出售子公司是否“明股實(shí)債”？科陸電子資金緊張賣資產(chǎn)仍難扭虧

　　不斷的變賣資產(chǎn)，并沒有給深圳市科陸電子科技股份有限公司(下稱科陸電子，002121.SZ)業(yè)績帶來起色。

　　10月14日晚，科陸電子發(fā)布2019年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年前三季度歸母凈虧損1.8億元至2億元。

　　對于業(yè)績虧損的原因，科陸電子解釋稱，受流動資金緊張的影響，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況未達(dá)預(yù)期，產(chǎn)品交付延緩，營業(yè)收入規(guī)模有所下降。后續(xù)隨著非核心資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的剝離，公司資金緊張狀況將得到較大緩解。

　　《投資時報(bào)》研究員注意到，其實(shí)，所謂的“非核心資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的剝離”對應(yīng)的是其最近來頻繁變賣資產(chǎn)。就在不久前，科陸電子還在盤算賣掉另一份資產(chǎn)——出售全資子公司深圳市車電網(wǎng)絡(luò)有限公司(下稱車電網(wǎng))的股權(quán)。

　　對此，深交所表示高度關(guān)注，并向其下發(fā)問詢函，要求該公司解釋本次股權(quán)出售的必要性和合理性，同時說明是否存在“明股實(shí)債”情況。

　　變賣資產(chǎn)不停歇

　　資料顯示，科陸電子于2007年3月在深交所上市，主要從事智能電網(wǎng)、儲能、綜合能源管理、物業(yè)及金融業(yè)務(wù)，涉及新能源、電動汽車生態(tài)圈、能源智能服務(wù)、智能電網(wǎng)、智慧工業(yè)、智慧城市、能源金融等業(yè)務(wù)。

　　自上市以來，科陸電子的業(yè)績基本穩(wěn)定，首次出現(xiàn)虧損是在2018年。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2018年該公司實(shí)現(xiàn)營收37.91億元，同比下降13.36%；歸母凈利潤虧損達(dá)12.20億元，同比下滑高達(dá)411.19%。

　　科陸電子表示，2018年之所以出現(xiàn)巨虧，是因?yàn)橥獠咳谫Y環(huán)境偏緊、金融市場資金成本大幅上升，加之受行業(yè)環(huán)境及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，公司資金周轉(zhuǎn)困難，對市場的產(chǎn)品交付產(chǎn)生不利影響。

　　也正是在2018年，科陸電子開始頻繁處置資產(chǎn)的操作。當(dāng)年，該公司陸續(xù)出售了子公司持有的寧夏旭寧新能源科技有限公司、卓資縣陸陽新能源有限公司、格爾木特變電工新能源有限責(zé)任公司、哈密市錦城新能源有限公司、哈密源和發(fā)電有限責(zé)任公司100%的股權(quán)。

　　2019年以來，科陸電子變賣資產(chǎn)的動作仍在繼續(xù)，陸續(xù)將格爾木特變電工100%股權(quán)以6633.85萬元的價格轉(zhuǎn)讓給深能北方能源；將上?？?8.07%股權(quán)以6.48億元的價格轉(zhuǎn)讓給恒大新能源；將潤峰格爾木電力的股份以3913.13萬元轉(zhuǎn)讓給京能清潔能源；將百年金海100%股權(quán)，以1元的價格轉(zhuǎn)讓給豐之泉。

　　雖然2019年上半年，該公司陸續(xù)轉(zhuǎn)讓11家子公司股權(quán)，收到處置子公司現(xiàn)金凈額為1.70億元，但這并沒有為科陸電子的業(yè)績帶來扭虧為盈的效果。2019年半年度年報(bào)顯示，科陸電子實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.16億元，同比下降23.09%；凈利潤虧損7752.98萬元，較上年同期下降219.97%。

　　除了賣資產(chǎn)，科陸電子還通過改變募集資金用途來補(bǔ)充流動資金。

　　今年5月，科陸電子終止實(shí)施“110MW地面光伏發(fā)電項(xiàng)目”，并將該項(xiàng)目剩余募集資金3.32億元永久補(bǔ)充流動資金。6月，科陸電子終止“智慧能源儲能、微網(wǎng)、主動配電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“新能源汽車及充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與運(yùn)營項(xiàng)目”“智慧能源系統(tǒng)平臺項(xiàng)目”三個募投項(xiàng)目，并將上述募集資金投資項(xiàng)目剩余募集資金共計(jì)10.73億元永久補(bǔ)充流動資金。

　　科陸電子近一年股價走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind

　　資金仍高度緊張

　　進(jìn)入2019年下半年，科陸電子仍準(zhǔn)備“將賣資產(chǎn)進(jìn)行到底”。9月27日，公司披露公告稱，擬將全資子公司車電網(wǎng)49%的股權(quán)以1.47億元的價格進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

　　有意思的是，之前變賣資產(chǎn)時，科陸電子聲稱是為了剝離非核心業(yè)務(wù)，加速資產(chǎn)變現(xiàn)及資金回籠。對于出售車電網(wǎng)，科陸電子則表示需要借助外部力量來推動充電運(yùn)營業(yè)務(wù)的發(fā)展，引進(jìn)資源整合能力強(qiáng)的股東。

　　針對此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，深交所在問詢函中要求公司充分說明轉(zhuǎn)讓盈利子公司股權(quán)的必要性、本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓暨關(guān)聯(lián)交易的必要性和合理性。針對本次交易目的為“引進(jìn)資源整合能力強(qiáng)的股東”的情況，問詢函還要求補(bǔ)充披露資源整合的具體計(jì)劃、措施、大致安排及相關(guān)股東的作用。

　　同時，針對保證“甲方轉(zhuǎn)讓獲利”以及“價格回購”等條款，問詢函也要求進(jìn)一步說明本次交易實(shí)質(zhì)是否涉及“名股實(shí)債”。

　　據(jù)分析人士透露，科陸電子一系列的操作，背后反映的還是企業(yè)資金緊張的本質(zhì)。

　　2019年半年報(bào)顯示，科陸電子短期借款從去年年末的28.45億元增加至37.56億元，新增了9.11億元。除了科陸電子在公告中自己承認(rèn)的資金緊張狀況，其實(shí)控人的一些操作也讓市場嗅到一絲不好的氣息。

　　當(dāng)前，科陸電子實(shí)控人饒陸華的股份已經(jīng)基本“清倉式質(zhì)押”。數(shù)據(jù)顯示，饒陸華持有公司股份3.42億股，占總股本的24.26%，其中的3.39億股已處于質(zhì)押狀態(tài)，占其持有的公司股份總數(shù)的99.09%，占公司總股本的24.04%。

　　股權(quán)大比例質(zhì)押、公司業(yè)績虧損，作為實(shí)際控制人和董事長的饒陸華，卻在上半年陷入“重婚”丑聞中。

　　據(jù)公開報(bào)道顯示，已經(jīng)結(jié)婚的饒陸華，于2015年8月到加拿大出差時與李佩佩相識，并于2016年4月與后者在拉斯維加斯閃速結(jié)婚。后因饒陸華隱瞞已婚，二人關(guān)系破裂之后走上了司法訴訟之路。饒陸華與李佩佩還曾經(jīng)成立公司，饒陸華投資了1760萬加幣(折合人民幣約9000萬元)，目前該投資款無法收回。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，針對資金緊張的局面，變賣資產(chǎn)或許是一條捷徑，但畢竟不是長久之路。三季報(bào)預(yù)告顯示，科陸電子很可能又將虧損2個億，為數(shù)不多的“家底”又能賣到幾時。