A股首份藥企年報(bào)：天士力告別高增長(zhǎng)

　　A股藥企首份2024年年報(bào)最新出爐，系老牌藥企天士力(600535)。年報(bào)顯示，2024年，天士力營(yíng)收、凈利均出現(xiàn)小幅下滑，其中歸屬凈利潤(rùn)同比下降10.78%。從營(yíng)收構(gòu)成來看，天士力更加專注于醫(yī)藥工業(yè)領(lǐng)域，營(yíng)收占比已接近九成，呈逐年上升趨勢(shì)。在費(fèi)用端，報(bào)告期內(nèi)，天士力銷售費(fèi)用出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，為29.88億元，但研發(fā)費(fèi)用卻出現(xiàn)下滑，下降至8.3億元。值得一提的是，天士力即將易主為中國(guó)華潤(rùn)，據(jù)華潤(rùn)三九方面透露，預(yù)計(jì)將在一季度完成交易。在此背景下，天士力擬與控股股東進(jìn)行購(gòu)買及出售土地使用權(quán)及地上建筑物資產(chǎn)的兩項(xiàng)交易。

　　營(yíng)收、凈利雙降

　　天士力2024年年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為84.98億元，同比下降2.03%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為9.56億元，同比下降10.78%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)約為10.36億元，同比下降12.31%。而在2023年，公司凈利同比增逾5倍。

　　天士力在年報(bào)中提到，受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及行業(yè)政策的影響，加之行業(yè)內(nèi)集采范圍不斷擴(kuò)大、“四同藥品”醫(yī)保藥價(jià)治理等因素導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，醫(yī)藥行業(yè)2024年仍整體承壓。

　　從公司主營(yíng)業(yè)務(wù)情況可以看出端倪。2024年，天士力醫(yī)藥工業(yè)毛利率出現(xiàn)小幅下滑，同比下滑1.87%，其中化學(xué)原料藥毛利率下降幅度最多，同比下降11.01%，僅化學(xué)制劑藥毛利率同比上升。

　　2024年，天士力更加聚焦醫(yī)藥工業(yè)，營(yíng)收占比繼續(xù)增加。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，天士力醫(yī)藥工業(yè)貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比分別約為83.16%、85.56%、89.12%。

　　分產(chǎn)品看，2024年，天士力心腦血管、抗腫瘤、肝病治療產(chǎn)品營(yíng)收均出現(xiàn)增加，感冒發(fā)燒產(chǎn)品營(yíng)收出現(xiàn)下降，同比下降39.48%，天士力表示，主要系報(bào)告期內(nèi)穿心蓮和藿香正氣滴丸銷量下降所致。

　　同時(shí)，天士力還披露了2024年度利潤(rùn)分配預(yù)案，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元(含稅)。本年度公司現(xiàn)金分紅的總額，包括中期(半年度和三季度)已分配的現(xiàn)金紅利為7.92億元(含稅)，占公司2024年度合并報(bào)表歸屬凈利潤(rùn)的比率為82.86%。

　　針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向天士力方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

　　研發(fā)費(fèi)用出現(xiàn)下滑

　　計(jì)提開發(fā)支出減值損失，是天士力2024年業(yè)績(jī)下滑的重要原因。

　　天士力年報(bào)顯示，2024年，天士力開發(fā)支出減值損失報(bào)表賬面金額為-1.93億元，主要是受安美木單抗暫停臨床試驗(yàn)的影響。

　　2024年11月，天士力發(fā)布公告稱，公司控股子公司天士力生物醫(yī)藥股份有限公司之控股子公司上海賽遠(yuǎn)生物科技有限公司研發(fā)的安美木單抗目前處于II期臨床試驗(yàn)。根據(jù)近期得出的《IIb期臨床研究報(bào)告(期中分析)》結(jié)論，公司決定暫停安美木單抗的臨床試驗(yàn)，同時(shí)為更加客觀、準(zhǔn)確地反映公司財(cái)務(wù)狀況和資產(chǎn)價(jià)值，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》等相關(guān)規(guī)定，本著謹(jǐn)慎性原則，將該項(xiàng)目開發(fā)支出余額全額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

　　資料顯示，安美木單抗是一種主要用于治療晚期實(shí)體瘤的1類治療用生物制品，于2016年12月獲得國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局簽發(fā)的IND臨床試驗(yàn)批件。截至公告日，安美木單抗項(xiàng)目研發(fā)投入共計(jì)1.89億元，開發(fā)支出余額為1.62億元。天士力彼時(shí)表示，按照公司對(duì)上海賽遠(yuǎn)生物科技有限公司持股比例計(jì)算，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備將相應(yīng)減少公司2024年度歸屬凈利潤(rùn)9545.17萬元。

　　注冊(cè)國(guó)際投資分析師付學(xué)軍表示，對(duì)于藥企來說，需要制定合理的研發(fā)策略，合理分配資源，避免資源浪費(fèi)。這可能包括對(duì)研發(fā)進(jìn)度和預(yù)算進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控，及時(shí)調(diào)整研發(fā)方向和策略，以及尋求外部合作和資源整合等。

　　北京商報(bào)記者注意到，2024年，天士力研發(fā)費(fèi)用也出現(xiàn)下降，由上年同期的9.17億元下降至8.3億元，同比下降9.51%。同時(shí)，公司銷售費(fèi)用出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，由上年同期的29.84億元增加至29.88億元。

　　據(jù)天士力2024年年報(bào)數(shù)據(jù)，目前公司擁有涵蓋98款在研產(chǎn)品的研發(fā)管線，包含33款1類創(chuàng)新藥，27款處于臨床試驗(yàn)階段，22款正在臨床II、III期階段。

　　預(yù)計(jì)一季度完成易主

　　值得一提的是，天士力正在籌劃易主為中國(guó)華潤(rùn)，預(yù)計(jì)將在一季度完成交易。

　　時(shí)間倒回到2024年8月，天士力、華潤(rùn)三九彼時(shí)雙雙發(fā)布公告顯示，中國(guó)華潤(rùn)將通過華潤(rùn)三九入主天士力，擬成為天士力實(shí)控人，天士力控股股東也將變更為華潤(rùn)三九。

　　今年2月中旬，華潤(rùn)三九在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，公司于近日收到國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局出具的《經(jīng)營(yíng)者集中反壟斷審查不予禁止決定書》以及國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于華潤(rùn)三九醫(yī)藥股份有限公司收購(gòu)天士力醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司有關(guān)事項(xiàng)的批復(fù)》。本次交易尚需履行董事會(huì)再次審議及股東大會(huì)審議批準(zhǔn)等程序后方可正式實(shí)施，預(yù)計(jì)將在2025年一季度完成交易。

　　在萬聯(lián)證券投資顧問屈放看來，從上游的醫(yī)藥研發(fā)與生產(chǎn)，到中游的醫(yī)藥流通與物流配送，再到下游的醫(yī)療服務(wù)與健康管理，華潤(rùn)三九與天士力在產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)拓展、品牌建設(shè)等多個(gè)維度均具備高度的互補(bǔ)性。華潤(rùn)的加入，將有利于實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置與高效利用。

　　基于公司目前及未來業(yè)務(wù)發(fā)展需求，同時(shí)根據(jù)公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)所作出的戰(zhàn)略安排，天士力2月25日公告，公司擬與控股股東天士力產(chǎn)業(yè)集團(tuán)進(jìn)行購(gòu)買及出售土地使用權(quán)及地上建筑物資產(chǎn)的兩項(xiàng)交易。

　　天士力表示，公司本次購(gòu)買關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)主要解決公司員工辦公需求，該處房產(chǎn)與公司相鄰，購(gòu)買后便于公司集中辦公，統(tǒng)一管理；本次通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式出售部分房產(chǎn)，目的是盤活公司資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)公司資源的有效配置。