匯源通信扭虧為盈背后 經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流持續(xù)五年為負(fù)

　　長(zhǎng)期游走在“保殼”邊緣的5G概念股匯源通信(000586.SZ)隨著通信行業(yè)的整體向好，業(yè)績(jī)也扭虧為盈。不過(guò)從公司4月8日披露年報(bào)來(lái)看，公司仍面臨經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)、應(yīng)收賬款占比居高不下、股東矛盾影響經(jīng)營(yíng)等種種問(wèn)題。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2019年?duì)I業(yè)收入4.34億元，同比微增1.77%，凈利潤(rùn)838.11萬(wàn)元，同比扭虧為盈，大幅增長(zhǎng)389.30%，扣非凈利潤(rùn)137.36萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)114.94%。

　　公司能夠扭虧為盈，在公司看來(lái)，與光通信行業(yè)的發(fā)展不無(wú)關(guān)系。據(jù)了解，在2019年，三大運(yùn)營(yíng)商持續(xù)進(jìn)行光網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)和固網(wǎng)寬帶建設(shè)，加大對(duì)基站、通信設(shè)備以及光纖光纜等的投入，而作為主營(yíng)產(chǎn)品為光纖、光纜、通信工程及系統(tǒng)集成的匯源通信，業(yè)績(jī)也隨之轉(zhuǎn)好。

　　從產(chǎn)品來(lái)看，主要是光纖等產(chǎn)品產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，公司光纖、光纜及相關(guān)產(chǎn)品2019年?duì)I收2.66億元，同比增長(zhǎng)31.38%，占總營(yíng)收的61.32%；該類產(chǎn)品同期產(chǎn)、銷量分別為1.75億元、1.77億元，同比增長(zhǎng)25.19%、29.34%。此外，整個(gè)通信行業(yè)的毛利率同比增長(zhǎng)2.85%。

　　不過(guò)，在業(yè)績(jī)扭虧為盈的背后，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額卻持續(xù)為負(fù)數(shù)值得注意。數(shù)據(jù)顯示，公司2019年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為-1483.79萬(wàn)元，同比大幅下滑274.98%；2015-2018年該數(shù)值分別為-2496.49萬(wàn)元、-339.90萬(wàn)元、-2830.92萬(wàn)元、-395.70萬(wàn)元；而公司對(duì)應(yīng)期間凈利潤(rùn)皆遠(yuǎn)高于經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流。

　　“如果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額長(zhǎng)期明顯低于凈利潤(rùn)，甚至為負(fù)數(shù)時(shí)，是非常危險(xiǎn)的信號(hào)，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期處于入不敷出的狀況；如果是應(yīng)收帳款或存貨暴增引起經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈額為負(fù)數(shù)，需警惕?！币晃粫?huì)計(jì)人士表示。

　　截止2019年末，匯源通信總資產(chǎn)6.25億元，排名前三的資產(chǎn)項(xiàng)目分別是貨幣資金1.06億元、應(yīng)收賬款2.77億元、存貨1.06億元，其中應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例高達(dá)44.32%。記者注意到，應(yīng)收賬款系公司長(zhǎng)期占比最高的資產(chǎn)項(xiàng)目。

　　對(duì)于應(yīng)收賬款占比較高的原因，匯源通信一位工作人員在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)解釋道：“因?yàn)槲覀兊奈宕罂蛻羰侵袊?guó)移動(dòng)、聯(lián)通等，對(duì)方議價(jià)能力較強(qiáng)?！蹦陥?bào)顯示，公司2019年前五大客戶是中國(guó)移動(dòng)、國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、東方電纜、HF公司，其中，中國(guó)移動(dòng)應(yīng)收賬款期末余額為1.01億元。

　　值得注意的是，在年報(bào)中，公司再次提示了控股股東蕙富騏驥及其普通合伙人匯垠澳豐超期未履行承諾事宜，本承諾于2018年6月起的12個(gè)月內(nèi)提交重大資產(chǎn)重組方案，完成注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)過(guò)戶，向明君集團(tuán)或指定第三方置出公司原有全部資產(chǎn)，但目前仍在尋找標(biāo)的資產(chǎn)。事實(shí)上，對(duì)于該項(xiàng)承諾中的部分內(nèi)容，匯垠澳豐與蕙富騏驥等存在糾紛，目前仍在司法程序中。

　　此外，公司近年來(lái)一直處于股權(quán)紛爭(zhēng)及股東矛盾中。匯源通信目前第二大股東鼎耘科技今年2月二度舉牌，持股比例達(dá)到10%，而鼎耘科技的法定代表人是李紅星，曾有機(jī)會(huì)成為公司實(shí)際控制人卻遭到匯垠澳豐否決；李紅星2018年時(shí)曝出蕙富騏驥入主匯源通信時(shí)存在巨額“殼費(fèi)”、代持大量抽屜協(xié)議；事后被相關(guān)方否認(rèn)。公司目前處于無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)。