盛虹百億借殼估值過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大？丹化科技董事會(huì)現(xiàn)反對(duì)票

　　盛虹系資產(chǎn)借殼丹化科技事項(xiàng)遭遇波折。

　　10月8日，新京報(bào)記者獲悉，丹化科技董事會(huì)就此次交易各項(xiàng)事宜進(jìn)行表決，多項(xiàng)議案出現(xiàn)分歧，丹化科技多名董事因交易風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大、評(píng)估值不公允、業(yè)績(jī)承諾期過(guò)短等因素投了反對(duì)票。

　　丹化科技此前披露的交易預(yù)案顯示，其擬向江蘇斯?fàn)柊钍邢薰?下稱(chēng)“斯?fàn)柊睢?全體股東發(fā)行A股股份購(gòu)買(mǎi)其持有的斯?fàn)柊?00%股權(quán)，預(yù)估交易價(jià)格為110億元；交易完成后，盛虹石化及其一致行動(dòng)人博虹實(shí)業(yè)將持有公司約63.86%的股份，盛虹石化成為上市公司的控股股東，繆漢根、朱紅梅夫婦成為公司實(shí)際控制人。

　　據(jù)丹化科技公告，就第一項(xiàng)議案《關(guān)于公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)符合相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定的議案》，丹化科技董事會(huì)表決結(jié)果為8票同意，1票反對(duì)。

　　第二項(xiàng)議案為《關(guān)于本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案的議案》，丹化科技董事會(huì)對(duì)該議案進(jìn)行了逐項(xiàng)審議，其中本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的整體方案、交易對(duì)方、標(biāo)的資產(chǎn)、定價(jià)依據(jù)及交易價(jià)格、對(duì)價(jià)支付方式等十六項(xiàng)事項(xiàng)均獲得6票同意，3票反對(duì)；業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償安排一項(xiàng)獲5票同意，4票反對(duì)。

　　此外十五項(xiàng)議案包括《關(guān)于公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易的議案》等均獲6票同意，3票反對(duì)。

　　據(jù)丹化科技公告披露，董事鄭萬(wàn)青對(duì)《關(guān)于本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案的議案》之業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償安排一項(xiàng)投了反對(duì)票，反對(duì)理由為：“只同意5年”。

　　其余反對(duì)票均來(lái)自丹化科技董事李利偉、張徐寧和楊金濤，據(jù)公告，三名董事投反對(duì)票均提出了此次交易風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大、評(píng)估值不公允因素。

　　董事李利偉對(duì)第二至第十七項(xiàng)議案投了反對(duì)票，反對(duì)理由為：“評(píng)估值過(guò)高；預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀；政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)考慮不足；重組報(bào)告對(duì)產(chǎn)品成本計(jì)算不合理；環(huán)保問(wèn)題支出不詳?！?/p>

　　董事張徐寧對(duì)第二至第十七項(xiàng)議案投了反對(duì)票，反對(duì)理由為：“評(píng)估價(jià)格不夠公允；對(duì)中小股東權(quán)益未能給予合理、有效的保護(hù)；未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)極大，對(duì)賭期短，承諾不夠。”

　　董事楊金濤對(duì)全部議案投了反對(duì)票，反對(duì)理由為：“交易對(duì)手產(chǎn)品價(jià)格周期性強(qiáng)，未來(lái)可能產(chǎn)能過(guò)剩，因估值高，需延長(zhǎng)業(yè)績(jī)對(duì)賭期至少五年。交易對(duì)手自身利潤(rùn)波動(dòng)較大，應(yīng)加審2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告。2019年4月歸還的大股東借款應(yīng)繼續(xù)檢查，且應(yīng)計(jì)息。”

　　斯?fàn)柊畛闪⒂?010年，控股股東為盛虹石化，繆漢根、朱紅梅夫婦通過(guò)盛虹石化、博虹實(shí)業(yè)合計(jì)控制斯?fàn)柊?5.45%的股權(quán)，為斯?fàn)柊畹膶?shí)際控制人。

　　根據(jù)未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-4月斯?fàn)柊罘謩e實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.84億元、76.51億元、114.7億元和37.75億元，凈利潤(rùn)分別為1404萬(wàn)元、7.6億元、3.03億元和3.16億元。

　　此外，交易預(yù)案披露顯示，根據(jù)未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2016年年末、2017年年末、2018年年末和2019年4月30日，斯?fàn)柊钯Y產(chǎn)負(fù)債率分別為74.75%、73.66%、70.58%和59.88%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，但總體仍處于相對(duì)較高水平。

　　據(jù)交易預(yù)案表述，較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平增加了斯?fàn)柊畹膬攤L(fēng)險(xiǎn)，也限制了斯?fàn)柊钸M(jìn)一步通過(guò)債務(wù)融資擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的能力。