專家解釋，這種情況，說明途家網(wǎng)的盈利情況堪憂，其虧損規(guī)模已經(jīng)達(dá)到能夠侵蝕掉攜程大部分利潤的程度

　　近日，攜程公布了其第三季度的財(cái)務(wù)業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度攜程總營業(yè)收入為34億元，同比增長49%，環(huán)比增長26%；歸屬于股東的凈利潤為24億元，較上年同期增長10倍。

　　但值得注意的是，財(cái)報(bào)中透露，攜程在途家網(wǎng)最新一輪融資后已經(jīng)不再擁有控股地位，因此報(bào)表中將途家從主營業(yè)務(wù)中剝離，并導(dǎo)致相應(yīng)的收益確認(rèn)。這部分的收益被攜程歸入報(bào)表中的其它收入項(xiàng)目，為24億元，而去年同期的其它收入項(xiàng)目為1.08億元。由于從報(bào)表中剝離了途家業(yè)務(wù)，攜程本季度的凈利潤獲得暴增。

　　失去途家控股權(quán)

　　公開資料顯示，今年8月3日，途家聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO羅軍在其微博和微信朋友圈宣布，途家已于日前完成D及D+輪融資，新一輪融資3億美元，估值超10億美元。此輪融資的完成也意味著途家正式進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)公司的10億美元俱樂部，步入新的發(fā)展階段。

　　該輪融資由All-Stars Investment領(lǐng)投，雅詩閣及現(xiàn)有投資方等跟投。根據(jù)攜程三季報(bào)披露的內(nèi)容，應(yīng)該是在此輪融資中，攜程失去了對途家的控股權(quán)。

　　由于從報(bào)表中剝離了途家業(yè)務(wù)，攜程本季度的凈利潤暴增24億元?！皬膱?bào)表中剝離一部分業(yè)務(wù)，一種情況是出售股權(quán)，那就會產(chǎn)生一次性的收益，算作非經(jīng)常性收益，這個(gè)在當(dāng)期報(bào)告和當(dāng)年報(bào)告中才會體現(xiàn)。還有一種情況是原來占有51%的股權(quán)，或者說是第一大股東，但是在進(jìn)行股份重組之后，占股不到51%了，那這樣就無需合并標(biāo)的公司的報(bào)表。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴《證券日報(bào)》記者。

　　“原來合并報(bào)表的時(shí)候，標(biāo)的公司的虧損就要全部計(jì)入自己的損益表中；但如果不合并報(bào)表的話，只是作為一個(gè)小股東，就只需要把標(biāo)的公司虧損中的一部分，即按股權(quán)比例計(jì)入到自己的損益表里面?！鄙蛎冉忉尩?。

　　實(shí)際上，這也側(cè)面顯示途家網(wǎng)目前的盈利情況堪憂。沈萌表示，“這背后反映出途家的虧損規(guī)模已經(jīng)達(dá)到能夠侵蝕掉攜程的大部分利潤。”

　　途家在2012年5月完成A輪融資，2013年2月完成B輪融資，前兩輪融資共4億元人民幣，投資人分別是紀(jì)源資本、光速安振、鼎暉投資、啟明創(chuàng)投、寬帶資本、攜程與HomeAway。2014年6月，途家宣布C輪融資，融資1億美元，前兩輪的投資人均跟進(jìn)投資。

　　營銷費(fèi)用正在下降

　　《證券日報(bào)》記者還注意到，財(cái)報(bào)顯示，攜程第三季度的銷售與市場營銷費(fèi)用為8.38億元，同比上升40%，環(huán)比上升23%。攜程方面稱，上升的主要原因是營銷相關(guān)活動的增加。

　　而若不計(jì)股權(quán)報(bào)酬費(fèi)用，第三季度的銷售與市場營銷費(fèi)用占凈營業(yè)額的26%， 相比2014年同期的27%有所下降，相比上季度持平。

　　除了市場營銷方面，產(chǎn)品研發(fā)的費(fèi)用也正在呈現(xiàn)下降的趨勢。勁旅咨詢CEO魏長仁向記者表示，這是由于攜程今年連番的資本并購動作，先后入主藝龍和去哪兒之后同業(yè)競爭減少導(dǎo)致。

　　攜程CEO梁建章亦在當(dāng)天的財(cái)報(bào)分析會議上表示，“與去哪兒的合作可以提高公司營銷、廣告和流量獲取方面的效率。另外，在產(chǎn)品促銷方面，雙方可以減少非理性的競爭。在產(chǎn)品研發(fā)方面也可以減少不必要的支出?！?/p>

　　“未來兩三個(gè)季度，這種資本合作導(dǎo)致的競爭投入減少會體現(xiàn)得更加明顯。”魏長仁認(rèn)為。過去，幾大OTA企業(yè)之間長期開展燒錢大戰(zhàn)，資金大量投入到產(chǎn)品營銷競爭上，導(dǎo)致企業(yè)持續(xù)虧損，現(xiàn)在這種情況將有望得到改善。

　　事實(shí)上，也正因?yàn)樘潛p嚴(yán)重，去哪兒的原控股股東百度深受拖累。在百度的強(qiáng)力推進(jìn)下，促成了和攜程的股權(quán)置換合作。

　　百度不久前也發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)，其中提到，預(yù)計(jì)2015財(cái)年第四季度總營收將同比增長29.5%到33.4%。根據(jù)百度與攜程網(wǎng)達(dá)成的去哪兒換股協(xié)議，百度將不再保留對去哪兒的投票控制權(quán)，并在2015年10月26日以后不再將去哪兒的財(cái)務(wù)業(yè)績整合到財(cái)報(bào)中。

　　目前，去哪兒尚未公布第三季度的財(cái)報(bào)。但其二季度凈虧損8.15億元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。