問詢 九安醫(yī)療實(shí)控人一邊喊話員工增持一邊自己減持 為啥？

　　九安醫(yī)療因生產(chǎn)額溫計(jì)而成為疫情防控受益概念股，股價(jià)在2月已有近15%漲幅，此時(shí)實(shí)控人向全體員工提出增持倡議，但背后，卻是控股股東連續(xù)減持

　　2020年以來A股的首份兜底式增持公告，將九安醫(yī)療實(shí)控人一邊喊話員工增持、一邊自己持續(xù)減持的一幕咄咄怪事，拉進(jìn)公眾視野。

　　2月18日，天津九安醫(yī)療電子股份有限公司(下稱九安醫(yī)療，002432.SZ)發(fā)布了一份兜底式增持公告。公告顯示，九安醫(yī)療實(shí)際控制人、董事長劉毅倡議公司及全資子公司、控股子公司全體員工積極買入公司股票。有趣的是，公告同時(shí)稱，此舉僅代表劉毅個(gè)人意見，非九安醫(yī)療董事會決議，不構(gòu)成對投資者的實(shí)質(zhì)性承諾。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，倡議員工增持公司股票的同時(shí)，劉毅持股比例達(dá)89.34%的石河子三和股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱三和公司)卻在減持九安醫(yī)療股份。

　　如此反差鮮明的行為頗為令人費(fèi)解，也迅即引發(fā)監(jiān)管部門關(guān)注。

　　在披露倡議員工增持公告披露的第二日，深交所即火速下發(fā)關(guān)注函，要求九安醫(yī)療解釋說明此次增持公司股票倡議的原因及目的，以及是否為了配合股東減持等問題。

　　減持過程中的增持倡議

　　2月18日，九安醫(yī)療在《關(guān)于董事長向公司員工發(fā)出增持公司股票倡議書的公告》中披露稱，基于對公司未來業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，對公司股票長期投資價(jià)值的認(rèn)同，實(shí)際控制人、董事長劉毅向公司及全資子公司、控股子公司全體員工倡議在2月18日至2月21日期間買入公司股票，并承諾對連續(xù)持有股票12個(gè)月以上、且在職的員工若因在前述時(shí)間期間增持九安醫(yī)療股票產(chǎn)生的虧損，劉毅將以個(gè)人資金予以補(bǔ)償50%，若有股票增值收益，則歸員工個(gè)人所有。

　　公告同時(shí)披露，截至2月18日，劉毅通過九安醫(yī)療控股股東三和公司持有九安醫(yī)療股份11871.40萬股，占總股本的27.43%。企查查顯示，三和公司的第一大股東、實(shí)控人為劉毅，持股比例達(dá)89.34%。

　　九安醫(yī)療公告還稱，對增持后不滿12個(gè)月內(nèi)離職、以及因個(gè)人過失或任何法律糾紛給公司帶來任何損失的員工，取消上述補(bǔ)償資格。公告顯示，截至1月31日，九安醫(yī)療及全資子公司、控股子公司的全體員工總數(shù)為1153人。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，最近九安醫(yī)療因?yàn)樯a(chǎn)額溫計(jì)成為了疫情防控受益概念股，股價(jià)大幅走高，1月漲幅為11.42%，2月(截至2月21日)漲幅達(dá)到14.49%，均出現(xiàn)了超過10%的月度漲幅，股價(jià)已暫時(shí)脫離之前長達(dá)8個(gè)月、股價(jià)基本處于6元以下的底部區(qū)域。

　　一位基金公司投資經(jīng)理告訴《投資時(shí)報(bào)》，此時(shí)號召員工增持股票，已不是逢低吸納，而是在相對高位進(jìn)行托盤。在他看來，更需要注意的是，九安醫(yī)療實(shí)控人在“喊話”員工增持股票的同時(shí)，自己卻在持續(xù)減持九安醫(yī)療股份。

　　根據(jù)九安醫(yī)療1月22日公告，控股股東三和公司于1月20日、1月21日以集中競價(jià)和大宗交易方式，減持其持有的九安醫(yī)療無限售流通股共887.8萬股，占公司總股本的2.05%，減持均價(jià)分別為5.43元、4.91元，合計(jì)套現(xiàn)4584.15萬元。

　　Wind數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，2月18日至21日期間，九安醫(yī)療股價(jià)在6.21元至6.96元之間波動，相較三和公司1月減持價(jià)格至少高了13.61%，差價(jià)最多到了41.75%。

　　1月在股價(jià)4.91元低位時(shí)，控股股東都進(jìn)行減持，說明在控股股東看來股價(jià)為4.91元時(shí)公司價(jià)值并未明顯低估，那么，現(xiàn)在股價(jià)已在6元上方，卻推出員工增持倡議，雖然在倡議書中實(shí)控人稱對公司未來業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展充滿信心，但如此反差鮮明的行為，令人費(fèi)解。

　　此次增持公司股票倡議的原因及目的是什么？是否為了配合股東減持？

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，上述問題也成為深交所2月19日晚間下發(fā)的關(guān)注函中的重要問題。深交所還要求九安醫(yī)療說明公司控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高2020年以來所持公司股份變動情況，并明確上述主體未來減持計(jì)劃。

　　事實(shí)上，九安醫(yī)療控股股東目前就存在減持計(jì)劃未實(shí)施完畢的情形。

　　2019年10月10日，九安醫(yī)療披露的控股股東減持計(jì)劃顯示，因控股股東自身資金需求，三和公司擬自減持計(jì)劃披露之日起十五個(gè)交易日后的六個(gè)月內(nèi)，以集中競價(jià)交易方式減持九安醫(yī)療不超過865.61萬股。

　　1月，三和公司通過集中競價(jià)的方式減持九安醫(yī)療的股份數(shù)量為432.78萬股。目前并未有看到終止該減持計(jì)劃的公告信息，這意味著，未來兩個(gè)月內(nèi)，4月10日之前，三和公司仍有可能通過集中競價(jià)的方式繼續(xù)減持九安醫(yī)療432.83萬股。

　　“僅代表其個(gè)人意見”

　　引人留意的是，三和公司2019年還有另一次大手筆減持套現(xiàn)操作。

　　2019年3月2日，九安醫(yī)療公告稱，控股股東三和公司計(jì)劃以集中競價(jià)交易方式減持不超過865.6萬股，減持原因?yàn)樽陨碣Y金需要。

　　根據(jù)9月24日的減持完畢公告顯示，三和公司分別于2019年3月25日和7月12日減持了432.8萬股和366.76萬股，合計(jì)減持799.56萬股，減持均價(jià)分別為7.18元和6.88元，總計(jì)套現(xiàn)5630.81萬元。

　　與2020年1月減持套現(xiàn)的4584.15萬元合并計(jì)算后的數(shù)據(jù)顯示，過去一年以來，三和公司減持套現(xiàn)1.02億元，依照劉毅持有三和公司股份比例89.34%，劉毅從中可得現(xiàn)金9126.04萬元。值得一提的是，兩次減持原因均是自身資金需要。

　　此次倡議公告中提到，劉毅將以現(xiàn)金形式對員工因增持產(chǎn)生的虧損予以補(bǔ)償，資金來源為自有資金，補(bǔ)償金額也不存在最高金額限制，補(bǔ)償時(shí)間點(diǎn)為2021年2月21日收市后一個(gè)月內(nèi)。

　　A股市場以往的兜底式增持，基本都是實(shí)控人或董事長對響應(yīng)倡議買入股票而產(chǎn)生虧損的員工進(jìn)行100%的兜底，此次九安醫(yī)療的兜底式增持不多見，只能算“兜半個(gè)底”——若產(chǎn)生虧損，劉毅只補(bǔ)償50%。這樣只補(bǔ)償一半虧損的兜底增持，相比其他上市公司全額兜底虧損的做法，力度明顯不足。

　　由此，深交所對劉毅是否有“兜底”實(shí)力提出問詢，要求九安醫(yī)療說明對倡議人補(bǔ)償能力、補(bǔ)償保障措施的具體核查情況，說明本次倡議所涉虧損補(bǔ)償?shù)暮侠硇?、可行性?/p>

　　另據(jù)公告顯示，三和公司所持有的九安醫(yī)療股份累計(jì)被質(zhì)押5773萬股，占其所持股份的43.74%，占總股本的13.34%。九安醫(yī)療還稱，劉毅進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)排查，其目前自身資信狀況良好，具備資金償還能力，目前暫未發(fā)現(xiàn)股份質(zhì)押到期無法償還資金的風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，九安醫(yī)療在公告中稱，劉毅對其投資價(jià)值的判斷以及對未來發(fā)展前景充滿信心的相關(guān)陳述，僅代表其個(gè)人意見，非九安醫(yī)療董事會決議，不構(gòu)成對投資者的實(shí)質(zhì)性承諾，投資者及相關(guān)人士均應(yīng)當(dāng)對此保持足夠的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識。

　　九安醫(yī)療過去一年的股價(jià)走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind

　　扣非后凈利潤連續(xù)虧損

　　企查查顯示，九安醫(yī)療成立于1995年，從事醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。2010年上市。自從2010年上市后，九安醫(yī)療業(yè)績表現(xiàn)不能算是十分穩(wěn)健，呈現(xiàn)出“過山車”式的波動。

　　數(shù)據(jù)顯示，從2013年至2018年，九安醫(yī)療凈利潤分別為虧損916.83萬元、盈利1019.75萬元、虧損1.51億元、盈利1449.79萬元、虧損1.66億元、盈利1268.68萬元。虧損和盈利狀況交替出現(xiàn)，小幅盈利大幅虧損。

　　扣非后凈利潤數(shù)據(jù)上則更為慘淡，連續(xù)六年扣非后凈利潤均為負(fù)數(shù)。

　　2013年至2018年，九安醫(yī)療扣非后凈利潤分別虧損1128.19萬元、8145.25萬元、1.55億元、1.46億元、1.82億元、1.39億元。6年里，九安醫(yī)療扣非后凈利潤虧損合計(jì)達(dá)到7.17億元，與凈利潤數(shù)據(jù)對比可以看出，實(shí)現(xiàn)凈利潤盈利主要依賴資產(chǎn)處置收益和政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在2016年至2018年期間，九安醫(yī)療每年的前三季度凈利潤均為虧損，分別為虧損9854.53萬元、8745.31萬元、6097.29萬元，剔除2017年凈利潤最終虧損的年度，2016年、2018年最終年度凈利潤都回正，均是來自高額的非經(jīng)常損益，2016年、2018年非經(jīng)常損益分別高達(dá)1.60億元，1.51億元。

　　這一戲碼，在2019年業(yè)績數(shù)據(jù)上再次重演。

　　三季報(bào)顯示，九安醫(yī)療2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營收5.12億元，同比增長25.54%，凈利潤虧損7961.06萬元，凈利同比下降30.55%。在三季報(bào)里，九安醫(yī)療預(yù)計(jì)2019年全年凈利潤虧損4000萬元到6000萬元。

　　1月14日，九安醫(yī)療發(fā)布業(yè)績修正公告，公告顯示，此次業(yè)績修正主要為非經(jīng)常性損益事項(xiàng)影響。九安醫(yī)療稱，因?yàn)楣境钟谢鸱蓊~的公允價(jià)值于2019年12月31日發(fā)生了重大的變動，九安醫(yī)療投資收益(即公允價(jià)值計(jì)量)較期初增加約4200萬美元至4500萬美元，折合人民幣約2.90億元至3.10億元。由此，九安醫(yī)療預(yù)計(jì)2019年業(yè)績由虧損變?yōu)橛?019年凈利潤為6000萬元至8000萬元，比上年同期增長372.93%至530.58%。

　　在上述投資經(jīng)理看來，九安醫(yī)療這3億元左右的非經(jīng)常性損益來的太及時(shí)了，2019年凈利潤就此扭虧為盈，逃脫了因連續(xù)兩年凈利潤為負(fù)而戴帽“*ST”的厄運(yùn)，但恐怕難以甩開連續(xù)7年扣非后凈利潤為負(fù)的尷尬。