阿里清倉銀泰百貨：預計虧損93億元，雅戈爾和銀泰管理層接手

　　銀泰百貨再易主，雅戈爾接手。

　　12月17日，阿里巴巴(9988.HK)發(fā)布公告稱，公司與另一名少數股東同意將銀泰100%的股權向由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售。阿里巴巴就銀泰出售的所得款項總額約為人民幣74億元，預計因出售銀泰而錄得的虧損約為人民幣93億元。

　　出售前，阿里持有銀泰99%的股權，公告稱，銀泰出售的完成需通過中國經營者集中審查和其他慣例交割條件。

　　雅戈爾集團相關負責人表示， 雅戈爾集團(寧波)有限公司一直以來注重時尚領域的投資和發(fā)展，旗下上市公司“雅戈爾時尚股份有限公司”更是致力于時尚產業(yè)的運營。本次集團與銀泰管理層共同投資銀泰，旨在“強鏈補鏈”，完善時尚生態(tài)圈。投資完成后，雅戈爾集團將給予銀泰管理層充分的運營空間，支持銀泰進一步高質量發(fā)展。

　　此前，曾多次傳出消息，阿里巴巴正在考慮出售銀泰百貨，已與幾家公司有所接觸，評估對方對收購銀泰的興趣程度。阿里高管也曾在財報會上透露，阿里資產負債表上仍有許多傳統(tǒng)的實體零售業(yè)務，這些并非核心業(yè)務，若退出也是合理做法。

　　截至午盤收盤，阿里巴巴跌1.48%，報83.100港元/股，雅戈爾漲2.87%，報9.31元/股。

　　更聚焦主業(yè)的阿里

　　這樣的價格遠低于當時阿里接手銀泰時的花費，這是筆虧本的買賣嗎？

　　對此，接近阿里人士向澎湃新聞記者表示：“這樣的觀點不太公平，不能僅是價格邏輯，阿里曾真金白金走了一條別人沒走過的路，替零售行業(yè)蹚了一條路，阿里完成了那個階段需要完成的事情，現(xiàn)在由雅戈爾接棒?！?/p>

　　將時間軸撥回到2016年，還未卸任阿里巴巴董事局主席的馬云提出“五新”戰(zhàn)略，即新零售、新金融、新制造、新技術、新能源。2017年，阿里便將“五新”落到了實際執(zhí)行層面，讓時任阿里巴巴集團CEO張勇?lián)巍拔逍隆眻?zhí)行委員會主席，包括螞蟻金服、菜鳥網絡等阿里整個商業(yè)生態(tài)體系都為“五新”服務。在零售方面，馬云表示，零售業(yè)將呈現(xiàn)線上線下融合的全新業(yè)態(tài)、并與智慧物流結合，產生新零售。而當時的五新戰(zhàn)略，阿里也是首先以“新零售”為突破口。

　　在“五新”戰(zhàn)略前，阿里已經入股銀泰百貨，以53.7億元港幣對其進行戰(zhàn)略投資，成為僅次于銀泰百貨創(chuàng)始人沈國軍的第二大股東。2017年，阿里巴巴公布銀泰商業(yè)的私有化計劃。在收購銀泰商業(yè)時，張勇說道，“阿里巴巴對銀泰商業(yè)的定位非常清楚，它將會是阿里集團艦隊中的一艘主力艦，擔負線上線下零售百貨轉型升級平臺的使命。”

　　據悉，銀泰百貨成立于1998年，是一家全面架構在云上的互聯(lián)網百貨公司，位居中國百貨零售業(yè)前列。在新零售方面，除了銀泰，盒馬、大潤發(fā)也曾屢傳要被阿里出售。

　　2023年3月，阿里啟動1+6+N組織變革，5月宣布阿里云將完全分拆，獨立走向上市，菜鳥、盒馬將啟動上市計劃。在之后的事態(tài)發(fā)展中，各業(yè)務板塊的上市計劃“遇阻”。而在分拆后，高鑫零售、盒馬、銀泰等都成為N公司，業(yè)績表現(xiàn)在財報中歸類為“其他”。

　　在當前的環(huán)境下，阿里更加聚焦其兩大核心業(yè)務，電商和云計算，基于這兩大核心業(yè)務，阿里又明確了AI驅動的戰(zhàn)略。從今年釋放的信息來看，阿里正以10年為周期來考慮戰(zhàn)略，因為科技企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏通常會經歷投資、成長、收獲、盈利和不可避免的下降階段。而面向未來，阿里巴巴將繼續(xù)投資于兩大領域：一是加速核心業(yè)務增長，二是保持基礎技術的領先和包括AI在內的創(chuàng)新。

　　11月15日，阿里巴巴發(fā)布2025財年二季度財報(截至2024年9月30日)，報告期內，銀泰、盒馬、飛豬、釘釘等公司歸類于“所有其他”。該季度，“所有其他”收入為521.78億元，經調整EBITA虧損為15.82億元。

　　接手銀泰百貨的雅戈爾

　　有著男裝第一品牌之稱號的雅戈爾集團，創(chuàng)建于1979年，是全國紡織服裝行業(yè)龍頭企業(yè)，下設時尚、房地產、投資、國貿、旅游五大產業(yè)。雅戈爾集團是中國最早進入房地產市場開發(fā)領域的民營企業(yè)之一，也同樣是中國較早進入專業(yè)化金融投資領域的民營企業(yè)之一。目前已形成了以時尚產業(yè)投資為主，其它財務性投資為輔的戰(zhàn)略投資體系。

　　據官網介紹，雅戈爾集團2023年度實現(xiàn)銷售收入1916億元，利潤總額42億元，實繳稅收44億元。截至2023年底，雅戈爾集團總資產1014億元，凈資產428億元。旗下雅戈爾時尚股份有限公司(雅戈爾，60017.SH)于1998年11月19日在上海證券交易所掛牌上市。

　　據wind數據顯示，近年來上市公司雅戈爾年度盈利水平呈下滑趨勢，但仍處于歷史高位。具體來看業(yè)績，今年雅戈爾前三季度營收為84億元，同比增長12.63%，歸母凈利潤為25.12億元，同比下滑6.73%。其中，前三季度雅戈爾時尚板塊營業(yè)收入同比下降10.13%，歸母凈利潤同比下降超四成。其他業(yè)務方面，今年前三季度地產板塊無新推項目，尾盤實現(xiàn)預售收入同比下降超七成；結轉營業(yè)收入同比增長超六成；實現(xiàn)歸母凈利潤同比下降超四成。投資業(yè)務繼續(xù)強化現(xiàn)金流管理，優(yōu)化投資結構，實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長近14%。

　　值得注意的是，雅戈爾核心的時尚板塊業(yè)務占比不斷提升，今年前三季度占比近54.6%。2021年至2023年該板塊占比提升了約三個百分點。2023年12月，雅戈爾上市公司的名稱，也從“雅戈爾集團股份有限公司”更名為“雅戈爾時尚股份有限公司”。

　　通過多年來的收購，目前雅戈爾構建起了集商務、休閑、家居、戶外、運動、潮奢等全場景的品牌矩陣，并大舉進軍實體商業(yè)，2024年前三季度新開12家時尚體驗館，并繼續(xù)執(zhí)行“開大店、關小店”的渠道調整策略。

　　今年11月底，雅戈爾在投資者互動平臺也指出，公司將持續(xù)進行渠道結構的調整升級，加強時尚體驗館的建設，同時繼續(xù)深化與各大商業(yè)系統(tǒng)“總對總”的對接，加大對購物中心、奧萊渠道的進駐力度。三季報也指出，前三季度雅戈爾持續(xù)加強與頭部商業(yè)體“總對總”對接，加快進駐高端購物中心、調整重點店鋪，期末自營門店1733家，較年初凈增加4家，營業(yè)面積47.24萬平方米，較年初凈增加2.03萬平方米。

　　此外，據2023年年報中指出，雅戈爾的投資業(yè)務也調整了投資策略，一方面聚焦服裝產業(yè)、時尚領域，尋找、研究并接洽潛在投資標的；另一方面強化現(xiàn)金流量管理，優(yōu)化投資結構，戰(zhàn)略性增持寧波銀行，減持或退出百隆東方、美的置業(yè)、金田銅業(yè)、創(chuàng)業(yè)慧康等財務投資項目，全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.96億元。