上周五，一則“暫緩海外上市紅籌企業(yè)回到國(guó)內(nèi)上市”的傳聞襲擾A股市場(chǎng)，不僅導(dǎo)致A股市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，更讓不少正走在“回家”路上的海外紅籌概念股陷入迷途。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，雖然監(jiān)管層尚未正式表態(tài)，但其意圖可能并不是阻礙海外紅籌企業(yè)回歸，而是為了防范其中可能涉及的高估值差異等問(wèn)題。

　　傳聞突襲市場(chǎng)異動(dòng)

　　“暫緩中概股國(guó)內(nèi)上市，中概股回歸借殼、重組、IPO均可能有限制，做這樣的項(xiàng)目要慎重?！鄙现芪暹@樣一則政策收緊中概股回歸的傳聞在A股市場(chǎng)瘋傳，隨后，相關(guān)殼資源概念股出現(xiàn)大跌，最終拖累A股市場(chǎng)指數(shù)也出現(xiàn)下跌。

　　截至收盤，上證綜指下跌2.82%，收于2913.25點(diǎn)；深證成指下跌3.57%，收于10100.54點(diǎn)。而此前曾被市場(chǎng)盛傳具有中概股借殼預(yù)期的中葡股份、波導(dǎo)股份等更是幾近跌停。在美股市場(chǎng)方面，中概股的表現(xiàn)也不盡如人意。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、陌陌等正在私有化的中概股股價(jià)紛紛大跌，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)下跌6.96%，陌陌下跌6.36%。

　　而后，在上周五的新聞例會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，按照現(xiàn)行法律法規(guī)，近三年已有5家在海外上市的紅籌企業(yè)實(shí)現(xiàn)退市后，通過(guò)并購(gòu)重組回到A股市場(chǎng)上市。市場(chǎng)對(duì)此提出了一些質(zhì)疑，認(rèn)為這類企業(yè)回歸A股市場(chǎng)有較大的特殊性，境內(nèi)外市場(chǎng)的明顯價(jià)差、殼資源炒作等現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)予以高度關(guān)注。證監(jiān)會(huì)注意到市場(chǎng)的這些反映，正對(duì)這類企業(yè)通過(guò)IPO、并購(gòu)重組回歸A股市場(chǎng)可能引起的影響進(jìn)行深入分析研究。而證監(jiān)會(huì)的表態(tài)更引發(fā)了不少的猜測(cè)。

　　海外紅籌企業(yè)的尷尬

　　據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士介紹，海外紅籌企業(yè)主要包括在海外市場(chǎng)(以美股為主)上市的中概股以及港股市場(chǎng)上市的一些內(nèi)地企業(yè)。近年來(lái)，海外紅籌企業(yè)正掀起一股回歸A股的熱潮。

　　有數(shù)據(jù)顯示，在中概股中，目前包括聚美優(yōu)品、搜狐等近30家企業(yè)正在進(jìn)行私有化，其私有化發(fā)出時(shí)間大多為去年?！叭缛羰袌?chǎng)傳聞為真，監(jiān)管層收緊相關(guān)政策，則可能打亂不少中概股的回歸計(jì)劃?！敝?jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝稱。

　　值得注意的是，近日有消息稱，360在A股借殼上市遇到波折。不過(guò)，奇虎360公司隨后進(jìn)行了澄清，稱“關(guān)于公司私有化相關(guān)事項(xiàng)的傳言與事實(shí)不符”。與此同時(shí)，港股市場(chǎng)中諸如萬(wàn)達(dá)商業(yè)等公司也正在私有化過(guò)程中，準(zhǔn)備回歸A股市場(chǎng)。北京商報(bào)記者昨日曾致電采訪萬(wàn)達(dá)方面有關(guān)人士，對(duì)方表示“并不清楚相關(guān)事情”。

　　在一位并購(gòu)重組業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，部分海外紅籌股回歸A股的節(jié)奏或因此發(fā)生改變。“具體的措施還沒(méi)有出來(lái)，影響不好判斷，不過(guò)節(jié)奏方面或受到影響，時(shí)間可能會(huì)拉長(zhǎng)。”該人士同時(shí)認(rèn)為，由于排隊(duì)申請(qǐng)IPO時(shí)間成本較大，部分海外紅籌回歸A股的主要方式仍預(yù)計(jì)是借殼，但相比之前在審核方面可能會(huì)更為嚴(yán)格。

　　“如果回歸路被徹底封死，部分中概股的境地將非常尷尬，排隊(duì)時(shí)間太長(zhǎng)，掛牌新三板又擔(dān)心估值和流動(dòng)性?！睖弦晃凰侥既耸咳缡钦f(shuō)。

　　高估值差異或縮水

　　“從證監(jiān)會(huì)的表態(tài)來(lái)看，應(yīng)該重點(diǎn)是關(guān)注估值差異的問(wèn)題?！鄙鲜霾①?gòu)重組業(yè)內(nèi)人士稱。

　　實(shí)際上，從此前完成回歸的幾起案例來(lái)看，中概股回歸過(guò)程中往往伴隨著標(biāo)的企業(yè)估值的飆升。以史玉柱的巨人網(wǎng)絡(luò)為例，回歸A股之前，其估值約為200億元，但在借殼世紀(jì)游輪上市之后，世紀(jì)游輪最新的市值約為641億元，估值提升十分明顯。再以昔日中概股中星微為例，在美股完成私有化之后，其子公司中星技術(shù)溢價(jià)21倍、估值超百億元借殼綜藝股份，更足以說(shuō)明中概股回歸過(guò)程中激增的財(cái)富效應(yīng)。

　　而在宋清輝看來(lái)，這種現(xiàn)象很不正常?！半m然國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)的估值存在一定差異，但是遠(yuǎn)未達(dá)到目前市場(chǎng)給出的估值差異。此種情況下，很容易產(chǎn)生利益尋租空間，不利于A股市場(chǎng)的正常發(fā)展?！彼吻遢x如是說(shuō)。

　　中概股高估值回歸產(chǎn)生的另一個(gè)影響則是殼資源概念股的瘋狂炒作?！耙坏┍恢懈殴山铓ぃ瑢⒔o投資者帶來(lái)極強(qiáng)的賺錢效應(yīng)?！北本┮晃凰侥既耸糠Q。以世紀(jì)游輪為例，在公布巨人網(wǎng)絡(luò)借殼之后，公司股票復(fù)牌后曾連續(xù)拉升20個(gè)漲停板，累計(jì)漲幅達(dá)572.8%。

　　在巨大的財(cái)富效應(yīng)下，A股近年來(lái)的殼資源炒作再度井噴。諸如華微電子、波導(dǎo)股份等個(gè)股都曾被市場(chǎng)作為中概股回歸借殼標(biāo)的而瘋狂炒作。就連券商機(jī)構(gòu)也紛紛發(fā)布?xì)べY源投資研究分析報(bào)告，試圖在中概股回歸浪潮中豪賭一把。另?yè)?jù)媒體前幾日?qǐng)?bào)道，殼資源也趁機(jī)坐地起價(jià)，A股殼費(fèi)竟達(dá)到了一天飆漲1億元的瘋狂地步?！皻べY源的炒作已經(jīng)有些畸形，管理層或想通過(guò)相關(guān)調(diào)控為其降溫，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，殼資源的投資價(jià)值將越來(lái)越小，投資者也應(yīng)該規(guī)避相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)?！彼吻遢x稱。