科大智能“故事”還能繼續(xù)講下去嗎？一年虧光9年利潤

　　一年虧光9年利潤，科大智能“故事”還能繼續(xù)講下去嗎？

　　自2014年開始，科大智能一路“買買買”，最終引爆了商譽這顆“雷”。

　　臨近春節(jié)，A股市場2019年的業(yè)績預告仍在密集地披露中。業(yè)績預告中幾家歡喜幾家憂，而商譽減值造成業(yè)績巨虧的案例更是不斷上演。

　　1月17日午后，連續(xù)多年實現(xiàn)盈利的人工智能“巨頭”科大智能(300222.SZ)公告稱，預計虧損金額為25.90億元~25.95億元，上年同期凈利潤3.93億元。第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，上市第9年，科大智能出現(xiàn)了首次虧損，且一次性虧光了過去9年的歸母凈利潤總和。而導致科大智能巨虧的“罪魁禍首”仍是商譽減值。

　　公告顯示，科大智能2019年度預計對上海冠致工業(yè)自動化有限公司(下稱“上海冠致”)、華曉精密工業(yè)(蘇州)有限公司(下稱“華曉精密”)及上海永乾機電有限公司(下稱“永乾機電”)等三家公司計提商譽減值準備金額約為16.2億元，擬計提存貨減值準備約4.8億元。

　　當晚，深交所便火速下發(fā)關注函，要求科大智能說明上海冠致、華曉精密在業(yè)績承諾期滿后業(yè)績大幅下滑的具體原因及合理性；是否存在通過計提大額商譽減值準備調(diào)節(jié)利潤的情形等問題。

　　商譽、商譽，還是商譽

　　自2018年末出現(xiàn)的商譽減值“雷潮”以來，A股上市公司因大幅計提商譽/資產(chǎn)減值引發(fā)業(yè)績巨虧已屢見不鮮。

　　盡管，2018年科大智能業(yè)績增速已呈現(xiàn)同比下滑的態(tài)勢，但此番業(yè)績巨虧逾25億元仍令市場震驚不已。

　　公司對此解釋稱，在2019年1~12月，乘用車產(chǎn)銷量降幅均已逼近10%的背景下，因全資子公司上海冠致、華曉精密、永乾機電的下游客戶均為國內(nèi)汽車制造主機廠商，受汽車行業(yè)產(chǎn)銷量下滑的影響較大，導致主營業(yè)務收入受到較大沖擊。

　　天眼查顯示，2011年登陸創(chuàng)業(yè)板的科大智能，主營業(yè)務為工業(yè)自動化業(yè)務和電力自動化業(yè)務，產(chǎn)品包括智慧工廠、智能移載、智能裝配、智能焊裝、智能物流、配用電及軌交電氣自動化產(chǎn)品等。

　　科大智能在上市之初被業(yè)內(nèi)普遍認作是A股的人工智能龍頭企業(yè)?？v觀過去幾年的業(yè)績表現(xiàn)，公司的營收凈利增長迅猛。短短幾年間，2018年的營業(yè)收入和凈利潤分別是2013年的10倍、40倍之多。

　　財報顯示，2017年、2018年，科大智能分別實現(xiàn)歸母凈利潤3.37億元、3.93億元。

　　同時，2018年永乾機電、華曉精密、上海冠致分別實現(xiàn)凈利潤7891萬元、5756萬元、9296萬元，累計達2.29億元；2017年則分別為1.03億元、4701萬元、7446萬元，累計達2.24億元。

　　并購豪賭未來“埋雷”

　　2014年始，科大智能便開始了一樁接一樁的外延式收購，尋求擴張自身工業(yè)自動化業(yè)務的版圖。高溢價并購豪賭未來的同時，卻也為今日的業(yè)績巨虧埋下了“禍根”。

　　2014年~2016年，科大智能收購上海冠致、華曉精密及永乾機電分別形成商譽7.15億元、4.97億元及4.07億元。上海冠致、華曉精密在業(yè)績承諾期滿后，均出現(xiàn)業(yè)績大幅下滑的現(xiàn)象。

　　公告顯示，2014年4月，科大智能以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，溢價546%取得了永乾機電100%股權。截至2013年8月31日，永乾機電凈資產(chǎn)為8139萬元，評估價值為5.26億元。

　　永乾機電被收購時的現(xiàn)金流量并不容樂觀，2011年~2013年，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1683萬元、4328萬元、-1159萬元。被收購后，永乾機電2014年~2016年分別實現(xiàn)凈利潤5324萬元、6781萬元、8237萬元，均完成業(yè)績承諾。2017年凈利潤更是達到1.17億元，2018年業(yè)績卻同比下滑33%。

　　“買買買”的節(jié)奏停不下來。2015年末，科大智能又開始籌劃新一輪的“天價”收購計劃。

　　2016年4月21日發(fā)布的公告顯示，截至評估基準日(2015年10月31日)，上海冠致100%股權的評估值為8.02億元，較經(jīng)審計后的凈資產(chǎn)賬面值評估增值7.28億元，增值率為982.64%；華曉精密的增值率更是達到驚人的1,267.52%。

　　最終，科大智能以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，累計斥資13.49億元買來了上海冠致和華曉精密。極高的溢價也引來深交所的關注，問詢函中，深交所要求公司說明上海冠致的自動化主要產(chǎn)品汽車側圍智能焊裝生產(chǎn)線毛利率變動較大的主要原因。

　　收購報告顯示，上海冠致成立于2012年，自稱其自動化業(yè)務是智能焊裝生產(chǎn)線。上海大眾是其主要客戶，且常年占上海冠致總收入的比例在90%左右。成立一年后，上海冠致憑借突然增長的毛利率實現(xiàn)業(yè)績驚人的增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年、2015年1~10月，上海冠致自動化汽車側圍智能焊裝生產(chǎn)線的毛利率分別為25.71%、33.83%、30.19%。業(yè)績方面，2014年較2013年收入增長336.78%，2015年較2014年增長59.06%。在踩線完成業(yè)績承諾后，上海冠致的業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑。

　　輕裝上陣能否扭虧

　　業(yè)績爆雷后，科大智能的市值或將承壓不小。16日晚間公告業(yè)績爆雷的景峰醫(yī)藥(000908.SZ)、海南瑞澤(002596.SZ)，17日兩家企業(yè)的市值蒸發(fā)均超過10億元。自2019年以來，科大智能股價已累計跌去近6成。

　　對于計提商譽減值，科大智能表示，雖然嚴重影響了公司當期業(yè)績，但商譽和部分其他資產(chǎn)的減值，有利于公司提升資產(chǎn)質量。

　　業(yè)內(nèi)人士向記者表示，“這是在3月1日新《證券法》正式施行之前，上市公司正急著把“埋的雷”處理干凈，以便輕裝上陣。在2020年或以震蕩性結構行情為主的A股，上市公司仍需要業(yè)績表現(xiàn)來夯實基礎?！?/p>

　　記者注意到，2017年、2018年，科大智能這三家子公司累計實現(xiàn)的凈利潤在公司歸母凈利潤中所占比例分別達66.5%、58%。這意味著，若三家子公司經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)下滑，科大智能的業(yè)績?nèi)杂谐掷m(xù)下降的風險。

　　他還補充道，“2016年，人工智能產(chǎn)業(yè)在世界被厚待。而在A股市場，大量的資本流向人工智能領域，風投、收購兼并等頻頻出現(xiàn)的關鍵熱詞持續(xù)了近3年。到2019年，部分與實際情況不匹配的高估值人工智能個股并未如期兌現(xiàn)市場預期，行業(yè)熱度迅速下降。不再受到資本的熱捧，人工智能企業(yè)的融資難度便上升了?！?/p>

　　德勤中國工業(yè)產(chǎn)品及建筑子行業(yè)主管合伙人董偉龍向記者表示，“中國制造業(yè)企業(yè)實施人工智能項目的不在少數(shù)，但調(diào)查發(fā)現(xiàn)從企業(yè)獲益角度預算及投入時間投入角度而言，91%的項目未能達到企業(yè)預期。造成落差的原因包括既有經(jīng)驗及組織架構障礙、基礎設施條件制約、數(shù)據(jù)采集方法及數(shù)據(jù)質量欠佳、缺乏工程經(jīng)驗，以及項目規(guī)模過于龐大和復雜?！?/p>

　　“企業(yè)首先要確保人工智能部署與本身的戰(zhàn)略目標匹配，關鍵在選擇合適的復雜程度來滿足業(yè)務目標。下一步是要找到合適的人工智能落地應用場景，需要明確其所能解決的特定領域問題，從而形成商業(yè)價值。企業(yè)也需要關注本身的數(shù)據(jù)基礎，因為數(shù)據(jù)是深度學習的基石，所以企業(yè)必須先對自身的數(shù)據(jù)基礎作診斷評估，甚至先進行數(shù)字化改造以改善數(shù)據(jù)質量。人才方面，企業(yè)需求的不只是人工智能專家，也需要有經(jīng)驗的行業(yè)專家來為特定行業(yè)設計人工智能解決方案，及兼通制造工藝和行業(yè)問題的產(chǎn)品經(jīng)理。具備上述條件后，企業(yè)還要通過過程設計原型驗證，再行迭代，才能達到最終的大規(guī)模實施。”他補充道。