實(shí)控人減持17億后突然暫停 北信源免費(fèi)開(kāi)放“信源豆豆”有何契機(jī)

　　北京北信源軟件股份有限公司(下稱“北信源”，300352.SZ)控股股東、實(shí)控人林皓，在長(zhǎng)期減持后忽然按下了“暫停鍵”，北信源還決定在今年6月底之前免費(fèi)開(kāi)放信源豆豆，公司相關(guān)人士對(duì)《投資者網(wǎng)》道出了這些變化背后的原因。

　　2020年2月4日，北信源發(fā)布公告稱，林皓決定提前終止減持計(jì)劃，并承諾在2020年8月30日前，不以任何形式減持公司股份。事實(shí)上，自2016年首次拋出減持計(jì)劃以來(lái)，林皓已在二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)減持套現(xiàn)超17億元，持有北信源股份的比例也由2015年報(bào)披露的48.29%下降至2019年年末的23.56%。

　　同日，深交所互動(dòng)易平臺(tái)上，北信源表示從2020年2月初起至6月30日，旗下安全通信聚合平臺(tái)信源豆豆實(shí)行免費(fèi)開(kāi)放，方便用戶在新冠疫情期間遠(yuǎn)程辦公、交流。

　　受新冠疫情等因素影響，1月23日和2月3日，北信源股價(jià)大幅下挫。2月4日，北信源開(kāi)盤價(jià)6.12元/股，因相關(guān)公告及消息發(fā)布，短期確實(shí)帶動(dòng)了北信源股價(jià)上升。截至2月20日，北信源收盤價(jià)達(dá)9.04元/股。

    營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)但現(xiàn)金流不理想

　　北信源的主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供涵蓋信息安全的軟件開(kāi)發(fā)、維護(hù)服務(wù)及安全系統(tǒng)集成，客戶包括政府機(jī)關(guān)和軍工、金融、能源等領(lǐng)域企業(yè)，公司于2012年9月在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　北信源上市以來(lái)營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額始終是負(fù)值。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年北信源營(yíng)收1.90億元、歸母凈利潤(rùn)0.60億元；2018年?duì)I收5.72億元、歸母凈利潤(rùn)0.94億元，連續(xù)7年持續(xù)增長(zhǎng)。

　　然而，2012年至2018年，北信源的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額分別為-0.11億元、-0.10億元、-0.19億元、-262萬(wàn)元、-0.20億元、-0.88億元和-0.87億元，2019年前三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.81億元。

　　為什么會(huì)這樣？應(yīng)收賬款規(guī)模較大且持續(xù)增加，應(yīng)該是一個(gè)重要原因。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年及2019年前三季度，北信源的應(yīng)收賬款分別為7.33億元、9.30億元、11.55億元，占當(dāng)期凈資產(chǎn)的比例分別為33.06%、40.56%和49.38%。顯示出隨著營(yíng)收的增加，公司應(yīng)收賬款回收愈發(fā)困難。

　　北信源也認(rèn)識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，相關(guān)人士對(duì)《投資者網(wǎng)》表示，“公司將采取加強(qiáng)重大項(xiàng)目的預(yù)評(píng)估、謹(jǐn)慎選擇項(xiàng)目等方式，改善應(yīng)收賬款的情況。在現(xiàn)金流方面，將保持管理層認(rèn)為充分的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，以滿足公司經(jīng)營(yíng)需要?！?/p>

　　為何按下減持“暫停鍵”

　　在公司近年來(lái)營(yíng)收及凈利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，公司實(shí)控人林皓卻一直在頻繁地減持公司股份。

　　自2016年5月，林皓首次拋出減持計(jì)劃以來(lái)，在其后的2017、2018年和2019年，林皓每年都會(huì)推出減持計(jì)劃。減持公告顯示的理由基本上為：公司戰(zhàn)略發(fā)展需要或股東自身資金需求。

　　2012年公司上市的時(shí)候，林皓持有北信源48.91%的股份。經(jīng)過(guò)幾年的持續(xù)減持，林皓持有北信源股份的比例大幅下降。不過(guò)至2019年年末，林皓仍為公司第一大股東，持有北信源23.56%的股份，。

　　2019年期間，北信源高管董事、副總經(jīng)理?xiàng)罱艿人娜艘苍鴾p持過(guò)公司股票，合計(jì)減持公司股份近309萬(wàn)股，不過(guò)比例不大，只占公司總股本不超過(guò)0.21%。

　　2020年1月22日，北信源再次披露《關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人減持股份預(yù)披露公告》稱，林皓擬減持不超過(guò)5810萬(wàn)股公司股份，占公司總股本的比例不超過(guò)4%。

　　面對(duì)公司股價(jià)在鼠年春節(jié)前后交易日大幅下跌的現(xiàn)狀，林皓提出提前終止減持計(jì)劃，并承諾在2020年8月30日之前不減持公司股份。

　　北信源在回復(fù)《投資者網(wǎng)》的問(wèn)題時(shí)表示，“提前終止減持計(jì)劃的目的是為了提振市場(chǎng)和激勵(lì)投資者信心，同時(shí)也能更好地保護(hù)中小股東的利益。公司管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展充滿信心。”

    信源豆豆帶來(lái)“新契機(jī)”

　　北信源的優(yōu)點(diǎn)是注重研發(fā)創(chuàng)新。2017年、2018年公司研發(fā)投入分別為1.01億元、1.20億元，占公司營(yíng)收的比例為19.63%和20.96%。

　　研發(fā)創(chuàng)新使公司產(chǎn)品擁有較高的毛利率。北信源2018年報(bào)顯示，軟件產(chǎn)品占公司營(yíng)收的56.96%，毛利率達(dá)94.24%；技術(shù)服務(wù)占公司營(yíng)收的15.07%，毛利率達(dá)87.89%。這些產(chǎn)品均顯示出較強(qiáng)的盈利能力。

　　2017年、2018年及2019年前三季度，北信源的綜合毛利率分別為68.37%、72.95%、66.83%。根據(jù)同花順的排名，在A股83家軟件服務(wù)企業(yè)中，北信源毛利率排名第24位，排名中上。

　　2016年，北信源便研發(fā)推出了一款云辦公產(chǎn)品，名叫“信源豆豆”。信源豆豆主打安全牌，不僅提供安全的即時(shí)通信，也是一個(gè)應(yīng)用支撐平臺(tái)，幫助機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)辦公自動(dòng)化。

　　安卓應(yīng)用商店顯示，截至2020年2月中旬，共有4萬(wàn)多人次安裝了信源豆豆應(yīng)用程序。北信源相關(guān)人士對(duì)《投資者網(wǎng)》介紹：“信源豆豆主要面向黨政軍用戶，采取的是項(xiàng)目制，已擁有北京網(wǎng)信辦、中國(guó)地質(zhì)科學(xué)院地質(zhì)科學(xué)數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中心、中國(guó)人民銀行清算總中心、湖北省財(cái)政廳等客戶，同時(shí)已在公安、軍工、軍隊(duì)等客戶中進(jìn)行了示范性部署，滿足客戶的特殊需求?！?/p>

　　而北信源為了抗疫期間大家更好地遠(yuǎn)程辦公，決定在今年6月底之前免費(fèi)開(kāi)放信源豆豆，當(dāng)然這也能趁機(jī)擴(kuò)大這款產(chǎn)品的用戶基礎(chǔ)，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，提升公司業(yè)績(jī)。

　　東北證券證券分析師安永平認(rèn)為，“2019年北信源豆豆兩款產(chǎn)品完成了與華為鯤鵬桌面云的兼容性測(cè)試，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品升級(jí)。 2020 年年初的新冠疫情促進(jìn)了遠(yuǎn)程辦公的需求，北信源為政府、醫(yī)療管理單位和醫(yī)院推出信源豆豆專用疫情應(yīng)急指揮通信系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了事件上報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、指揮調(diào)度等功能。我們認(rèn)為本次疫情帶來(lái)的遠(yuǎn)程辦公需求爆發(fā)，有望加快信源豆豆在各行業(yè)的推廣?！?