東方金鈺資管計劃違約 管理人聯(lián)儲證券善后

　　聯(lián)儲證券-聚誠15號東方金鈺集合資產(chǎn)管理計劃(以下簡稱“聚誠15號”)投資者近期向深圳證監(jiān)局舉報基金管理人聯(lián)儲證券，并要求針對“聚誠15號”資管計劃展開調(diào)查。在提交給監(jiān)管的材料中，投資者認為，聯(lián)儲證券成立“聚誠15號”產(chǎn)品后，未履行管理人職責，存在多個違規(guī)行為。

　　今年3月，深圳證監(jiān)局在給投資者反映聯(lián)儲證券涉嫌違反相關(guān)法規(guī)的答復(fù)函中稱：“我局已多次對聯(lián)儲證券進行檢查，針對聯(lián)儲證券存在的內(nèi)部控制問題，我局已要求公司切實整改。我局數(shù)次約談公司相關(guān)負責人，要求公司切實履行管理人責任，妥善處置產(chǎn)品風險，保護投資者合法權(quán)益。我局將督導公司做好相關(guān)資管產(chǎn)品風險處置工作?！?/p>

　　三億違約

　　2018年6月，“聚誠15號”違約，時至今日，問題仍沒有解決。

　　聯(lián)儲證券作為資管計劃管理人，于2017年1月4日設(shè)立“聚誠15號”，通過“聯(lián)儲東方金鈺集合資金信托計劃”(事務(wù)管理類信托)，以信托資金受讓東方金鈺(600086.SH)享有的全資子公司深圳東方金鈺珠寶實業(yè)有限公司(以下簡稱“金鈺珠寶”)100%的股權(quán)收益權(quán)。信托資金規(guī)模3億元，東方金鈺承諾到期進行回購。

　　融資方東方金鈺的擔保措施包括：控股股東云南興龍實業(yè)有限公司(以下簡稱“興龍實業(yè)”)為本次融資提供無限連帶責任保證擔保；東方金鈺實際控制人趙寧、王瑛琰夫婦為信托計劃提供無限連帶責任保證擔保；融資方子公司金鈺珠寶的100%股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　2018年6月，“聚誠15號”違約，東方金鈺沒有按承諾兌付委托人投資回報。時至今日，問題仍沒有解決。

　　因此，投資者向監(jiān)管部門舉報聯(lián)儲證券未履行管理人職責，投資者的理由如下：

　　第一，聯(lián)儲證券在產(chǎn)品發(fā)行期間，對融資人內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)并且其已經(jīng)掌握的重大違法事件未做披露，故意隱瞞真相；對融資人、擔保人的真實資產(chǎn)債務(wù)狀況、已經(jīng)發(fā)生的對外擔保及關(guān)聯(lián)交易等基本情況未做盡職調(diào)查。

　　投資者認為，在產(chǎn)品推薦材料中，聯(lián)儲證券以上市公司的光環(huán)、個別股東的財富，夸大融資人的信譽和擔保人的還款和擔保能力。

　　“聚誠15號”宣傳材料還列出了趙寧的諸多頭銜。

　　“聯(lián)儲證券刻意強調(diào)項目的安全性，隱藏項目風險，誤導了我們對項目風險和上市公司信譽的判斷。”投資者告訴記者：“作為一個專業(yè)機構(gòu)，聯(lián)儲證券未對融資方出現(xiàn)的重大違規(guī)事項在盡職調(diào)查文件中披露?！?/p>

　　“比如融資方實際控制人趙興龍(趙寧的父親)，因牽涉徐翔股票操縱案被立案刑事判決；融資人第二大股東瑞麗金澤投資管理公司牽涉徐翔案，其持有的融資人的股份因違法已被凍結(jié)?！蓖顿Y者說。

　　記者注意到，聯(lián)儲證券不僅沒有揭示風險，反倒在產(chǎn)品推薦材料宣稱：“趙興龍先生持有瑞麗金澤51%的股權(quán)為其自有，其資金來源系自有資金及向上市公司控股股東興龍實業(yè)借款，與徐翔不存在股份代持安排，也不存在其他產(chǎn)權(quán)、協(xié)議或其他控制關(guān)系及利益安排?！?/p>

　　11月25日，聯(lián)儲證券在接受記者采訪時稱：“我司2016年下半年對項目進行盡職調(diào)查時，了解到徐翔涉及東方金鈺股票違規(guī)交易的情況，但其行為只涉及操縱股價，對公司實際生產(chǎn)經(jīng)營影響不大。”

　　不過，投資者稱自己在出資認購前，聯(lián)儲證券并未說明這一點。

　　風控缺失

　　聯(lián)儲證券作為管理人，應(yīng)該要看管好抵質(zhì)押物，因為這與投資者的權(quán)益息息相關(guān)。

　　聯(lián)儲證券還在產(chǎn)品推薦材料中宣稱：“東方金鈺經(jīng)營良好，資本負債結(jié)構(gòu)合理，短期償債能力佳……我們認為在本資管計劃期限內(nèi)，興龍實業(yè)經(jīng)營、財務(wù)狀況和償債能力發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的可能性較低，公司具有較強的擔保能力?！?/p>

　　然而目前的情況是，東方金鈺與興龍實業(yè)均無力還債，與聯(lián)儲證券的宣傳截然相反。

　　對此，聯(lián)儲證券向記者表示：“我司是在確認東方金鈺取得AA主體評級及監(jiān)管機構(gòu)2016年11月核準發(fā)行公司債券后，才最終決定與它合作的。它也成功募集7.5億元公司債券，說明當時資本市場對它是認可的。”

　　記者在產(chǎn)品材料中看到，“聚誠15號”最主要的風控措施之一，是金鈺珠寶100%股權(quán)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓和回購。

　　但投資者稱，這一點在設(shè)立時存在明顯漏洞——聯(lián)儲證券非但沒有要求該特定股權(quán)質(zhì)押給信托資產(chǎn)，反而授信交易對手東方金鈺代為保管該特定股權(quán)，這與管理人的監(jiān)管之責相背離。

　　投資者告訴記者：“這樣做的后果是，東方金鈺日后將該特定股權(quán)對外再次質(zhì)押借款，同時該特定股權(quán)因訴訟被法院凍結(jié)，致使投資者失去保障?！?/p>

　　一位不愿具名的律師也表示，聯(lián)儲證券作為管理人，應(yīng)該要看管好抵質(zhì)押物，因為這與投資者的權(quán)益息息相關(guān)。

　　記者梳理東方金鈺多個公告發(fā)現(xiàn)，在“聚誠15號”項目(最后一期是2017年3月17日)成立不到一個月后，東方金鈺于2017年4月14日將15%特定股權(quán)質(zhì)押給了華融信托用以借款4.5億元。

　　不僅如此，2018年5月18日，融資人子公司金鈺珠寶24%的股權(quán)因債權(quán)人的起訴被法院凍結(jié)。而法院凍結(jié)該特定股權(quán)時，權(quán)利人是東方金鈺，而不是聯(lián)儲證券和通道方某信托。

　　對此，聯(lián)儲證券解釋稱：“東方金鈺未經(jīng)同意將其持有的金鈺珠寶全部股權(quán)中的15%另行質(zhì)押融資4.5億元，是其私自行為。我司在貸后管理時與東方金鈺溝通，對方表示其融資也是為確保行業(yè)地位。”

　　聯(lián)儲證券還告訴記者：“‘聚誠15號’通過信托計劃以受讓東方金鈺持有的其全資子公司金鈺珠寶全部股權(quán)收益權(quán)，交易結(jié)構(gòu)并非股權(quán)質(zhì)押融資或抵押貸款，實質(zhì)是東方金鈺的信用借款，并由第一大股東和實際控制人保證擔保。底層資產(chǎn)涉及的合同為信托公司標準版本，為受益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購，非股權(quán)質(zhì)押。雖未強制公證，但并不影響合同效力和融資人、擔保人的義務(wù)?！?/p>

　　記者在產(chǎn)品推介書中看到，聯(lián)儲證券承諾，其在產(chǎn)品發(fā)行后“有一套完整和成熟的風控體系”，成立專項小組負責本項目后續(xù)監(jiān)督和管理，嚴格執(zhí)行公司內(nèi)部相關(guān)管理辦法。監(jiān)管體系包括對東方金鈺、對保證擔保人興龍實業(yè)及趙寧夫婦監(jiān)管。

　　投資者表示，現(xiàn)實情況遠不如聯(lián)儲證券所承諾的那么美好，擔保人興龍實業(yè)幾乎將個人資產(chǎn)、房產(chǎn)和土地盡數(shù)抵押擔保給第三方，大股東在上市公司的股權(quán)基本也質(zhì)押給了第三方，聯(lián)儲證券沒有及時制止。

　　對此，聯(lián)儲證券回應(yīng)稱：公司作為管理人，產(chǎn)品違約后敦促融資方、擔保方做好履約安排，爭取收回底層資產(chǎn)債權(quán)。

　　如何補救？

　　部分投資者稱不接受“紓困”方案，因為聯(lián)儲證券是否能挽回損失尚存變數(shù)。

　　自2017年4月開始，東方金鈺連續(xù)10次出現(xiàn)財務(wù)緊急預(yù)警，新增借款占2016年末凈資產(chǎn)80%、90%的高位，觸發(fā)了合同規(guī)定的緊急情況。

　　合同條款約定，如果融資方出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張等無法還款的可能情況，債權(quán)人有權(quán)提前終止項目或追加抵押物。

　　投資者稱，作為管理人，聯(lián)儲證券應(yīng)及時補救，保護委托人利益，但聯(lián)儲證券沒有采取補救措施。

　　投資者還說，當產(chǎn)品實質(zhì)性違約后，聯(lián)儲證券并未及時采取法律手段，致使起訴后無法保全足額資產(chǎn)。

　　記者注意到，在聯(lián)儲證券起訴追債之前，多家金融機構(gòu)已經(jīng)先行一步，起訴凍結(jié)了東方金鈺等相關(guān)主體的資產(chǎn)。聯(lián)儲證券由于慢了一步，只能按照順序等待法院輪候凍結(jié)。

　　聯(lián)儲證券方面告訴記者，公司去年新成立了資產(chǎn)保全部，希望為投資者挽回一些損失。公司針對“中弘1號”“聚誠9號”“聚誠15號”“聚誠16號”4個資管產(chǎn)品的投資者，采取了“紓困”方案(收益份額轉(zhuǎn)讓)，投資者可以選擇向第三方機構(gòu)轉(zhuǎn)讓部分債權(quán)。部分投資者已簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，但另一部分投資者不接受，因為沒有達到他們預(yù)期。

　　部分投資者稱不接受“紓困”方案，因為聯(lián)儲證券是否能挽回損失尚存變數(shù)。截至今年11月18日，東方金鈺到期未能清償債務(wù)合計58.15億元。

　　東方金鈺向投資者表示：“公司正在積極推進債務(wù)司法重整，積極與債權(quán)人各方進行溝通，協(xié)商妥善的解決辦法，努力達成債務(wù)和解方案，同時全力籌措償債資金?！?/p>

　　聯(lián)儲證券后續(xù)給“聚誠15號”產(chǎn)品投資者的方案是：聯(lián)儲證券密切關(guān)注東方金鈺上市公司的重組進程，持續(xù)地與債務(wù)人商洽債務(wù)重組方案，并不斷排摸債務(wù)人其他有效資產(chǎn)線索，以提高債務(wù)的現(xiàn)金清償比例。

　　為調(diào)整兌付方案，投資者代表11月下旬與聯(lián)儲證券再次展開談判。部分投資者要求聯(lián)儲證券全額兌付本金和利息，被聯(lián)儲證券方面拒絕。于是，投資者提議聯(lián)儲證券分兩年四次償付本金利息，聯(lián)儲證券表示要開董事會研究，在今年年底之前給投資者答復(fù)。

　　聯(lián)儲證券向記者表示：我司已請求司法機關(guān)查封了東方金鈺持有的金鈺珠寶100%股權(quán)。除法律途徑外，我司一直在積極和東方金鈺進行溝通協(xié)商，爭取多種方式保證“聚誠15號”底層資產(chǎn)債權(quán)的最終實現(xiàn)。

　　另據(jù)記者了解，聯(lián)儲證券涉及的糾紛遠不止這一起。2017至2018年，聯(lián)儲證券至少有6個資管產(chǎn)品違約，涉及資金規(guī)模20億元，資金來源于數(shù)百名個人投資者。

　　聯(lián)儲證券2018年年報顯示，回購業(yè)務(wù)資金凈增加額達到負11億余元，同比減少74億余元，是其經(jīng)營活動現(xiàn)金流入中唯一成負向的數(shù)據(jù)。