姚振華入主首秀失利 寶能系中炬高新閃崩

　　憑借“廚邦醬油美味鮮，曬足180天”的廣告語，中炬高新(600872)控股的廣東廚邦食品有限公司(以下簡稱“廚邦公司”)深入人心。為了聚焦核心產業(yè)，中炬高新也開始謀求全控廚邦公司，但最終失敗的結局卻讓公司2.56萬戶股東頗為“受傷”。12月4日中炬高新閃崩跌停，當日公司市值縮水35億元。值得一提的是，由于身貼白馬股、寶能系、姚振華等多個標簽，中炬高新在資本市場上關注度極高，而此次并購也系姚振華“入主”中炬高新之后開展的首次資本動作，但交出的答卷卻并未讓市場滿意。

　　市值單日縮水35億元

　　作為A股市場的優(yōu)質白馬股，中炬高新12月4日開盤閃崩一事成為了當日關注的焦點。

　　交易行情顯示，中炬高新12月4日低開1.47%，開盤價43元/股，當日開盤后中炬高新迅速閃崩，股價跌近9%，在之后的走勢中中炬高新還曾一度跌停。12月4日午后開盤不久，中炬高新封死跌停，隨后幾度掙扎打開跌停，但在13時36分再度封死跌停，直至收盤，未能打開。截至當日收盤，中炬高新收于39.28元/股，跌幅達9.99%，在賣一位置上仍有近3000手賣單等待賣出。

　　截至12月4日收盤，中炬高新最新總市值313億元，而在前一交易日，中炬高新總市值達348億元。經計算，僅12月4日一天，中炬高新總市值縮水35億元。

　　在中炬高新12月4日閃崩跌停的背后，不出市場所料，機構席位幾乎包攬了當日前五大賣出席位。

　　根據(jù)上交所12月4日公布的盤后交易信息顯示，在當日賣出中炬高新的前五大席位中，前三大席位均為機構專用席位，賣出金額分別約為1.78億元、1.25億元、1.15億元；另外，第五大賣出席位也為機構專用席位，賣出金額9567.61萬元。

　　當白馬股與閃崩一詞相結合，就引來了市場的極大關注，由于近年來股價連續(xù)大漲，中炬高新成為了市場上名副其實的白馬股。東方財富數(shù)據(jù)顯示，以后復權形式查看，自2012年底開始，中炬高新股價便開始一路上揚，經粗略統(tǒng)計，2012年底至今，在后復權形式下，中炬高新區(qū)間累計漲幅已近1000%。

　　針對相關問題，北京商報記者多次致電中炬高新董秘辦公室進行采訪，不過電話始終未有人接聽。

　　副總經理張衛(wèi)華被免

　　中炬高新12月4日閃崩跌停一事，究其背后原因，則系公司全控廚邦公司未果。

　　在12月4日中炬高新披露了一則“關于全資子公司仲裁結果的公告”，公司全資子公司美味鮮公司擬以現(xiàn)金3.4億元收購廚邦公司20%股權宣布告敗，根據(jù)中國國際經濟貿易仲裁委員會的終局仲裁，該股權轉讓協(xié)議不具有法律效力，美味鮮公司的全部仲裁反請求被駁回。

　　在公告中，中炬高新也透露了此次收購廚邦公司20%股權失敗的主要原因。交易對手方朗天慧德公司法定代表人李磊以辦理股權轉讓雙方核對有關工商過戶文件等相關事宜為由前往公司，在核對工商過戶文件的過程中自行撕毀雙方已經簽字蓋章的《協(xié)議》，并遞交了一份終止出讓廚邦公司20%股權的函。而中炬高新原總經理陳超強、副總經理張曉虹、現(xiàn)任副總經理張衛(wèi)華在未經公司授權的情況下與李磊簽署了《會談紀要》，內容包括要求終止合同、另行洽談等。

　　對此，12月4日晚間，中炬高新也“火速”追責，免職張衛(wèi)華的副總經理職務。中炬高新稱，在公司全資子公司美味鮮公司收購廚邦公司20%股權過程中，副總經理張衛(wèi)華存在嚴重失職行為，董事會決定免去張衛(wèi)華副總經理職務，該決定自本次董事會審議通過起生效。

　　實際上，此次籌劃收購的廚邦公司系中炬高新核心子公司，中炬高新目前持股80%，在2016-2018年廚邦公司為中炬高新貢獻營收均超三成，貢獻凈利均超五成。在投融資專家許小恒看來，擬全控廚邦公司是中炬高新聚焦核心產業(yè)，提高盈利能力的一大舉措。遺憾的是，卻以失敗告終。

　　經計算，廚邦公司在2016-2018年為中炬高新貢獻營收比例分別為33%、36%、37%，貢獻凈利潤占比分別為53.87%、58.72%、53.05%。

　　首次并購折戟

　　中炬高新閃崩跌停被市場廣泛關注，除了身貼白馬股標簽之外，還因其系姚振華掌舵的上市公司。但作為姚振華“入主”后的首次并購，中炬高新全控廚邦公司卻以失敗告終，這也導致寶能系當日浮虧近9億元。

　　據(jù)了解，在2018年9月寶能系旗下的中山潤田投資有限公司(以下簡稱“中山潤田”)受讓了中炬高新24.92%股份，中山潤田成為了中炬高新的第一大股東；之后在當年11月寶能系正式進駐中炬高新董事會，在今年3月中炬高新正式披露了關于實際控制人變更的公告，中山潤田成為公司控股股東，姚振華成為公司實控人。由此，中炬高新也被貼上了寶能系、姚振華的標簽。

　　而擬購廚邦公司剩余20%股權則系姚振華“入主”之后的動作，也系由姚振華掌舵的首次資本運作，但最終折戟。

　　經Wind統(tǒng)計，寶能系在資本市場布局廣泛，除了中炬高新之外，還持股12家上市公司。

　　據(jù)了解，寶能系旗下的鉅盛華、前海人壽是其持股上市公司的主要平臺，而經Wind統(tǒng)計，鉅盛華、前海人壽在境內、境外持股的上市公司合計12家，其中持股比例超5%的有8家，分別為華僑城、萬科、韶能股份、明星電力、中國金洋、南寧百貨、南玻集團、合肥百貨，但上述企業(yè)均非寶能系控股，其中持股比例較高的則有韶能股份、南玻集團。

　　韶能股份、南玻集團兩家企業(yè)目前均系無控股股東、無實際控人狀態(tài)，但前海人壽均為第一大股東，截至今年9月30日，前海人壽分別持有韶能股份、南玻集團15.09%、15.1%的股份。

　　值得一提的是，寶能系的資本布局也在不斷調整，其中寶能系仍在不斷減持萬科。根據(jù)萬科11月23日最新公告，寶能系再度減持5%，目前持股比例為10%。針對相關問題，北京商報記者向寶能集團方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，對方并未回復。

　　醬油業(yè)務發(fā)展或受影響

　　“中炬高新對于廚邦剩余股權收購失敗，對于整個以‘廚邦’為核心的調味品發(fā)展戰(zhàn)略，未來全國化、高端化運營有較大影響?！敝袊称樊a業(yè)分析師朱丹蓬在接受北京商報記者采訪時稱。

　　據(jù)悉，中炬高新1999年憑借收購美味鮮切入調味品行業(yè)。美味鮮作為中炬高新的子公司，旗下主要品牌有廚邦、美味鮮。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年，中炬高新營業(yè)收入41.66億元，同比增長15.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.07億元，同比增長34.01%。美味鮮公司營收為中炬高新主要收入來源，實現(xiàn)營收38.52億元，增幅10.34%；實現(xiàn)凈利潤6.36億元，同比增長12.35%。其中，廚邦品牌主要營收和凈利潤為15.26億元、3.22億元，占中炬高新凈利潤的53.05%。

　　業(yè)內人士表示，作為中炬高新目前的主要盈利來源，以“廚邦”為核心的醬油業(yè)務發(fā)展擴大對于中炬高新來說尤為關鍵，回收廚邦剩余股權也成為中炬高新聚焦核心產業(yè)的重點。然而，廚邦在整個醬油市場中的占有率還有待提高。數(shù)據(jù)顯示，廚邦醬油的市占率僅為5%，調味品巨頭海天市場占有率為18%，李錦記為6.1%。

　　“目前，依托于‘美味鮮’和‘廚邦’雙輪驅動的中炬高新，已經穩(wěn)居行業(yè)第二的地位?！睒I(yè)內人士稱，雙品牌戰(zhàn)略定位雖然有助于中炬高新實現(xiàn)“做中國最好的醬油，獨步于國內高端產品市場”的愿景，不過，中炬高新旗下品牌在市場中存在“南強北弱、東強西弱”的特點，同時，其餐飲渠道沒有得到充分開拓，市占率明顯低于海天、李錦記等。

　　位居“第二”的中炬高新心中有一個“雙百夢”。據(jù)了解，中炬高新的“雙百億”中期目標即在2019-2023年，用五年的時間實現(xiàn)健康食品產業(yè)年營業(yè)收入過百億元，年產銷量過百萬噸的雙百目標。

　　不過，戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊分析稱，依照目前中炬高新的業(yè)績增長速度來看，中炬高新想要實現(xiàn)“雙百夢”存在一定難度，尤其是在沒有實現(xiàn)對于廚邦股權完全收購的情況下。

　　朱丹蓬也表示，中炬高新在整個治理結構、股權結構、頂層設計等方面存在較大不足，此次未能收購廚邦剩余股權對其發(fā)展又有著重大的影響，所以從中炬高新的整體實力、渠道推廣以及網絡營銷團隊的布局等多方位來看，雙百億的目標不大可能實現(xiàn)。