雅戈?duì)柌划?dāng)“股神”卻開(kāi)始加碼樓市 說(shuō)好的聚焦服裝主業(yè)呢？

　　10月30日晚間，雅戈?duì)柊l(fā)布三季報(bào)顯示，公司的營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)，而其中重要的原因，是公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。

　　中新經(jīng)緯記者發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，雅戈?duì)栐谫?gòu)地金額、新開(kāi)工面積、在建面積等房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的投入數(shù)據(jù)上，均已超過(guò)往年，公司正不斷加碼房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　值得一提的是，今年4月，雅戈?duì)柌艅倓傂剂藢冸x公司投資業(yè)務(wù)，聚焦服裝主業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整。如今，準(zhǔn)備從股市金盆洗手的雅戈?duì)?，卻開(kāi)始加碼樓市。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，雅戈?duì)栠M(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的時(shí)間較早，公司在這一領(lǐng)域已有成熟的團(tuán)隊(duì)，而且在市場(chǎng)消費(fèi)面臨下行壓力的背景下，公司也需要通過(guò)地產(chǎn)投資來(lái)維持業(yè)績(jī)，因此加碼地產(chǎn)業(yè)務(wù)的動(dòng)作可以理解。

資料圖，圖片截自雅戈?duì)柟倬W(wǎng)

　　房地產(chǎn)收入大增，今年購(gòu)地金額已超去年

　　10月30日晚間，雅戈?duì)柊l(fā)布三季報(bào)顯示，2019年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.68億元，較去年同期增長(zhǎng)45.14%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30.77億元，較去年同期上漲31.43%。

　　對(duì)于營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因，雅戈?duì)柦忉尫Q(chēng)，主要是因?yàn)楣厩叭径确康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收與凈利潤(rùn)的大增。三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)板塊完成雅明花苑、海晏府、大悅雅園等項(xiàng)目的交付，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.34億元，同比增長(zhǎng)173.23%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.10億元，同比增長(zhǎng)182.01%。

　　雅戈?duì)柍闪⒂?979年，以紡織服裝業(yè)務(wù)起家，公司于1992年開(kāi)始進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，1999年開(kāi)始進(jìn)行投資業(yè)務(wù)。2007年，雅戈?duì)柺状翁岢隽朔b、地產(chǎn)、投資“三駕馬車(chē)”的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　今年4月30日，雅戈?duì)柟娣Q(chēng)公司擬對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略作出重大調(diào)整，未來(lái)將進(jìn)一步聚焦服裝主業(yè)的發(fā)展，除戰(zhàn)略性投資和繼續(xù)履行投資承諾外，公司將不再開(kāi)展非主業(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，并擇機(jī)處置既有財(cái)務(wù)性股權(quán)投資項(xiàng)目。

　　但有趣的是，在雅戈?duì)柼岢鰟冸x投資業(yè)務(wù)，聚焦服裝主業(yè)之后，公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)反而率先實(shí)現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。2017年、2018年，雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)板塊的營(yíng)收與凈利潤(rùn)一度下滑，其中營(yíng)業(yè)收入兩年的下滑幅度分別為53.70%以及17.79%，而凈利潤(rùn)的下滑幅度分別達(dá)到18.64%以及14.51%。

　　事實(shí)上，與今年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入一起增加的，還有雅戈?duì)栐诜康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)上的投入力度。三季報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，雅戈?duì)柾恋貎?chǔ)備7個(gè)，與年初相比，新增合作項(xiàng)目寧波長(zhǎng)風(fēng) YZ13-02 地塊、江南公路地段 JD08 地塊、五江口地塊。

　　在7月31日雅戈?duì)栆?9.97億元的價(jià)格競(jìng)得五江口地塊后，公司今年花在購(gòu)買(mǎi)地塊上的金額已經(jīng)達(dá)到48.39億元，而此前兩年，公司用于拿地的資金均不超過(guò)40億元。此外，截至今年9月底，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)新開(kāi)工面積為73.48萬(wàn)平方米，在建面積154.60萬(wàn)平方米，而作為對(duì)比，2018年年底時(shí)雅戈?duì)柕男麻_(kāi)工面積為48.04萬(wàn)平方米，在建面積為110.48萬(wàn)平方米。

　　在2019年半年報(bào)中表示，對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，雅戈?duì)柋硎?，為了保持地產(chǎn)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，公司目前也在鞏固提升現(xiàn)有地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極探索新興關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的開(kāi)發(fā)及盈利模式。

　　巨豐投顧投顧總監(jiān)郭一鳴對(duì)中新經(jīng)緯客戶端指出，盡管雅戈?duì)柺莻鹘y(tǒng)服飾老品牌，卻也是寧波地產(chǎn)的絕對(duì)代表之一，公司進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)較早，具有一定的投資經(jīng)驗(yàn)，在市場(chǎng)消費(fèi)面臨下行壓力的背景下，服裝業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型也面臨不確定性，雅戈?duì)柪^續(xù)投資房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，或也存在借此支撐和提振業(yè)績(jī)的考量。

　　“股神”金盆洗手，投資獲益仍占凈利潤(rùn)四成以上

　　事實(shí)上，在今年之前，雅戈?duì)栐谫Y本市場(chǎng)上一直有著“股神”的稱(chēng)號(hào)。

　　1999年，雅戈?duì)栭_(kāi)始入局資本市場(chǎng)，第一筆投資是以3.2億元投資參與發(fā)起成立中信證券，并取得中信證券9.61%的股份，此后中信證券成功上市，雅戈?duì)柍钟械氖兄狄惭杆僭鲩L(zhǎng)。

　　1999年至2005年，除了中信證券之外，雅戈?duì)栠€陸續(xù)投資了廣博股份、宜科科技(后更名為漢麻產(chǎn)業(yè)、聯(lián)創(chuàng)電子)、寧波銀行等公司。2005年，資本市場(chǎng)步入了快速發(fā)展期，雅戈?duì)柍钟械慕鹑谫Y產(chǎn)市值一度超過(guò)200億元。

　　在雅戈?duì)柦衲?月10舉辦的股東大會(huì)上，雅戈?duì)柖麻L(zhǎng)李如成也解釋了放棄投資板塊的主要原因：一是證監(jiān)會(huì)對(duì)股權(quán)投資退出進(jìn)行限制，退出越來(lái)越難，這給了雅戈?duì)柡艽髩毫?；二是由于《新?huì)計(jì)準(zhǔn)則》的執(zhí)行，投資業(yè)務(wù)的盈虧受持有的金融資產(chǎn)股價(jià)波動(dòng)影響較大；三是難以對(duì)投資團(tuán)隊(duì)做好現(xiàn)金監(jiān)管。

　　從三季報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，雅戈?duì)柎_實(shí)已經(jīng)在開(kāi)始逐步剝離投資業(yè)務(wù)。截至今年9月底，雅戈?duì)柾顿Y活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期增長(zhǎng)318.99%，公司解釋稱(chēng)，增長(zhǎng)主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司貫徹執(zhí)行“不再新增、加快處置財(cái)務(wù)性股權(quán)投資方案”，投資支付的現(xiàn)金較上年同期減少83.19億元。

　　但需要指出的是，盡管雅戈?duì)栆呀?jīng)開(kāi)始剝離投資業(yè)務(wù)，但目前，投資收益仍是雅戈?duì)栕钪饕氖杖雭?lái)源。前三季度，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)為13.92億元，占公司整體凈利潤(rùn)的比重仍然達(dá)到了45.24%。

　　公司曾多次提出要回歸服裝主業(yè)

　　在提出聚焦服裝主業(yè)之后，雅戈?duì)栐诠境闪?0周年的慶典上，宣布了要成為世界級(jí)時(shí)尚集團(tuán)的奮斗目標(biāo)，并表示這一目標(biāo)要在未來(lái)30年分三步完成：第一步，發(fā)展創(chuàng)立5-10個(gè)自有品牌；第二步，收購(gòu)合作5-10個(gè)國(guó)際品牌；第三步建成線上線下融合的營(yíng)銷(xiāo)大平臺(tái)，締造一個(gè)時(shí)尚帝國(guó)。

　　這并不是雅戈?duì)柕谝淮螐?qiáng)調(diào)回歸服裝主業(yè)。2012年7月，李如成就曾公開(kāi)表示，公司將嚴(yán)格控制房地產(chǎn)投入，調(diào)整投資規(guī)模，集中資源向品牌服裝投入，重新回歸服裝主業(yè)。2016年，李如成更是高調(diào)宣布要打造國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的頂級(jí)品牌，用五年時(shí)間再造一個(gè)雅戈?duì)枴?/p>

　　“重回服裝主業(yè)的口號(hào)，雅戈?duì)栆呀?jīng)喊了很多年，沒(méi)有必要糾結(jié)于公司的表達(dá)，關(guān)鍵還是需要看公司的行動(dòng)?！狈b行業(yè)專(zhuān)家馬崗對(duì)中新經(jīng)緯客戶端說(shuō)道。

　　今年以來(lái)，雅戈?duì)柎_實(shí)在服裝業(yè)務(wù)上加大了投入。2019年前三季度，雅戈?duì)柕难邪l(fā)費(fèi)用為7794.10萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)347.90%，雅戈?duì)柗Q(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司加大研發(fā)投入，在成衣制造中強(qiáng)化DP免燙、水洗等工藝的開(kāi)發(fā)，同時(shí)不斷推進(jìn)智慧營(yíng)銷(xiāo)、智能制造。

　　此外，截至今年9月底，雅戈?duì)柕臓I(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)也增長(zhǎng)至2352家，較年初增加了94家。加大投入之下，雅戈?duì)柗b業(yè)務(wù)今年前三季度的營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速也較去年相比有了較大的提升。

　　郭一鳴指出，雅戈?duì)柸径纫詠?lái)在服裝業(yè)務(wù)上取得的成績(jī)，和公司重新回歸主業(yè)，加大研發(fā)投入，進(jìn)行重新定位和打造新的制造、營(yíng)銷(xiāo)模式有很大的關(guān)系?！爸悄苤圃臁薄ⅰ爸腔蹱I(yíng)銷(xiāo)”、“生態(tài)科技”等戰(zhàn)略的推進(jìn)，說(shuō)明了雅戈?duì)枌?shù)字化作為重整服裝業(yè)的重要一步，在新零售的趨勢(shì)下，線上線下的有機(jī)結(jié)合或?qū)?duì)雅戈?duì)柕姆b業(yè)務(wù)產(chǎn)生堅(jiān)實(shí)的推動(dòng)和提振效果。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝則對(duì)中新經(jīng)緯客戶端表示，雅戈?duì)柲壳霸诜b業(yè)務(wù)上所取得的成果雖然有亮點(diǎn)，但要想持續(xù)保持這種態(tài)勢(shì)和實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)服裝業(yè)務(wù)的目標(biāo)，現(xiàn)在來(lái)看并非易事，需要一步一個(gè)腳印，堅(jiān)守實(shí)業(yè)。

　　“雖然新零售模式的出現(xiàn)和演進(jìn)，確實(shí)給服裝行業(yè)帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇，但是目前來(lái)看，中國(guó)男裝領(lǐng)域的市場(chǎng)集中度整體較低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，且雅戈?duì)柸匀幻媾R著品牌老化的問(wèn)題，公司要維持服裝業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，存在著不小的壓力?！瘪R崗說(shuō)道。