23億買(mǎi)微信公眾號(hào)的利歐股份陷可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股迷局

　　頻頻并購(gòu)，去年計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備18.09億的利歐股份因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股引關(guān)注——可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股股份數(shù)直逼大股東。

　　2018年4月，利歐股份21.98億元的可轉(zhuǎn)換公司債券于深交所掛牌交易，極大地補(bǔ)充了現(xiàn)金流。截至2019年2月28日，累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)為5.89億股，占可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總額的10.60%，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日，利歐股份第一大股東為王相榮，其持股數(shù)為9.58%，且控股股東及其一致行動(dòng)人股權(quán)質(zhì)押比例過(guò)高。

　　9月27日，新京報(bào)記者就可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股數(shù)占總股本的比例過(guò)高的相關(guān)事項(xiàng)致電利歐股份董秘辦，工作人員表示，該事件暫時(shí)沒(méi)有影響到公司的控制權(quán)，一切以公告為準(zhǔn)。

　　債轉(zhuǎn)股股份占總股本10.60%，實(shí)控人質(zhì)押比例近9成

　　2007年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為泵產(chǎn)品制造的利歐股份登上資本市場(chǎng)。2012年利歐股份凈利潤(rùn)腰斬，在主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展受挫之后，利歐股份開(kāi)始了大規(guī)模的外延式并購(gòu)。2014年以來(lái)，先后收購(gòu)了上海漫酷廣告有限公司、上海氬氪廣告有限公司、銀色琥珀文化傳播(北京)有限公司、江蘇萬(wàn)圣偉業(yè)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、北京微創(chuàng)時(shí)代廣告有限公司和上海智趣廣告有限公司。

　　不過(guò)其償債壓力也逐漸顯現(xiàn)，截至2017年底，利歐股份貨幣資金為9.843億元，而當(dāng)年底，其短期借款為20.25億元。

　　同時(shí)，其大股東在質(zhì)押融資。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)，截至9月27日，利歐股份的質(zhì)押總數(shù)為16.58億股，質(zhì)押總比例為24.92%。從利歐股份實(shí)際控制人王相榮及其一致行動(dòng)人王壯利的股權(quán)質(zhì)押情況來(lái)看，王氏兄弟二人的股權(quán)質(zhì)押比例一直較高，截至8月10日，王相榮共持有利歐股份6.37億股，占本公司總股本9.58%；王壯利共持有利歐股份5.04億股，占公司總股本的7.58%。王相榮所持有的公司股份累計(jì)被質(zhì)押5.43億股，占其所持公司股份的85.19%；王壯利所持有的公司股份累計(jì)被質(zhì)押4.86億股，占其所持公司股份的96.35%。

　　在控股股東股權(quán)質(zhì)押比例過(guò)高的情況下，2015年6月的牛市過(guò)后，利歐股份的股價(jià)一直處于震蕩下行趨勢(shì)，距最高點(diǎn)的9.46元/股，利歐股份的股價(jià)已經(jīng)下跌超8成，截至9月30日，利歐股份收盤(pán)價(jià)為1.67元/股。

　　記者注意到，早在2018年6月到2018年10月，第一大股東及一致行動(dòng)人多次發(fā)布補(bǔ)充質(zhì)押公告。2018年10月16日，其公告稱(chēng)，利歐股份于近日接到公司實(shí)際控制人王相榮先生及其一致行動(dòng)人王壯利先生通知，王相榮先生、王壯利先生將其所持有的本公司部分股份辦理了補(bǔ)充質(zhì)押。

　　短期借款高企之際，公司開(kāi)始多渠道融資。2018年3月22日，利歐股份公開(kāi)發(fā)行了2197.55萬(wàn)張可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額219754.75萬(wàn)元。

　　此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債向股權(quán)登記日收市后登記在冊(cè)的發(fā)行人原股東優(yōu)先配售，原股東優(yōu)先配售后余額部分(含原股東放棄優(yōu)先配售部分)采用網(wǎng)上向社會(huì)公眾投資者通過(guò)深交所交易系統(tǒng)發(fā)售的方式進(jìn)行，認(rèn)購(gòu)金額不足219754.75萬(wàn)元的部分由主承銷(xiāo)商包銷(xiāo)。

　　從發(fā)行結(jié)果來(lái)看，本次發(fā)行向原股東優(yōu)先配售581.97萬(wàn)張，即5.82億元，占本次發(fā)行總量的26.48%，其中王相榮及王壯利認(rèn)購(gòu)3.70億元可轉(zhuǎn)債。

　　此次可轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為2.76元/股，2017年度權(quán)益分派實(shí)施后，利歐轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整為2.75元/股，2018年11月14日，利歐轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整為1.72元/股。據(jù)二級(jí)市場(chǎng)人士透露，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格受上市公司現(xiàn)行的股價(jià)影響。

　　截至2019年2月28日，累計(jì)共有1013.86萬(wàn)張“利歐轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)換成公司股票，累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)為5.89億股，占可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總額的10.60%。超過(guò)了實(shí)際控制人王相榮的單一持股比例。

　　股價(jià)低迷之際，為何持有人要轉(zhuǎn)股？9月27日，新京報(bào)記者就可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股數(shù)占總股本的比例過(guò)高的相關(guān)事項(xiàng)致電利歐股份董秘辦，工作人員表示，該事件暫時(shí)沒(méi)有影響到公司的控制權(quán)，一切以公告為準(zhǔn)。

　　從股價(jià)走勢(shì)看，上述轉(zhuǎn)股后，從2月末開(kāi)始，利歐股份走出了一波行情，股價(jià)在(3月6日至6月3日)數(shù)月內(nèi)收于2元上方。

　　2019年第二季度，“利歐轉(zhuǎn)債”因轉(zhuǎn)股減少1.03億元。截至2019年第二季度末，剩余可轉(zhuǎn)債余額為1.81億元。

　　去年計(jì)提商譽(yù)減值18億，踩雷樂(lè)視、暴風(fēng)集團(tuán)

　　2012年利歐股份凈利潤(rùn)下降超六成，當(dāng)年年報(bào)顯示，2012年，公司通過(guò)收購(gòu)兼并等形式，積極推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司已進(jìn)軍水利水務(wù)、電力、礦山冶金、石油化工四大工業(yè)泵領(lǐng)域。

　　此后，主營(yíng)業(yè)務(wù)為泵產(chǎn)品制造的利歐股份因跨界收購(gòu)自媒體而引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。不過(guò)，2018年外延式并購(gòu)的弊端開(kāi)始顯現(xiàn)，2018年底，數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)業(yè)收入的比重超8成，但報(bào)告期內(nèi)，利歐股份計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備18.09億元，這也吞噬了利潤(rùn)。2018年，其實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-18.6億元。

　　除去商譽(yù)高企，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重也相當(dāng)高，2018年年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，利歐股份的應(yīng)收賬款余額為44.72億元，占總資產(chǎn)的31.55%，截至2019年6月30日，利歐股份的應(yīng)收賬款余額為46.97億元。

　　在2019年半年報(bào)公布的應(yīng)收賬款前五名的情況中，利歐股份的重要客戶(hù)包括京東、恒大、蘇寧、長(zhǎng)安汽車(chē)和吉利汽車(chē)，但在期末單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款高達(dá)1.01億元，其中對(duì)瘋牛傳媒(北京)有限公司、樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司、樂(lè)視品牌營(yíng)銷(xiāo)策劃(北京)有限公司和利普諾持之水泵系統(tǒng)(上海)有限公司的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備進(jìn)行了全額計(jì)提，原因系信用狀況嚴(yán)重惡化，已經(jīng)實(shí)際發(fā)生損失。

　　不僅僅踩雷樂(lè)視，暴風(fēng)集團(tuán)信用惡化也影響了利歐股份應(yīng)收賬款的正?；厥?。2019年上半年，應(yīng)收繽客商貿(mào)(上海)有限公司、暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司等21家單位共計(jì)855.69萬(wàn)元因債務(wù)人信用狀況嚴(yán)重惡化，預(yù)計(jì)無(wú)法收回。

　　聯(lián)合信用評(píng)級(jí)出具的評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)的集中度較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為充分，目前收購(gòu)的重要子公司較多，被收購(gòu)子公司業(yè)務(wù)存在交叉，公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)對(duì)主要合作媒體較為依賴(lài)，且盈利的主要來(lái)源為媒體返點(diǎn)，若主要媒體代理政策發(fā)生變化，或?qū)?duì)利歐股份盈利能力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)較大影響。

　　而內(nèi)部控制不嚴(yán)也被中介機(jī)構(gòu)注意到。2018年，天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)對(duì)利歐股份出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無(wú)保留意見(jiàn)的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告，其中涉及事項(xiàng)包括2018年度，全資子公司江蘇萬(wàn)圣偉業(yè)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司對(duì)供應(yīng)商預(yù)付媒體采購(gòu)款等資金審批方面管控不嚴(yán)，導(dǎo)致2018年12月31日形成應(yīng)收供應(yīng)商往來(lái)款2500萬(wàn)元。

　　獲得紓困資金援助，實(shí)控人轉(zhuǎn)讓部分股份

　　7月3日，利歐股份收到了紓困資金的援助，控股股東、實(shí)際控制人王相榮擬將其持有的公司2.12億股(占公司總股本3.19%)股份轉(zhuǎn)讓給臺(tái)州富浙新興動(dòng)力股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“臺(tái)州富浙”)； 王相榮的一致行動(dòng)人王壯利擬將其持有的公司1.68億股(占公司總股本的2.52%)股份轉(zhuǎn)讓給臺(tái)州富浙。轉(zhuǎn)讓完成后，受讓方將持有公司5.72%股份。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的轉(zhuǎn)讓款數(shù)額為74179.95萬(wàn)元。

　　截至2019年半年報(bào)報(bào)告期末，利歐股份的貨幣資金賬面余額為22.71億元，同時(shí)，其短期借款為16.07億，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款29.93億，而非流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付債券為1.475億。

　　-延展

　　王相榮與車(chē)城網(wǎng)絡(luò)關(guān)系匪淺，后者曾舉牌三變科技

　　三變科技與利歐股份同為臺(tái)州企業(yè)，并且發(fā)生了一些“關(guān)聯(lián)”。

　　2017年8月，三變科技遭車(chē)城網(wǎng)絡(luò)科技(上海)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“車(chē)城網(wǎng)絡(luò)”)舉牌，公告顯示，車(chē)城網(wǎng)絡(luò)于2017年4月19日至2017年8月18日期間，通過(guò)深圳證券交易所交易系統(tǒng)累計(jì)增持三變科技股份1008.42萬(wàn)股，占公司總股本的5.0021%。而舉牌理由為“出于對(duì)A股市場(chǎng)未來(lái)的樂(lè)觀判斷，以及對(duì)公司發(fā)展前景的看好”。

　　神秘舉牌方車(chē)城網(wǎng)絡(luò)與利歐股份有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。

　　資料顯示，車(chē)城網(wǎng)絡(luò)成立于2016年6月17日，注冊(cè)資本1.3億元，其法定代表人和董事長(zhǎng)均為徐先明。從企查查顯示的工商信息來(lái)看，2016年12月13日，徐先明進(jìn)入車(chē)城網(wǎng)絡(luò)的股東之列，徐先明創(chuàng)立的萬(wàn)圣偉業(yè)于2015年11月被利歐股份收購(gòu)成為利歐股份的全資子公司，徐先明也成為了利歐股份的第三大股東，其持股比例為7.5%。

　　2017年1月18日，王相榮與鄭曉東一同進(jìn)入車(chē)城網(wǎng)絡(luò)的股東行列。鄭曉東自2014年6月起擔(dān)任利歐股份的副總經(jīng)理、董事至今。截至9月29日，王相榮與鄭曉東仍合計(jì)持有車(chē)城網(wǎng)絡(luò)11%的股權(quán)。

　　2018年3月22日，徐先明退出車(chē)城網(wǎng)絡(luò)股東行列。同日，2018年3月22日晚間，三變科技發(fā)布公告稱(chēng)，公司持股5.0021%股東車(chē)城網(wǎng)絡(luò)出于自身資金安排需要擬清倉(cāng)減持公司股份。車(chē)城網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃在減持計(jì)劃公告之日起六個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持三變科技股份約1008萬(wàn)股，減持原因?yàn)槌鲇谧陨碣Y金安排需要。