中原內(nèi)配熱衷高息理財2次踩雷 對外投資收購標(biāo)的存疑

　　1月11日，年內(nèi)理財兩度“踩雷”的中原內(nèi)配披露了2019年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計全年歸屬上市公司股東凈利潤為8441.48萬元-11255.31萬元，同比下降60%-70%，這也是公司自2010年上市以來的首次凈利下滑。

　　對于業(yè)績大幅下滑，公司解釋一是受國際貿(mào)易局勢變化的影響，二是國內(nèi)汽車銷量負(fù)增長，零部件行業(yè)承壓，導(dǎo)致公司主營產(chǎn)品氣缸套銷售不佳，三是購買的私募基金理財產(chǎn)品出現(xiàn)兌付風(fēng)險，計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

　　新浪財經(jīng)注意到，以汽車零部件為主業(yè)的中原內(nèi)配確實長期熱衷于投資理財產(chǎn)品、特別是超過市場一般回報率水平的高收益理財產(chǎn)品，此外，公司之前做的幾次并購?fù)顿Y也存在疑問。由此看來，中原內(nèi)配管理層在對外投資的風(fēng)控方面還存在不小的提升空間。

　　熱衷高息理財 年內(nèi)2次踩雷

　　上市公司將賬面閑置資金用于短期理財?shù)那闆r普遍存在，以此提高資金使用效率和財務(wù)收益也無可厚非。不過，與多數(shù)公司不同的是，中原內(nèi)配卻看不上普通的銀行理財產(chǎn)品，熱衷于追求高收益的其他理財。

　　2018年，中原內(nèi)配委托理財發(fā)生額8.91億元，其中購買收益最低的銀行理財僅2000萬元，收益略高的券商理財4000萬元，剩余發(fā)生額均出現(xiàn)在高收益的信托理財和其他理財產(chǎn)品。

　　2018年期末，公司持有的理財產(chǎn)品包括1.4億元信托理財和2.36億元其他類理財。

中原內(nèi)配2018年購買理財情況中原內(nèi)配2018年購買理財情況

　　根據(jù)公司披露的數(shù)據(jù)，2018年末持有的3.76億理財產(chǎn)品包括結(jié)構(gòu)化集合資金信托計劃、個人貸款集合資金信托計劃、小微債權(quán)支持型貸款集合資金信托計劃等信托類理財，以及結(jié)構(gòu)化私募投資基金、非公開發(fā)售定向融資工具、銀行承兌匯票分級私募基金等其他理財。兩類理財年化收益率最低為6.05%，并且絕大多數(shù)產(chǎn)品的收益率在7%-9%之間，明顯高于同期存款利率和一般銀行理財。

　　盡管2018年公司逾期未收回的理財金額為0，但“常在河邊走，難免不濕鞋”。

　　2019年，上海良卓和上海華領(lǐng)兩家資產(chǎn)管理公司出現(xiàn)違法和流動性危機，中原內(nèi)配購買的兩家公司已到期尚未兌付及尚未到期的理財產(chǎn)品合計余額1.29億元，兩次踩雷共導(dǎo)致1.3億元未能收回。截至12月初，中原內(nèi)配及子公司使用閑置自有資金購買的已到期未兌付及尚未到期的理財產(chǎn)品合計余額為2.01億元。

　　而根據(jù)1月11日披露的計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告，在已出現(xiàn)問題的1.29億元理財產(chǎn)品中，公司暫時計提了6786.85萬的減值損失。

　　值得一提的是，上述爆雷的理財產(chǎn)品實際上之前已有出事征兆。2019年3月，中原內(nèi)配曾收到上海華領(lǐng)下發(fā)的通知函，將部分投資的起止日從“2018年11月5日至2019年3月5日”延長到“2018年11月5日至2019年11月7日”，同時產(chǎn)品的預(yù)期收益率由7.6%/年大幅提高至10%/年。

　　雖然危機已出現(xiàn)明顯先兆，但公司仍視而不見，并未采取任何補救措施，直到最后出現(xiàn)逾期無法兌付的情況。

　　對外投資收購存疑 賣地“補血”前景不明

　　除了熱衷于投資購買高息理財外，公司還頻頻使用現(xiàn)金對外進(jìn)行投資收購。

　　2015年7月，中原內(nèi)配以3834.08萬元的現(xiàn)金對價，購買車輛主動安全設(shè)備產(chǎn)品及ADAS為主業(yè)的靈動飛揚15.336%股權(quán)，并約定2016年至2018年，經(jīng)審計的扣非凈利潤分別不低于1600萬元、2800萬元、4000萬元。

　　在屢次業(yè)績不達(dá)預(yù)期的情況下，2017年12月和2019年8月，中原內(nèi)配仍再次分別以現(xiàn)金900萬元和625萬元，收購靈動飛揚3.60%和2.50%股權(quán)。2018年，靈動飛揚當(dāng)年虧損1184.35萬元，與4000萬元的盈利預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。

　　新浪財經(jīng)還注意到，2017年，中原內(nèi)配曾花費現(xiàn)金1.19億美元，收購了一家海外資產(chǎn)Incodel Holding LLC，標(biāo)的是北美、南美汽車行業(yè)汽車零部件和供應(yīng)鏈服務(wù)的垂直整合供應(yīng)商。

　　奇怪的是，標(biāo)的公司自被收購前的2015年至收購后的2019年上半年持續(xù)盈利，扣除負(fù)債后的凈資產(chǎn)在2018年之前也一直處于增加狀態(tài)，但在2019年上半年時，標(biāo)的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)反而比2018年末均出現(xiàn)了顯著下降，降幅大約10%-20%。

　　對于LLC這一海外資產(chǎn)在2019年出現(xiàn)的異常情況，公司并未給出明確解釋。

　　頻頻投資的同時，公司也開始了變賣資產(chǎn)用于“回血”。

　　2019年9月，公司轉(zhuǎn)讓全資子公司孟州市優(yōu)屋優(yōu)美置業(yè)，一個成立僅1個多月的房地產(chǎn)公司。

　　資料顯示，優(yōu)屋優(yōu)美自成立至出售，未開展任何經(jīng)營活動，所有資產(chǎn)為成立時母公司中原內(nèi)配用于作價出資的土地使用權(quán)。該土地面積為20396平方米，賬面原值445.89萬元，截至2019年8月31日，賬面價值309.96萬元，評估價值2793.23萬元，評估值和交易對價相比賬面增值8倍。交易所得轉(zhuǎn)讓款將用于補充公司的營運資金。

　　根據(jù)中汽協(xié)披露的最新數(shù)據(jù)，2019年，國內(nèi)汽車銷售2576.9萬輛，同比下降8.2%，其中新能源汽車銷量為120.6萬輛，同比下降4.0%?？鄢履茉雌嚭?，作為公司下游客戶的燃油車，銷量下滑更大。

　　面對行業(yè)日益艱難的大環(huán)境，中原內(nèi)配在改善業(yè)績的同時，似乎已經(jīng)走到了不得不加強投資風(fēng)控的地步了。