卓郎智能半年凈利2.7億完成承諾27% 拋出12億巨額回購計劃提振信心

　　為提振公司股價，卓郎智能(600545.SH)拋出12億元的巨額股份回購計劃。

　　9月2日，卓郎智能公告稱，為了增強投資者信心推進公司股價與內(nèi)在價值相匹配，以及進一步完善公司長效激勵機制，將回購6億元至12億元公司股份用于實施員工持股計劃。

　　卓郎智能主營中高端成套紡紗設備，于2017年9月借殼新疆城建。拋出這一巨額回購計劃前幾天，公司剛公告2017年重組時參與定增的股東持有的股份即將解禁，以公告日6.28元每股計算解禁市值約為28.19億元，而其成本約為6.03元，公告時公司的股價為6.35元每股，相當于兩年收益5.31%，比銀行定期存款還低。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，卓郎智能借殼時承諾2017-2019年凈利潤分別不低于5.83億元、7.66 億元、10.03億元，前兩年均超額完成承諾，而今年上半年公司的凈利潤僅為2.78億元，僅完成了承諾利潤的27.72%。

　　拋出12億元回購提振信心

　　9月2日，卓郎智能發(fā)布公告稱，公司擬通過集中競價交易回購公司股份6億元至12億元，用于實施員工持股計劃/股權(quán)激勵，回購數(shù)量不超過1.9億股，占公司總股本的10%，回購價格不超過9.59元/股。

　　回購的原因是基于對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和對公司價值的認可，增強投資者信心推進公司股價與內(nèi)在價值相匹配，以及進一步完善公司長效激勵機制，充分調(diào)動公司高級管理人員、核心及骨干人員的積極性，推進公司的長遠發(fā)展。

　　而在8月30日卓郎智能才發(fā)布限售股解禁公告，重組時的定增限售股將于9月5日解禁上市，其中的國開金融、趙洪修、金布爾等15位股東合計4.49億股(占公司總股本23.66%)，以公告日6.28元每股計算解禁市值約為28.19億元。

　　卓郎智能于2017年9月4日完成辦理發(fā)行股份購買資產(chǎn)的新增股份登記，當時金昇實業(yè)、國開金融、趙洪修等發(fā)行對象認購股份的價格為6.17元每股，期間2017年和2018年公司發(fā)行了兩次分紅分別為10派0.1和10派1.293(含稅)，目前成本約為6.03元，而發(fā)布分紅公告時公司的股價為6.35元每股，相當于兩年收益5.31%，比銀行定期存款還低。

　　同時卓郎智能7月12日的公告顯示，其控股股東金昇實業(yè)質(zhì)押比例依舊很高，其被質(zhì)押股份高達7.43億股，占其所持有公司股份83.52%。

　　上半年凈利2.78億同比降23%

　　卓郎智能是在全球范圍天然纖維紡織機械領(lǐng)域少數(shù)能夠提供從開清棉組、梳棉機、粗紗機、 細紗機、絡筒機、加捻機、倍捻機及全自動轉(zhuǎn)杯紡紗機的整體解決方案提供商，卓郎智能旗下共有紡紗事業(yè)部和技術(shù)事業(yè)部兩個事業(yè)部。

　　2017年9月卓郎智能作價百億借殼新疆城建。彼時，卓郎智能原股東承諾2017-2019 年置入資產(chǎn)卓郎智能實現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤(合并報表口徑，扣除非經(jīng)常性損益)分別不低于5.83億元、7.66 億元、10.03億元，合計不低于23.52億元。

　　卓郎智能定位主要為中高端成套紡紗設備，為全球第一家全自動轉(zhuǎn)杯紡紗機發(fā)明和生產(chǎn)商，擁有較強的技術(shù)優(yōu)勢，其產(chǎn)品平均售價普遍高于經(jīng)緯紡機。2016-2018年卓郎智能其主營業(yè)務毛利率分別為25.4%、26.6%、28.7%，毛利率明顯高于同業(yè)瑞士立達，其同期的毛利率為24.2%、21.6%、22.6%，同行業(yè)經(jīng)緯紡機同期(紡機業(yè)務)毛利率更是未超過18%，公司的毛利率明顯高于同行業(yè)。

　　因而卓郎智能前兩年都超額完成業(yè)績承諾，2017和2018年卓郎智能實現(xiàn)凈利潤分別為6.84億元、8.67億元，利潤承諾完成率分別為117.38%、113.20%，然而今年恐難完成2019年的業(yè)績承諾。

　　今年公司經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入38.16億元，同比下降17.5%;其中紡紗事業(yè)部實現(xiàn)營業(yè)收入32.85億元，技術(shù)事業(yè)部實現(xiàn)營業(yè)收入5.30億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.78億元，同比下降23.4%，僅完成了10.03億元承諾利潤的27.72%。

　　中報中還提到，作為世界領(lǐng)先的智能成套化紡紗設備及解決方案供應商和服務商，公司具備強大的核心競爭力，在新興市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。同時，隨著下半年新疆烏魯木齊工廠的建成投產(chǎn)，公司產(chǎn)能將得到提升，服務新興市場客戶的能力將進一步增強，公司管理層對于公司下半年的經(jīng)營業(yè)績具有信心。

　　但值得注意的是，近年來卓郎智能應收賬款高企，2017和2018年應收賬款分別為21.70億元、33.48億元，今年上半年升至43.96億元。并且2018年和2019年上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流分別凈流出10.43億元、11.04億元，同期財務費用分別為1.39億元、6673.60萬元，同比上漲44.58%、457.78%。

　　在今年6月舉行的機構(gòu)交流會上，卓郎智能董事長潘雪平表示由于項目建設一般要1年時間，“需要設備過來完成項目審批，具備相關(guān)條件后才能放款，所以存在關(guān)聯(lián)交易的滯后效應，這也導致公司現(xiàn)金流受到一定影響。而隨著相關(guān)工程進度的推進，卓郎智能的現(xiàn)金流情況也將逐步好轉(zhuǎn)?！?

　　目前來看，若公司高企的應收賬款不能及時收回，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅凈流出的局面短期內(nèi)或難以扭轉(zhuǎn)，并且財務費用的大幅上升也將拖累凈利潤。