編者按：近期，中概股私有化已然成為一股大潮。就在7月11日，當當網(wǎng)、歡聚時代也宣布了加入私有化大軍。不過，有些公司卻在此時選擇“逆流而動”，7月8日，鉅派投資申請赴紐交所上市；7月9日，海亮教育在納斯達克掛牌。究竟是何原因，使得這些公司要逆勢“留洋”呢？

　　海亮教育逆勢赴美上市

　　海亮系資本版圖擴張加速在海亮教育成功上市的背后，一個龐大的海亮系浮出水面，其在地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、金融等領域均逆勢快速擴張

　　海亮系資本版圖擴張加速

　　在海亮教育成功上市的背后，一個龐大的海亮系浮出水面，其在地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、金融等領域均逆勢快速擴張

　　在當前中國概念股（簡稱“中概股”）集體受冷，紛紛拋出退市方案甚至欲通過私有化回歸國內(nèi)A股的大背景下，海亮教育仍按原計劃成功上市。

　　近日，浙江海亮教育集團（下稱“海亮教育”）在美國納斯達克掛牌上市，股票代碼為“HLG”。共計發(fā)行285.8萬ADS，總融資2000萬美元。7月9日，海亮教育集團CEO汪鳴敲響了納斯達克閉市鐘，其股價當日收盤漲幅超過20%。

　　而在海亮教育成功上市的背后，一個龐大的海亮系浮出水面。不僅是教育，海亮系在地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、金融等領域均逆勢快速擴張，快速建立資本平臺。“海亮系的擴張伴隨著對資金的渴望，選擇相對門檻較低的境外上市，是融資的重要渠道。面對海外市場中概股的低迷和國內(nèi)資本市場教育資源的受寵，海亮教育上市后是否會選擇私有化等方式重回A股，還很難說?！睒I(yè)內(nèi)人士認為。

　　教育概念股表現(xiàn)低迷

　　中概股上市環(huán)境嚴峻

　　曾幾何時，赴美上市熱潮在中國市場瘋狂蔓延。而如今中概股紛紛拋出退市計劃，迎來一波退市潮。從受市場熱烈追捧到遭遇質(zhì)疑陷入誠信危機，短短幾年內(nèi)，中概股的待遇經(jīng)歷了過山車般的變化。

　　在過去三個星期里，盡管A股市場波動巨大，完美世界、人人、奇虎360、博納影院、世紀佳緣、久邦數(shù)碼、易居、世紀互聯(lián)、陌陌、空中網(wǎng)等近幾十家企業(yè)仍宣布將私有化，并有意回歸中國資本市場，而其中相當一批公司上市還不足一年。

　　而在這樣的背景下，海亮系海亮教育卻選擇了逆勢登陸納斯達克。7月7日，海亮教育在美國納斯達克掛牌上市，股票代碼為“HLG”，每ADS定價7美元，共計發(fā)行285.8萬ADS，總融資2000萬美元。7月9日下午，海亮教育CEO汪鳴和高管團隊敲響了納斯達克的閉市鐘，其股價當日收盤漲幅超過20%。

　　實際，早在去年12月24日，海亮教育向美國證券交易委員會SEC提交了招股書，啟動赴美上市。在中概股紛紛回歸之際，海亮教育這一計劃并非受到干擾，仍如期上市。

　　但反觀現(xiàn)在的海外市場，教育類中概股一直表現(xiàn)不佳。在美國上市的中概股中，目前正在交易的從12家縮減到6家，例如新東方、達內(nèi)科技、學大教育等，已有諾亞舟等主動退市。相當一批中國教育概念股遭遇到誠信危機，雙威教育被納斯達克摘牌，高管被業(yè)內(nèi)直指涉嫌掏空集團資產(chǎn)卷走5億元；在遭遇停牌、托管達一年之久，安博教育亦從紐交所退至場外交易市場；而環(huán)球雅思、中國教育集團等，要么被并購，要么被摘牌......

　　這些教育概念股也普遍并不為投資人看好，大部分企業(yè)均跌破過發(fā)行價，教育股紛紛尋求私有化。學大教育、弘成教育等亦因股價一直低迷，啟動退出美國市場計劃，欲回歸A股。而新東方創(chuàng)始人俞敏洪也曾感慨“后悔新東方上市”并在近期直言“新東方至少有一部分應該在國內(nèi)上市”，私有化退市回歸的路數(shù)隱現(xiàn)。然而，當大多數(shù)中國教育概念股在美境遇不佳選擇紛紛醞釀回歸A股之際，為何海亮教育卻選擇逆勢赴美上市？

　　海亮集團董事主席馮海良成表示，海亮教育選擇海外上市一個重要的目標，就是實現(xiàn)教育資源的國際化。招股書顯示，IPO后，海亮集團董事局主席馮海良將最少持有海亮教育92.8%的股權，成為最大控股股東。

　　接近海亮教育一位人士透露，目前，海亮系在A股市場僅有四川金頂，而海亮教育的重心資源K12教育也是立足于國內(nèi)市場，不排除海亮教育也有回歸A股的打算。

　　據(jù)悉，國內(nèi)嚴苛的上市審核，教育類企業(yè)A股上市要求較為嚴格，且教育行業(yè)在國內(nèi)市場還未完全開放，教育企業(yè)赴美上市似乎是唯一選擇。相比之下，美股是注冊制，企業(yè)上市相對比較容易，上市流程更為簡單，這也是大多企業(yè)選擇海外上市再回歸A股路徑的重要原因。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，“回歸A股市場，估值將大幅提升，這是大多中概股選擇回歸的主要動力，但私有化也需要足夠的資金來推動。在目前國內(nèi)市場波動較大，且IPO暫停之際，選擇在海外市場上市，或再曲線回歸A股，也是一種方式。海亮教育股權關系相對簡單，并且大股東有絕對控股的地位，在支付費用成本之外，實施私有化可為資本運作提供更多空間。但海亮教育上市后，也面臨巨大風險，在美國資本市場的高投資回報環(huán)境中，如上市后不能盡快穩(wěn)住腳并有所作為，將難逃退市命運。”

　　“明星股赴美上市，如若僅憑資本驅(qū)動，估值過高，則必然會走向隕落。眾多中國教育企業(yè)，在獲得巨額融資后，選擇迅速收購擴張，玩起‘資本’游戲，而并沒有把資金投入在實業(yè)上，以至于在海外市場上市后，業(yè)績支撐不了高估值，形成多米諾骨牌效應。教育企業(yè)已走過‘玩概念’的時期，如今教育概念股在海外市場面臨嚴峻考驗?！币晃环治鋈耸咳缡钦f。

　　版圖逆勢擴張

　　搭建資本帝國

　　海亮教育的上市，讓旗下已擁有海亮股份、四川金頂和海亮國際三家上市公司的浙系民企海亮集團，在資本市場上“再下一城”。然而，教育只是海亮集團旗下眾多板塊之一。背靠“海亮系”這座大山，海亮教育加快了擴張的步伐，一個快速“膨脹”的“海亮系”亦被全盤托出。

　　海亮股份和四川金頂兩家國內(nèi)上市公司。其中，海亮股份是海亮集團的起家產(chǎn)業(yè)，主營銅加工等。隨著近幾年的發(fā)展，海亮集團板塊囊括有色金屬、教育、地產(chǎn)、金融、環(huán)保、農(nóng)業(yè)等多個產(chǎn)業(yè)，包括海亮地產(chǎn)、海亮財務公司、海亮融資租賃、海亮教育等多達幾十家子公司。而正是這樣一個跨多元領域的龐大系統(tǒng)構成“海亮系”，實際控制人為馮海良。

　　海亮集團的真正加速版圖擴張步伐是在最近幾年。海亮集團創(chuàng)始于1989年，以銅合金管生產(chǎn)起家，當時海亮是一家名不經(jīng)傳的小企業(yè)。2003年年初，海亮進入房地產(chǎn)行業(yè)，此后形成兩業(yè)務并未主營的支撐。截至2013年年底，海亮地產(chǎn)擁有總資產(chǎn)超300億元。在房地產(chǎn)市場低迷之際，海亮集團卻在加速擴張。僅3年，海亮地產(chǎn)業(yè)績由26億元增至153億元直指目標在未來的五年內(nèi)，實現(xiàn)銷售額500億元。

　　2007年，海亮瞄準市場空間巨大的環(huán)保領域，進入這一領域，并快速建立4家節(jié)能環(huán)保子公司。同時，海亮集團建立明康匯集團分別在2012年和去年進入食品和農(nóng)業(yè)領域。近兩年，更是在金融和教育領域快速展開布局。隨著農(nóng)業(yè)生態(tài)鏈和教育領域的快速推進，在沉默了幾年之后，海亮系掌門人的馮海良也回歸公眾視野。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年，該集團全年實現(xiàn)營收1300.31億元，同比增長29.58%；總資產(chǎn)達到562.64億元，同比增長13.36%。其營業(yè)收入近5年復合增長率40.1%，利潤總額復合增長率為22.8%。

　　在奠定了版圖后，海亮系開始快速搭建資本平臺。2008年，海亮股份上市。2014年，海亮開始積極尋找海外融資平臺。同年4月份，海亮集團以4.19億港元收購在香港上市的科浪國際69.83%股份，并在今年將其更名為海亮國際，以此作為地產(chǎn)海外發(fā)展平臺。同時，其以1.7億元入駐瀕臨破產(chǎn)的四川金頂。兩次收購，業(yè)內(nèi)都傳出海亮有將其旗下地產(chǎn)等資產(chǎn)注入上市的打算。

　　“海亮的運作模式是類孵化器，每塊資產(chǎn)成熟后，都有讓其上市的欲望?！鄙鲜鼋咏Ａ寥耸糠Q，“但目前海亮系旗下上市企業(yè)較少，海亮教育海外上市是必須要走的一步，未來其其他資產(chǎn)也將通過裝入上市公司中等形式實現(xiàn)上市?！?/p>

　　海亮集團內(nèi)部人士表示：“目前，海亮的地產(chǎn)業(yè)務仍在擴容，全國化戰(zhàn)略布局已形成，金融和教育是未來重點拓展的領域，并新啟動農(nóng)業(yè)板塊，未來幾年全產(chǎn)業(yè)目標是3000億元。海亮教育是境外上市的一次探索，不排除繼續(xù)將旗下成熟產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)外上市?！?/p>

　　“海亮集團的快速擴張需要大量的資金支持毋庸置疑，但在目前海內(nèi)融資趨緊的情形下，還是有不少的企業(yè)希望開拓境外融資平臺。海亮教育赴美上市也可見其對資金需求，但中概股教育企業(yè)長期低迷，A股教育概念股卻受到追捧，海亮教育上市后也很有可能以私有化等方式重回A股。”業(yè)內(nèi)人士認為。