清新環(huán)境財(cái)務(wù)費(fèi)用三年增9倍 主業(yè)收縮凈利降近四成

　　清新環(huán)境(002573.SZ)控股股東變更為國資國潤環(huán)境后期間費(fèi)用大幅減少，但受此前業(yè)務(wù)大幅收縮的影響，公司盈利能力已大不如前。

　　8月27日，清新環(huán)境公布半年報(bào)，上半年公司營業(yè)收入和凈利潤分別為16.53億元、2.18億元，同比分別下降28.06%、38.11%。

　　事實(shí)上公司近年來營業(yè)收入較2016年已大幅增長，但凈利潤卻連續(xù)兩年下滑，2017年和2018年公司的凈利潤分別為6.52億元、5.25億元，同比分別減少12.44%、19.45%。

　　清新環(huán)境的主營業(yè)務(wù)為大氣治理業(yè)務(wù)，主要包括煙氣脫硫脫硝裝置建造業(yè)務(wù)和煙氣脫硫脫硝運(yùn)營業(yè)務(wù)兩方面，不過由于市場需求下降建造業(yè)務(wù)收入已大幅下滑，大氣治理業(yè)務(wù)毛利率下降直接導(dǎo)致公司的整體毛利率下降。

　　長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來清新環(huán)境融資需求迅速增長，財(cái)務(wù)費(fèi)用更是三年增長了9.4倍，而已連續(xù)三年下降，今年上半年進(jìn)一步跌至22.51%。

　　上半年凈利下降38.11%

　　清新環(huán)境公告顯示，公司半年度營業(yè)收入16.53億元，同比減少28.06%，歸屬上市公司股東的凈利潤2.18億元，同比減少38.11%。

　　公司解釋稱，業(yè)績下滑主要是因生產(chǎn)要素價格上漲導(dǎo)致成本上升，并且融資成本持續(xù)攀升，高度依賴資金發(fā)展的市政項(xiàng)目或PPP類項(xiàng)目很多因?yàn)橘Y金斷流而暫?；蚪K止，收縮業(yè)務(wù)規(guī)模導(dǎo)致流轉(zhuǎn)到本年上半年的業(yè)務(wù)較少。

　　上半年，清新環(huán)境大氣治理業(yè)務(wù)營業(yè)收入11.59億元，占公司總營收的70.10%，較上年同期下降34.79%，其他業(yè)務(wù)4.94億元，占公司總營收的29.90%，較上年同期下降5.09%。

　　不過公司今年通過優(yōu)化組織架構(gòu)，降低公司運(yùn)營成本，降低融資規(guī)模等，公司的期間費(fèi)用也大幅下降，上半年其銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別支出3428.98萬元、6100.56萬元、7368.77萬元，同比分別下降24.65%、34.08%、46.82%，整體費(fèi)用上下降幅度大于營收。

　　4月28日，公司控股股東世紀(jì)地和以24.85億元將其所持公司2.74億股股份轉(zhuǎn)讓給四川發(fā)展旗下國潤環(huán)境，國潤環(huán)境的實(shí)際控制人四川省國資委成為公司實(shí)際控制人，國潤環(huán)境入主后公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，今年回款進(jìn)度加快或是期間費(fèi)用大幅降低的部分原因。

　　值得注意的是，同期4月27日公司公告，原董事長王永輝辭去董事會董事、董事長職務(wù)，新上任的張崢持有世紀(jì)地和15%股份，并且與公司實(shí)際控制人張開元為父女關(guān)系，與公司董事、總裁張根華為叔侄關(guān)系。

　　銷售毛利率三連降

　　清新環(huán)境是一家以工業(yè)煙氣治理為主業(yè)，集技術(shù)研發(fā)、項(xiàng)目投資、工程設(shè)計(jì)、施工建設(shè)以及運(yùn)營服務(wù)為一體的綜合性服務(wù)運(yùn)營商。

　　雖然公司近兩年較2016年?duì)I業(yè)收入大幅增長，但事實(shí)上公司的盈利能力不斷減弱。2016-2018年公司的營業(yè)收入分別為33.94億元、40.94億元、40.88億元，而同期公司的凈利潤分別為7.44億元、6.52億元、5.25億元，2017年和2018年凈利潤同比分別減少12.44%、19.45%。

　　從營業(yè)收入結(jié)構(gòu)看，大氣治理業(yè)務(wù)是公司收入的主要來源，2018年占總營業(yè)收入的比重為75.99%，主要包括建造業(yè)務(wù)和運(yùn)營業(yè)務(wù)。2018年大氣治理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入31.06億元，同比下降10.64%，主要系受市場需求下降和融資環(huán)境趨緊影響，建造業(yè)務(wù)收入同比下降所致。

　　從毛利率看，近年來清新環(huán)境的盈利能力下降更為明顯。2015年公司整體毛利率為38.99%，而2016—2018年公司整體毛利率分別為37.79%、29.42%和28.67%，主要系受大氣治理板塊毛利率下降影響，2017年和2018年公司的大氣治理板塊營業(yè)收入分別為34.76億元、31.06億元，毛利率分別為32.17%、33.39%，而2016年毛利率還高達(dá)37.71%。

　　主要是此前公司的BOT業(yè)務(wù)占比較大，公司的融資成本和運(yùn)營成本增大，項(xiàng)目訂單增多導(dǎo)致公司資金需求增長，財(cái)務(wù)費(fèi)用更是快速增長。2015年公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用僅為2509.47萬元，而2016-2018年公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.05億元、2.14億元、2.60億元，三年公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用增長了9.4倍。

　　壞賬損失增長兩年增100.87%

　　近年來清新環(huán)境營收不斷增長的同時應(yīng)收賬款更是不斷攀升。

　　公司主要客戶均為國內(nèi)各大中型燃煤電廠，包括大唐、國電投、華潤、華能等多家電力集團(tuán)，業(yè)務(wù)集中在華北、華東及西北地區(qū)，2018年公司前五名客戶合計(jì)銷售金額占年度銷售總額比例為20.47%。

　　2016年-2018年清新環(huán)境應(yīng)收票據(jù)及賬款分別為23.69億元、32.88億元、33.29億元，而同期壞賬損失分別為4592.19萬元、4002.17萬元、9224.16萬元，兩年壞賬損失增長100.87%。主要系部分未收回的應(yīng)收賬款賬齡增加，減值損失計(jì)提比例增加。

　　截至2018年底，公司計(jì)提2.02億元壞賬準(zhǔn)備，應(yīng)收賬款賬面價值32.02億元，占總資產(chǎn)的比例為 29.84%。其中單項(xiàng)金額重大并單獨(dú)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款15.50億元，按信用風(fēng)險(xiǎn)特征組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款16.52億元。

　　賬款不能及時收回導(dǎo)致公司的債務(wù)急劇飆升。2016-2018年，公司一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債波動增長年均復(fù)合增長46.20%。截至2018年底，公司流動負(fù)債合計(jì)50.24億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為14.83億元，同比增長118.40%，2016-2018年公司長期借款快速增長年均復(fù)合增長62.31%。截至2018年底，公司長期借款6.14億元，同比增長158.89%，其構(gòu)成全部系抵押借款。

　　截至今年上半年，清新環(huán)境的短期借款為7.60億元，長期借款為9.40億元，而公司貨幣資金4.08億元，流動比率1.28，速動比率0.87，較去年的短期債務(wù)壓力有所緩解但資金依舊較為緊張。