潤(rùn)邦股份主業(yè)萎縮艱難轉(zhuǎn)型環(huán)保 擬9.9億收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)屢未達(dá)預(yù)期

　　不斷并購(gòu)環(huán)保企業(yè)，潤(rùn)邦股份(002483.SZ)進(jìn)軍該領(lǐng)域形成雙主業(yè)的決心可見一斑，不過收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)卻屢屢不達(dá)預(yù)期。

　　11月18日，潤(rùn)邦股份公布擬9.9億元收購(gòu)中油優(yōu)藝73.36%股權(quán)的二次修訂稿，再加上前兩次3.2億收購(gòu)的中油優(yōu)藝部分股權(quán)，公司將完全控股中油優(yōu)藝，不過中油優(yōu)藝2017年和2018年凈利潤(rùn)遠(yuǎn)未達(dá)到業(yè)績(jī)承諾。

　　此外，潤(rùn)邦股份2016年收購(gòu)江蘇綠威55%股權(quán)也未完成，江蘇綠威原股東需向公司補(bǔ)償5894.11萬元，目前還剩2794.11萬元補(bǔ)償款未支付。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，潤(rùn)邦股份2016年開始并購(gòu)環(huán)保資產(chǎn)，向高端裝備與環(huán)保雙輪驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，不過如今看來兩大主業(yè)均不理想。2019年上半年公司裝備制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入6.3億元，同比下降25.25%，而江蘇綠威凈利潤(rùn)下降27.79%，江蘇綠威的1.27億元賬面商譽(yù)存在減值壓力。

　　擬9.9億收購(gòu)的標(biāo)的業(yè)績(jī)屢未達(dá)預(yù)期

　　潤(rùn)邦股份擬9.9億元收購(gòu)中油優(yōu)藝73.36%股權(quán)，交易完成后，上市公司在合并資產(chǎn)負(fù)債表中將形成商譽(yù)8.92億元。交易對(duì)方王春山承諾，中油優(yōu)藝2019年-2021年度實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表中歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)累計(jì)不低于4.8億元。

　　事實(shí)上，公司早已收購(gòu)過中油優(yōu)藝部分股權(quán)。2017年6月，潤(rùn)浦環(huán)保收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)21.16%股權(quán)，折合估值10.52億元，2018年4月，潤(rùn)浦環(huán)保收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)7.76%股權(quán)，折合估值11.17億元。而此次截至評(píng)估基準(zhǔn)日2018年12月31日，中油優(yōu)藝100%股權(quán)評(píng)估值13.53億元，較合并口徑下股東全部權(quán)益賬面價(jià)值4.47億元增值9.05億元，增值率為202.33%，超上述兩次估值。

　　值得注意的是，此前中油優(yōu)藝業(yè)績(jī)屢屢不達(dá)預(yù)期。2017年6月，潤(rùn)浦環(huán)保收購(gòu)中油優(yōu)藝股權(quán)時(shí)王春山曾參與業(yè)績(jī)對(duì)賭，公開信息顯示，王春山等主體曾就此承諾中油優(yōu)藝2017年-2019年度扣非后凈利潤(rùn)分別為6000萬元、9000萬元和1.2億元。而2017和2018年度中油優(yōu)藝實(shí)際實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)880萬元和5905.54萬元，均未達(dá)到承諾業(yè)績(jī)。

　　潤(rùn)邦股份稱，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度及取證晚于預(yù)期，中油優(yōu)藝全資子公司但南通潤(rùn)啟和菏澤萬清源均因資金緊張致基建進(jìn)度未達(dá)預(yù)期而延期竣工。并且2017年9月份開始因受政策影響，宿遷中油當(dāng)?shù)刂鞴懿块T開始頻繁要求園區(qū)的生產(chǎn)制造型企業(yè)進(jìn)行集中停產(chǎn)或限產(chǎn)。

　　潤(rùn)邦股份再次高溢價(jià)收購(gòu)中油優(yōu)藝剩余股權(quán)，想要完成業(yè)績(jī)承諾壓力仍大。中油優(yōu)藝2018年華東地區(qū)收入81.26%，其中江蘇、山東為收入主要來源地。據(jù)公開信息，江蘇省危險(xiǎn)廢物每年處置量較大，但貯存量較低，競(jìng)爭(zhēng)激烈。公司預(yù)計(jì)2019年至2023年標(biāo)的資產(chǎn)合并報(bào)表口徑危廢處置單價(jià)(加權(quán)平均)分別為4550.07元/噸、4286.49元/噸、4248.23元/噸、4248.49元/噸、4262.70元/噸，呈減少趨勢(shì)。

　　原主業(yè)萎縮轉(zhuǎn)型環(huán)保艱難

　　事實(shí)上，潤(rùn)邦股份在收購(gòu)中油優(yōu)藝部分股權(quán)之前，潤(rùn)邦股份就通過頻繁收購(gòu)布局環(huán)保行業(yè)。潤(rùn)邦股份于2016年收購(gòu)江蘇綠威55%股權(quán)，交易對(duì)手方分別為鑫浩電力、上海華廓以及蘇州志環(huán)，交易對(duì)手方承諾江蘇綠威2016年度至2018年度業(yè)績(jī)?yōu)?9975萬元，但實(shí)際完成數(shù)僅為6685.84萬元，公司稱交易對(duì)手方將以現(xiàn)金方式向公司補(bǔ)償 5894.11 萬元，報(bào)告期末公司其他應(yīng)收款-股權(quán)補(bǔ)償款5899.11萬元。

　　截至2019年11月5日，上述業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方已向公司補(bǔ)償3100萬元，尚余2794.11萬元業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償款未補(bǔ)償公司。業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方鑫浩電力、上海利境、蘇州志環(huán)已出具《承諾函》，承諾于2019年12月31日前將剩余的2794.11萬元業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償款全部補(bǔ)償?shù)轿弧?

　　此外2016年公司還擬2.74億元收購(gòu)浙江正潔環(huán)境科技有限公司71.67%股權(quán)，不過最終未收購(gòu)成功，隨后公司又以4112萬元收購(gòu)浙江正潔環(huán)境科技有限公司20.56%股權(quán)。

　　雖然公司一直在努力轉(zhuǎn)型發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)，但從業(yè)績(jī)來看，似乎并不理想。2016年-2018年潤(rùn)邦股份的環(huán)保業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為0.32億元、1.50億元、2.42億元，同比增長(zhǎng)100%、375.99%、61.69%，2018年仍然只占公司總營(yíng)收12.34%。公司也并未披露同期環(huán)保行業(yè)的毛利潤(rùn)，所以對(duì)公司盈利能力影響有限。

　　同時(shí)潤(rùn)邦股份原主業(yè)盈利大幅下滑，潤(rùn)邦股份扣非凈利潤(rùn)連續(xù)下降，2017年和2018年公司營(yíng)業(yè)收入18.43億元、19.61億元，分別同比增長(zhǎng)-34.75%、6.38%，同期扣非凈利潤(rùn)分別為2263.86萬元、-1569.52萬元，同比下降68.98%、169.33%。

　　2019年前三季度潤(rùn)邦股份營(yíng)收和扣非凈利潤(rùn)分別為12.23億元、0.40億元，分別同比下降17.07%、1.38%，其中2019年上半年潤(rùn)邦股份裝備制造業(yè)6.3億元，同比下降25.25%。

　　值得注意的是，江蘇綠威的一家子公司義烏綠威持續(xù)虧損，2019年一季度義烏綠威就虧損181.45萬元。今年潤(rùn)邦股份將義烏綠威100%股權(quán)以合計(jì)1265萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給原股東鑫浩電力和李卉(李卉系江蘇綠威員工)，不過即使轉(zhuǎn)讓虧損子公司江蘇綠威凈利潤(rùn)依舊下滑，2019年上半年江蘇綠威凈利潤(rùn)757.82萬元，較同期2018年下降27.79%。而截至2019年上半年公司因收購(gòu)江蘇綠威形成的賬面商譽(yù)仍有1.27億元，存在商譽(yù)減值壓力。