財達證券借重組解套 硅谷天堂入主欣龍控股引監(jiān)管問詢

　　一場年末股權(quán)收購大戲，讓欣龍控股(000955.SZ)的投資者喜收紅包，7個月前高價接盤成為欣龍控股第二大股東的財達證券，也終于獲得賬面浮贏。

　　12月22日晚間，欣龍控股發(fā)布公告顯示，公司控股股東海南筑華科工貿(mào)有限公司(以下簡稱“海南筑華”)與嘉興天堂硅谷股權(quán)投資有限公司(以下簡稱“嘉興天堂硅谷”)簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，海南筑華將向嘉興天堂硅谷轉(zhuǎn)讓其持有的欣龍控股4459萬股(占總股本的8.28%)，轉(zhuǎn)讓總價款為人民幣2.14億元；同時，海南筑華將剩余持有的欣龍控股8.45%的表決權(quán)委托給嘉興天堂硅谷。

　　公告重組后，欣龍控股迎來五個漲停，最新報價為6.77元/股。

　　本次交易收購方嘉興天堂硅谷是新三板公司硅谷天堂(833044.OC)的控股子公司，曾經(jīng)操盤過多家上市公司的重組，并因其“PE+上市公司”模式廣受關(guān)注。

　　關(guān)于這次股權(quán)收購，欣龍控股和硅谷天堂分別收到了來自深交所和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的問詢函，要求補充財務(wù)顧問核查意見等情況。

　　“PE+上市公司”模式

　　從2005年開始，欣龍控股扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤連續(xù)14年為負，累計虧損約為7.5億元。

　　其后，在欣龍控股業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的情況下，公司業(yè)績?nèi)晕闯霈F(xiàn)好轉(zhuǎn)。2016～2018年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為-7176.76萬元、-6875.58萬元、-1.12億元。根據(jù)欣龍控股公布的2019年三季報，凈利潤為-1121.59萬元。

　　在主營業(yè)務(wù)低迷的情況下，欣龍控股開始“賣子求生”，2019年12月9日，欣龍控股發(fā)布公告稱，計劃將全資子公司宜昌市欣龍熔紡新材料有限公司60%的股權(quán)，出售給北京泰華壽悅科技發(fā)展有限公司，轉(zhuǎn)讓價格為2760萬元。通過這次交易，欣龍控股有望在2019年扭虧。

　　而在2016年和2017年，欣龍控股通過非流動資產(chǎn)處置增加的凈利潤分別為1.19億元、1.50億元。

　　在這次股份轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托完成后，嘉興天堂硅谷將成為欣龍控股單一擁有表決權(quán)份額最大的股東，欣龍控股實際控制人擬變更為王林江、李國祥，這二人分別是新三板掛牌公司硅谷天堂的董事長和副董事長。

　　截至12月27日，欣龍控股已經(jīng)連續(xù)第五個交易日漲停，報價為6.77元/股。

　　硅谷天堂入主后能夠給欣龍控股帶來什么變化？ 這足以激起投資者的想象。

　　天眼查的數(shù)據(jù)顯示，此次收購方嘉興天堂硅谷是硅谷天堂的二級控股子公司。

　　2000年11月，在浙江省政府的牽頭下，硅谷天堂、錢江水利、浙江東方、民豐特紙、正泰集團等組建了浙江天堂硅谷資產(chǎn)管理集團有限公司(以下簡稱“天堂硅谷資管”)，寓意為“創(chuàng)業(yè)者的硅谷，投資者的天堂”，其中硅谷天堂為控股股東，持股比例為51.84%。

　　天堂硅谷資管已發(fā)展成國內(nèi)一流的民營控股資產(chǎn)管理集團，是浙江省知名商號，曾榮膺中國私募股權(quán)投資機構(gòu)十強、中國最具創(chuàng)新力綜合性基金管理機構(gòu)十強、中國最佳產(chǎn)業(yè)投資機構(gòu)前三。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2019年7月中旬，天堂硅谷資管在管基金157只，在管基金實繳規(guī)模130.66億元，認繳規(guī)模超過630億元。投資的中小企業(yè)中，已在主板、港股上市項目36個，新三板掛牌19個。2019年以來，天堂硅谷資管投資的當(dāng)虹科技、虹軟科技、容百科技三家公司已經(jīng)登陸科創(chuàng)板。

　　2011年，硅谷天堂和大康牧業(yè)成立總規(guī)模為3億元的產(chǎn)業(yè)并購基金，雙方各出資3000萬元，剩余資金由硅谷天堂對外募集。隨后該基金收購了武漢和祥、湖南富華、武漢登峰等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。大康牧業(yè)主要負責(zé)日常經(jīng)營管理，硅谷天堂負責(zé)整體資本運作和資源整合，經(jīng)過培育達到一定的目標(biāo)利潤后，將并購標(biāo)的裝入上市公司。

　　這一“PE+上市公司”模式隨后被各路資本競相效仿，進行所謂的市值管理。硅谷天堂總經(jīng)理馮新曾提到，這種模式下合作周期短，投資項目退出有保證且收益明確。

　　但是“PE+上市公司”模式，因為斯太爾的資本敗局也備受質(zhì)疑。

　　2012年4月，硅谷天堂以2.84億元購得奧地利公司斯太爾，以5億元的價格賣給當(dāng)時簡稱為博盈投資(000760.SZ，后改名為“斯太爾”)，取得了翻倍收益后，硅谷天堂又以其中的2億元參與了博盈投資的定向增發(fā)，成為交易的最大贏家。

　　2014年6月，硅谷天堂高管在一次論壇上稱，“近年來公司最滿意的一起并購是博盈投資”。然而，由于重組對象未能實現(xiàn)預(yù)期收益，斯太爾和控股股東東營市英達鋼結(jié)構(gòu)有限公司反目，公司高管集體離職，業(yè)績持續(xù)虧損，股票“披星戴帽”，股價由最高的26.46元/股跌到現(xiàn)在1.65元/股，留給市場的是一地雞毛。

　　12月23日，硅谷天堂(833044.OC)發(fā)布的公告顯示，購買欣龍控股股權(quán)資產(chǎn)基于對上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展前景，以及未來國家加快推進海南自由貿(mào)易港建設(shè)所帶來的歷史發(fā)展機遇，是公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要，對公司業(yè)務(wù)開展有積極作用。

　　12月24日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向硅谷天堂下發(fā)問詢函，要求披露嘉興天堂硅谷本次收購資產(chǎn)的資金來源，是否為自有資金；收購?fù)瓿珊笮例埧毓墒欠窦{入硅谷天堂合并報表范圍；掛牌公司主營業(yè)務(wù)是否會變更，以及下一步經(jīng)營計劃。

　　就此，硅谷天堂相關(guān)人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，公司將以公告形式對外披露相關(guān)內(nèi)容。

　　財達證券深度介入重組

　　縱觀欣龍控股近年來的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，財達證券深度介入其中。

　　早在2014年，欣龍控股的控股股東海南筑華就將其持有的6159萬股份分別于2014年9月4日、9月11日、9月18日分批質(zhì)押給財達證券，財達證券是海南筑華唯一的券商質(zhì)押方。

　　2015年3月，欣龍控股推出9000萬元的員工持股計劃，參與人員包括公司董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司及子公司符合標(biāo)準(zhǔn)的員工，總計不超過300人。該計劃設(shè)立后，由財達證券管理，并全額認購財達證券設(shè)立的財達欣龍1號集合計劃中的次級份額。截至2015年8月27日，欣龍控股的員工持股計劃完成股票購買和過戶，總計持有公司股份3548.48萬股，均價6.01元/股，鎖定期一年，存續(xù)三年。

　　2015年7月，欣龍控股與財達證券簽署了《關(guān)于籌劃健康養(yǎng)生養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)并購基金合作框架協(xié)議書》，擬共同籌劃健康養(yǎng)生養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)并購基金。并購基金所在項目位于“世界長壽之鄉(xiāng)”海南省澄邁縣，基金規(guī)模20億元。但從隨后的進展來看，這一并購基金最終并未能落地。

　　在2016年7月欣龍控股計劃收購華衛(wèi)藥業(yè)和德昌藥業(yè)兩家公司股權(quán)，財達證券為這次重組的獨立財務(wù)顧問，這次重組最終宣告失敗。

　　2016年10月，欣龍控股、財達證券和遵義市政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，共同設(shè)立健康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金，基金總規(guī)模20億元，首期規(guī)模不低于6億元。按照協(xié)議，遵義市政府將支持欣龍控股發(fā)展原產(chǎn)地中藥材種植基地，對遵義市內(nèi)制藥企業(yè)、建設(shè)項目吸收合并、股權(quán)重組，組建集團化健康制藥企業(yè)等，而財達證券則提供產(chǎn)業(yè)培育、資本運作及管理服務(wù)。

　　2016年11月，欣龍控股將全資子公司欣龍豐裕51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京芯聯(lián)技術(shù)有限公司(以下簡稱“北京芯聯(lián)”)，轉(zhuǎn)讓價格為1.15億元。天眼查資料顯示，北京芯聯(lián)的控股股東剛成立時的第一大股東為河北國傲投資有限公司，實際控制人為陳志剛，同樣陳志剛實際控制的河北國傲投資集團有限公司是財達證券的第五大股東，持股3.64%。

　　2018年3月26日，財達證券將欣龍1號持有的無限售條件的流通股3132.5萬股以7.8元/股價格轉(zhuǎn)讓給江蘇京南電商物流產(chǎn)業(yè)園有限公司(以下簡稱“京南電商”)，總價2.43億元。2019年5月，京南電商將持有的欣龍控股2700萬股，以5.9元/股、總價1.59億元賣回給財達證券，財達證券成為欣龍控股第二大股東。

　　在財達證券購回上述股權(quán)之后，欣龍控股價格一路下跌，最低低至3.65元/股。現(xiàn)在，隨著欣龍控股股價的連續(xù)漲停，財達證券持股市值已經(jīng)開始扭虧。