擬首次公開(kāi)發(fā)行A股并上市，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)6億股。與此同時(shí)，董事會(huì)還將該行二級(jí)資本債券發(fā)行規(guī)模由30億元上調(diào)至50億元。從鄭州銀行多途徑補(bǔ)血的舉動(dòng)，可以管窺該行對(duì)于補(bǔ)充資本的急切。

　　對(duì)于在港上市的中資銀行頻頻回歸A股，分析人士告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，雖然相比于回歸A股，在H股增發(fā)等候的時(shí)間相對(duì)短，但目前公司在港股的股票估值普遍低于A股，如果公司在港股增發(fā)新股，市凈率可能會(huì)更低，從而攤薄股東的利潤(rùn)，讓管理層認(rèn)為公司的資產(chǎn)又被賤賣(mài)。在這樣的情況下，銀行更愿意選擇回歸A股。

　　不良貸款率明顯上升

　　在港股上市不足7個(gè)月的鄭州銀行，近日提出了擬回歸A股的計(jì)劃。

　　7月18日，鄭州銀行發(fā)布公告稱，該行董事會(huì)于7月16日通過(guò)決議，公司擬首次公開(kāi)發(fā)行A股并上市，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)6億股，分別約占在公告日期前已發(fā)行內(nèi)資股股份以及總股份的15.77%及11.27%,所得凈額將用于充實(shí)該行核心一級(jí)資本,提高資本充足水平。

　　公告顯示，此次回歸A股上市，主要是為進(jìn)一步拓寬資本補(bǔ)充渠道，完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升該行核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造境內(nèi)外融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)股東所持股票的流動(dòng)性。

　　鄭州銀行表示,本次A 股將采用網(wǎng)下向投資者詢價(jià)的方式、該行與主承銷(xiāo)商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格。此外,鄭州銀行還表示,根據(jù)業(yè)務(wù)合作和融資規(guī)模的需要,可能會(huì)在A股發(fā)行時(shí)實(shí)施戰(zhàn)略配售,將部分股票配售給符合法律法規(guī)要求并符合該行發(fā)展戰(zhàn)略要求的投資者,具體配售比例屆時(shí)根據(jù)法律法規(guī)要求及市場(chǎng)狀況確定。

　　對(duì)于補(bǔ)充資本，鄭州銀行似乎很急切。不僅提出了發(fā)行A股的計(jì)劃，同時(shí)，鄭州銀行董事會(huì)還調(diào)整了合格二級(jí)資本債券的發(fā)行規(guī)模，將二級(jí)資本債券發(fā)行規(guī)模由30億元上調(diào)至50億元。

　　不過(guò)，上述兩項(xiàng)議案還將交由臨時(shí)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)和獲得銀行業(yè)監(jiān)督管理部門(mén)、證券監(jiān)督管理部門(mén)及其他相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

　　其實(shí)，鄭州銀行已經(jīng)在港股首次公開(kāi)發(fā)行股票期間籌集了約58.44億港元，扣除該行國(guó)有股股東出售股份所得款項(xiàng)凈額及與發(fā)售相關(guān)的費(fèi)用及開(kāi)支后，全部用于補(bǔ)充該行資本金。鄭州銀行在2015年年報(bào)中透露道，該行此次實(shí)收資本約為53.22億元人民幣。

　　截至2015年末，鄭州銀行的資本充足率為由2014年末的11.12%上升至12.20%，一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率均由2014年末的8.66%上升至10.09%。

　　根據(jù)銀監(jiān)會(huì)此前公布的2015年四季度主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年四季度末，商業(yè)銀行(不含外國(guó)銀行分行)加權(quán)平均核心一級(jí)資本充足率為10.91%，較上季末提高0.25個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均一級(jí)資本充足率為11.31%，較上季末提高0.32個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均資本充足率為13.45%，較上季末提高0.30個(gè)百分點(diǎn)。而鄭州銀行的資本充足率略低于行業(yè)的平均水平。

　　“在金融脫媒加速、社會(huì)融資結(jié)構(gòu)改變等變化中，使得商業(yè)銀行面臨巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，而擴(kuò)大規(guī)模、發(fā)展業(yè)務(wù)、應(yīng)對(duì)不良等都需要資本金的支撐?！蹦?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz399975/" target="_blank" title="證券公司 399975">證券公司銀行業(yè)分析師告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者。

　　根據(jù)鄭州銀行年報(bào)顯示，截止到2015年末，該行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了2656.23億元，較年初增長(zhǎng)613.34億元，增幅30.02%；該行去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.61億元，較2014年增長(zhǎng)42.80%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33.56億元，較2014年增長(zhǎng)36.26%；不良貸款率1.10%，撥備覆蓋率258.55%。

　　H股估值低

　　鄭州銀行是繼盛京銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、重慶銀行、錦州銀行之后，第6家在港上市后準(zhǔn)備回歸A股的城商行。在今年6月，重慶農(nóng)商行也發(fā)布公告表示，該行準(zhǔn)備回歸A股。

　　在提出回歸A股的同時(shí)，鄭州銀行公布了該行“發(fā)行新股的一般性授權(quán)”內(nèi)容，其中表示，鄭州銀行或可新發(fā)行H股。

　　根據(jù)公告內(nèi)容顯示，鄭州銀行董事會(huì)通過(guò)決議由臨時(shí)股東大會(huì)授予董事會(huì)發(fā)行內(nèi)資股及H股一般性授權(quán)。根據(jù)該決議案，董事會(huì)將可發(fā)行、配發(fā)及(或)處置不超過(guò)占該行已發(fā)行內(nèi)資股數(shù)量20%的新增內(nèi)資股及該行已發(fā)行H股數(shù)量20%的新增H股。待批準(zhǔn)發(fā)行新股的一般性授權(quán)的特別決議案獲通過(guò)后，并假設(shè)臨時(shí)股東大會(huì)舉行之日前不會(huì)發(fā)行新的內(nèi)資股及H股，該行將可根據(jù)一般授權(quán)發(fā)行最多約7.61億股內(nèi)資股及約3.04億股H股。該議案將以特別決議案的方式提呈該行臨時(shí)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。

　　相比于回歸A股，在H股增發(fā)或許會(huì)更快一些。在此之前，重慶銀行曾在H股增發(fā)。在2015年6月，重慶銀行公布了該行在H股增發(fā)的計(jì)劃。在2015年末，重慶銀行便已順利完成了H股定向增發(fā)，共發(fā)行4.2億股新H股，募集資金約32.3億港元，所募集資金全部用于補(bǔ)充資本金。

　　徽商銀行也曾兩次提出了在H股增發(fā)的愿望。在2014年，徽商銀行曾想與國(guó)美電器雙雙簽署認(rèn)購(gòu)H股協(xié)議，國(guó)美電器將斥資24.035億港元認(rèn)購(gòu)徽商銀行新發(fā)行的6.325億H股。然而，一波三折之后，合作最后以失敗告終。2015年11月，徽商銀行再次提出要二次增發(fā)，非公開(kāi)發(fā)行H股股票合計(jì)共6.325億股，但截至目前還未有結(jié)果。

　　不過(guò)相對(duì)于在H股增發(fā)新股，鄭州銀行在公告中建議A股的發(fā)行方案。大華繼顯(香港)策略師李惠嫻告訴記者，對(duì)于已經(jīng)在港股上市的公司，其股票估值普遍低于A股，如果這些公司要在H股增發(fā)進(jìn)行再融資，會(huì)使得股票的市凈率更低，這就會(huì)造成兩個(gè)影響：“一方面，公司想要籌集一個(gè)金額，但估值又底時(shí)，就會(huì)攤薄股東的利潤(rùn)；另一方面，市凈率再降低會(huì)讓管理層認(rèn)為是賤賣(mài)資產(chǎn)、賤賣(mài)股份。”李惠嫻認(rèn)為，這樣看相比于在H股增發(fā)，公司會(huì)傾向于回歸A股。

　　優(yōu)品金融研究所港股研究員卓銳亦贊同這一說(shuō)法，他告訴記者，城商行回歸A股的根本原因還在于覬覦A股同行業(yè)的高估值，以便盡快融資。 卓銳具體分析稱，由于這些年A股對(duì)這些中小城商行的IPO設(shè)限較多，因此紛紛去港股上市，然而它們?cè)贖股的交易清淡，股價(jià)長(zhǎng)期處于破發(fā)境地，市盈率與市凈率均較低，而同期A股的城商行如寧波銀行、北京銀行、南京銀行的表現(xiàn)均要好于港股銀行。

　　同時(shí)，對(duì)于這些在港上市后想要回歸A股市場(chǎng)的公司并沒(méi)有政策紅利可享，李惠嫻認(rèn)為，相比于從未上市的銀行，這些在港股上市的公司已經(jīng)有了補(bǔ)充資本的途徑，因此在同樣的條件下，監(jiān)管部門(mén)可能會(huì)傾向于讓缺少資本補(bǔ)充途徑的公司優(yōu)先上市。

　　根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)7月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，盛京銀行、徽商銀行和哈爾濱銀行在A股的審核狀態(tài)依然為“已受理”。

　　卓銳表示，根據(jù)資料顯示，排隊(duì)上市A股的城商行不在少數(shù)，當(dāng)A股上市的城商行銀行股池子大了后，未來(lái)城商行的估值可能沒(méi)有現(xiàn)在A股僅有的幾家城商行表現(xiàn)那么好，破發(fā)或股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的可能也是有的。

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