江淮汽車盈利喜報(bào)背后的補(bǔ)貼依賴

　　依靠超10億元補(bǔ)貼，江淮汽車終于扭虧為盈。3月19日，江淮汽車發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，2019年歸屬凈利潤為1.06億元，實(shí)現(xiàn)扭虧。不過，剔除其中高達(dá)11億元的政府補(bǔ)貼，這份盈利成績單并不光鮮，扣非凈利潤虧損近10億元，江淮汽車已連續(xù)第三年虧損。汽車行業(yè)專家顏景輝表示，“目前江淮汽車的賬面數(shù)據(jù)與新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼緊密相關(guān)。隨著新能源汽車補(bǔ)貼逐漸退出，江淮汽車將面臨巨大挑戰(zhàn)”。

　　難離補(bǔ)貼“輸血”

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年江淮汽車營收為472.86億元，同比下滑5.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.06億元?？此婆ぬ澋谋澈?，卻難逃實(shí)虧的現(xiàn)狀。北京商報(bào)記者注意到，江淮汽車“歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤”虧損高達(dá)9.78億元，加上2017年和2018年的扣非凈利潤分別虧損的9300萬元和18.77億元，已經(jīng)連續(xù)三年扣非凈利潤為負(fù)。

　　從賬面來看，江淮汽車的盈利能力并不強(qiáng)。財(cái)報(bào)顯示，2019年江淮汽車非經(jīng)常性損益金額合計(jì)約10.84億元，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助約11.17億元。而自2014年到2019年的六年間，政府補(bǔ)貼在江淮汽車非經(jīng)常性損益金額的占比中長期處于高位。

　　北京商報(bào)記者了解到，江淮汽車收到的政府補(bǔ)貼主要包括“新能源汽車專項(xiàng)扶持基金”“新能源汽車借轉(zhuǎn)補(bǔ)專項(xiàng)資金”等。其中，新能源汽車國家補(bǔ)貼、地方補(bǔ)貼，補(bǔ)助期末賬齡均為四年內(nèi)。根據(jù)國家電動汽車補(bǔ)助政策，預(yù)計(jì)四年內(nèi)收取補(bǔ)助。截至2019年報(bào)告期末，江淮汽車“應(yīng)收新能源財(cái)政補(bǔ)貼資金余額 ”還有38.82億元。

　　2019年一季度財(cái)報(bào)顯示，江淮汽車凈利潤同比下降69.13%。對于下滑原因，江淮汽車方面表示，主要由于非經(jīng)常性損益政府補(bǔ)助減少。“2019年一季度，江淮汽車政府補(bǔ)助同比減少約3.25億元。”

　　“江淮汽車扭虧為盈與政府補(bǔ)貼有很大關(guān)系?！鳖伨拜x表示，但在利潤背后也存在風(fēng)險，隨著新能源補(bǔ)貼的退坡，企業(yè)將面臨很大的市場挑戰(zhàn)。江淮汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人也坦言，公司面臨新能源汽車補(bǔ)貼持續(xù)退坡風(fēng)險。

　　“廣撒網(wǎng)”難撈魚

　　然而，年?duì)I收近500億元的江淮汽車為何不賺錢？事實(shí)上，這與其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不無關(guān)系。

　　2004年，江淮汽車確立“商乘并舉”的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。然而，江淮汽車在采取“商乘并舉”發(fā)展戰(zhàn)略時，未能將發(fā)展商用車的市場定位與發(fā)展乘用車的戰(zhàn)略定位區(qū)分開，這給江淮汽車向乘用車轉(zhuǎn)型造成一定阻礙。

　　北京商報(bào)記者了解到，江淮汽車的營收分布在乘用車、商用車、客車、新能源汽車等。其中，乘用車領(lǐng)域從轎車到SUV遍地開花。但是，乘用車卻并未支撐起江淮汽車的戰(zhàn)略。數(shù)據(jù)顯示，2017年開始，江淮汽車乘用車銷量急轉(zhuǎn)而下，2017年同比下滑39.51%，2018年同比下滑11.12%。

　　2017年，江淮汽車曾縮減董事、高管團(tuán)隊(duì)薪資，平均降幅達(dá)50%。但降薪并未使江淮汽車的業(yè)績止跌回升，2019年該公司乘用車業(yè)務(wù)營收同比下降13.43%；商用車業(yè)務(wù)營收同比增長3.83%；客車業(yè)務(wù)營收約31.5億元，同比增長12.93%。其中，2019年江淮汽車乘用車銷量約16.24萬輛，同比下降17.77%。

　　在傳統(tǒng)燃油車市場份額逐漸減少的同時，江淮汽車將目光投向新能源汽車領(lǐng)域，先后推出包括iEV3、iEV4、iEV5等多款純電動車型。然而，受多起iEV系列車型起火事故，以及所搭載的電池未能進(jìn)入當(dāng)年工信部目錄影響，江淮汽車一度錯失新能源車市增量機(jī)會。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年江淮汽車新能源車型銷量為5.8萬輛。而競爭對手比亞迪和北汽新能源2019年新能源車型銷量分別為22.95萬輛和15.06萬輛。這意味著，江淮汽車已被新能源車企第一梯隊(duì)甩在身后。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，江淮汽車主打新能源車型“親民”路線，小型、中低端車型的定位，隨著消費(fèi)升級和補(bǔ)貼的減少，已不能滿足消費(fèi)者及自身發(fā)展需求。

　　“靠人”更要“靠己”

　　雖然身陷虧損窘境，但江淮汽車并未退縮，通過捆綁大眾和蔚來、調(diào)整自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，雙線突圍。

　　目前，江淮汽車分別與造車新勢力蔚來汽車及大眾汽車集團(tuán)進(jìn)行合作。其中，江淮汽車與大眾的合資公司研發(fā)中心正在建設(shè)，為蔚來汽車代工的ES6、ES8車型順利交付，兩款累計(jì)交付量已超2萬輛。

　　根據(jù)江淮汽車2019年年報(bào)披露，公司與上海蔚來汽車有限公司簽訂的合作協(xié)議約定，上海蔚來汽車有限公司同意對公司投產(chǎn)前三年的虧損進(jìn)行全額補(bǔ)償，2019年?duì)I收確認(rèn)的虧損補(bǔ)償金額為2.06億元。

　　事實(shí)上，在拿到蔚來汽車代工補(bǔ)償款的同時，江淮汽車更有意與其深度捆綁。

　　今年2月，蔚來汽車在中國正式落地合肥后，江淮汽車向中國進(jìn)出口銀行安徽省分行申請最高不超過本外幣折合16億元人民幣的授信業(yè)務(wù)，并以本公司名下評估價值不低于27億元的當(dāng)?shù)禺a(chǎn)和土地提供最高額抵押擔(dān)保。

　　關(guān)于此次授信的資金用途，雖然江淮汽車并未透露，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，“提前授信”可能與此前江淮汽車與蔚來汽車就“蔚來中國”公建項(xiàng)目有關(guān)，隨著江淮汽車與蔚來汽車合作項(xiàng)目越來越多，未來兩者的關(guān)系將更加“親密”，在車市增速放緩背景下，兩家企業(yè)也將深度捆綁“抱團(tuán)取暖”。

　　值得一提的是，不僅押寶蔚來汽車，江淮汽車也開始對自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)“動刀”。

　　按照計(jì)劃，今年江淮汽車將產(chǎn)銷各類整車及底盤45萬-50萬輛，預(yù)計(jì)營收500億-550億元。

　　“公司正在加快對旗下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，將推出更多適合市場需求的車型?！?江淮汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人對北京商報(bào)記者表示，2020年將全面更新SUV產(chǎn)品矩陣，推出新款瑞風(fēng)S4、全新瑞風(fēng)S5、瑞風(fēng)S7 pro等車型。

　　“此前江淮汽車主營商用車，后來為擴(kuò)大利潤增加乘用車業(yè)務(wù)，雖然起步不算太晚，但在產(chǎn)品品質(zhì)把控、技術(shù)研發(fā)等方面，與吉利、長城等自主品牌差距較大?！逼囆袠I(yè)分析鐘師表示，市場競爭激烈，給企業(yè)的時間窗口很短，一旦掉隊(duì)，再想搶回市場份額難度不小。

　　此外，2020年江淮汽車還將推出多款新能源車型，其中覆蓋緊湊型轎車、緊湊型SUV、緊湊型跨界車、小型轎車和小型SUV。江淮汽車方面表示，新能源汽車是公司戰(zhàn)略性核心業(yè)務(wù)，計(jì)劃2020年江淮汽車新能源汽車銷量占總銷量比重突破20%。

　　不過，盡管江淮汽車信心十足，但突如其來的疫情，也為今年江淮汽車翻身帶來不確定性。數(shù)據(jù)顯示，今年前2個月國內(nèi)車市下滑超四成，新能源汽車也受到一定沖擊。在此背景下，今年前2個月江淮汽車銷量為4.93萬輛，同比下滑42%。

　　蔚來走出“至暗時刻”了嗎

　　3月18日晚間，蔚來發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，2019年四季度及全年歸屬于普通股股東的凈虧損，同比分別收窄17.7%和51.1%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均明顯好轉(zhuǎn)。不過，由于現(xiàn)金流告急，蔚來并未擺脫生存危機(jī)。進(jìn)入2020年，蔚來能否成功獲得更多外部融資，并實(shí)現(xiàn)“毛利率二季度轉(zhuǎn)正，四季度達(dá)到兩位數(shù)”的全新目標(biāo)，仍有待觀察。

　　蔚來發(fā)布的2019財(cái)年四季度及2019財(cái)年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)顯示，按照美國通用會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，四季度歸屬于普通股股東的凈虧損為28.93億元，同比收窄17.7%；全年歸屬于普通股股東的凈虧損為114.13億元，同比收窄51.1%。

　　蔚來2019年四季度虧損同比收窄的背后是成本的縮減。數(shù)據(jù)顯示，2019年四季度蔚來銷售成本為31億元，同比下降9.3%；研發(fā)費(fèi)用為10.26億元，同比下降32.3%；銷售及管理費(fèi)用為15.46億元，同比下降20.5%。

　　蔚來首席財(cái)務(wù)官奉瑋對北京商報(bào)記者表示，“我們已經(jīng)實(shí)施了一系列舉措優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)和提升運(yùn)營效率，這些舉措將為2020年及以后大幅度降低運(yùn)營費(fèi)用，并提升我們的現(xiàn)金流。蔚來將繼續(xù)在各業(yè)務(wù)端提升運(yùn)營效率，積極改善利潤表現(xiàn)”。

　　進(jìn)入2020年，蔚來的銷量開始面臨新的壓力。受疫情影響，蔚來在財(cái)報(bào)中預(yù)計(jì)，2020年一季度總收入為12.09億-12.732億元，環(huán)比減少約55.3%-57.6%。

　　不過，蔚來創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李斌對2020年一季度利潤前景仍保持樂觀。他認(rèn)為，即使面臨疫情帶來的壓力，2020年一季度蔚來的虧損也有望比2019年四季度減少35%。

　　盡管2019年四季度及全年業(yè)績有所改善，但蔚來并未擺脫生存危機(jī)。截至2019年12月31日，蔚來持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金和短期投資為10.56億元，而在2018年底，這一數(shù)字為83.45億元。李斌表示，蔚來的現(xiàn)金余額不足以提供未來持續(xù)經(jīng)營所需的運(yùn)營資金和流動資金。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，要真正擺脫生存危機(jī)，蔚來仍需進(jìn)一步控制好成本，解決“越賣越虧”的問題。

　　事實(shí)上，蔚來也早已意識到問題。根據(jù)計(jì)劃，2020年9月，蔚來智能電動轎跑EC6將開始交付。

　　李斌表示，蔚來后續(xù)會將EC6的毛利率當(dāng)成一個很重要的指標(biāo)?！癊C6上市時我們的電池包成本應(yīng)該下降比較多。不管是什么定價策略，我們對EC6的毛利率有信心?！彼f。