盛屯礦業(yè)10年募資109億僅分紅3 耗資60億全球購礦凈利劇降八成

　　長江商報消息投資不停歇，業(yè)績無起色。處境尷尬的盛屯礦業(yè)(600711.SH)令監(jiān)管部門都有些不放心。

　　今年8月8日，盛屯礦業(yè)剛剛發(fā)布擬10億元投資海外公告，就被交易所閃電問詢，從項目可行性研究、資金來源等6大方面進行追問。

　　近10年來，盛屯礦業(yè)推出了12次定增，成功實施8次，募資達84.29億元。此外，公司還6次發(fā)行公司債，募資25億。10年累計募資109.29億。

　　高達百億資金投向何處？公開信息顯示，盛屯礦業(yè)用于全球買礦及產(chǎn)業(yè)擴張。

　　不過，大肆外延式擴張并未帶來實實在在的效益。繼去年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤腰斬后，今年一季度，盛屯礦業(yè)的扣非凈利潤再度大降94.72%，只有554.87萬元，而對應(yīng)的營業(yè)收入高達57.94億元。

　　近10年來，公司向市場伸手超百億，回報投資者的僅約為3億元。

　　如今，公司又在籌劃發(fā)行規(guī)模為24億元的可轉(zhuǎn)債，繼續(xù)用于投資收購及補血。

　　殘酷的現(xiàn)實是，截至去年底，盛屯礦業(yè)6個自有礦山項目，仍有四個項目未投產(chǎn)。

　　四個礦山項目停產(chǎn)仍收購

　　今年8月8日，盛屯礦業(yè)公告披露，擬通過控股孫公司華瑋鎳業(yè)，投資友山鎳業(yè)在印度尼西亞緯達貝工業(yè)園投建的年產(chǎn)3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目。該項目總投資為4.07億美元，根據(jù)公司所占股權(quán)比例計算，公司本次對外投資金額為1.45億美元，折合人民幣約為10.24億元。

　　公司預(yù)計，項目達產(chǎn)后，年平均銷售收入4.17億美元，年平均利潤總額1.27億美元，年平均稅后利潤9504萬美元，項目全投資內(nèi)部收益率(稅后)為25.14%，全投資回收期(稅后)5.63年(含建設(shè)期)。

　　當晚，交易所下發(fā)問詢函，追問盛屯礦業(yè)是否對該投資進行過正式的可行性研究。同時，要求盛屯礦業(yè)披露項目資金來源及進度、項目發(fā)展前景、海外投資風險、技術(shù)經(jīng)驗儲備以及其他投資方等情況。

　　盛屯礦業(yè)表示，此次項目投資的主要目的是發(fā)展鈷鎳新能源動力電池并運用于新能源汽車產(chǎn)業(yè)。公司發(fā)展戰(zhàn)略中，以鋅、銅為基礎(chǔ)，著眼于鈷、鎳等新能源動力電池的原材料金屬。此次項目投資是公司在既定戰(zhàn)略下的一次重要舉措。

　　其實，這只是盛屯礦業(yè)諸多對外投資的冰山一角。近10年來，盛屯礦業(yè)投資并購的腳步從未停歇。

　　據(jù)長江商報記者粗略統(tǒng)計，盛屯礦業(yè)用于投資收購的資金超過60億元，已先后將錫林郭勒盟銀鑫礦業(yè)、興安?，?shù)V業(yè)、貴州華金礦業(yè)、恒源鑫茂礦業(yè)等10多家礦業(yè)公司或投資公司納入麾下，其中最受矚目的是珠海市科立鑫金屬材料有限公司(簡稱科立鑫)、四環(huán)鋅鍺，二者交易的價格分別為12億元、21.39億元。此外，今年以來，公司還在籌劃收購恩祖里等標的。

　　截至目前，除了恩祖里等標的尚處于收購中外，包括科立鑫、四環(huán)鋅鍺均已完成交割。上述并購標的中不乏系海外資產(chǎn)，如華金礦業(yè)、CMI及恩祖里等。

　　如此高密度收購的結(jié)果是，盛屯礦業(yè)有不少礦山項目處于閑置狀態(tài)。

　　盛屯礦業(yè)年報披露，截至去年底，公司擁有6個自有礦山項目，其中四個項目未投產(chǎn)。具體為，早在2008年通過資產(chǎn)置換方式獲取的云南玉溪鑫盛礦業(yè)至今尚未開采。馳礦業(yè)因技改停產(chǎn)，華金礦業(yè)處于復(fù)產(chǎn)中、恒源鑫茂尚處于探轉(zhuǎn)采過程中。

　　募資百億擴張凈利連降

　　瘋狂并購之后，不僅是部分礦山項目停產(chǎn)，經(jīng)營業(yè)績也沉入谷底。

　　盛屯礦業(yè)于1996年上市，上市之后至2012年，公司基本上不是虧損就是微利狀態(tài)，長期在艱難保殼中煎熬。公司從龍舟股份到雄震集團、再到如今的盛屯礦業(yè)，更換了7次馬甲。

　　2013年開始，或許因為并購，盛屯礦業(yè)的營業(yè)收入急劇增長，至去年，達到307.54億元，較2012年的13.69億元增長了21.46倍。對應(yīng)的凈利潤也從0.15億元一路增長，2017年攀至巔峰，達6.10億元，較2012年增長近40倍。然而，去年，雖然營業(yè)收入大幅增長，但凈利潤降至4.20億元，同比下降31.14%，扣非凈利潤為2.86億元，降幅達52.77%。

　　今年一季度更是慘不忍睹。前三個月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入57.94億元，同比微降0.32%，而凈利潤降至0.21億元，降幅達86.51%，而扣非凈利潤只有554.87萬元，降幅高達94.72%。業(yè)績大幅下滑與鈷價回落有關(guān)，但也說明公司抵御風險能力較弱。

　　目前，盛屯礦業(yè)尚未披露半年報，也未公布業(yè)績快報及業(yè)績預(yù)告，無從判斷上半年總的經(jīng)營狀況。

　　毛利率方面，2014年，盛屯礦業(yè)綜合毛利率還達到11.32%，此后是一路下行，至今年一季度，低至2.13%。對應(yīng)的凈利率從4.49%滑落至0.22%。

　　與之相對的是，為了提振業(yè)績，盛屯礦業(yè)不惜大舉投資。

　　公告顯示，近10年來，盛屯礦業(yè)推出了12份定增方案，合計融資84.29億元。如2014年至2018年，公司定增5次，累積募資36.4億元。2014年定增募資10.19億元用于收購華金礦業(yè)及補充流動資金。去年初募資14.3億元收購恒源鑫茂礦業(yè)以及補充流動資金等。此外，公司發(fā)行了6次公司債，合計融資25億元。加上定增，公司近10年共計融資109.29億元。

　　與大舉募資相比，盛屯礦業(yè)回報投資者的就非?？蓱z了。近10年來，公司累計派現(xiàn)現(xiàn)金紅利約為3億元，約占其直接融資總額的2.74%。

　　財務(wù)承壓擬發(fā)債24億緩解

　　10年募資接近110億元，于盛屯礦業(yè)而言還不解渴。

　　6月26日，盛屯礦業(yè)發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案，計募資24億元，其中17億元用于投資剛果年產(chǎn)3萬噸電銅、5.8萬噸粗制氫氧化鈷(金屬量)濕法冶煉項目，剩余7億元用于補充流動資金。

　　據(jù)公司的可行性分析報告，上述實體募投項目總投資為23.91億元，這意味著，即便本次可轉(zhuǎn)債稱發(fā)行并按計劃投入到該項目中，仍然存在約7億元的資金缺口。

　　值得一提的是，本次募資中7億元補充資金。而此前，公司實施的8次定增中，至少有三次使用部分募資補充流動資金。

　　然而，公司資金依然不足。

　　截至去年底，盛屯礦業(yè)貨幣資金為10.48億元，其中5.33億元受限，而短期借款為16.82億元、長期借款和應(yīng)付債券6.74億元，長短期債務(wù)合計為23.56億元。一半資金受限，一年內(nèi)需償還的債務(wù)為16.82億元，公司存在的償債壓力可想而知。

　　今年一季度，公司財務(wù)狀況并無明顯改善。盡管一季度經(jīng)營現(xiàn)金流凈額較去年同期相比增長了90.4%，但凈流出金額為1.46億元，由此也表明公司自身造血能力依舊很弱。

　　從經(jīng)營性債權(quán)清債務(wù)看，截至今年一季度末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為8.86億元，而應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為19.18億元。作為礦山開采企業(yè)，應(yīng)付款居高，說明存在拖欠相應(yīng)款項。值得一提的是，上述同期，公司預(yù)付賬款為13.75億元，預(yù)收賬款為6.30億元，且公司預(yù)付款長期超過13億元，說明公司在產(chǎn)業(yè)鏈條中不具有足夠話語權(quán)，占用的資金不少。

　　在今年7月3月實施的8.16億元定增募資中已有補充流動資金安排，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債再度安排補充流動資金，也足以說明公司流動性不足。