華東科技：“狠心”減值過于突兀

　　2019年前三季度也并未體現(xiàn)出要大幅減值的跡象，而到了年底，卻突然披露減值56億元，如此巨大變化實(shí)在有些突兀。

　　2019年12月30日，A股上有3家上市公司公布了資產(chǎn)減值的計(jì)劃，其中，數(shù)額最大的是生產(chǎn)液晶屏的華東科技。

　　據(jù)公司公告稱，其“擬對子公司南京中電熊貓平板顯示科技公司計(jì)提資產(chǎn)減值56.56億元(下稱‘中電熊貓’)，預(yù)計(jì)減少公司2019年利潤總額56.56億元，歸母凈利潤32.6億元”。要知道的是，截至2020年1月9日，華東科技的總市值才約為95億元左右，光是此次減值，就減掉了其市值的一半多。

　　減值公告一出，就引起市場和投資者的密切關(guān)注，子公司中電熊貓究竟發(fā)生了什么，為何此時(shí)突然大幅減值？華東科技這樣的做法是否合理，是否有借此業(yè)績“大洗澡”之嫌？

　　關(guān)于計(jì)提資產(chǎn)減值的原因，華東科技解釋稱，“2019年度液晶面板行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)需不平衡，部分產(chǎn)品售價(jià)最大跌幅達(dá)30%；此外，由于面板市場供給過剩等原因，預(yù)計(jì)液晶面板價(jià)格短期內(nèi)難以大幅回升”。不過，《紅周刊》記者翻閱華東科技及此次減值對象中電熊貓近幾年的業(yè)績，發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營早在2019年之前就出現(xiàn)問題，并不是突發(fā)跡象。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2005年以來，華東科技扣非歸母凈利潤已開始虧損?；?yàn)橥炀茸约洪L期經(jīng)營不善的局面，華東科技于2015年開始投身面板行業(yè)，而此次的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與本次資產(chǎn)減值的主角中電熊貓有很大關(guān)系。

　　中電熊貓作為華東科技的子公司(華東科技占股57%)，經(jīng)過3年的建設(shè)，2015年開始投產(chǎn)，總投資額高達(dá)289億元。隨著其投產(chǎn)，中電熊貓很快就變成了華東科技營收增長的主力，在2016年中，華東科技總營收為15.76億元，而中電熊貓則占了7.4億元。截至2018年，中電熊貓的貢獻(xiàn)已占到78.9%。

　　然而，即使如此，中電熊貓并沒有成功挽救華東科技的業(yè)績，反而逐漸變成了華東科技新的拖累。在其投產(chǎn)后沒幾年，受全球面板市場價(jià)格下跌的影響，開始出現(xiàn)虧損。財(cái)報(bào)顯示，投產(chǎn)后第二年(2016年)是中電熊貓凈利潤最高的一年，達(dá)2.61億元，而此后便一路下滑，至2018年時(shí)，已出現(xiàn)巨額虧損。據(jù)當(dāng)年年報(bào)，中電熊貓營收近50億元，凈利潤虧損高達(dá)約15億元。進(jìn)入2019年，這一虧損局面并沒有改變，面板價(jià)格進(jìn)一步下跌，這讓中電熊貓?zhí)潛p金額越來越多，上半年凈利潤虧損高達(dá)15.69億元。

　　值得注意的是，在2018年中電熊貓最初虧損時(shí)，華東科技也曾收到較多的政府補(bǔ)貼，累計(jì)金額高達(dá)11.08億元。不過到了2019年，政府補(bǔ)貼金額突然大幅削減，全年僅在2月底獲得一筆303萬元進(jìn)口貼息補(bǔ)助。

　　從以上業(yè)績可看出，自2018年起，中電熊貓已經(jīng)出現(xiàn)大幅虧損，但當(dāng)年華東科技的資產(chǎn)減值金額才僅為3.24億元，且大部分為存貨跌價(jià)損失。即使到了2019年前三季度也并未體現(xiàn)出要大幅減值的跡象，然而到了2019年底，突然披露減值56億元，如此巨大變化實(shí)在有些突兀，如果要減值更應(yīng)該從業(yè)績大幅虧損的2018年就應(yīng)開始，而不是2019年突然發(fā)生。

　　細(xì)看華東科技2019年12月30日發(fā)布的減值公告，其所披露的減值具體構(gòu)成也有多處令人費(fèi)解。據(jù)減值公告，本次資產(chǎn)減值的范圍為平板顯示8.5代TFT-LCD生產(chǎn)線項(xiàng)目所對應(yīng)的資產(chǎn)，其中占比最大的是固定資產(chǎn)中的設(shè)備，金額達(dá)到48.8億元，此外，房屋建筑物、無形資產(chǎn)(標(biāo)注為其他，具體項(xiàng)目未知)分別減值都超過3億元。

　　要知道，中電熊貓項(xiàng)目自2012年啟動(dòng)，2015年才開始投產(chǎn)，至2016年11月總體設(shè)計(jì)才完成。據(jù)其2019年半年報(bào)披露，機(jī)器設(shè)備的折舊年限為8~17年，但目前據(jù)2016年11月僅過去3年，按理來說，無論是生產(chǎn)設(shè)備還是房屋建筑物等都應(yīng)比較新。此外，《紅周刊》記者翻閱2019年半年報(bào)固定資產(chǎn)項(xiàng)目，查看到機(jī)器設(shè)備上半年并沒增加減值金額，且期初金額也僅1205萬元，然而到年底，設(shè)備減值金額就增至48.8億元，很顯然是讓人很難理解的。

　　除此之外，華東科技在減值公告中還提到，此次減值的是8.5代TFT-LCD生產(chǎn)線項(xiàng)目，但《紅周刊》記者通過百度查看到，在2019年8月，中國第一條8.5代TFT-LCD玻璃基板生產(chǎn)線才剛剛點(diǎn)火建成，而此時(shí)華東科技卻將其8.5代TFT-LCD生產(chǎn)線大量減值了，那么，如此情況就需要公司披露更多信息解釋減值的這條生產(chǎn)線具體產(chǎn)品是什么，為何玻璃基板的生產(chǎn)必要性這么強(qiáng)，而華東科技的產(chǎn)品就不再需要了呢？

　　整個(gè)中電熊貓投資高達(dá)289億元，自2015年投產(chǎn)開始至2019年上半年，中電熊貓給華東科技帶來的營收總共為131億元，凈利潤虧損約26億元，也就是說，投入了這么多錢并沒有給其自身帶來什么好處。

　　問題在于，沒生產(chǎn)幾年就減值56億元，占投資總額的20%左右，如此情況是否為一個(gè)巨大的浪費(fèi)呢？這又是否意味著在當(dāng)初建設(shè)中電熊貓時(shí)，生產(chǎn)設(shè)備等項(xiàng)目并不值這么多錢，投資金額虛高，名不副實(shí)，正好借此機(jī)會(huì)一番“大洗澡”而消除隱患呢？