中環(huán)股份凈利增五成 近年來抄底新能源資產(chǎn)負債率攀升

　　8月21日晚，上市公司天津中環(huán)半導(dǎo)體股份有限公司(證券簡稱：中環(huán)股份 002129)披露2019年半年報顯示，公司上半年營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為79.42億元和4.52億元，分別同比增長22.91%和50.69%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為8.52億元，同比增長57.67%。

　　在業(yè)績增長的背后，是中環(huán)股份近年來在新能源領(lǐng)域的一系列擴張。與此同時，據(jù)東方財富數(shù)據(jù)，公司負債率近年來有所攀升，由2015年末的51.09%，上升到2018年末的63.17%。

　　近幾年新能源業(yè)務(wù)擴張，2016年6.59億收購營收一百多萬停產(chǎn)的國電光伏曾被否

　　2019年半年報顯示，中環(huán)股份的主營業(yè)務(wù)圍繞硅材料展開，專注單晶硅的研發(fā)和生產(chǎn)，主要產(chǎn)品包括半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體器件、新能源材料等。

　　在營業(yè)收入構(gòu)成方面，中環(huán)股份2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入79.42億元，其中新能源行業(yè)、半導(dǎo)體行業(yè)、服務(wù)行業(yè)、其他行業(yè)分別貢獻收入72.74億元、5.84億元、3831萬元和4521萬元，占比分別為91.60%、7.35%、0.48%和0.57%；毛利率分別為16.85%、21.81%、69.42%和11.28%。

　　中環(huán)股份的新能源、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)貢獻收入分別同比增長23.22%、19.39%。

　　近年來，中環(huán)股份通過并購以及與其他光伏企業(yè)合作的方式，急速擴張新能源業(yè)務(wù)。

　　2016年4月，中環(huán)股份股票開始停牌。當年7月，中環(huán)股份披露收購方案，擬以7.74元股向國電科環(huán)發(fā)行股份，購買其持有的國電光伏90%股權(quán)，作價6.59億元。同時，中環(huán)股份向包括中環(huán)集團在內(nèi)的不超過10名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，用于國電光伏廠房及公輔設(shè)施的修復(fù)與維護，以及相關(guān)并購整合費用。

　　國電光伏屬于香港上市公司國電科環(huán)旗下，最終隸屬于央企國電集團。2018年2月9日晚，中環(huán)股份公告稱，公司收到中國證監(jiān)會的通知，證監(jiān)會并購重組委召開的2018年第10次并購重組委工作會議審核，公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項未能獲得通過。2018年2月12日，中環(huán)股份股票開市起復(fù)牌。

　　彼時，據(jù)交易報告書披露，2015年至2017年1-6月，國電光伏的營業(yè)收入分別為0萬元、0萬元、142.74萬元，對應(yīng)凈利潤為-12.76億元、-4.65億元、-0.13億元，而2015年8月，國電光伏停止了全部生產(chǎn)及研發(fā)活動，一直處于全面停產(chǎn)狀態(tài)。

　　在證監(jiān)會否決之前，深交所就曾要求中環(huán)股份說明收購這一虧損標的的目的。對于深交所的質(zhì)疑，中環(huán)股份當時回復(fù)稱，本次收購的標的股權(quán)，剝離了國電光伏的無效及低效資產(chǎn)，剝離后股權(quán)所包含的資產(chǎn)，為修繕后可有效利用的房屋、土地、公輔系統(tǒng)、高效HIT電池研發(fā)線等優(yōu)良資產(chǎn)。

　　2018年3月25日，中環(huán)股份公告稱，公司董事會決定繼續(xù)上述收購事宜。約3個月后的6月21日，該收購事宜獲證監(jiān)會核準，后于同年7月2日，中環(huán)股份宣布國電光伏90%股權(quán)的過戶手續(xù)及相關(guān)工商登記已經(jīng)完成。

　　中環(huán)股份表示，通過本次重組，中環(huán)股份將加強江蘇無錫的戰(zhàn)略布局，該地區(qū)是半導(dǎo)體和光伏產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)，地區(qū)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和定位與公司的雙產(chǎn)業(yè)鏈高度契合。

　　協(xié)鑫系減資內(nèi)蒙古中環(huán)協(xié)鑫，中環(huán)股份增資

　　除自身收購資產(chǎn)外，中環(huán)股份也在近年加強與國內(nèi)光伏企業(yè)的合作。

　　今年7月26日，中環(huán)股份擬接過協(xié)鑫系旗下上市公司保利協(xié)鑫能源對參股內(nèi)蒙古公司所減少的出資額。其中，蘇州協(xié)鑫科技對內(nèi)蒙古中環(huán)協(xié)鑫的出資額將由8億元減少至4.8億元，而中環(huán)股份的出資額將由8億元增加至11.2億元。

　　值得關(guān)注的是，近年來，協(xié)鑫新能源在負債率居高不下的背景下，從2018年開始大幅瘦身，去年10月至今出售了擁有19家光伏電站的附屬公司部分股權(quán)、光伏電站項目部分股權(quán)及貸款等，令協(xié)鑫新能源負債縮減92.3億元。

　　此輪增資完成后，內(nèi)蒙古中環(huán)將持有內(nèi)蒙古中環(huán)協(xié)鑫34.07%股權(quán)，中環(huán)股份將持股27.05%，蘇州協(xié)鑫科技持股26.19%，呼和浩特市領(lǐng)創(chuàng)投資基金與呼和浩特市城池二期基金分別持股7.93%和4.76%。

　　除協(xié)鑫系外，中環(huán)股份還于去年5月與光伏行業(yè)新秀通威股份簽訂協(xié)議，合同約定2018年-2021年中環(huán)股份向通威股份采購多晶硅約7萬噸，其中2018年不低于1400噸，2019年-2021年每年約20000噸-25000噸。