上市前估值十億入股如今3倍退出 達(dá)晨擬再減持星光農(nóng)機(jī)

　　達(dá)晨一系投資星光農(nóng)機(jī)發(fā)生于2011年，當(dāng)時(shí)公司估值為10億元。

　　10月31日，上市公司星光農(nóng)機(jī)股份有限公司(證券簡(jiǎn)稱：星光農(nóng)機(jī) 603789)披露公告稱，公司股東深圳市達(dá)晨創(chuàng)泰股權(quán)投資企業(yè)(有限合伙)(下稱“達(dá)晨創(chuàng)泰”)、深圳市達(dá)晨創(chuàng)恒股權(quán)投資企業(yè)(有限合伙)(下稱“達(dá)晨創(chuàng)恒”)、深圳市達(dá)晨創(chuàng)瑞股權(quán)投資企業(yè)(有限合伙)(下稱“達(dá)晨創(chuàng)瑞”)、肖冰(注：為達(dá)晨創(chuàng)投董事、總裁)擬計(jì)劃通過(guò)競(jìng)價(jià)交易和大宗交易方式減持公司股票不超過(guò)1040萬(wàn)股，占公司總股本4%。

　　截至三季度末，達(dá)晨創(chuàng)泰、達(dá)晨創(chuàng)恒、達(dá)晨創(chuàng)瑞和肖冰(下合稱“達(dá)晨一系”)合計(jì)持有星光農(nóng)機(jī)非限售流通股1300萬(wàn)股，占公司總股本5%。在此之前，達(dá)晨一系已分別于2018年2月、2019年2月和2019年9月完成對(duì)星光農(nóng)機(jī)的三次減持計(jì)劃，除第一次沒(méi)有進(jìn)行減持外，隨后兩次合計(jì)減持了1040萬(wàn)股，占公司總股本的4%。

　　達(dá)晨一系投資星光農(nóng)機(jī)發(fā)生于2011年，當(dāng)時(shí)公司估值為10億元，而截至10月31日收盤，星光農(nóng)機(jī)股價(jià)下跌4.81%，報(bào)14.05元/股，總市值達(dá)36.53億元，按此計(jì)算，在此次計(jì)劃減持時(shí)，公司市值已是當(dāng)初投資估值的3.65倍。

　　2年內(nèi)四度披露減持計(jì)劃

　　已累計(jì)套現(xiàn)1.37億元

　　星光農(nóng)機(jī)主營(yíng)聯(lián)合收割機(jī)、壓捆機(jī)、拖拉機(jī)、采棉機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，其于2015年4月正式上市交易。2011年5月29日，星光農(nóng)機(jī)股東會(huì)作出決議，同意星光農(nóng)機(jī)有限引進(jìn)外部機(jī)構(gòu)投資者，其中，達(dá)晨創(chuàng)泰、達(dá)晨創(chuàng)恒、達(dá)晨創(chuàng)瑞和肖冰分別投資3600萬(wàn)元、3450萬(wàn)元、2950萬(wàn)元和2000萬(wàn)元，合計(jì)1.2億元，占增資后出資比例12%，按此計(jì)算，星光農(nóng)機(jī)當(dāng)時(shí)的估值為10億元。

　　在此次減持計(jì)劃提出前，達(dá)晨一系在星光農(nóng)機(jī)上市以來(lái)已分別于2018年2月、2019年2月和2019年9月完成三次減持計(jì)劃。

　　其中，2018年2月，星光農(nóng)機(jī)公告稱，結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格情況和資金需求情況綜合考慮，在減持股份計(jì)劃期間內(nèi)達(dá)晨一系未減持公司股份，該次減持計(jì)劃實(shí)施完畢，達(dá)晨一系仍持有公司2340萬(wàn)股股份，占公司總股本比例8.93%。

　　2019年2月，星光農(nóng)機(jī)再次披露達(dá)晨一系的減持結(jié)果，在2018年8月30日至12月6日間，達(dá)晨創(chuàng)泰、達(dá)晨創(chuàng)恒、達(dá)晨創(chuàng)瑞和肖冰分別減持了159.00萬(wàn)股、149.75萬(wàn)股、125.25萬(wàn)股和86萬(wàn)股，合計(jì)520萬(wàn)股，占公司總股本達(dá)2%，減持價(jià)格區(qū)間在12.10元/股至12.27元/股間，減持總金額合計(jì)約為6258萬(wàn)元，按此計(jì)算，此次減持期間公司的平均市值約為31.29億元。

　　2019年9月，達(dá)晨一系再次完成減持計(jì)劃，在2019年3月29日至7月3日間，達(dá)晨創(chuàng)泰、達(dá)晨創(chuàng)恒、達(dá)晨創(chuàng)瑞和肖冰分別減持了141萬(wàn)股、180萬(wàn)股、113萬(wàn)股和86萬(wàn)股，合計(jì)520萬(wàn)股，占公司總股本達(dá)2%，減持價(jià)格區(qū)間在13.32元/股至15.28元/股間，減持總金額合計(jì)約為7416萬(wàn)元，按此計(jì)算，此次減持期間公司的平均市值約為37.08億元。

　　達(dá)晨一系在上述兩次減持中合計(jì)套現(xiàn)約1.37億元，而達(dá)晨一系最新的減持計(jì)劃顯示，其計(jì)劃通過(guò)競(jìng)價(jià)交易和大宗交易方式減持公司股票不超過(guò)1040萬(wàn)股，占公司總股本的4%，減持價(jià)格視市場(chǎng)價(jià)格確定，若此次減持計(jì)劃滿額完成，達(dá)晨一系對(duì)星光農(nóng)機(jī)的持股將降至260萬(wàn)股，占公司總股本約1%。

　　前三季度盈利同比增長(zhǎng)220.18%

　　實(shí)控人擬出讓控制權(quán)

　　截至三季度末，星光農(nóng)機(jī)共有20478戶股東，湖州新家園投資管理有限公司(下稱“新家園投資”)、錢菊花、章沈強(qiáng)分別持股32.98%、15.00%和12.16%，分列星光農(nóng)機(jī)前三大股東，其中，錢菊花和章沈強(qiáng)夫婦為公司實(shí)際控制人，兩人分別持股新家園投資60%和40%，而達(dá)晨創(chuàng)泰、達(dá)晨創(chuàng)恒、達(dá)晨創(chuàng)瑞分別持股1.55%、1.32%和1.30%，分列公司第四大至第六大股東，深圳市達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱“達(dá)晨創(chuàng)投”)總裁肖冰則持股0.84%，列公司第八大股東。

　　按此計(jì)算，達(dá)晨一系合計(jì)持有星光農(nóng)機(jī)非限售流通股1300萬(wàn)股，占公司總股本的5%，其中，達(dá)晨創(chuàng)泰、達(dá)晨創(chuàng)恒、達(dá)晨創(chuàng)瑞為達(dá)晨創(chuàng)投同一控制下的有限合伙企業(yè)。

　　有套現(xiàn)打算的不只達(dá)晨一系。今年6月6日，星光農(nóng)機(jī)實(shí)際控制人章沈強(qiáng)、錢菊花與趙夏簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，合計(jì)擬轉(zhuǎn)讓其及新家園投資持有的公司股份29.77%，同時(shí)放棄行使其所持有的10%公司股份的表決權(quán)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)約14.89億元。

　　此次出讓的理由主要為“星光農(nóng)機(jī)實(shí)際控制人章沈強(qiáng)因個(gè)人身體狀況欠佳，無(wú)法投入大量精力經(jīng)營(yíng)上市公司”。星光農(nóng)機(jī)在10月29日披露的三季報(bào)中表示，雙方尚未簽署正式的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，目前正處于盡職調(diào)查階段，交易最終能否順利實(shí)施尚存在不確定性。

　　控制權(quán)擬變更也引來(lái)了上交所的問(wèn)詢。6月10日，星光農(nóng)機(jī)收到上交所問(wèn)詢函，其中一條為“現(xiàn)控股股東、實(shí)際控制人承諾公司 2019 年度農(nóng)機(jī)類業(yè)務(wù)扭虧為盈是否具有合理性和可行性”。星光農(nóng)機(jī)隨后回復(fù)稱“充滿信心”，其表示，在現(xiàn)有協(xié)議安排以及后續(xù)保障措施情況下，現(xiàn)控股股東、實(shí)際控制人承諾公司 2019 年度農(nóng)機(jī)類業(yè)務(wù)扭虧為盈具有合理性和可行性。

　　資料顯示，趙夏及其家族實(shí)際控制的黑龍江省昆侖會(huì)誠(chéng)投資有限公司目前對(duì)外投資了南京青旅文旅發(fā)展有限公司、黑龍江昆侖醫(yī)療投資有限公司、黑龍江紅塔星礦業(yè)投資有限公司、黑龍江中青會(huì)誠(chéng)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等，其在康復(fù)機(jī)器人、文旅裝備和醫(yī)療管理等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域有豐富的投資經(jīng)歷及管理經(jīng)驗(yàn)。

　　在經(jīng)歷2018年年度虧損后，星光農(nóng)機(jī)今年前三季度重新收獲盈利。10月29日，星光農(nóng)機(jī)披露2019年第三季度報(bào)顯示，今年1-9月，星光農(nóng)機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.49億元，同比增長(zhǎng)3.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1572萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)220.18%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1.31億元，去年同期為-7818萬(wàn)元。

　　其中，星光農(nóng)機(jī)今年上半年實(shí)現(xiàn)收入3.55億元，同比增加26.09%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)560萬(wàn)元，主營(yíng)產(chǎn)品毛利率為22.22%，較去年同期增加約4個(gè)百分點(diǎn)，收入的大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自伊朗市場(chǎng)和新產(chǎn)品銷售的增加。

　　在2016年至2018年間，星光農(nóng)機(jī)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.21億元、6.38億元和5.96億元；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3321萬(wàn)元、2529萬(wàn)元和-5855萬(wàn)元。

　　對(duì)于2018年虧損的原因，星光農(nóng)機(jī)在今年1月表示，受農(nóng)機(jī)行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的影響，作為公司主要收入來(lái)源的聯(lián)合收割機(jī)銷量下降，壓捆機(jī)、采棉機(jī)、養(yǎng)魚跑道等新興業(yè)務(wù)對(duì)公司收入貢獻(xiàn)有限，導(dǎo)致公司銷售收入有所下降。同時(shí)，原材料價(jià)格上升、人工成本上升等原因?qū)е鹿井a(chǎn)品成本上升明顯，公司產(chǎn)品綜合毛利率下降幅度較大。

　　此外，星光農(nóng)機(jī)2018年業(yè)績(jī)虧損還受資產(chǎn)減值損失影響，其于2016年10月出資3000萬(wàn)元投資設(shè)立分宜長(zhǎng)信匯智資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)。因2018年A股市場(chǎng)估值回調(diào)顯著等因素影響，導(dǎo)致該基金所做的定增投資市值較初始投資成本嚴(yán)重下滑，因此公司將計(jì)提資產(chǎn)減值損失3000萬(wàn)元。