江特電機(jī)2折甩賣九龍汽車或致虧損 補(bǔ)貼退坡后新能源汽車企遇“陣痛”

　　近年來(lái)，新能源汽車補(bǔ)貼持續(xù)退坡，A股汽車類上市公司的日子顯然并不好過(guò)。

　　12月6日， 江特電機(jī)(002176.SZ)發(fā)布公告稱，公司擬向揚(yáng)州市江都區(qū)仙女基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有限公司轉(zhuǎn)讓全資子公司江蘇九龍汽車制造有限公司(簡(jiǎn)稱“九龍汽車”)100%股權(quán)，交易價(jià)格為5.13億元，預(yù)計(jì)發(fā)生處置損失5.31億元，并將會(huì)造成公司本年度業(yè)績(jī)較大虧損。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，早在2015年，江特電機(jī)曾分三步走，以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，溢價(jià)5倍，累計(jì)斥資29.17億元收購(gòu)了九龍汽車的100%股權(quán)，期望該公司的新能源車業(yè)務(wù)能成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。但至今只過(guò)去了4年，就以5.31億元的價(jià)格拋售。

　　對(duì)此，江特電機(jī)稱，九龍汽車去年以來(lái)持續(xù)虧損，預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)難有好轉(zhuǎn)，基于公司的戰(zhàn)略規(guī)劃及對(duì)新能源汽車行情的判斷，公司決定出售資產(chǎn)，未來(lái)公司擬發(fā)展自身優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，聚焦電機(jī)和鋰鹽及其上游產(chǎn)業(yè)。

　　數(shù)據(jù)顯示，九龍汽車2018年?duì)I收9.57億元，歸母凈利潤(rùn)-1.09億元；今年1-7月，營(yíng)收2.74億元，凈利潤(rùn)虧損1億元。

　　此外，值得注意的是，2018年，因九龍汽車業(yè)績(jī)虧損，江特電機(jī)對(duì)收購(gòu)股權(quán)產(chǎn)生的商譽(yù)計(jì)提減值損失10.98億元減值準(zhǔn)備。該商譽(yù)減值直接導(dǎo)致江特電機(jī)2018年歸母凈利潤(rùn)巨虧16.6億元。

　　針對(duì)公司5.13億元出售九龍汽車100%股權(quán)一事，深交所12月9日晚間向江特電機(jī)下發(fā)了關(guān)注函，要求說(shuō)明大幅折價(jià)出售九龍汽車的原因等多個(gè)問(wèn)題。

　　2折“甩賣”子公司引深交所關(guān)注

　　12月6日，江特電機(jī)披露《關(guān)于出售九龍汽車股權(quán)的公告》，公司擬將全資子公司九龍汽車100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給揚(yáng)州市江都區(qū)仙女基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有限公司，交易價(jià)格為5.13億元，預(yù)計(jì)產(chǎn)生處置損失5.31億元，并將會(huì)造成公司本年度業(yè)績(jī)較大虧損。

　　根據(jù)評(píng)估報(bào)告，以2019年7月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，九龍汽車凈資產(chǎn)賬面值為13.66億元，評(píng)估值為16.19億元，增值率為18.48%，評(píng)估完成后，公司已收回九龍汽車募投項(xiàng)目資金4.68億元，扣減收回的募投項(xiàng)目資金后九龍汽車的評(píng)估價(jià)值為11.5億元。

　　那么，為什么評(píng)估值為11.5億元的九龍汽車只賣5.13億元呢？江特電機(jī)解釋稱，揚(yáng)州基建此次收購(gòu)是“出于紓困的目的”，并假定九龍汽車在不能持續(xù)經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)下變現(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值，進(jìn)而確定了本次成交價(jià)格。九龍汽車在股權(quán)交割日起4年內(nèi)出現(xiàn)出售生產(chǎn)資質(zhì)產(chǎn)生的凈收益或再次轉(zhuǎn)讓股權(quán)產(chǎn)生的凈收益，公司與交易對(duì)方各占50%。

　　其實(shí)，江特電機(jī)寧可“壯士斷腕”，也要擺脫九龍汽車是和業(yè)績(jī)有關(guān)。江特電機(jī)曾表示，本次交易是基于未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃以及新能源汽車行業(yè)情況而做出的，九龍汽車近一年及一期出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損，且預(yù)計(jì)未來(lái)幾年業(yè)績(jī)較難好轉(zhuǎn)，對(duì)公司現(xiàn)金流和業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大壓力。

　　資料顯示，九龍汽車是國(guó)內(nèi)一家集商用和乘用車開(kāi)發(fā)銷售于一體的汽車公司，隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，公司在新能源汽車的轉(zhuǎn)型上，與江特電機(jī)一拍即合。2015年和2016年，江特電機(jī)經(jīng)過(guò)三次股權(quán)收購(gòu)，以超過(guò)29億元總對(duì)價(jià)收購(gòu)了九龍汽車100%股權(quán)。

　　九龍汽車的并表，讓江特電機(jī)業(yè)績(jī)短期內(nèi)飆升。2016年，公司營(yíng)業(yè)收入29.8億元，同比增長(zhǎng)234.29%，歸母凈利潤(rùn)1.97億元，同比增長(zhǎng)400.91%。次年業(yè)績(jī)登頂，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為33.7億元和2.81億元。

　　按業(yè)績(jī)承諾，2015年-2017年，九龍汽車扣非凈利潤(rùn)不低于2億元、2.5億元和3億元，合計(jì)不少于7.5億元。2015年，九龍汽車勢(shì)頭兇猛，當(dāng)年完成凈利潤(rùn)3.55億元，完成率高達(dá)177.33%。隨后兩年，完成率分別只有73.63%和76.31%，三年凈利潤(rùn)合計(jì)7.68億元，踩線完成業(yè)績(jī)承諾。

　　此后，九龍汽車業(yè)績(jī)就“變臉”。2018年全年凈利潤(rùn)虧損1.2億元，同比下降157.98%。進(jìn)入2019年，九龍汽車的虧損仍在持續(xù)擴(kuò)大。截至2019年7月31日，九龍汽車凈利潤(rùn)已虧損1億元。如今，面對(duì)九龍汽車的業(yè)績(jī)困境，江特電機(jī)“割肉”出清股權(quán)。

　　對(duì)于2折“甩賣”子公司也引起了交易所的關(guān)注，12月9日，深交所對(duì)江特電機(jī)下發(fā)關(guān)注函，要求江特電機(jī)說(shuō)明大幅折價(jià)出售九龍汽車的具體原因，交易定價(jià)的公允性，是否與交易對(duì)方存在其他利益安排，以及詳細(xì)說(shuō)明九龍汽車在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)業(yè)績(jī)精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)而其后的近一年及一期出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損并預(yù)計(jì)未來(lái)持續(xù)存在經(jīng)營(yíng)困難情況的具體原因和合理性。

　　補(bǔ)貼退坡背后，新能源產(chǎn)銷持續(xù)下探

　　九龍汽車也曾擁有過(guò)“高光”時(shí)刻。2015年前后，新能源汽車補(bǔ)貼達(dá)到了高潮，也是在那一年，新能源汽車行業(yè)里涌現(xiàn)了一大批新進(jìn)入者，彼時(shí)九龍汽車也乘上了這波政策的東風(fēng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年，九龍汽車已經(jīng)收到12.20億元國(guó)家補(bǔ)助，并仍有8.69億元國(guó)補(bǔ)應(yīng)收賬款(2015、2016兩年合計(jì)應(yīng)得國(guó)家補(bǔ)助21.62億元)。

　　而江特電機(jī)集團(tuán)2016年年報(bào)顯示，其公司營(yíng)業(yè)收入29.84億元，同比劇增234.5%。歸屬凈利潤(rùn)為1.97億元，同比增長(zhǎng)405.12%。這也就意味著，僅在2016年，新能源補(bǔ)貼就為九龍汽車的東家-江特電機(jī)貢獻(xiàn)了接近1/3的營(yíng)業(yè)收入，以及數(shù)十億元的現(xiàn)金。

　　但是，在新能源汽車補(bǔ)貼收窄后，問(wèn)題就開(kāi)始顯現(xiàn)，在2017年年報(bào)中，江特電機(jī)稱經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期下降821.45%，這也主要是尚未收到新能源汽車補(bǔ)貼款所致。

　　經(jīng)記者梳理統(tǒng)計(jì)，江特電機(jī)2018年合計(jì)收到新能源汽車補(bǔ)貼資金共1.67億元，截止到2019年7月份合計(jì)收到5.66億元，截止2018年底，未收到新能源汽車補(bǔ)貼金額為14.13億元。

　　事實(shí)上，如今整個(gè)汽車行業(yè)上演大洗牌、大變局，新能源汽車更是難以幸免。今年的6月26日是新能源汽車補(bǔ)貼政策的分水嶺，不僅國(guó)家補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)降低50%以上，地方政府補(bǔ)貼在經(jīng)過(guò)3個(gè)月過(guò)渡期后，也退出了歷史舞臺(tái)。

　　目前，新能源汽車在一路高歌猛進(jìn)之后，漸漸“熄火”。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布11月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，新能源車市場(chǎng)不振，11月，在新能源汽車中，純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成9.6萬(wàn)輛和8.1萬(wàn)輛，同比分別下降29.6%和41.2%；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷均完成1.4萬(wàn)輛，同比分別下降63%和54.4%。

　　數(shù)據(jù)顯示，1-11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成109.3萬(wàn)輛和104.3萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)3.6%和1.3%。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，新能源汽車全年或呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　如何跨過(guò)補(bǔ)貼退坡這道坎，成為擺在中國(guó)新能源車企面前共同的難題。中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)張雨表示，補(bǔ)貼退坡發(fā)出的訊號(hào)是，國(guó)家堅(jiān)持扶優(yōu)扶強(qiáng)、加速淘汰落后產(chǎn)能。對(duì)于新能源車企而言，要直面2020年底補(bǔ)貼全面退出的現(xiàn)實(shí)，通過(guò)創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)是當(dāng)務(wù)之急。