重組懸而未決、70億定金或難收回 利潤(rùn)連降三年中天金融問(wèn)題重重

　　4月30日凌晨，中天金融集團(tuán)股份有限公司(下稱(chēng)中天金融，000540.SZ)發(fā)布了2019年年度報(bào)告。

　　數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)中天金融實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入211.98億元，同比增長(zhǎng)16.55%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.78億元，同比下降11.02%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.08億元，同比減少24.41%。

　　同日，該公司還發(fā)布了2020年第一季度財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，中天金融實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.02億元，同比下降27.52%%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.01億元，同比下降78.72%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)16.81億元，同比減少79.52%；基本每股收益0.0288元。

　　可以看到，中天金融2019年及2020年一季度營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)情況均不容樂(lè)觀(guān)。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱該公司近年數(shù)據(jù)注意到，自2017年起，中天金融的凈利潤(rùn)就已開(kāi)啟下滑通道。Wind數(shù)據(jù)顯示，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)從2017年的20.82億元逐步下降至2018年的14.67億元，又進(jìn)一步下降至2019年的11.8億元，2017年至2019年同比下挫幅度分別為29.18%、29.53%及24.41%。

　　業(yè)績(jī)問(wèn)題或只是一方面，更值得關(guān)注的是，自2017年11月中天金融公告稱(chēng)擬以310億元購(gòu)買(mǎi)華夏人壽21%—25%股權(quán)至今，已超過(guò)兩年，然而該收購(gòu)目前依然未有結(jié)果。

　　中天金融最新公告顯示，前述重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)事項(xiàng)尚未簽署正式轉(zhuǎn)讓合同或協(xié)議，具體交易事項(xiàng)尚存在不確定性。而該公司已依據(jù)協(xié)議及雙方協(xié)商的時(shí)間及交易進(jìn)程支付了70億元定金，該部分定金存在損失風(fēng)險(xiǎn)。

　　中天金融近一年股價(jià)走勢(shì)(元)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　凈利潤(rùn)連降三年

　　中天金融成立于1978年，1994年在深交所上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，是貴州省第一家上市公司。近年來(lái)，中天金融逐步完成由房地產(chǎn)企業(yè)向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)與金融業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)的綜合經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型。

　　目前，中天金融的營(yíng)業(yè)總收入主要來(lái)源于房地產(chǎn)和金融兩大條線(xiàn)。其中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2019年實(shí)現(xiàn)109.55億元收入，較上年同期減少15.47%，金融類(lèi)業(yè)務(wù)2019年則實(shí)現(xiàn)88.60億元收入，同比提升118.66%。

　　分產(chǎn)品來(lái)看，其房地產(chǎn)板塊中的住宅業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)49.19億元收入，較上年同期下降10.93%，公寓業(yè)務(wù)僅實(shí)現(xiàn)1.01億元，較2018年的29.98億元收入，同比大幅下挫96.62%。對(duì)于公寓業(yè)務(wù)收入的大幅下滑，中天金融并未在年報(bào)中作出解釋。

　　從凈利潤(rùn)來(lái)看，2019年中天金融歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)11.08億元，較上年同期下降24.41%。

　　年報(bào)中，中天金融表示，由于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)和市場(chǎng)環(huán)境等因素影響，公司金融類(lèi)子公司盈利不達(dá)預(yù)期，加之延安東路延伸線(xiàn)建設(shè)及周邊片區(qū)棚戶(hù)區(qū)城中村低效用地再開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、貴鋁電解鋁老工業(yè)區(qū)改造共享項(xiàng)目等未來(lái)重點(diǎn)房地產(chǎn)項(xiàng)目處于開(kāi)發(fā)初期，該公司歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為11.08億元，未能實(shí)現(xiàn)上年度凈利潤(rùn)計(jì)劃目標(biāo)。

　　將時(shí)間抽拉長(zhǎng)，《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，自2017年起，中天金融的凈利潤(rùn)就已開(kāi)啟下滑通道。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年至2019年，其歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)先升后降，從2015年的26.07億元增至2016年的29.39億元，進(jìn)入2017年則下降至20.82億元，又于2019年進(jìn)一步下降至11.8億元，五年同比變動(dòng)幅度分別為62.56%、12.76%、-29.18%、-29.53%及-24.41%。

　　同期，該公司ROE亦從2015年的20.66%，一路下滑至2019年的6.26%。資產(chǎn)負(fù)債率也從2015年的76.61%，增至2019年的82.86%。

　　進(jìn)入2020年一季度，中天金融的核心業(yè)績(jī)指標(biāo)亦多呈下滑態(tài)勢(shì)。其中，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)25.02億元，較2018年一季度下降27.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2.01億元，較上年同期大幅下降78.72%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為16.81億元，同比減少79.52%；基本每股受益為0.0288元/股，亦較上年同期減少78.6%。

　　不過(guò)其總資產(chǎn)有所上浮，截至2020年一季度末達(dá)1224.87億元，同比上漲2.21%。

　　中天金融2020年一季度部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

　　70億定金或遭受損失

　　業(yè)績(jī)下滑，或只是該公司需要頭疼的一個(gè)方面。事實(shí)上，自2017年11月中天金融公告稱(chēng)擬以310億元購(gòu)買(mǎi)華夏人壽21%—25%股權(quán)至今，已超過(guò)兩年的時(shí)間，然而該重大收購(gòu)目前依然懸而未決。

　　2017年11月，中天金融公告稱(chēng)擬通過(guò)千禧世豪和中勝世紀(jì)購(gòu)買(mǎi)華夏人壽21%—25%股權(quán)，該股權(quán)交易定價(jià)不超過(guò)310億元，若交易完成中天金融將成為華夏人壽第一大股東。但是，彼時(shí)華夏人壽總資產(chǎn)高出中天金融四倍有余，因此這筆“蛇吞象”的交易從一開(kāi)始就飽受爭(zhēng)議。

　　如今，該筆世紀(jì)交易歷時(shí)近30個(gè)月仍未成功，中天金融更不斷提示該筆交易可能產(chǎn)生的重大風(fēng)險(xiǎn)。

　　一方面，該交易至今未得到董事會(huì)和股東會(huì)批準(zhǔn)，且需要監(jiān)管部門(mén)審核，最終能否成功還未可知。

　　另一方面，2017年12月28日，中天金融簽訂了一份收購(gòu)股權(quán)“框架協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議”，該補(bǔ)充協(xié)議約定定金由10億元增加至70億元，且中天金融已經(jīng)支付給千禧世豪和中勝世紀(jì)70億元定金。

　　中天金融在公告中強(qiáng)調(diào)，若因公司原因?qū)е卤敬沃卮筚Y產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)事項(xiàng)無(wú)法達(dá)成，則該部分定金存在損失風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，資金可能是制約這筆收購(gòu)案相當(dāng)大的因素?！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員注意到，截至2020年一季度末，中天金融期末現(xiàn)金余額為34.55億元，較上一年度同期的60.24億元下降接近一半。而截至2019年12月31日，該公司銀行授信額度為293.57億元，目前已使用229.66億元，占比近80%，剩余授信額度僅為63.91億元。

　　與此相對(duì)應(yīng)的是，截至2020年3月31日，中天金融流動(dòng)負(fù)債達(dá)424.66億元，其中一年以?xún)?nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為130.39億元。而自2017年起，中天金融資產(chǎn)負(fù)債率就站上80%高位，2019年資產(chǎn)負(fù)債率更高達(dá)82.68%。

　　人資管理存在嚴(yán)重問(wèn)題？

　　凈利潤(rùn)持續(xù)下滑以及現(xiàn)金流承壓，或已影響到中天金融經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。今年3月，有疑似中天金融內(nèi)部人士在股吧留言稱(chēng)，“工資發(fā)著都困難了”。亦有相關(guān)網(wǎng)友留言表示，“上個(gè)月就推遲了一周才發(fā)的50%工資”，還稱(chēng)該公司在“變相裁員”。

　　同時(shí)，知乎上亦出現(xiàn)相關(guān)詢(xún)問(wèn)，“中天金融是出什么問(wèn)題了嗎？合同款項(xiàng)拖延一年了不支付，有些供應(yīng)商前年的款也沒(méi)清。聽(tīng)說(shuō)人資在搞大幅度降薪，還要重新簽合同，員工二月份工資也沒(méi)發(fā)，是現(xiàn)金流緊張嗎？”隨后有網(wǎng)友回復(fù)稱(chēng)，該公司已有員工簽訂勞動(dòng)合同補(bǔ)充協(xié)議，同意降薪50%。

　　真實(shí)情況是否如網(wǎng)友所言，中天金融方面尚未對(duì)外明確回應(yīng)。不過(guò)《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，該公司人力資源管理工作似乎存在嚴(yán)重問(wèn)題。

　　據(jù)了解，中天金融董事長(zhǎng)羅玉平今年在相關(guān)會(huì)議上，曾直接點(diǎn)出公司在工作作風(fēng)和廉政建設(shè)、薪酬體系和績(jī)效考核等方面出現(xiàn)的問(wèn)題，并針對(duì)人力資源管理工作不專(zhuān)業(yè)、不擔(dān)當(dāng)、不作為等情況，提出嚴(yán)肅批評(píng)。

　　新一年度，該公司“將以按勞分配為原則，改革現(xiàn)有薪酬體系，有計(jì)劃、有效力地實(shí)施考核，并配合完善獎(jiǎng)懲機(jī)制及追責(zé)機(jī)制，堅(jiān)決落實(shí)‘農(nóng)場(chǎng)法則’”。

　　另一個(gè)值得關(guān)注的人資變化，來(lái)自于中天金融董事兼執(zhí)行總裁張智的離職。今年4月，在該公司任職已十余年的張智因個(gè)人身體原因申請(qǐng)辭去董事會(huì)董事、董事會(huì)戰(zhàn)略和發(fā)展委員會(huì)委員、審計(jì)委員會(huì)委員、薪酬與考核委員會(huì)委員、執(zhí)行總裁等職務(wù)。目前，中天金融尚未選定接任者，在公司董事會(huì)完成執(zhí)行總裁聘任工作之前，由董事長(zhǎng)羅玉平代為履行執(zhí)行總裁職責(zé)。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，中天金融在《關(guān)于繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的進(jìn)展公告》中曾表示，若“此次重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)事項(xiàng)完成，中天金融主營(yíng)業(yè)務(wù)將發(fā)生重大調(diào)整”。從目前來(lái)看，無(wú)論該重組事項(xiàng)是否成功，中天金融或已免不了一番動(dòng)蕩。

　　有網(wǎng)友詢(xún)問(wèn)中天金融目前狀況

資料來(lái)源：知乎、貼吧