出海需求疊加港股回暖 新能源企業(yè)接二連三赴港上市

　　3月25日，三家大型新能源企業(yè)赴港上市現(xiàn)新進(jìn)展：A股龍頭寧德時代成功取得中國證監(jiān)會出具的境外發(fā)行上市備案通知書；儲能鋰電池出貨量全球排名第三的海辰儲能遞表港交所；江蘇正立通過港交所上市聆訊，該公司董事長曹芳系曹德旺的胞妹。

　　新能源企業(yè)正掀起一輪赴港上市熱潮。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年以來，已有20多家新能源企業(yè)宣布赴港上市計(jì)劃，其中既有已在A股上市的龍頭公司，也有擬在港股市場沖刺首發(fā)上市的公司。

　　記者采訪了解到，新能源企業(yè)掀起赴港上市潮是多方面因素疊加促成的結(jié)果。從行業(yè)內(nèi)因看，中國新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)入國際化的關(guān)鍵時期，企業(yè)走向境外資本市場系尋求為海外發(fā)展服務(wù)；從市場外因看，港股回暖、政策支持等都激勵企業(yè)赴港上市。

　　現(xiàn)狀：新能源企業(yè)密集赴港上市

　　記者觀察到，此輪港股上市浪潮中出現(xiàn)了兩類新能源企業(yè)：一類是以寧德時代、先導(dǎo)智能、鈞達(dá)股份等尋求“A+H”布局的A股頭部新能源公司；另一類是雙登股份、廣東金晟新能源等尋求在港首發(fā)的非上市公司。它們的業(yè)務(wù)廣泛涵蓋光伏、動力電池、儲能、電池回收利用、新能源生產(chǎn)設(shè)備等新能源主要子行業(yè)。

　　寧德時代是擬“A+H”布局企業(yè)的代表，其港股IPO有望成為港股近年來規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目之一?！皩幍聲r代在港股上市后或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)的一個定價(jià)標(biāo)桿，影響新能源企業(yè)在港股的定價(jià)?！币晃恍履茉赐顿Y人對記者表示。

　　回溯公告可知，寧德時代港股上市進(jìn)程推進(jìn)速度較快。2024年12月，寧德時代首次公告籌劃發(fā)行H股股票并在港交所主板上市。隨后，公司于2025年2月11日向港交所正式遞交申請。3月25日，寧德時代僅用25天便獲得境外發(fā)行上市備案通知書。

　　不少新能源公司在港股市場沖刺首度上市，其中不乏細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，如雙登股份在2023年位列全球通信及數(shù)據(jù)中心儲能電池出貨量第一，是國家級制造業(yè)“單項(xiàng)冠軍”。

　　記者注意到，擬赴港上市的新能源企業(yè)中，還有多家公司的創(chuàng)始人的背景亮眼。如江蘇正立董事長曹芳為“玻璃大王”曹德旺的胞妹，她與自己的創(chuàng)業(yè)伙伴、江蘇正立董事兼總經(jīng)理陳繼程均曾就職于福耀玻璃；再如海辰儲能2024年鋰離子儲能電池出貨量排名全球第三，公司董事長吳祖鈺曾就職于寧德時代，是寧德時代的技術(shù)骨干之一。

　　動因：新能源企業(yè)國際化需求疊加港股利好

　　“這一波新能源企業(yè)港股上市潮，是行業(yè)內(nèi)因與市場外因疊加的結(jié)果。”前述新能源投資人對記者分析道。

　　從行業(yè)內(nèi)因來看，無論是擬兩地上市的A股龍頭公司，還是擬在港股首發(fā)的非上市公司，均十分看重港股市場對公司國際化戰(zhàn)略的助益。

　　例如，寧德時代此次赴港上市募集的資金將重點(diǎn)用于海外產(chǎn)能擴(kuò)張、國際業(yè)務(wù)拓展及境外營運(yùn)資金補(bǔ)充，為長期國際化戰(zhàn)略提供資金支持。再如，A股智能裝備頭部企業(yè)先導(dǎo)智能亦表示，本次赴港上市是為滿足公司在新能源智能裝備領(lǐng)域的全球化發(fā)展需要，深入推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局。此外，還有雙登股份港股IPO募集資金擬主要用于在東南亞興建鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)施。

　　雙登股份方面對記者介紹，公司海外收入(含直接與間接)占比已達(dá)30%。由于國際地緣政治原因，公司要考慮在海外布局產(chǎn)能，港股市場也將為公司打開海外融資的渠道。

　　正為赴港上市做準(zhǔn)備的協(xié)氫新能源大股東對記者介紹，協(xié)氫新能源海外客戶占比已達(dá)一半，公司未來將繼續(xù)加大海外擴(kuò)張。要打造國際化企業(yè)，走出去是其中重要一環(huán)。

　　A股新能源龍頭赴港，離不開政策的積極鼓勵。2024年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布5項(xiàng)資本市場對港合作措施，其中提出“支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市”，為A股企業(yè)赴港上市提供了有力的政策支持和引導(dǎo)。

　　此外，港股估值回升以及再融資的便利性，也對行業(yè)企業(yè)形成吸引力。一位投行人士分析，以往港股發(fā)行定價(jià)是A股的5至8折。但由于港股行情轉(zhuǎn)好，最近不少港股發(fā)行案例的估值提升至A股的7至8折。因?yàn)锳股再融資價(jià)格一般會較市價(jià)打8折，所以港股IPO估值與A股再融資估值已比較接近，發(fā)行人一般可以接受。

　　招商局資本董事李引泉分析，香港作為國際金融中心，有吸引A股公司赴港二次上市的優(yōu)勢。例如，香港的監(jiān)管規(guī)則簡明，再融資比較便捷，市場化程度、估值合理性都相對更高。隨著近期國際資本流入，港股聚集了更多投資者，吸引力進(jìn)一步提升。

　　“還有一個現(xiàn)實(shí)原因是，不少企業(yè)簽過上市對賭協(xié)議。先到港股上市起碼可以解除回購壓力。”前述投行人士補(bǔ)充道。

　　展望：新能源企業(yè)赴港上市熱能否持續(xù)？

　　新能源企業(yè)與港股市場，形成了一場“雙向奔赴”。

　　2月26日，香港特區(qū)政府財(cái)政司司長陳茂波表示，為進(jìn)一步協(xié)助特?？萍脊竞蜕锟萍计髽I(yè)籌集資金發(fā)展業(yè)務(wù)，特別是支持已在內(nèi)地上市的公司赴港融資，港交所正籌備開通科企上市申請專線，提供更全面的咨詢和指導(dǎo)，確保申請過程更加順暢。接下來，港交所將與香港特區(qū)政府相關(guān)部門和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)協(xié)作，共同推動科技企業(yè)上市，促進(jìn)香港金融科技和創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　目前，港交所還未公示“科企上市申請專線”的適用范圍。有了解香港市場的人士預(yù)測，范圍可能會沿用“特?？萍脊尽蔽宕笮袠I(yè)劃分，其中就包括“新能源及節(jié)能環(huán)?！毙袠I(yè)。

　　李引泉對記者表示，香港是國際金融中心，港股市場成為科技企業(yè)的境外首選上市地也是合理的。過去幾年，香港金融市場表現(xiàn)有些低迷，若要提振市場，就需要更多企業(yè)特別是優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港融資。中國內(nèi)地的高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好、優(yōu)質(zhì)企業(yè)涌現(xiàn)，它們的到來可為香港市場帶來正面影響。

　　展望未來，新能源企業(yè)港股上市潮能持續(xù)多久？前述投行人士表示，沒有明確預(yù)期。

　　就兩地上市的考慮，協(xié)氫新能源大股東方面分析，國際市場面臨不少不確定性因素，未來公司產(chǎn)品銷售、生產(chǎn)布局、資本運(yùn)作等可能會在國內(nèi)、國際市場有所區(qū)分和側(cè)重，因此兩地上市模式更有利于公司未來發(fā)展。

　　從當(dāng)前新能源產(chǎn)業(yè)形勢來看，港股上市地位或?qū)⒊掷m(xù)在新能源企業(yè)全球化布局中起到重要支撐作用，與內(nèi)地資本市場共同支撐企業(yè)的全球運(yùn)行。