換了股東股價仍創(chuàng)九年新低 江蘇吳中為何難以爬出谷底

　　2019年的夏天，華東大地異常炙熱，但江蘇吳中實業(yè)股份有限公司(600200.SH，下稱“江蘇吳中”)的投資者卻感到?jīng)鲆怅囮嚒镜睦障⒁徊ń右徊ǖ貍鞒觥?

　　2019年上半年，江蘇吳中營收、凈利潤均雙雙下滑，而虧損理由依然是“受響水事故影響”。還有，管理層也出現(xiàn)變動，財務(wù)總監(jiān)承希、董事陳頤、副總裁金力相繼辭去公司職務(wù)，與此同時，研發(fā)了14年之久的抗癌神藥“蘇粒佳”也宣布撤回，這究竟是為何呢？

　　其實，江蘇吳中原股東似乎對此早有預(yù)見。早在2018年3月，9名實控人中的7名已宣布退出，一直到今年8月，原股東仍在出讓股權(quán)。而浙江復(fù)基控股集團有限公司(下稱“復(fù)基集團”)通過間接控股，成為公司實際上的大股東。

　　在新的格局下，復(fù)基集團決定帶領(lǐng)公司聚焦醫(yī)藥主業(yè)，不過成立已有25年的江蘇吳中似乎沉疴眾多，對一個剛滿三歲的復(fù)基集團來講，前景無疑充滿挑戰(zhàn)。

　　抗癌神藥研發(fā)失敗

　　在二級市場上，股價陷入頹勢，江蘇吳中決定回購護盤。公司最新公告顯示，截至今年8月末，江蘇吳中耗資399.86萬元，累計回購了67.28萬股，每股股價在5.87至6.01元。

　　其實，自今年4月以來，江蘇吳中股價開始不斷下跌。8月6日，公司盤中觸底到4.72元/股，創(chuàng)下九年來新低。發(fā)布回購后，股價緩慢超過5元/股，早不見當(dāng)年的霸氣。

　　將時間回溯至2015年，江蘇吳中曾讓各路資本趨之若鶩。受益于抗癌神藥蘇粒佳研發(fā)進程加速，2015年上半年公司股價出現(xiàn)暴漲，年中股價一度超過42元/股。

　　不過，投資者的希望最終化為泡影。2019年7月19日，公司發(fā)布重大事項提示性公告，全資子公司江蘇吳中醫(yī)藥向?qū)徳u中心提出了撤回1類新藥——重組人血管內(nèi)皮抑素注射液(蘇粒佳)的注冊撤回申請，當(dāng)前品種技術(shù)審評建議結(jié)論為：終止審批程序。

　　據(jù)悉，蘇粒佳的作用機理是通過阻斷了腫瘤細(xì)胞的營養(yǎng)供給，從而達(dá)到抑制腫瘤增殖或轉(zhuǎn)移的目的。2005年7月，蘇粒佳完成I期臨床試驗批件；2006年4月，完成了I期臨床工作；2009年II期臨床試驗；2011年，啟動了該項目的三期臨床試驗并接受病例入組。2017年，取得臨床研究總結(jié)報告。同年，江蘇吳中醫(yī)藥公布了蘇粒佳一項涉及560例患者、為期6年的III期臨床試驗數(shù)據(jù)。

　　但自2018年以后，公司幾乎沒有公布過研發(fā)進程，而是表示“正處于上市申請審批階段”。當(dāng)外界新藥上市充滿期待之時，江蘇吳中9位實控人中的7位卻選擇退出公司。

　　一時間市場瞠目結(jié)舌，關(guān)于蘇粒佳研發(fā)失敗的傳聞也開始不脛而走。但時隔一年半以后，公司才披露新藥撤回的公告。對此，公司表示：“國家藥監(jiān)局審評不予通過的理由包括：結(jié)論不可靠；無臨床意義；臨床實踐不可接受?！?

　　截至2019年6月末，上述項目已累計投入研發(fā)費用7626.9萬元。原非公開發(fā)行募資資金未使用部分約1.21億元，公司擬將這筆資金投向為抗腫瘤1類新藥YS001的研發(fā)、西洛他唑等上市化學(xué)仿制藥的一致性評價、利奈唑胺與沃諾拉贊的仿制。

　　上半年凈利下滑37%

　　據(jù)江蘇吳中2019年中報，截至2019年上半年末，公司營業(yè)收入為9.86億元，同比減少0.02%；凈利潤5289.32萬元，同比減少37.45%。

　　公司稱，主要原因為本報告期公司子公司響水恒利達(dá)科技化工有限公司因所在化工園區(qū)爆炸停產(chǎn)而無法生產(chǎn)經(jīng)營造成利潤虧損。這一虧損原因與公司2018年年報與2019年一季報的說法基本如出一轍。2018年，公司凈虧損2.86億元，同比下滑314.54%；2019年一季度公司凈利潤為738萬元，同比下滑65%。

　　事實上，不僅是化工業(yè)務(wù)，其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績同樣不佳。根據(jù)江蘇吳中2019年中報，公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)累計實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入7.79億元，同比增長17.47%；房地產(chǎn)銷售收入為5666.43萬元，同比下降35.43%；化工業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1793.98萬元，同比下降91.98%。

　　針對上述情況，江蘇吳中已提出了相應(yīng)的解決措施，公司在半年報中指出“將集中優(yōu)勢資源發(fā)展公司核心醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，發(fā)展以醫(yī)藥為核心的大健康產(chǎn)業(yè)”的戰(zhàn)略。

　　此前，公司已經(jīng)有所行動。6月2日，公司擬將持有的中吳置業(yè)100%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給公司控股股東吳中投資，轉(zhuǎn)讓價款為人民幣約3.04億元，此次交易預(yù)計給公司帶來收益約7400萬元人民幣。公司稱“此次中吳置業(yè)股權(quán)的整體轉(zhuǎn)讓，加快了公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的退出?！?

　　除此之外，上市公司內(nèi)部還進行了一輪高管“大換血”。8月22日，江蘇吳中公告稱，公司董事陳頤因個人原因辭職，董事會提名錢群山為新董事。8月2日，副總裁金力辭職，金力仍是江蘇吳中子公司響水恒利達(dá)科技化工有限公司副董事長； 4月20日，財務(wù)總監(jiān)承希提交的書面辭職報告，不再公司擔(dān)任任何職務(wù)。

　　新股東改革阻礙眾多

　　在一系列改革背后，反映著公司新任控股股東復(fù)基集團的滿腔壯志——欲帶領(lǐng)江蘇吳中破除積弊，其首要任務(wù)便是強化控股權(quán)。8月15日，江蘇吳中公告，副董事長將控股股東吳中投資10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給杭州復(fù)暉，后者持股比例增加到70.6%。

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，杭州復(fù)暉控股股東為復(fù)基集團，而復(fù)基集團成立于2015年10月，大股東為錢群英，即江蘇吳中目前的實控人。此前錢群英所持多家公司股份被法院凍結(jié)，曾引發(fā)股吧投資者質(zhì)疑，董秘回應(yīng)稱：“目前已解除凍結(jié)，對上市公司沒有影響”。

　　根據(jù)復(fù)基集團官網(wǎng)介紹，該公司秉持“實業(yè)＋產(chǎn)業(yè)投資”戰(zhàn)略，致力于打造中國領(lǐng)先的實業(yè)型多元化產(chǎn)業(yè)集團，集團實際控制上市公司--江蘇吳中(600200)。公司有醫(yī)藥大健康，化學(xué)工業(yè)，住房租賃生活，房地產(chǎn)開發(fā)，資本投資，商業(yè)文娛六大產(chǎn)業(yè)板塊。

　　值得一提的是，其中醫(yī)藥、化學(xué)、房地產(chǎn)開發(fā)均是江蘇吳中的主營業(yè)務(wù)，而復(fù)基集團的業(yè)務(wù)并不多，公司兩大核心資產(chǎn)為麥家公寓與麥鄰租房。根據(jù)其介紹，麥家公寓管理房源超過5000間，麥鄰租房號稱是閑魚唯一指定運營商。

　　但二者實力遠(yuǎn)不足以與江蘇吳中相提并論。以麥鄰租房為例，截至9月10日，其在華為應(yīng)用商場的下載量為3萬次，而其他租房類APP下載量均在300萬次以上。

　　顯而易見的是，擺在復(fù)基集團面前的難題眾多：房地產(chǎn)、化工行業(yè)營收下滑、租房業(yè)務(wù)競爭力不足；主營業(yè)務(wù)之間缺乏關(guān)聯(lián)性，難以協(xié)調(diào)發(fā)展等等，面對眾多棘手難題，該公司打算聚焦醫(yī)藥主業(yè)。

　　不過，拋開其缺乏醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)驗不談，以江蘇吳中目前的現(xiàn)金流水平，似乎也難以承擔(dān)醫(yī)藥研發(fā)帶來的巨額支出。據(jù)2019年中報，江蘇吳中負(fù)債率進一步上升達(dá)到51.4%，一年內(nèi)要還清的借債為10.58億元，而貨幣資金僅有7.24億元，公司流動比率與速動比率分別為1.26與0.83，低于2與1的正常值。

　　江蘇吳中未來將何去何從？投資者似乎已經(jīng)不抱太多幻想。尤其是在大筆回購之后，股價仍然在低于回購價區(qū)間一直徘徊，有股民在股吧中對此寫下注腳：“江蘇吳中的主營業(yè)務(wù)就是講故事”。