聯(lián)創(chuàng)電子30億有息債務(wù)為貨幣資金3.8倍 去年扣非凈利降逾4成

　　大股東質(zhì)押壓力與短期債務(wù)壓力并存，聯(lián)創(chuàng)電子（002036.SZ）控股股東擬出讓股份引入新股東。

　　前身為漢麻產(chǎn)業(yè)的聯(lián)創(chuàng)電子主營業(yè)務(wù)為觸控顯示類產(chǎn)品和光學元件產(chǎn)品。2015年末，公司成功借殼漢麻產(chǎn)業(yè)上市，登陸資本市場。

　　不過，在連續(xù)三年均未完成業(yè)績承諾后，去年聯(lián)創(chuàng)電子營收凈利雙降，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.02億，同比減少4.99%，凈利潤2.46億，同比減少13.4%，扣非凈利潤1.43億，降幅更是達到44%。

　　與此同時，近年來聯(lián)創(chuàng)電子債務(wù)壓力也不容小覷。截至今年一季度末，公司資產(chǎn)負債率由上市當年末的45.34%提升至69.09%。其中，有息負債合計為29.71億元，為貨幣資金的3.8倍左右。

　　日前，聯(lián)創(chuàng)電子公告稱，控股股東金冠國際擬將持有的公司10%股份轉(zhuǎn)讓給江西國資，雙方約定力爭在8月底前，達成正式協(xié)議。

　　值得一提的是，截至今年一季度末，聯(lián)創(chuàng)電子兩大實控人韓盛龍及陳偉旗下三家公司質(zhì)押率已分別達65%、78%、96.5%。

　　擬引入江西國資新股東

　　前日晚間，聯(lián)創(chuàng)電子（002036.SZ）公告稱，公司控股股東金冠國際與南昌市國金工業(yè)投資有限公司（以下簡稱“國金投資”）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，擬將其持有上市公司總股本的10%轉(zhuǎn)讓給國金投資。

　　截至目前，上市公司總股本為7.15億股，金冠國際持有上市公司8117萬股股，占公司總股本的11.35%。

　　根據(jù)協(xié)議，雙方約定力爭在8月底前，達成正式協(xié)議。雙方將就本次標的股份轉(zhuǎn)讓的具體細節(jié)進行進一步磋商，包括但不限于交易程序和審批等。本次金冠國際擬轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量及轉(zhuǎn)讓價格將在雙方簽署的最終協(xié)議中進行明確。

　　若本次權(quán)益變動完成，國金投資將直接持有占公司總股本的10%股份；韓盛龍、江西鑫盛投資有限公司（以下簡稱“江西鑫盛”）、萬年縣吉融投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱“萬年吉融”）、金冠國際及華澳·臻智32號--聯(lián)創(chuàng)電子員工持股計劃集合資金信托計劃合計持有17.26%股份，仍為公司控股股東；韓盛龍、陳偉仍為公司實際控制人。本次權(quán)益變動不會導致公司實際控制人及控股股東發(fā)生變化。

　　據(jù)國金投資官網(wǎng)介紹，國金投資系工業(yè)控股全資子公司，成立于2005年9月，主要從事資產(chǎn)經(jīng)營、收購、產(chǎn)業(yè)投資、股權(quán)收購等，實際控制人為南昌市人民政府。作為投資主體，國金投資主要對工業(yè)園區(qū)（基地）、策應(yīng)政府工業(yè)項目、自主工業(yè)項目、嫁接工業(yè)項目及其他新型工業(yè)產(chǎn)業(yè)方面進行投資。

　　長江商報記者注意到，日前聯(lián)創(chuàng)電子實際控制人、控股股東續(xù)簽了一致行動協(xié)議。

　　據(jù)了解，2014年5月至今，韓盛龍作為江西鑫盛、萬年吉融實際控制人，陳偉作為金冠國際實際控制人，韓盛龍、陳偉在間接通過江西鑫盛、萬年吉融和金冠國際對聯(lián)創(chuàng)電子行使股東權(quán)利時具有協(xié)議及事實上的一致行動關(guān)系；江西鑫盛、萬年吉融、金冠國際作為公司股東，在直接對聯(lián)創(chuàng)電子行使股東權(quán)利時具有協(xié)議及事實上的一致行動關(guān)系。

　　6月底，簽署一致行動協(xié)議五年有效期滿，前述股東續(xù)簽一致行動協(xié)議，有效期為三年。目前韓龍、江西鑫盛、萬年吉融、金冠國際及華澳·臻智32號—聯(lián)創(chuàng)電子員工持股計劃集合資金信托計劃分別持有聯(lián)創(chuàng)電子0.07%、11.28%、2.37%、11.34%、2.17%股份，合計持有27.23%股份；韓盛龍通過江西鑫盛、萬年吉融及華澳·臻智32號—聯(lián)創(chuàng)電子員工持股計劃集合資金信托計劃，陳偉通過金冠國際對上市公司間接進行共同控制。

　　但需要注意的是，截至今年一季度末，金冠國際、江西鑫盛、萬年吉融分別累計質(zhì)押公司股份4050萬股、4849萬股、1261.4萬股，占其所持公司股份的65%、78%、96.5%，占三者合計持有公司股份總數(shù)的73.8%。

　　業(yè)績承諾期滿首年凈利下降

　　資料顯示，聯(lián)創(chuàng)電子前身是漢麻產(chǎn)業(yè)。2015年末，上市公司實施重大資產(chǎn)重組，聯(lián)創(chuàng)電子得以實現(xiàn)借殼上市。此后，公司主營業(yè)務(wù)由漢麻、襯布、里布的生產(chǎn)與銷售變更為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售觸控顯示類產(chǎn)品和光學元件產(chǎn)品，控股股東由雅戈爾集團變更為金冠國際和江西鑫盛。

　　完成資產(chǎn)注入后，上市公司盈利能力有了很大提升。2015年至2017年，聯(lián)創(chuàng)電子分別實現(xiàn)營業(yè)收入14.23億、29.72億、50.54億，同比增長-2.32%、108.77%、70.09%；凈利潤分別為1.63億、2.1億、2.84億，同比增長15.81%、29.52%、34.79%。

　　盡管聯(lián)創(chuàng)電子業(yè)績得以快速增長，但距離借殼上市時許下的業(yè)績承諾仍存在差距。彼時，聯(lián)創(chuàng)電子全體股東作出業(yè)績承諾，公司2015年至2017年實現(xiàn)扣非歸母凈利潤分別不低于1.9億、2.5億、3.2億。

　　可以看到，聯(lián)創(chuàng)電子連續(xù)三年均未完成業(yè)績承諾，分別較承諾數(shù)相差2716.45萬、4911.63萬、1477.49萬元。

　　而日前公司披露的年報顯示，2018年聯(lián)創(chuàng)電子實現(xiàn)營業(yè)收入48.02億，同比減少4.99%；凈利潤2.46億，同比減少13.4%；扣非后凈利潤1.43億，同比減少44.0%。這也是公司借殼上市后首次出現(xiàn)業(yè)績下降。

　　對此，聯(lián)創(chuàng)電子解釋稱，主要原因為2018年度光學（ADAS車載鏡頭和G+P高端手機鏡頭）、顯示兩大產(chǎn)業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)投入加大，研發(fā)支出同比增加24.55%；新項目投融資增加，融資市場利率同比上升，財務(wù)費用同比增加35.17%。

　　長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年聯(lián)創(chuàng)電子主營產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)不同程度下降，利潤空間受到壓縮。

　　年報顯示，報告期內(nèi)公司主營產(chǎn)品分為觸摸屏及觸控一體化、顯示屏及加工、光學產(chǎn)品、集成電路產(chǎn)品、其他產(chǎn)品及其他等六大類，分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.57億、17.3億、6.63億、11.31億、6.18億、0.04億，同比增長24.96%、36.43%、1.82%、24.7%、-63.17%、-84.62%，對應(yīng)毛利率分別為12.77%、16.79%、37.61%、0.06%、0.58%、39.7%，同比減少0.37、4.44、0.2、1.73、9.11個百分點。

　　有息負債金額接近30億

　　聯(lián)創(chuàng)電子短期償債壓力值得關(guān)注。

　　2015年至2018年各報告期末，聯(lián)創(chuàng)電子資產(chǎn)負債率分別達到45.34%、53.83%、57.57%、66.6%，增長速度較快，導致公司存在較大的財務(wù)費用支出。去年公司財務(wù)費用為8674.15萬元，同比增長35.94%，較2015年重組當年財務(wù)費用2451.72萬增長2.53倍。

　　截至今年一季度末，聯(lián)創(chuàng)電子資產(chǎn)總額達74.32億元，負債總額達51.35億元，資產(chǎn)負債率69.09%，較上年末再次增加2.49個百分點。

　　其中，短期借款為16.7億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為0.53億元，應(yīng)付債券6.25億元，長期借款達6.23億元，有息負債合計為29.71億元。

　　同時，期末公司流動資產(chǎn)為42.46億元，其中，應(yīng)收賬款和存貨分別為15.27億元、13.23億元，合計28.5億元，占公司流動資產(chǎn)的67%。而貨幣資金為7.72億元，為期末有息負債的26%。

　　不過，隨著光學產(chǎn)業(yè)和觸控顯示產(chǎn)業(yè)前期投資的產(chǎn)能逐步釋放，銷售規(guī)模及訂單穩(wěn)步增長，以及政府補助金額的增長，今年第一季度，聯(lián)創(chuàng)電子實現(xiàn)營業(yè)收入10.45億元，同比增長15.49%；凈利潤4051.63萬元，同比增長82.45%；扣非后凈利潤1875.43萬元，同比增長68.95%；經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為5090.26萬元，同比增長436.47%。

　　值得一提的是，前不久聯(lián)創(chuàng)電子遭遇重要股東減持。去年12月18日，公司公告稱持股5%以上股東硅谷天堂PE基金與硅谷天堂定增基金因產(chǎn)品到期計劃減持不超過1101.57萬股，占公司總股本的2%。今年6月份，此次減持計劃期滿，上述兩大股東累計減持公司股份1097.55萬股，占公司共股本的1.9927%。