新華都怎么了？新零售持續(xù)收縮 商譽(yù)雷引爆2019巨虧7億 董事棄權(quán)

　　新華都擬對(duì)三家全資子公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備4.53億元，再加上其他損失，2019年凈利潤(rùn)巨虧7.41億元。一位董事對(duì)此次商譽(yù)減值議案投了棄權(quán)票，同時(shí)，此次商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額與一個(gè)月前的披露存較大差異。

　　對(duì)于新華都購(gòu)物廣場(chǎng)股份有限公司(下稱(chēng)新華都，002264.SZ)而言，2019年，將是自它上市以來(lái)，業(yè)績(jī)最難看的一年。

　　2月29日，新華都披露業(yè)績(jī)快報(bào)稱(chēng)，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.31億元，同比下降11.95%；凈利潤(rùn)大幅虧損7.41億元，同比陡降4426.90%。其中，對(duì)三家全資子公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的4.53億元，成為虧損的最大頭。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，更為讓人值得重視的是，在新華都董事會(huì)審議此次商譽(yù)減值事項(xiàng)時(shí)，一位董事投了棄權(quán)票，原因是“對(duì)于減值測(cè)試具體方法和結(jié)果建議公司需要進(jìn)一步和評(píng)估師做相關(guān)分析工作，特別是對(duì)于有不同看法的事項(xiàng)以及處理方法”。

　　除了董事對(duì)于減值測(cè)試結(jié)果存有疑慮之外，2月29日商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額與新華都在1月23日《業(yè)績(jī)預(yù)告》中披露的3.6 億元至 4.2 億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額存在較大差異。

　　為何前后披露不一致？為何有董事提出了不同看法？深交所3月3日追問(wèn)而來(lái)。在關(guān)注函中，交易所要求新華都補(bǔ)充披露在測(cè)算商譽(yù)減值金額時(shí)與評(píng)估師存在的主要分歧，并說(shuō)明測(cè)算方法及計(jì)提金額是否合理，同時(shí)具體說(shuō)明兩次商譽(yù)減值準(zhǔn)備預(yù)計(jì)金額存在差異的原因，核實(shí)前期信息披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確等等。

　　4.53億巨額商譽(yù)減值準(zhǔn)備

　　查詢(xún)曝出年度虧損7.41億元的業(yè)績(jī)快報(bào)時(shí)，《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，新華都對(duì)2019年業(yè)績(jī)大幅下滑的原因，解釋有三。

　　一是久愛(ài)致和(北京)科技有限公司(下稱(chēng)久愛(ài)致和)、久愛(ài)(天津)科技發(fā)展有限公司(下稱(chēng)久愛(ài)天津)、瀘州聚酒致和電子商務(wù)有限公司(下稱(chēng)瀘州致和)三家全資子公司2019年凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度下滑，且預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)明顯低于形成商譽(yù)時(shí)的預(yù)期，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額4.53億元。

　　二是受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、經(jīng)營(yíng)成本增加、立地條件變化等因素影響，根據(jù)實(shí)際情況審慎處置或關(guān)閉部分租賃合同即將到期、長(zhǎng)期虧損且經(jīng)過(guò)調(diào)整后仍扭虧無(wú)望的門(mén)店。產(chǎn)生的業(yè)主和租戶(hù)賠償、固定資產(chǎn)和存貨報(bào)損、裝修長(zhǎng)攤余額一次性攤銷(xiāo)等損失合計(jì)約1.94億元。

　　三是處置虧損的控股子公司福建新華都海物會(huì)投資有限公司的51%股權(quán)、控股孫公司泉州新華都東海灣商業(yè)物業(yè)管理有限公司(現(xiàn)更名為“泉州勝駿商業(yè)物業(yè)管理有限公司”)的55%股權(quán)，產(chǎn)生的投資損失合計(jì)約0.38億元。

　　從數(shù)據(jù)占比看，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額占總虧損金額的61.13%，這也意味著，商譽(yù)減值正是新華都2019年巨幅虧損的“罪魁禍?zhǔn)住薄?/p>

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在業(yè)績(jī)快報(bào)同一天披露的《關(guān)于計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的公告》中，新華都稱(chēng)，2015年12月，以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)久愛(ài)致和、久愛(ài)天津、瀘州致和三家公司100%的股權(quán)，交易價(jià)格為7.60億元。

　　值得一提的是，新華都收購(gòu)上述三家公司的增值率均超過(guò)10倍，最高的甚至超過(guò)了30倍。

　　根據(jù)2015年12月新華都披露的關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)，久愛(ài)致和100%股權(quán)作價(jià)1.47億元，增值率1579.89%，形成商譽(yù)1.24億元；久愛(ài)天津100%股權(quán)作價(jià)2.23億元，增值率1133.06%，形成商譽(yù)1.85億元；瀘州致和100%股權(quán)作價(jià)3.90億元，增值率3249.15%，形成商譽(yù)3.69億元。

　　2016年1月收購(gòu)?fù)瓿珊螅夜境蔀樾氯A都全資子公司，形成商譽(yù)金額合計(jì)6.78億元，在這之后，一直未計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。如今，4.53億元巨額商譽(yù)減值，無(wú)疑是對(duì)4年前高溢價(jià)收購(gòu)行為付出的“學(xué)費(fèi)”——不僅給凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)帶來(lái)?yè)p失，還讓新華都董事會(huì)對(duì)商譽(yù)減值產(chǎn)生了不同意見(jiàn)。

　　2月29日披露的董事會(huì)會(huì)議決議公告顯示，在2月28日新華都第四屆董事會(huì)第三十二次(臨時(shí))會(huì)議上審議表決《關(guān)于計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的議案》時(shí)，6位董事中有1位投了棄權(quán)票。

　　投棄權(quán)票的董事為徐潘華，其棄權(quán)理由為：“支持公司根據(jù)相關(guān)規(guī)定對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試并根據(jù)減值測(cè)試結(jié)果計(jì)提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備，對(duì)于減值測(cè)試具體方法和結(jié)果建議公司需要進(jìn)一步和評(píng)估師做相關(guān)分析工作，特別是對(duì)于有不同看法的事項(xiàng)以及處理方法?！?/p>

　　這意味著，測(cè)算商譽(yù)減值金額時(shí)，新華都與評(píng)估師出現(xiàn)了較大的分歧。

　　徐潘華何許人也？

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員查詢(xún)2019年新華都半年報(bào)了解到，徐潘華2012年加入阿里巴巴，除了擔(dān)任新華都董事之外，同時(shí)還擔(dān)任阿里巴巴戰(zhàn)略投資部資深投資總監(jiān)，以及廣東沃天下供應(yīng)鏈管理有限公司、上海盒小馬網(wǎng)絡(luò)科技有限公司等6家公司的董事職務(wù)。此外，值得留意的是，徐潘華未在新華都領(lǐng)取薪酬。

　　除了董事提出異議，新華都計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備事項(xiàng)上，還出現(xiàn)了數(shù)據(jù)披露的明顯差異。1月23日，新華都披露《業(yè)績(jī)預(yù)告》稱(chēng)，預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)為虧損6億元至7.5億元，需要計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備3.6億元至4.2億元。與2月29日披露的業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)比后可以看出，凈利潤(rùn)在業(yè)績(jī)預(yù)告范圍之內(nèi)，但是商譽(yù)計(jì)提金額存在較大差異，僅相差一個(gè)月時(shí)間，業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)超過(guò)業(yè)績(jī)預(yù)告上限數(shù)據(jù)0.33億元。

　　一邊關(guān)店一邊賣(mài)子公司

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2月29日披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2019年新華都凈資產(chǎn)為8.61億元，同比大幅下降48.42%，2018年數(shù)據(jù)為16.69億元。即使剔除商譽(yù)減值因素，從數(shù)據(jù)上，新華都的2019年也過(guò)得頗為困難。

　　企查查顯示，新華都主營(yíng)業(yè)務(wù)為大賣(mài)場(chǎng)、綜合超市及百貨的連鎖經(jīng)營(yíng)，旗下有超市、百貨、體育以及久愛(ài)致和公司等業(yè)態(tài)。

　　新華都2019年大刀闊斧地進(jìn)行門(mén)店調(diào)整，根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，根據(jù)實(shí)際情況審慎處置或關(guān)閉租賃合同即將到期、長(zhǎng)期虧損且經(jīng)過(guò)調(diào)整后仍扭虧無(wú)望的48家門(mén)店，產(chǎn)生的賠償損失、裝修長(zhǎng)攤余額一次性攤銷(xiāo)損失等金額約1.61億元。這是新華都自上市以來(lái)，首次如此大規(guī)模的集中處置虧損門(mén)店。

　　2019年新華都除了大量關(guān)停門(mén)店之外，還連續(xù)出售持有的“海物會(huì)”、“新盒科技”兩家公司股權(quán)，而這兩家公司，此前都被新華都寄予厚望，是公司曾經(jīng)轉(zhuǎn)型新零售的重要平臺(tái)。

　　10月22日，新華都公告稱(chēng)，將持有的參股公司新盒科技9.50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方盒馬中國(guó)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為1900萬(wàn)元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，新華都不再持有新盒科技股權(quán)。通過(guò)兩次資產(chǎn)出售，新華都徹底退出新盒科技，獲得轉(zhuǎn)讓價(jià)款共計(jì)1億元。

　　2017年9月，新華都出資1億元，與盒馬中國(guó)共同設(shè)立新盒科技，持有其50%股權(quán)，當(dāng)時(shí)新華都表示，期望借助阿里巴巴集團(tuán)的品牌效應(yīng)及管理模式，幫助公司進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，改善公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　但事與愿違，新盒科技并未在短期內(nèi)給新華都帶來(lái)盈利。僅僅一年后的2018年9月，新華都就將新盒科技40.50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給杭州阿里巴巴澤泰，轉(zhuǎn)讓價(jià)款8100萬(wàn)元，如今，新華都繼續(xù)以1900萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓新盒科技9.5%的股權(quán)，意味著新華都在收回投資款的同時(shí)，也徹底退出了新盒科技。

　　另一家公司海物會(huì)也是新華都一次轉(zhuǎn)型的嘗試。2016年8月，新華都參與設(shè)立海物會(huì)，持有51%的股權(quán)。當(dāng)時(shí)新華都表示，“海物會(huì)”為集餐飲和生鮮零售于一體的海鮮餐廳，定位做新型專(zhuān)業(yè)社交餐飲業(yè)態(tài)，以餐飲為主，售賣(mài)食材為輔，其核心在于社交平臺(tái)。然而，海物會(huì)在開(kāi)業(yè)之后同樣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利。

　　2019年6月，新華都以1元價(jià)格出售海物會(huì)51%股權(quán)。新華都表示，出售海物會(huì)股權(quán)將有效降低虧損業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期發(fā)展的影響，有利于優(yōu)化公司資源配置。

　　出售“海物會(huì)”與“新盒科技”所有股權(quán)之后，新華都之前在新零售領(lǐng)域的嘗試，基本以失敗告終。

　　新華都過(guò)去一年的股價(jià)走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　扣非后凈利連續(xù)7年虧損

　　近年來(lái)，新華都已經(jīng)陷入關(guān)店虧損、次年再出售資產(chǎn)扭虧的死循環(huán)。從2013年起，新華都每隔一年都會(huì)有一次大規(guī)模關(guān)閉虧損店門(mén)的行動(dòng)。關(guān)店的同期，公司業(yè)績(jī)往往出現(xiàn)大額虧損。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，由于主營(yíng)業(yè)務(wù)難以實(shí)現(xiàn)盈利，2013年以來(lái)，受網(wǎng)絡(luò)零售的沖擊，新華都一直在為保殼掙扎，凈利潤(rùn)出現(xiàn)了一年虧損一年盈利的“尷尬”情形，值得一提的是，在凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利的年份里，新華都均有出售資產(chǎn)的操作。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年、2015年、2017年，新華都凈利潤(rùn)分別虧損2.25億元、3.74億元、5244.34萬(wàn)元；2014年、2016年、2018年凈利潤(rùn)則分別實(shí)現(xiàn)盈利3170.57萬(wàn)元、5438.36萬(wàn)元、1711.49萬(wàn)元，呈現(xiàn)非常明顯的一年大幅虧損后一年小幅盈利的波折情形。

　　在盈利年度，2014年，新華都轉(zhuǎn)讓兩家地產(chǎn)公司股權(quán)獲得投資收益超過(guò)400萬(wàn)元，獲得的各項(xiàng)補(bǔ)助共計(jì)1651萬(wàn)元，當(dāng)年非經(jīng)常性損益合計(jì)4942.63萬(wàn)元；2016年，新華都將所持長(zhǎng)沙中泛置業(yè)19.50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給宏輝房地產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為7.80億元，實(shí)現(xiàn)投資收益2.09億元，當(dāng)年非經(jīng)常性損益1.74億元；2018年，新華都轉(zhuǎn)讓全資物流子公司90%股權(quán)，獲得投資收益2733萬(wàn)元，當(dāng)年非經(jīng)常性損益3134.30萬(wàn)元。

　　實(shí)際上，更能反映主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況的扣非凈利潤(rùn)，2013年至2018年，新華都已連續(xù)虧損6年，從2019年前三季度的扣非凈利潤(rùn)以及業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2109年新華都扣非凈利潤(rùn)將連續(xù)第7個(gè)年度虧損。

　　2019年，新華都集中處置虧損門(mén)店和子公司資產(chǎn)，現(xiàn)在又計(jì)提巨額商譽(yù)減值準(zhǔn)備，2019年度虧損金額將會(huì)是上市以來(lái)最大。收縮戰(zhàn)線或?qū)⒂行Ы档吞潛p業(yè)務(wù)對(duì)于公司業(yè)績(jī)的拖累，但面對(duì)業(yè)績(jī)持續(xù)不振、盈利能力不斷萎縮，如何尋求有效轉(zhuǎn)型，仍是新華都需要解決的難題。