鵬博士近10億回售資金存在不確定性 二季度約49億債券壓頂

　　中國第四大電信運營商資金鏈告急。4月8日，長城寬帶母公司鵬博士公告稱，“18鵬博債”的回售申報金額為9.98億元。公告同時指出，公司通過多種途徑進(jìn)行資金籌措，確保債券的回售，但相關(guān)事項存在多重因素的影響，最終資金籌措存在一定的不確定性。這也就意味著該筆回售存在違約的可能性。

　　中新經(jīng)緯記者注意到，除了“18鵬博債”面臨回售外，鵬博士還另有兩筆債券在今年二季度到期或面臨回售。按照當(dāng)前匯率計算，三筆債券到期(含回售)金額約為48.95億元人民幣。

　　業(yè)績變臉2019年或巨虧近60億

　　公開信息顯示，鵬博士集團(tuán)于1985年1月成立。1994年1月公司股票在上海證券交易所掛牌上市，主營業(yè)務(wù)包括數(shù)據(jù)中心及云計算、通信及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)等。旗下有長城寬帶、長寬通服、北京電信通、寬帶通、鵬博士大數(shù)據(jù)、大麥科技、鵬云視通等企業(yè)，全球員工2.3萬人。

　　中新經(jīng)緯記者查詢歷年財報發(fā)現(xiàn)，鵬博士上市以來業(yè)績鮮有虧損，此前僅在2000年出現(xiàn)過一次虧損，而其余年份凈利潤均為正。2010年-2017年，公司的凈利潤更是穩(wěn)步攀升，從1.51億元增長至7.42億元。穩(wěn)健的基本面加上近年來5G、通信等概念時被A股資金熱炒，鵬博士此前在A股市場頗受資金追捧。

　　不過從2018年開始，鵬博士的業(yè)績便開始出現(xiàn)頹勢。2018年，鵬博士歸屬于母公司凈利潤較前一年近乎腰斬，為3.80億元。2019年年報尚未發(fā)布，不過此前鵬博士已經(jīng)1月發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-51億元至-58億元。

　　對于這一巨額虧損，鵬博士是這樣解釋的：受國家“提速降費”政策、基礎(chǔ)電信運營商固移融合套餐等因素影響，公司互聯(lián)網(wǎng)接入新增用戶數(shù)減緩、部分價格敏感型的用戶流失，互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)ARPU值(即AveragRevenuePerUser，每用戶平均收入)及營收都呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。面對行業(yè)變化，公司積極調(diào)整戰(zhàn)略，進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。經(jīng)過初步資產(chǎn)清查和資產(chǎn)減值測試，公司財務(wù)部門會同評估機(jī)構(gòu)對互聯(lián)網(wǎng)接入資產(chǎn)狀況進(jìn)行了預(yù)評估，初步計提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約30億元-38億元。此外，通過對商譽(yù)進(jìn)行減值測試，發(fā)現(xiàn)存在減值跡象，擬計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約20億元。

　　其中，子公司長城寬帶引發(fā)的沖擊最大。據(jù)鵬博士披露的數(shù)據(jù)，長城寬帶共計引發(fā)資產(chǎn)減值達(dá)34.81億元-38.81億元。

　　中新經(jīng)緯記者還注意到，家喻戶曉的長城寬帶因大面積斷網(wǎng)在近期受到不少消費者投訴，“長城寬帶斷網(wǎng)”這一話題在微博上也一度登上熱搜。

微博網(wǎng)友熱議長城寬帶斷網(wǎng)。截圖來源：微博

　　預(yù)虧報告出來后，評級機(jī)構(gòu)聯(lián)合評級便將鵬博士列入了可能下調(diào)評級的評級觀察名單中。而早在去年5月10日，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪便已經(jīng)將鵬博士的公司家族評級從B2下調(diào)至B3。穆迪助理副總裁/分析師陳正量表示：“評級下調(diào)反映了鵬博士電信上升的再融資風(fēng)險，原因是其轉(zhuǎn)弱的運營現(xiàn)金流和所持現(xiàn)金余額不足以滿足2020年第二季度的債務(wù)償還需求?！?/p>

　　對于鵬博士此次大額計提減值，上交所曾于1月22日發(fā)出問詢函，要求鵬博士說明公司于2019年度集中大額計提商譽(yù)減值的合理性，是否存在一次性計提以進(jìn)行利潤跨期調(diào)整的行為。鵬博士在3月21日回復(fù)，針對2016年以來，互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)的營業(yè)收入、營業(yè)成本、用戶變化情況以及互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)ARPU值的變化情況進(jìn)行了綜合分析及比對，充分考慮了對公司商譽(yù)減值的影響情況，認(rèn)為分析過程及結(jié)果合理，不存在一次性計提以進(jìn)行利潤跨期調(diào)整的行為。

　　境內(nèi)外債券集中兌付壓力大

　　業(yè)績巨虧，加上巨額債務(wù)壓頂，鵬博士的流動性壓力在二季度凸顯。中新經(jīng)緯記者注意到，鵬博士二季度將有3筆債務(wù)面臨到期或回售。

　　鵬博士此前公告顯示，2017年6月1日，鵬博士投資控股香港有限公司完成在境外發(fā)行總額5億美元的債券，實際利率為5.05%，期限為3年。據(jù)了解，這一筆境外債將于今年6月初到期，其中約有4.10億美元的未償還本金余額。

　　2017年6月16日，鵬博士在境內(nèi)發(fā)行“17鵬博債”，發(fā)行規(guī)模為10億元，發(fā)行期限為”3+2“年，將在今年6月面臨回售。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月7日該筆債券收盤價僅為66.98元。2018年4月發(fā)行的”18鵬博債“在目前已經(jīng)完成回售登記，回售申報金額為9.98億元。

　　據(jù)此計算，鵬博士在二季度有約48.95億元債券償還需求。而目前鵬博士賬上又有多少錢呢？2019年三季報顯示，鵬博士在手貨幣資金僅有19.24億元。

　　為填補(bǔ)這一巨大資金缺口，鵬博士推出了定增計劃來償還債務(wù)。3月10日，鵬博士公告顯示，公司計劃以5.73元/股的價格發(fā)行不超過4.3億股(不超過總股本的30%)。換言之，鵬博士將募資不超過24.62億元，扣除發(fā)行費用后募集資金凈額擬全部用于償還有息債務(wù)(包含金融機(jī)構(gòu)借款和公司債券等)，具體用途將提請股東大會授權(quán)董事會根據(jù)公司財務(wù)狀況與資金需求情況，在上述范圍內(nèi)確定。

　　鵬博士3月22日公告顯示，本次非公開發(fā)行相關(guān)事項已經(jīng)公司董事會審議通過，尚需獲得公司股東大會審議通過和中國證監(jiān)會核準(zhǔn)方可實施。

　　而如今定增尚未開始實施，回售已經(jīng)迫在眉睫，鵬博士能否力挽狂瀾守住不違約的底線，答案很快就能揭曉。