“富了方丈窮了廟” 西藏藥業(yè)超四成營收流向大股東

　　“大股東從公司提取巨額推廣費，這嚴重傷害了投資者的感情……如果大股東適度收取推廣費……我們也可理解。這樣公司利潤可能增加1倍，股價將增長1倍，大股東可以通過股價上漲吃到肥肉，為什么非得吸血呢？”

　　4月8日，一位長期關注西藏諾迪康藥業(yè)股份有限公司(600211.SH，以下簡稱“西藏藥業(yè)”)的投資者發(fā)帖，尋求西藏藥業(yè)管理層回應大股東關聯(lián)交易的問題。

　　2019年，西藏藥業(yè)接受控股股東康哲藥業(yè)(00867.HK)提供的藥品推廣服務，共發(fā)生推廣費5.29億元，占銷售費用的比例為84.95%，占西藏藥業(yè)當期營業(yè)收入的比例為42.14%。

　　西藏藥業(yè)與大股東康哲藥業(yè)的關聯(lián)交易也受到不少中小投資者的反對。西藏藥業(yè)《2019年年度股東大會決議公告》顯示，對于“關于日常關聯(lián)交易預計的議案”，雖然最終被審議通過，但是5%以下股東有一半以上投了反對票。

　　對于大股東關聯(lián)交易推廣費較高的問題，日前，西藏藥業(yè)董事會秘書劉嵐在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，西藏藥業(yè)與大股東康哲藥業(yè)的藥品推廣合作有較長歷史和較深的淵源。2019年康哲藥業(yè)為西藏藥業(yè)新活素推廣而收取的推廣費為該品種銷售收入的54%，依姆多的推廣費為銷售收入的18%。

　　大股東抽走超四成營收

　　公開資料顯示，西藏藥業(yè)于1999年上市，為西藏自治區(qū)首家高新技術制藥上市企業(yè)。上市初期西藏藥業(yè)以藏藥為主，現(xiàn)在其產(chǎn)品以心腦血管用藥為主。目前，西藏藥業(yè)的控股股東為康哲藥業(yè)，持股38.10%。

　　2019年，西藏藥業(yè)營收為12.56億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.12億元。

　　西藏藥業(yè)核心產(chǎn)品有注射用重組人腦利鈉肽(商品名：新活素)、單硝酸異山梨酯緩釋片(商品名：依姆多)、諾迪康。其中，作為西藏藥業(yè)最核心的產(chǎn)品，新活素銷售收入占該公司總銷售收入的65.22%。

　　在產(chǎn)品銷售和推廣模式上，2017年之前，西藏藥業(yè)主要采用了由大股東康哲藥業(yè)買斷銷售并推廣的模式；2017年及之后，西藏藥業(yè)改為自行銷售，同時委托大股東康哲藥業(yè)推廣。

　　近三年，西藏藥業(yè)的銷售費用率一直在逐年增高，分別為41.16%、47.12%和49.60%。

　　據(jù)了解，因為康哲藥業(yè)從西藏藥業(yè)獲取的推廣費較高，西藏藥業(yè)多年前也曾被指“富了代理商窮了自己”。

　　2019年，西藏藥業(yè)銷售費用為6.23億元。西藏藥業(yè)接受大股東康哲藥業(yè)提供藥品推廣服務，共計發(fā)生推廣費5.29億元。年報指出，西藏藥業(yè)的銷售費用較上年同期增加1.39億元，增長28.65%，主要原因是新活素銷售收入大幅增加，推廣費相應增加影響所致。

　　在接受記者采訪時，劉嵐介紹，對公司與大股東康哲藥業(yè)前一年度和新一年度的關聯(lián)交易情況，公司每年初發(fā)布的《關于日常關聯(lián)交易預計的公告》均有介紹?！澳壳?，公司給大股東新活素推廣費比例為銷售收入的54%?？嫡芩帢I(yè)的推廣費按銷售收入來提成。銷售得多，相應的提成就多?！?/p>

　　劉嵐說：“事實上，公司和大股東康哲藥業(yè)的合作從2008年就開始了。2008年康哲藥業(yè)還不是公司的關聯(lián)方，雙方僅有上下游的合作關系。到2014年，康哲藥業(yè)通過從二級市場上收購股份、協(xié)議受讓股份，成為公司的大股東。從此，康哲藥業(yè)由公司的非關聯(lián)方變成了關聯(lián)方?！?/p>

　　“2008年，新活素推廣費用占銷售收入的比例為61%。后來，隨著新活素又入醫(yī)保目錄，整個產(chǎn)品的推廣費用率到現(xiàn)在降成了54%。西藏藥業(yè)與康哲藥業(yè)的產(chǎn)品推廣合作是有歷史沿革的。從雙方還是非關聯(lián)方的時候，產(chǎn)品推廣合作關系就一直存續(xù)到現(xiàn)在。”劉嵐介紹。

　　劉嵐向記者解釋稱，推廣費用比例依據(jù)產(chǎn)品所屬的不同階段有所不同，甚至有很大差別。

　　劉嵐說：“藥品推廣費用比例的高低，跟藥品的屬性和該藥品所處的階段有很大關系。康哲藥業(yè)為公司推廣兩個藥品。其中，新活素是需要做較強的學術推廣的，推廣費占銷售收入的比例為54%。另外一個產(chǎn)品依姆多，在全球上市應該有20多年，是患者比較熟悉、市場比較成熟的藥品。這個藥品的推廣費比例為18%。兩個產(chǎn)品的推廣費收取比例有較大差距，主要是根據(jù)不同產(chǎn)品所處的階段和患者熟悉度以及難易決定的。”

　　對大股東依賴性畸增

　　相較于長期高額的銷售費用及推廣費用，西藏藥業(yè)研發(fā)投入顯得“捉襟見肘”。2017年至2019年，西藏藥業(yè)研發(fā)投入分別為661.73萬元、1021.12萬元、1460.26萬元，研發(fā)投入占營收的比例分別為0.72%、0.99%、1.16%。

　　對于研發(fā)投入較低的問題，西藏藥業(yè)3月2日在e互動平臺上解釋道，公司目前對新產(chǎn)品研發(fā)投入較少，低于同行業(yè)水平的主要原因是公司目前在研產(chǎn)品較少。在研項目主要包括重組人白細胞介素-1受體拮抗劑滴眼液項目和紅景天人工種植項目，故投入較小。按照公司發(fā)展規(guī)劃，公司將持續(xù)考察、研究合適的項目進行研發(fā)，儲備在研品種。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，近幾年，西藏藥業(yè)一直在提及減少對大股東的依賴。多年來，西藏藥業(yè)在《關于日常關聯(lián)交易預計的公告》中表示，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，本公司還將不斷引進適合公司銷售的產(chǎn)品，以增加公司產(chǎn)品目錄，加強公司產(chǎn)品組合，不斷增強公司的獨立性，逐步減少對大股東的依賴。

　　但實際上，西藏藥業(yè)對大股東康哲藥業(yè)的依賴性卻越來越大。

　　西藏藥業(yè)由大股東康哲藥業(yè)及其關聯(lián)方負責推廣的產(chǎn)品所產(chǎn)生的利潤占其凈利潤的比例逐年提升。西藏藥業(yè)每年初披露的《關于日常關聯(lián)交易預計的公告》顯示，2016年至2019年，該比例分別約為57.51%、60%、71%、79.69%。

　　西藏藥業(yè)與大股東康哲藥業(yè)的關聯(lián)交易也受到不少中小投資者的反對。

　　西藏藥業(yè)《2019年年度股東大會決議公告》顯示，“關于日常關聯(lián)交易預計的議案”獲得了3195.13萬票同意，同意的票數(shù)為98.45%，該議案被審議通過。

　　然而，值得注意的是，針對“關于日常關聯(lián)交易預計的議案”，5%以下股東有一半以上投了反對票。

　　5%以下股東的表決情況顯示，針對“關于日常關聯(lián)交易預計的議案”，同意的票數(shù)為47.13萬票，占比48.42%；反對的票數(shù)為50.19萬票，占比為51.57%。

　　對于公司與大股東康哲藥業(yè)的關聯(lián)交易模式，劉嵐介紹道：“目前，公司幾個主要產(chǎn)品新活素和依姆多都是交給大股東康哲藥業(yè)進行推廣，由公司自己銷售。其他幾個產(chǎn)品諾迪康、小兒雙清顆粒等由公司自己的隊伍來做推廣?！?/p>

　　劉嵐說：“實際上，為什么要交給大股東來做推廣，或者一個產(chǎn)品為什么要交給第三方來做推廣呢？因為養(yǎng)一支覆蓋全國的推廣隊伍需要花費很多的資金和精力。從我們公司的銷售能力來說，目前還不具備自己獨自承擔這么大的品種的推廣要求。大股東康哲藥業(yè)在心血管領域有較強的推廣隊伍和較多的推廣經(jīng)驗，公司跟它合作可以優(yōu)勢互補?！?/p>

　　劉嵐解釋稱，在專業(yè)分工越來越細的今天，醫(yī)藥行業(yè)要求的專業(yè)化能力越來越強，企業(yè)不一定要從生產(chǎn)到最終的推廣和銷售自己全部做完。把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人或企業(yè)來做這樣效果會更好。推廣或委托銷售在醫(yī)藥行業(yè)是很普遍的現(xiàn)象和模式。