國慶長假后的第一個工作日，美團和大眾點評終于合并。美團CEO王興在內(nèi)部郵件中說：“從相殺到相愛轉(zhuǎn)變只需一個長假，從愛情到婚姻事業(yè)必須長期經(jīng)營。”王興和他的美團看似沉醉在合并的喜慶之中。但5:5換股合并，究竟是榮耀還是屈辱，與大眾點評的這杯交杯酒究竟是苦還是甜，也許只有當(dāng)事人自己清楚了。尤為甚者，這或許只是美團和大眾點評悲劇的開始。

　　紅杉的態(tài)度耐人尋味

　　和所有合并案例相似，此前美團和大眾點評也是一路從激烈對抗走來。在去年年底和今年上半年，雙方在一些城市還有小范圍擦槍走火，并幾乎演變成大范圍暴力事件。

　　在此背景下，此次牽手就顯得多少有點出人意料。有消息稱，紅杉資本是美團和大眾點評這次合并最大的推動方。紅杉資本也很配合的實時發(fā)聲，表示“非常欣喜地看到美團與大眾點評兩家企業(yè)強強聯(lián)手。”

　　耐人尋味的是，此前市場傳出“美團融資失敗”的消息時，紅杉卻始終三緘其口。甚至自謙的稱“自己只是小股東，無法對美團的事情做出回應(yīng)，并建議直接找美團求證。”

　　因此，當(dāng)合并的歡呼聲慢慢冷靜下來之后，或許我們應(yīng)該思考一下，以紅杉為代表的資本市場為何不愿意拿出真金白銀幫美團打贏新的O2O戰(zhàn)爭，而是力促雙方聯(lián)姻？

　　這背后又有什么無法言說的秘密呢？我們從美團、大眾點評合并前后的處境窺視一二。

　　美團和大眾點評的困境

　　從市場份額上來看，美團是市場的老大。今年3月，美團的銷售額更是高達75億元。但遺憾的是，美團驕人的業(yè)績背后，是巨額的虧損。美團此前再融資時就有分析，美團業(yè)務(wù)單月虧損高達6億人民幣。

　　更為重要的是，美團和大眾點評一直沒有建立起O2O的生態(tài)閉環(huán)，無論是在技術(shù)、產(chǎn)品、支付方面，還是在思維及盈利模式上都沒有講出一個打動人心的故事。有的只是靠人海戰(zhàn)術(shù)地推建立起來覆蓋量以及靠砸錢優(yōu)惠吸引而來的用戶，但這些用戶也是最沒有忠誠度的。

　　沒有利潤，也缺少有忠誠度的用戶，自然得不到資本的青睞。7月，坊間盛傳美團融資10億美金，結(jié)果遲遲沒有兌現(xiàn)，而紅杉的彼時表態(tài)則說明，資本市場已經(jīng)對美團失去了耐心。大眾點評在生態(tài)和盈利模式的建設(shè)上稍好于美團，但其致命的缺點是，這家企業(yè)始終不是資本市場熱捧的對象。

　　這正是以紅杉為代表的資本市場不愿拿出真金白銀幫其打O2O戰(zhàn)爭的原因所在。

　　合并或從“餡餅”變“陷阱”

　　那么，“紅杉”們?yōu)楹斡秩绱藷嶂杂诖俪擅缊F和大眾點評的這段婚姻呢？還是那句話：天下攘攘皆為利往，天下熙熙皆為利來。

　　有市場分析就指出，雙方此次戰(zhàn)略合作的實質(zhì)是合并成為一家全新的公司，這為兩家公司未來聯(lián)合上市創(chuàng)造有利條件。至少，從表面上，美團和大眾點評合并，是行業(yè)第一和第二兩大巨頭的合并。合并后，雙方成立的新公司在業(yè)績營收、市場份額、公司估值上均會大幅提升，對未來IPO非常有利。

　　站在紅杉的角度看，作為分別參與了大眾點評和美團網(wǎng)多輪融資的投資人，可以說，無窮無盡的燒錢模式早已使其失去了耐心和信心，并存在一定的退出意愿。但如何全身而退，是其必須思考和解決的問題。

　　促使雙方聯(lián)姻，加快兩家公司的上市進程，已是其套現(xiàn)離場的最后機會。從這點來看，紅杉“明修棧道暗度陳倉”的計策不可謂不高明?，F(xiàn)在的問題是，在百度等競爭對手的步步緊逼之下，嚴(yán)重缺錢的美團和大眾點評能堅持到IPO的那一天嗎？即使堅持到了IPO的那一天，其市場份額還能有多少，估值又還剩多少？

　　百度顯然看到了美團和大眾點評的這一致命弱點。在雙方合并的當(dāng)天，百度即迅速以10億紅包做出了有力回應(yīng)。而對于這對步入婚姻殿堂的新人來說，擺在前面的是餡餅還是陷阱呢？

　　不由想起了王興此前說過的話，“如果明年誰先上市了，就基本意味著他放棄了，投降了?！?

　　也許，王興和張濤都很清楚，當(dāng)“交杯酒”端起的時候，要么謀一個更好的未來，要么就是悲劇的開始。但不如此，又能怎么辦呢？至少，合并還能多活一會。