“疑似”特斯拉概念股奧特佳轉(zhuǎn)正 凈利潤下滑趨勢待扭轉(zhuǎn)

　　近期奧特佳新能源科技股份有限公司(下稱“奧特佳”，002239.SZ)股價(jià)走出了瘋狂的“過山車”行情。

　　2020年1月6日至8日，奧特佳股價(jià)連續(xù)三天漲停，由1.78元/股上漲至2.38元/股。1月9日，奧特佳股價(jià)達(dá)到階段性高點(diǎn)2.62元/股。但其后該公司股價(jià)卻持續(xù)出現(xiàn)下跌，截至2月3日收盤，股價(jià)又重回到1.78元/股，接近公司的每股凈資產(chǎn)1.66元/股。

　　2月4日情況再次出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。4日至7日，奧特佳股價(jià)連續(xù)漲停。即便是2月5日特斯拉(NASDAQ:TSLA)股價(jià)大跌17.18%，也絲毫沒影響奧特佳股價(jià)上漲。2月10日奧特佳股價(jià)達(dá)2.88元/股。

　　那么，奧特佳股價(jià)如此跌宕起伏除了受新冠肺炎影響之外，還受哪些因素影響？奧特佳和特斯拉之間究竟是什么關(guān)系？未來，奧特佳是否能順利扭轉(zhuǎn)主營業(yè)務(wù)凈利潤下滑的局面？

    從“疑似”到正式供貨特斯拉

　　奧特佳的主營業(yè)務(wù)為汽車空調(diào)壓縮機(jī)及空調(diào)系統(tǒng)生產(chǎn)銷售。奧特佳此前多次發(fā)公告稱與特斯拉或“北美某知名電動車品牌”展開合作，但一直沒有奧特佳向特斯拉供貨的“實(shí)錘”。

　　2018年11月6日，奧特佳曾發(fā)布提示性公告稱，“特斯拉公司已選擇奧特佳子公司空調(diào)國際(美國)公司為供應(yīng)商，下一步進(jìn)入產(chǎn)品的具體開發(fā)階段，但尚未簽署供貨合同及完成交貨，因此存在不確定性。”

　　2019年5月31日，奧特佳再次發(fā)布公告稱，公司子公司空調(diào)國際(上海)公司及空調(diào)國際(美國)公司分別與美國某知名電動汽車制造商(限于保密協(xié)議，無法披露其名稱)，簽署了產(chǎn)品價(jià)格協(xié)議。

　　奧特佳很實(shí)在，在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，“需要注意的是，此次簽署協(xié)議后，下一步將進(jìn)入產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)階段，對公司業(yè)績的具體影響受后續(xù)訂單數(shù)量及產(chǎn)品價(jià)格變動影響，存在不確定性?！?/p>

　　2020年1月上旬，受特斯拉股價(jià)大幅上漲的影響，奧特佳股價(jià)也連續(xù)上漲，但1月10日,在旭升股份(603305.SH)、均勝電子(600699.SH)等特斯拉概念股仍然在震蕩上行的時(shí)候，奧特佳卻開始急速下跌。

　　2月2日和3日晚間，奧特佳連續(xù)發(fā)布兩則公告。一則公告稱，因?yàn)榉墙?jīng)常性損益大幅增加，預(yù)計(jì)2019年公司歸母凈利潤同比增長110.16%至 204.73%，達(dá)0.84億元至1.21億元；另一則公告則表示，子公司空調(diào)國際(美國)公司2019年5月獲得北美某知名電動汽車生產(chǎn)商某型電動汽車訂單。目前該項(xiàng)目已取得重大進(jìn)展，計(jì)劃自2020年2月8日起，為該客戶批量供貨。

　　至此，奧特佳向特斯拉供貨終于有了“實(shí)錘”。2月4日，春節(jié)后A股開盤第二個交易日，特斯拉概念股逆勢拉升,奧特佳再次漲停。

    合作規(guī)模仍是未知數(shù)

　　然而，向特斯拉供貨，將會多大程度提升奧特佳的凈利潤，仍然存在不確定性。

　　多家特斯拉概念股都已披露與特斯拉合作的規(guī)模。例如，旭升股份1月上旬發(fā)布公告稱，“特斯拉為公司第一大客戶，截至2019年上半年度，公司對特斯拉銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為52.09%?！保豢屏蛛姎?603050.SH)同期也發(fā)布公告稱，“公司與特斯拉簽署的合同金額總計(jì)僅為51.18萬元。”

　　但截至目前，奧特佳未能披露與特斯拉的合作規(guī)模，因此向特斯拉供貨將多大程度上提升奧特佳的利潤，尚無法做出判斷。

　　奧特佳在2月7日發(fā)布的《股票交易異常波動的公告》里再次表示，“預(yù)期向北美某知名電動汽車生產(chǎn)商供貨，對公司整體業(yè)績具有積極影響，但其影響的具體金額和程度將視該電動汽車公司產(chǎn)品銷售數(shù)量和后續(xù)供貨價(jià)格而定，具有不確定性?！?/p>

　　凈利潤下滑問題待破解

　　近年來，主營汽車空調(diào)壓縮機(jī)產(chǎn)品的奧特佳的經(jīng)營情況不佳，2017年至2019年，公司營收及凈利潤一直處于逐步下滑狀態(tài)(見下表)。

　　奧特佳將公司凈利潤下滑的原因歸結(jié)為汽車行業(yè)不景氣、原材料價(jià)格上漲等因素。例如，在2017年度報(bào)告中，奧特佳表示，“2017年由于原材料價(jià)格上漲、匯兌損失、汽車工業(yè)增速放緩、產(chǎn)能利用率下降等因素，致使公司凈利潤出現(xiàn)一定程度下降?！?/p>

　　除業(yè)績下滑之外，2018年，奧特佳因?yàn)榇嬖谥卮笤V訟，計(jì)提了3.08億元“與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無關(guān)的或有事項(xiàng)產(chǎn)生的損益”，但同期由于處置了固定資產(chǎn)及獲得政府補(bǔ)助等因素，2018年奧特佳的非經(jīng)常性損益合計(jì)是收入了0.17億元。所以，當(dāng)期凈利潤大跌還是要從公司經(jīng)營和市場環(huán)境方面找原因。

　　奧特佳2月2日晚間發(fā)布的《2019年度業(yè)績預(yù)告》顯示，2019年公司歸母凈利潤同比大幅增長了110.16%至 204.73%。但奧特佳也在公告里解釋，這是因?yàn)椤按饲耙蚰稠?xiàng)重大訴訟判決，公司計(jì)提了3.08億元預(yù)計(jì)負(fù)債。2019年該案終審結(jié)束，奧特佳勝訴，這筆錢在當(dāng)年沖回，這項(xiàng)非經(jīng)常性損益對當(dāng)期凈利潤形成了積極影響?！?/p>

　　在公告中，奧特佳還表示，“受汽車行業(yè)整體衰退影響，2019年公司主營業(yè)務(wù)收入及凈利潤下滑；因并購形成的商譽(yù)也出現(xiàn)了減值跡象，公司擬計(jì)提一定金額的商譽(yù)減值準(zhǔn)備?！?/p>

　　奧特佳原來從事紡織服裝業(yè)，2015年通過重大資產(chǎn)重組，將主營業(yè)務(wù)調(diào)整為汽車空調(diào)壓縮機(jī)及空調(diào)系統(tǒng)生產(chǎn)銷售，由于主營業(yè)務(wù)的改變，公司也從原來的金飛達(dá)更名為現(xiàn)如今的奧特佳。 不過系列并購重組也給奧特佳帶來了高商譽(yù)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年第三季度末，奧特佳仍有18.85億元商譽(yù)，占公司總資本的比例為22.42%。而2019年，奧特佳最終需要計(jì)提多少商譽(yù)減值，尚需待資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估并經(jīng)審計(jì)機(jī)構(gòu)確認(rèn)。

　　2017年至2019年，奧特佳的銷售毛利率也呈現(xiàn)下滑狀態(tài)，顯示出隨著市場競爭加劇，奧特佳的產(chǎn)品競爭力正在下降。松芝股份(002454.SZ)也是一家從事汽車空調(diào)業(yè)務(wù)的企業(yè)，通過毛利率對比，可以看出奧特佳的銷售毛利率一直較大幅度低于松芝股份(見下表)。

　　自2018年中期，奧特佳通過一年多時(shí)間的準(zhǔn)備，最終實(shí)現(xiàn)向特斯拉供貨，顯示出奧特佳近年來在新能源汽車空調(diào)系統(tǒng)研發(fā)領(lǐng)域，取得了一定的成績。汽車業(yè)資深分析師賈新光評論，與特斯拉合作，將提升中國汽車零部件企業(yè)的技術(shù)實(shí)力。

　　但與特斯拉合作將能多大程度提升奧特佳的凈利潤，會受到合同規(guī)模和供貨價(jià)格的影響，目前尚無法做出預(yù)判。由于現(xiàn)階段難以對奧特佳股票做出較準(zhǔn)確估值，所以不難理解奧特佳股價(jià)出現(xiàn)持續(xù)大幅波動。