豐樂(lè)種業(yè)股價(jià)漲幅135% 凈利增3.6倍現(xiàn)金流三年凈流出

　　豐樂(lè)種業(yè)股價(jià)月內(nèi)漲幅135% 凈利增3.6倍現(xiàn)金流三年凈流出

　　遭游資爆炒，種子第一股豐樂(lè)種業(yè)(000713.SZ)成為近期的明星股。

　　5月份以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)上，豐樂(lè)種業(yè)股價(jià)像坐上了火箭，走出了10個(gè)交易日9個(gè)漲停板的異常行情。截至昨日收盤(pán)，11個(gè)交易日的累計(jì)漲幅高達(dá)135.19%。

　　不可否認(rèn)，豐樂(lè)種業(yè)股價(jià)大幅上漲，與近期市場(chǎng)熱點(diǎn)“人造肉”概念及游資炒作密切相關(guān)。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，4月30日至今，豐樂(lè)種業(yè)幾乎每天都登上龍虎榜，但無(wú)一家機(jī)構(gòu)，全部為游資。在此期間，公司先后7次發(fā)布交易異動(dòng)的成交席位情況，所有上榜的買(mǎi)入席位均為國(guó)內(nèi)不同地區(qū)的券商營(yíng)業(yè)部席位。

　　“人造肉”概念來(lái)自于美國(guó)股市，成為近期A股市場(chǎng)火熱概念。5月16日晚間，豐樂(lè)種業(yè)澄清，公司無(wú)豌豆種子生產(chǎn)銷售及豌豆產(chǎn)品深加工業(yè)務(wù)，未來(lái)也無(wú)從事“人造肉”業(yè)務(wù)計(jì)劃。

　　豐樂(lè)種業(yè)是一家老牌農(nóng)業(yè)上市公司，20年來(lái)，總體而言，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)起起伏伏，凈利潤(rùn)從未達(dá)到億元，缺乏亮點(diǎn)。去年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)(歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn))0.53億元，同比大增356.27%，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))仍然虧損0.60億元，持續(xù)盈利能力存在較大挑戰(zhàn)。

　　此外，2016年至今，豐樂(lè)種業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，顯示公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力較弱。

　　備受關(guān)注的是，去年，豐樂(lè)種業(yè)應(yīng)收賬款同比增幅高達(dá)164.29%，遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入的33.21%，且今年一季度再次飆升，3月末較年初增長(zhǎng)48.65%。

　　強(qiáng)搭人造肉概念，游資對(duì)倒明顯

　　豐樂(lè)種業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與股價(jià)嚴(yán)重不匹配。昨日，A股大盤(pán)再度調(diào)整，而豐樂(lè)種業(yè)仍然強(qiáng)勢(shì)上行，盤(pán)中漲幅一度高達(dá)8.41%，最終收?qǐng)?bào)16.51元，漲幅為2.87%。

　　豐樂(lè)種業(yè)逆勢(shì)上揚(yáng)，始于今年4月30日，當(dāng)日大漲7.67%。進(jìn)入5月份，股價(jià)更是開(kāi)啟狂飆模式，11個(gè)交易日9個(gè)漲停，唯一一個(gè)交易日調(diào)整，是發(fā)生在5月10日，當(dāng)日跌幅為3.12%。5月以來(lái)，股價(jià)從7.02元上漲至昨日的16.51元，累計(jì)漲幅達(dá)135.19%。如果以此輪行情啟動(dòng)算起，4月29日，其股價(jià)僅6.52元，至今上漲了9.99元，累計(jì)漲幅為153.22%。

　　至昨日，公司靜態(tài)市盈率達(dá)102.16倍，動(dòng)態(tài)市盈率37.13倍。估值明顯處于高位。

　　股價(jià)大漲之時(shí)，成交量也急劇放大。4月30日，其成交量不到億元，5月6日迅速增至2.69億元，次日為6.66億元，5月9日突破9億元，次日突破10億元，5月14日達(dá)12.45億元，昨日更是達(dá)到17.48億元。

　　本輪上漲行情中，豐樂(lè)種業(yè)先后7次發(fā)布交易異動(dòng)成交席位情況。4月30日至5月17日，前五大買(mǎi)入席位和賣(mài)出席位中，均為國(guó)內(nèi)不同地區(qū)的券商營(yíng)業(yè)部席位，機(jī)構(gòu)席位蹤跡全無(wú)。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，游資對(duì)倒明顯。

　　游資爆炒豐樂(lè)種業(yè)源于市場(chǎng)上火熱的人造肉概念。

　　公開(kāi)信息顯示，今年5月2日，美國(guó)以豌豆蛋白為主要原料生產(chǎn)“素肉”漢堡的企業(yè)Beyond Meat在納斯達(dá)克證交所上市，吸引資金跟風(fēng)?！八厝狻睗h堡使用豆制品模仿肉類的口感方面較為成功，人造肉概念由此盛傳。

　　豐樂(lè)種業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中，存在種子類業(yè)務(wù)，其中有大豆種子業(yè)務(wù)。基于此，市場(chǎng)借機(jī)爆炒。

　　5月16日晚間，豐樂(lè)種業(yè)公告稱，目前公司無(wú)豌豆種子生產(chǎn)銷售及豌豆產(chǎn)品深加工業(yè)務(wù)，有少量大豆種子業(yè)務(wù)，無(wú)大豆產(chǎn)品深加工業(yè)務(wù)。豌豆種子、大豆種子生產(chǎn)銷售及相關(guān)業(yè)務(wù)均非公司種業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向。未來(lái)，更是也無(wú)從事“人造肉”業(yè)務(wù)計(jì)劃。

　　昨日上午，針對(duì)豐樂(lè)種業(yè)被強(qiáng)搭人造肉概念，一券商人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，前期工業(yè)大麻概念爆炒后，市場(chǎng)缺乏炒作題材，恰好人造肉概念橫空出世，正好成了炒作熱點(diǎn)。因此，豐樂(lè)種業(yè)、敦煌種業(yè)、登海種業(yè)等成為炒作對(duì)象。

　　扣非凈利連虧三年

　　股價(jià)暴漲，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻欠佳，豐樂(lè)種業(yè)持續(xù)盈利能力面臨較大程度挑戰(zhàn)。

　　豐樂(lè)種業(yè)于1997年登陸深交所，為中國(guó)第一家種業(yè)上市公司。上市之后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體上欠佳。

　　1997年，上市首年，豐樂(lè)種業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.85億元、凈利潤(rùn)0.49億元。到2000年，營(yíng)業(yè)收入4.08億元，凈利潤(rùn)0.68億元。此后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)起起伏伏。2001年、2002年連續(xù)兩年下降，凈利潤(rùn)為0.06億元、-1.82億元，同比分別大降91.25%，10714.61%。2003年至2008年，凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，從0.05億元增長(zhǎng)至0.35億元。但在2009年又迎來(lái)下降。

　　縱觀上市22年，凈利潤(rùn)的巔峰時(shí)期是在2010年，達(dá)到0.90億元。從2011年至2014年，處于增長(zhǎng)一年下降一年的循環(huán)中，2015年至2017年連續(xù)三年下降，去年大增356.27%，凈利潤(rùn)為0.53億元。

　　扣非凈利潤(rùn)方面，2000年至今，多數(shù)年度屬于微利，2016年至去年，更是連續(xù)三年虧損，虧損金額分別為0.51億元、1.06億元、0.60億元。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，為了保殼，豐樂(lè)種業(yè)多次出售資產(chǎn)。2017年，公司以7408.93萬(wàn)元將所持徽商銀行2147.51萬(wàn)股股份出售給皖能電力，并出售旗下豐樂(lè)大酒店資產(chǎn)，交易價(jià)格為1.25億元。出售兩項(xiàng)資產(chǎn)，公司獲得1.04億元收益，使得當(dāng)年成功扭虧為盈。

　　去年，公司故技重施。以2.97億元價(jià)格將三亞豐樂(lè)49%股權(quán)出售，獲得投資收益9410萬(wàn)元。

　　為了扭虧，去年，豐樂(lè)種業(yè)還采取發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式作價(jià)2.9億元收購(gòu)了四川同路農(nóng)業(yè)100%股權(quán)，并完成并表。去年為業(yè)績(jī)承諾期首年，四川同路順利兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，凈利潤(rùn)為2146.80萬(wàn)元。

　　不過(guò)，并表之后，雖然公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了33.21%，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了43.62%，但應(yīng)收賬款增幅更快。截至去年底，豐樂(lè)種業(yè)應(yīng)收賬款為1.85億元，較2017年的0.70億元增加1.15億元，增幅高達(dá)164.29%。由此可見(jiàn)，四川同路并表帶來(lái)的不僅僅是利潤(rùn)，還有更大規(guī)模的應(yīng)收賬款，這一現(xiàn)象引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其真實(shí)盈利能力的質(zhì)疑。

　　事實(shí)上，豐樂(lè)種業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額也與其凈利潤(rùn)不匹配。2016年至去年，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為-2.68億元、-1.42億元、-0.67億元。

　　今年一季度，受農(nóng)化產(chǎn)業(yè)凈利潤(rùn)上升及四川同路利潤(rùn)貢獻(xiàn)，豐樂(lè)種業(yè)凈利潤(rùn)為0.37億元，同比增長(zhǎng)136.51%，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-0.24億元。