星湖科技扣非凈利連續(xù)7年為負(fù)去年扭虧 二股東三喊清倉(cāng)減持上演“狼來了”

　　星湖科技(600866.SZ)扣非凈利連虧7年，去年終于扭虧為盈。6月17日，公司第二大股東匯理資產(chǎn)卻宣布計(jì)劃清倉(cāng)減持，這已經(jīng)是匯理資產(chǎn)第三次放言清倉(cāng)退出了。

　　匯理資產(chǎn)早在2014年作為戰(zhàn)投耗費(fèi)3.66億元增資星湖科技，并在2016年通過一致行動(dòng)人深圳長(zhǎng)城匯理六號(hào)專項(xiàng)投資企業(yè)(有限合伙)增持1804.96萬股股份，成為公司的第一大股東。而從2017年12月解禁后，匯理資產(chǎn)已分別于2018年5月、2018年11月、今年6月17日三次公布將清倉(cāng)減持所持公司股份。

　　而截止目前，匯理資產(chǎn)前兩次合計(jì)僅減持1072萬股，此次再稱清倉(cāng)減持恐也不會(huì)成功，匯理資產(chǎn)已將其持有的98.81%星湖科技股份質(zhì)押，其中1650萬股股份的質(zhì)押期限將到2020年4月。

　　匯理資產(chǎn)急切套現(xiàn)離場(chǎng)或?yàn)楂C取新的目標(biāo)，匯理資產(chǎn)曾參與并購(gòu)交易超過500億，逐漸離場(chǎng)多家公司后，去年入主冠輝集團(tuán)進(jìn)入港股資本平臺(tái)，將來或有更大動(dòng)作。

　　二股東三次公布清倉(cāng)式減持

　　星湖科技6月17日公告，持股11.40%的股東深圳長(zhǎng)城匯理資產(chǎn)服務(wù)企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱“匯理資產(chǎn)”)計(jì)劃未來6個(gè)月內(nèi)減持其持有的星湖科技股份不超過8428萬股，占公司目前總股本的11.40%，而這已是匯理資產(chǎn)第三次公布清倉(cāng)式減持了。

　　2014年匯理資產(chǎn)花費(fèi)3.66億元全部認(rèn)購(gòu)了星湖科技非公開發(fā)行股份9500萬股，認(rèn)購(gòu)價(jià)為3.85元每股，作為一致行動(dòng)人，深圳長(zhǎng)城匯理六號(hào)專項(xiàng)投資企業(yè)(有限合伙)于2016年又通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增持星湖科技 1804.96萬股，占上市公司總股本的2.80%，增持后，匯理資產(chǎn)與一致行動(dòng)人匯理六號(hào)合計(jì)持有星湖科技1.13億股，占星湖科技總股本的17.52%，由此成為公司第一大股東。

　　匯理資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)的9500萬股在2017年12月解除限售后，2018年5月，匯理資產(chǎn)就公告將清倉(cāng)減持9500萬股，而匯理六號(hào)未來將通過大宗交易、集中競(jìng)價(jià)交易方式進(jìn)行減持，無限售要求。

　　去年11月27日，匯理資產(chǎn)公告稱，減持372萬股，同時(shí)公告將在六個(gè)月內(nèi)清倉(cāng)式減持。這第二次清倉(cāng)減持又僅減持700萬股，還剩8428萬股，減持期剛滿，匯理資產(chǎn)索性又放言進(jìn)行第三次清倉(cāng)減持。

　　但根據(jù)公告，匯理資產(chǎn)所持公司股份幾乎盡數(shù)質(zhì)押，這次的清倉(cāng)減持恐怕會(huì)繼續(xù)落空。6月7日星湖科技公告，匯理資產(chǎn)將持有的公司無限售條件流通股2000萬股補(bǔ)充質(zhì)押給東方證券，其中350萬股股份質(zhì)押期限自2019年6月4日起至2019年9月12日，1650萬股股份質(zhì)押期限自2019年6月4日起至2020年4月10日。

　　截至目前，匯理資產(chǎn)共持有星湖科技8428萬股，占公司總股本的11.40%。本次補(bǔ)充質(zhì)押后匯理資產(chǎn)質(zhì)押星湖科技股份共計(jì)8328萬股，占公司總股本的11.27%，占匯理資產(chǎn)持有的公司股份總數(shù)的98.81%。

　　扣非凈利虧損7年后扭虧為盈

　　匯理資產(chǎn)減持的背景是公司扣非凈利連續(xù)七年為負(fù)，去年才得以扭虧。

　　星湖科技是一家經(jīng)營(yíng)化學(xué)藥品原藥制造業(yè)的企業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品是核苷酸添加劑、氨基酸飼料添加劑、核苷及核苷酸原料藥及中間體、氨基酸原料藥及中間體，于1994年上市。

　　公司上市后營(yíng)收和凈利潤(rùn)迅速增長(zhǎng)，2010年?duì)I業(yè)收入13.77億元，凈利潤(rùn)為2.85億元，取得歷史上的最好成績(jī)，但從2011年開始，公司扣非凈利經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)7年的虧損。

　　2013年底公司虧損嚴(yán)重，并且公司資金開始緊張，當(dāng)時(shí)公司賬上貨幣資金為1.88億元，短期借款1.8億元，應(yīng)付債券6.36億元，債務(wù)承壓嚴(yán)重。

　　2014年公司迎來了匯理資產(chǎn)戰(zhàn)略投資3.66億元定增，并且匯理資產(chǎn)及實(shí)際控制人宋曉明承諾，在任何情況下不會(huì)通過任何途徑取得星湖科技的控制權(quán)及公司董事會(huì)的控制權(quán)，同時(shí)，其所擁有超出14.72%股份的表決權(quán)將歸廣新集團(tuán)享有。

　　匯理資產(chǎn)花費(fèi)巨資入股星湖科技成為第一大股東卻并不謀求控股權(quán)，或是為了取得股價(jià)溢價(jià)的收益。

　　2018年公司營(yíng)業(yè)收入8.59億元，扣非凈利3565.74萬元，扣非凈利連虧7年首度扭虧，并且今年一季度公司業(yè)績(jī)繼續(xù)向好，扣非凈利3516.04萬元，接近去年全年的利潤(rùn)。

　　公司今年的股價(jià)也是大幅上升，截至目前，公司的股價(jià)為4.89元，較匯理資產(chǎn)當(dāng)時(shí)認(rèn)購(gòu)的股價(jià)3.85元，已增長(zhǎng)27.01%，粗略估算匯理資產(chǎn)及其旗下基金浮盈1.18億元。

　　匯理資產(chǎn)減持或?yàn)楂C新目標(biāo)

　　匯理資產(chǎn)公布三次清倉(cāng)式減持的原因都是自身投資需要，或許匯理資產(chǎn)又有了新的目標(biāo)。

　　2013年5月，宋曉明創(chuàng)辦匯理資產(chǎn)并購(gòu)基金，任首席執(zhí)行官。匯理資產(chǎn)曾投資舉牌控股多家A股上市公司，并購(gòu)監(jiān)管變嚴(yán)，再融資收緊后，匯理資產(chǎn)從2016年也開始逐步戰(zhàn)略收縮，而2018年重出江湖后，4月宣布對(duì)冠輝集團(tuán)進(jìn)行要約收購(gòu)，7月匯理資產(chǎn)便持有冠輝集團(tuán)46.11億股股份，相當(dāng)于公司現(xiàn)有已發(fā)行股本及投票權(quán)的56.18%，三個(gè)月時(shí)間匯理資產(chǎn)獲得冠輝集團(tuán)控股權(quán)，并將冠輝集團(tuán)更名為匯理資產(chǎn)。

　　宋曉明表示，匯理資產(chǎn)收購(gòu)冠輝集團(tuán)，并以其作為公司在國(guó)際資本市場(chǎng)的核心運(yùn)行平臺(tái)，有利于在并購(gòu)領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)揮困難企業(yè)的“執(zhí)劍紳士”，未來三年將是并購(gòu)基金發(fā)展白金時(shí)期，匯理資產(chǎn)獲得這一港股資本平臺(tái)后或許為將來更大的并購(gòu)奠定基礎(chǔ)。

　　匯理資產(chǎn)的官網(wǎng)顯示，公司專業(yè)人員主持或以主要成員參與完成的并購(gòu)交易金額超過500億元，所主導(dǎo)的項(xiàng)目全部成功，均獲得了較高投資回報(bào)率。

　　宋曉明也曾表示，并購(gòu)基金的主流模式是“收購(gòu)企業(yè)-改造企業(yè)-提升價(jià)值”。除了星湖科技外，匯理資產(chǎn)及其旗下基金曾在2015年收購(gòu)26.15%天目藥業(yè)，2016年亞星化學(xué)合計(jì)23.6%的股權(quán)，都是收購(gòu)了標(biāo)的絕大部分股份，獲得相對(duì)控股，而后它們都經(jīng)歷過摘帽或業(yè)績(jī)向好，最后匯理資產(chǎn)逐漸離場(chǎng)。

　　目前匯理資產(chǎn)及旗下基金早已退出天目藥業(yè)，還持有8.4%的亞星化學(xué)，而且漸漸賣出前兩年進(jìn)入的日科化學(xué)、輝煌科技股份。