鋰價(jià)走低拖累業(yè)績(jī) 雅化集團(tuán)“增收不增利”

　　因鋰礦價(jià)格持續(xù)走低，全球鋰礦企業(yè)受到?jīng)_擊。在此背景下，雅化集團(tuán)(002497.SZ)也難獨(dú)善其身。

　　根據(jù)雅化集團(tuán)披露的2019年年度報(bào)告，2019年，雅化集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.96億元，同比增長(zhǎng)4.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7168.00萬(wàn)元，同比減少60.91%；但歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)虧損5581.86萬(wàn)元，同比下滑149.76%。

　　導(dǎo)致雅化集團(tuán)增收不增利的主因正是其倚重的鋰鹽業(yè)務(wù)。受到鋰礦價(jià)格下滑影響，雅化集團(tuán)計(jì)提部分存貨，計(jì)提總額達(dá)到2.59億元，而鋰鹽產(chǎn)品0.70%的毛利率則明顯低于行業(yè)其他企業(yè)。此外，被雅化集團(tuán)寄予厚望的李家溝礦山至今仍沒有產(chǎn)品產(chǎn)出。

　　一位鋰電行業(yè)人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，2020年的鋰鹽價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下滑。在其看來(lái)，2020年受到全球疫情影響，鋰礦的需求量并不會(huì)超過(guò)2019年。

　　增收不增利

　　直接導(dǎo)致雅化集團(tuán)凈利潤(rùn)虧損的則是其計(jì)提大量存貨減值。記者了解到，2019年底，雅化集團(tuán)存貨量相較年初下降38.98%。

　　近年來(lái)，雅化集團(tuán)基本形成民爆產(chǎn)業(yè)和鋰產(chǎn)業(yè)雙主業(yè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展模式。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年雅化集團(tuán)爆破業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.56億元，同比增長(zhǎng)16.83%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.39億元，同比增長(zhǎng)14.78%。

　　在民爆業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，雅化集團(tuán)在2019年總營(yíng)收達(dá)到31.96億元，同比增長(zhǎng)4.24%。但是，在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí)，雅化集團(tuán)的凈利潤(rùn)卻呈現(xiàn)出相反的態(tài)勢(shì)。2019年雅化集團(tuán)扣非凈利潤(rùn)虧損5581.86萬(wàn)元，同比下滑149.76%。而導(dǎo)致其凈利潤(rùn)虧損的正是其另一塊主業(yè)——鋰產(chǎn)業(yè)。

　　記者了解到，2019年，鋰產(chǎn)業(yè)在雅化集團(tuán)總營(yíng)收中占比達(dá)到25.98%。2019年這項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率僅為0.70%，同比減少15.20%。事實(shí)上，近年來(lái)國(guó)家對(duì)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的扶持力度很大。由此帶動(dòng)了鋰電上游礦產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　雖然碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽產(chǎn)品的價(jià)格目前處于低位，但雅化集團(tuán)這樣的毛利率表現(xiàn)則是明顯低于行業(yè)其他企業(yè)。2019年半年報(bào)中，贛鋒鋰業(yè)的鋰系列產(chǎn)品毛利率為28.85%，天齊鋰業(yè)2019年半年報(bào)中披露的化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)業(yè)務(wù)的毛利率則達(dá)到52.63%。

　　此外，直接導(dǎo)致雅化集團(tuán)凈利潤(rùn)虧損的則是其計(jì)提大量存貨減值。記者了解到，2019年底，雅化集團(tuán)存貨量相較年初下降38.98%。對(duì)此，雅化集團(tuán)在公告中提到，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司生產(chǎn)投入減少了鋰精礦的庫(kù)存量，同時(shí)因鋰鹽產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，公司基于謹(jǐn)慎原則計(jì)提了部分存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

　　而雅化集團(tuán)在2019年計(jì)提總額達(dá)到2.59億元，占利潤(rùn)總額比例達(dá)到183.04%。對(duì)此，雅化集團(tuán)方面表示，其鋰板塊的存貨受新能源汽車行業(yè)國(guó)家補(bǔ)貼退坡以及“國(guó)五”車型降價(jià)的沖擊，新能源乘用車市場(chǎng)減產(chǎn)、動(dòng)力電池減產(chǎn)，鋰鹽產(chǎn)品需求和價(jià)格大幅下滑，存貨存在減值的風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　談及對(duì)2020年市場(chǎng)的判斷，雅化集團(tuán)在公告中表示，鋰行業(yè)與新能源汽車行業(yè)緊密相關(guān)，受新能源汽車不景氣和國(guó)家補(bǔ)貼退坡的影響，鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑，鋰行業(yè)優(yōu)勝劣汰的洗牌提前到來(lái)，行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期。短期來(lái)看，國(guó)家政策收緊對(duì)市場(chǎng)需求產(chǎn)生一定的影響。

　　鋰鹽價(jià)格或繼續(xù)走低

　　一位鋰電行業(yè)人士認(rèn)為，2020年的鋰鹽價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下滑。

　　隨著環(huán)保政策趨嚴(yán)以及國(guó)家對(duì)新能源汽車的扶持力度不斷加大，鋰電池產(chǎn)業(yè)得到快速發(fā)展。下游巨大的需求讓鋰礦完成了從“工業(yè)味精”到“白色石油”的身份轉(zhuǎn)變。2018年3月，碳酸鋰、氫氧化鋰的價(jià)格達(dá)到歷史高點(diǎn)，其中，碳酸鋰每噸價(jià)格甚至超過(guò)16萬(wàn)元。

　　“正是因?yàn)榭吹搅虽圎}價(jià)格的快速上漲，包括嘉能可在內(nèi)的鋰礦巨頭紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能，在2018年左右產(chǎn)能集中釋放，由此引發(fā)了鋰鹽價(jià)格的迅速下跌?！睒I(yè)內(nèi)人士向記者說(shuō)道。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2018年3月以來(lái)，碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌，至2020年4月碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)跌至4.6萬(wàn)元/噸。

　　隨著鋰鹽價(jià)格的下跌，鋰行業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)受到較大影響。其中，2019年，天齊鋰業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損28.2億元，同比下滑228.36%；贛鋒鋰業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.56億元，同比下滑70.88%。

　　由此可見，鋰鹽價(jià)格對(duì)從業(yè)企業(yè)而言可謂至關(guān)重要。而對(duì)于鋰鹽價(jià)格的下滑，雅化集團(tuán)在公告中提到，國(guó)內(nèi)鋰產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張，超過(guò)了新能源汽車銷量增速，造成動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，市場(chǎng)價(jià)格大幅度下滑。

　　而對(duì)于2020年鋰鹽價(jià)格的走勢(shì)，雅化集團(tuán)在互動(dòng)易平臺(tái)上回復(fù)投資者提問稱，其目前認(rèn)為鋰鹽產(chǎn)品已處于周期底部，未來(lái)企穩(wěn)向上的概率比較大。

　　此外，雅化集團(tuán)在公告中提到，2019年底召開的全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議明確指出，2020年要著力推進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，大力促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，支持新能源汽車發(fā)展；2020年3月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定將新能源汽車的購(gòu)置補(bǔ)貼和免征購(gòu)置稅政策延長(zhǎng)2年，對(duì)整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是一大利好。預(yù)計(jì)到2025年新能源汽車新車銷量占比要達(dá)到25%左右。鋰行業(yè)在未來(lái)仍有較大的發(fā)展空間。

　　然而，如果基于鋰鹽價(jià)格企穩(wěn)向上的判斷，雅化集團(tuán)為何要選擇在2019年大量計(jì)提鋰鹽存貨？ 對(duì)此，截至發(fā)稿，雅化集團(tuán)未向記者作出回復(fù)。

　　一位鋰電行業(yè)人士認(rèn)為，2020年的鋰鹽價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下滑?！?020年受到全球疫情影響，新能源汽車企業(yè)的開工率在一季度并不高，這也直接導(dǎo)致了車企對(duì)電池需求的下滑，2020年鋰礦的需求量并不會(huì)超過(guò)2019年?！痹撊耸空f(shuō)道，“這個(gè)時(shí)候正好是巨頭搶占市場(chǎng)的好時(shí)機(jī)?？赡苋蜾嚨V巨頭會(huì)選擇擴(kuò)大產(chǎn)能，這樣可以進(jìn)一步搶占更多的市場(chǎng)份額。但這樣一來(lái)，鋰鹽價(jià)格會(huì)繼續(xù)走低?！?/p>

　　押寶李家溝礦山

　　李家溝鋰輝石礦山位于四川，是目前探明并取得采礦權(quán)證的亞洲最大鋰輝礦。

　　觀察雅化集團(tuán)在鋰礦行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不難發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是天齊鋰業(yè)還是贛鋒鋰業(yè)，都在海外大量收購(gòu)礦產(chǎn)資源，以此保持產(chǎn)品毛利率的穩(wěn)定。而雅化集團(tuán)的礦產(chǎn)資源則包含亞洲最大的鋰輝礦李家溝礦山。然而，這處礦山卻至今沒能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能。

　　雅化集團(tuán)2019年年報(bào)顯示，2019年末，其在建工程較年初增長(zhǎng)594.63%。對(duì)此，雅化集團(tuán)方面表示，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)投入年產(chǎn)2萬(wàn)噸鋰鹽(氫氧化鋰)生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目所致。

　　上述2萬(wàn)噸鋰鹽生產(chǎn)線則是被雅化集團(tuán)寄予厚望的李家溝礦山。記者了解到，李家溝鋰輝石礦山位于四川，該礦經(jīng)四川省地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開發(fā)局化探隊(duì)勘探，共探獲礦石資源量4036.172萬(wàn)噸，折合氧化鋰資源量51.2185萬(wàn)噸，是目前探明并取得采礦權(quán)證的亞洲最大鋰輝礦。

　　2014年3月，雅化集團(tuán)通過(guò)增資四川國(guó)理鋰材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)理公司”)的方式，取得國(guó)理公司37.25%的股權(quán)，成為后者的第一大股東。2014年11月，雅化集團(tuán)募集資金4.2億元向張京云等國(guó)理公司15名自然人或機(jī)構(gòu)發(fā)行股份購(gòu)買國(guó)理公司62.75%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，?guó)理公司成為雅化集團(tuán)的全資子公司。

　　據(jù)了解，國(guó)理公司是一家生產(chǎn)基礎(chǔ)鋰及深加工鋰系列產(chǎn)品為主業(yè)的公司，其下屬子公司德鑫礦業(yè)擁有李家溝鋰輝石礦山的開采權(quán)。

　　但是，將礦山資產(chǎn)收入囊中之后，雅化集團(tuán)卻并沒有立即開采，直至2018年8月，雅化集團(tuán)才發(fā)布公告稱，為促進(jìn)鋰礦資源綜合利用，擬投資11.5億元建設(shè)金川縣李家溝鋰輝石礦，該項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為年開采鋰輝石礦105萬(wàn)噸。

　　記者以購(gòu)買氫氧化鋰產(chǎn)品為由致電國(guó)理公司，該公司銷售人員表示：“李家溝礦山那邊交通運(yùn)輸很困難，我們現(xiàn)在礦石資源已經(jīng)有了，但是運(yùn)輸?shù)缴a(chǎn)基地經(jīng)過(guò)的道路需要修繕。預(yù)計(jì)要到2021年才能有產(chǎn)品產(chǎn)出。目前公司使用的是澳洲運(yùn)過(guò)來(lái)的礦石?，F(xiàn)在電池級(jí)氫氧化鋰粉末的報(bào)價(jià)在6萬(wàn)元/噸。”

　　不過(guò)，雅化集團(tuán)在互動(dòng)易平臺(tái)上表示，其新建的2萬(wàn)噸氫氧化鋰生產(chǎn)線已經(jīng)進(jìn)入試生產(chǎn)階段。而這部分產(chǎn)能上市以后則將再次沖擊鋰鹽市場(chǎng)。