開(kāi)盤(pán)漲停 收盤(pán)跌近3% 浙數(shù)文化稱(chēng)杭州聚輪估值合理

　　10月29日，浙數(shù)文化就子公司擬收購(gòu)杭州聚輪部分股權(quán)一事，回復(fù)了上交所的問(wèn)詢(xún)函。

　　一周前，浙數(shù)文化發(fā)布公告稱(chēng)，其全資子公司杭州邊鋒網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：邊鋒網(wǎng)絡(luò))擬2.32億收購(gòu)杭州聚輪網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：杭州聚輪)40%股權(quán)。

　　杭州聚輪成立于2015年10月15日，專(zhuān)注于為用戶(hù)提供休閑娛樂(lè)視頻直播服務(wù)，主要產(chǎn)品為H5、APP、小程序和PC端的“羚萌直播”平臺(tái)。根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，杭州聚輪股東全部權(quán)益價(jià)值為61876.58萬(wàn)元，增值額為59660.26萬(wàn)元，增值率為2691.86%。

　　很快，針對(duì)這起收購(gòu)，上交所發(fā)來(lái)問(wèn)詢(xún)函。在浙數(shù)文化今日回復(fù)中，關(guān)于直播公司杭州聚輪的更多信息也浮出水面。

　　用戶(hù)留言敏感詞過(guò)濾機(jī)制尚未完善，杭州聚輪曾被罰

　　杭州聚輪所運(yùn)營(yíng)的直播平臺(tái)為羚萌直播平臺(tái)。目前，羚萌直播平臺(tái)以用戶(hù)充值獲得萌豆，并用萌豆兌換虛擬禮物贈(zèng)送給主播為主要經(jīng)營(yíng)模式。

　　杭州聚輪2018年1月至2019年6月的平均月充值用戶(hù)數(shù)為3.03萬(wàn)左右，2018年1-12月平均月活躍用戶(hù)付費(fèi)率為4.41%，2019年1-6月平均月活躍用戶(hù)付費(fèi)率達(dá) 5.39%；月充值用戶(hù)數(shù)和月活躍用戶(hù)付費(fèi)率呈現(xiàn)波動(dòng)性增長(zhǎng)。

　　羚萌直播平臺(tái)的月ARPPU值整體保持相對(duì)穩(wěn)定，從全年的平均值來(lái)看，2018年全年平均月ARPPU值為1170元，2019年1-6月平均月ARPPU值為956元，相比 2018年有輕微下降，這主要是由于其2019年策劃了新用戶(hù)優(yōu)惠充值等活動(dòng)，一定程度上增加月充值用戶(hù)數(shù)，但充值金額因?yàn)閮?yōu)惠活動(dòng)原因沒(méi)有同比例增加。

　　據(jù)悉，ARPPU為月平均付費(fèi)用戶(hù)收入，即平均每個(gè)付費(fèi)用戶(hù)的月充值金額。

　　2018年6月6日，因?qū)τ脩?hù)留言中敏感詞過(guò)濾機(jī)制尚未完善，杭州聚輪被杭州市公安局西湖區(qū)分局處以1000元罰款并予以警告。杭州聚輪對(duì)該處罰決定已履行完畢，并已采取相應(yīng)措施，進(jìn)一步完善了風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，防止類(lèi)似事件再次發(fā)生。

　　新京報(bào)記者注意到，在羚萌直播平臺(tái)上，主播多為年輕女性；在違規(guī)賬號(hào)公示中可見(jiàn)，“自平臺(tái)成立以來(lái)，累計(jì)已永久封禁違規(guī)賬號(hào)2126個(gè)、處罰主播2574次、封禁違規(guī)主播158人?！?/p>

　　浙數(shù)文化認(rèn)為杭州聚輪估值合理

　　在分析本次收購(gòu)評(píng)估增值較大的依據(jù)和合理性時(shí)，浙數(shù)文化在回復(fù)函中以六間房為例。

　　2015年，宋城演藝收購(gòu)六間房，六間房估值26.02億元，六間房承諾首年2015年業(yè)績(jī)目標(biāo)為扣除非經(jīng)常性損益前后的孰低原則確定的歸屬于六間房所有者的凈利潤(rùn)為1.51億元，計(jì)算得到的PE倍數(shù)為17.23倍。

　　2018年，六間房與花椒直播重組，對(duì)應(yīng)的六間房估值為34億元，六間房承諾 2018年承諾業(yè)績(jī)目標(biāo)為扣除非經(jīng)常性損益前后的孰低原則確定的歸屬于六間房所有者的凈利潤(rùn)為3.57億元，計(jì)算得到的PE倍數(shù)為9.52 倍。

浙數(shù)文化表示，從上表看，杭州聚輪的市銷(xiāo)率低于密境和風(fēng)及六間房的市銷(xiāo)率，杭州聚輪的PE倍數(shù)低于近期可比交易案例情況。由于標(biāo)的公司2019年度的業(yè)績(jī)較 2018年度已經(jīng)有明顯增長(zhǎng)，且標(biāo)的公司2018年以來(lái)月收入一直呈上升趨勢(shì)，即若按本次評(píng)估基準(zhǔn)日2019年6月30日進(jìn)行測(cè)算，標(biāo)的公司動(dòng)態(tài)市銷(xiāo)率還會(huì)更低，因此認(rèn)為杭州聚輪對(duì)應(yīng)的估值是合理的。

　　今日，浙數(shù)文化股價(jià)開(kāi)盤(pán)即漲停，下午漲停板打開(kāi)后，股價(jià)開(kāi)始波動(dòng)式下跌，截至10月29日收盤(pán)，浙數(shù)文化當(dāng)前股價(jià)為10.1元/股，單日跌幅為2.88%。