亞廈股份扣非凈利不足3億跌回8年前 應(yīng)收賬款121億卷入千余宗訴訟

　　建筑裝飾龍頭亞廈股份(002375.SZ)高達(dá)121億元應(yīng)收賬款壓頂，風(fēng)險(xiǎn)不小。

　　這家成立于1995年的裝修公司連續(xù)13年蟬聯(lián)“中國建筑裝飾行業(yè)百強(qiáng)企業(yè)第二名”。近年來，借助并購，進(jìn)行了全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　然而，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，輝煌已成過去，近年來，亞廈股份有些沉寂。去年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91.99億元，同比微增1.44%，凈利潤(rùn)(歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn))3.69億元，同比增幅只有2.36%，相較4年前每年超40%的增幅，只能自愧弗如。而其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))只有2.68億元，同比下降14.07%，跟8年已經(jīng)不相上下。

　　作為裝修公司，亞廈股份同樣面臨著應(yīng)收賬款壓頂風(fēng)險(xiǎn)。截至去年底，其應(yīng)收賬款高達(dá)121.16億元，占其總資產(chǎn)的57.93%，且其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度有放緩之勢(shì)。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者還發(fā)現(xiàn)，伴隨著亞廈股份一路前行的是訴訟不斷。中國文書裁判網(wǎng)，涉及亞廈股份的判決書(含裁定書)多達(dá)1177份。這其中，不少與因工程合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款有關(guān)。

　　 營收凈利連續(xù)5年失速

　　曾經(jīng)高速增長(zhǎng)的亞廈股份經(jīng)營業(yè)績(jī)連續(xù)5年失速，似乎進(jìn)入了“蟄伏期”。

　　年報(bào)顯示，去年，亞廈股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91.99億元，同比增幅為1.44%，凈利潤(rùn)3.69億元，同比增長(zhǎng)2.36%，扣非凈利潤(rùn)則下降14.07%，為2.68億元。

　　今年一季度，這一疲態(tài)之勢(shì)延續(xù)。前三個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.69億元，同比增長(zhǎng)5.30%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為8334.72萬元，較上年同期僅增長(zhǎng)0.75%。

　　亞廈股份成立至今已有24年，由丁欣欣、張杏娟夫婦創(chuàng)辦，2010年登陸深交所，成為A股僅次于金螳螂的第二大建筑裝飾公司。

　　公開可查到的數(shù)據(jù)顯示，2013年以前，公司經(jīng)歷了超高速發(fā)展。2009年至2012年，其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為24.87億元、44.88億元、72.53億元、95.77億元，同比增幅為53.68%、80.44%、61.60%、32.04%，同期凈利潤(rùn)為1.32億元、2.62億元、4.49億元、6.34億元，增幅為54.69%、98.22%、71.21%、41.32%。2013年，雖然增幅有所放緩，但仍然處于高位，營業(yè)收入為121.43億元、凈利潤(rùn)為8.95億元，增幅分別為26.80%、41.02%。

　　然而，從2014年開始，業(yè)績(jī)出現(xiàn)失速局面。2014年至2017年，營業(yè)收入分別為129.17億元、86.69億元、89.37億元、90.69億元，同比增幅為6.38%、—30.57%、—0.35%、1.48%，同期凈利潤(rùn)為10.33億元、5.72億元、3.19億元、3.58億元，增幅為15.42%、—44.59%、—44.20%、12.02%。2015年、2016年，連續(xù)兩年出現(xiàn)較大幅度下降。

　　上述同期，扣非凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)了同樣的變動(dòng)之勢(shì)，去年扣非凈利潤(rùn)2.72億元，與2010年的2.68億元相差無幾。

　　經(jīng)營業(yè)績(jī)失速，究竟是行業(yè)普遍現(xiàn)象還是個(gè)案？

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2014年以前，正是中國地產(chǎn)黃金10年，建筑裝飾行業(yè)高速發(fā)展不足為奇。從2014年開始，地產(chǎn)開始調(diào)整，A股不菲房企跨界轉(zhuǎn)型布局。

　　同業(yè)公司中，金螳螂經(jīng)營業(yè)績(jī)也出現(xiàn)調(diào)整，不過，與亞廈股份相比，調(diào)整幅度遠(yuǎn)沒有如此之大。2015年，金螳螂營業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別下降9.83%、14.65%，降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于亞廈股份。2016年，金螳螂迅速轉(zhuǎn)正，營業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增幅在5%左右。2017年、2018年增幅則是緩慢上升，去年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增幅達(dá)到兩位數(shù)，達(dá)到19.49%、10.68%。

　　更主要的是，截至去年底，金螳螂總資產(chǎn)333億元，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入250.89億元，凈利潤(rùn)21.23億元。營業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別是亞廈股份的2.73倍、5.75倍。對(duì)比可見，亞廈股份盈利能力明顯不足。

　　急速擴(kuò)張后訴訟纏身

　　經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)落后同業(yè)的亞廈股份應(yīng)收賬款超百億，且訴訟纏身，持續(xù)盈利能力受到挑戰(zhàn)。

　　上市之后，亞廈股份積極轉(zhuǎn)型，借助資本市場(chǎng)展開上下游產(chǎn)業(yè)并購，致力于打造一體化大家裝戰(zhàn)略。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2011年以來，亞廈股份先后完成了對(duì)上海藍(lán)天、成都恒基、正泰裝飾、五色海環(huán)保、萬安智能、盈創(chuàng)科技、炫維網(wǎng)絡(luò)、亞洲建設(shè)等近10家公司收購，合計(jì)耗資約8億元。

　　通過這些收購，亞廈股份擁有家裝品牌蘑菇加、3D印領(lǐng)航者盈創(chuàng)科技、建筑智能行業(yè)龍頭萬安智能等眾多控參股公司，其亞廈幕墻更是行業(yè)內(nèi)首家高新技術(shù)企業(yè)，躋身行業(yè)第二。

　　上述并購絕大部分在2011年至2014年實(shí)施，這期間也是亞廈股份經(jīng)營業(yè)績(jī)輝煌時(shí)刻。由此可見，此前高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，主要系并購帶來。

　　如今，并購暫停，經(jīng)營業(yè)績(jī)極其疲軟的同時(shí)，應(yīng)收賬款奇高問題日益凸顯。

　　截至去年底，亞廈股份應(yīng)收賬款為121.16億元，占當(dāng)期178.57億元流動(dòng)資產(chǎn)的67.85%，約占總資產(chǎn)的57.93%。2010年，其應(yīng)收賬款為20.06億元，大幅增長(zhǎng)始于2011年，2014年突破百億。

　　超百億應(yīng)收賬款產(chǎn)生的壞賬損失不菲。2017年，公司壞賬損失達(dá)1.89億元，去年壞賬損失相對(duì)較少，也達(dá)到0.85億元。

　　與巨額應(yīng)收賬款相伴隨的是，為了追討工程款，亞廈股份頻頻卷入訴訟案中。

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，涉及亞廈股份的裁判文書多達(dá)225份，開庭公告488條，公司作為被執(zhí)行人的案件達(dá)17件。最近一次作為被執(zhí)行人立案是今年4月26日，執(zhí)行法院為烏魯木齊市米東區(qū)人民法院。

　　在中國裁判文書網(wǎng)，長(zhǎng)江商報(bào)記者輸入亞廈股份，也搜索到了1179份法院判決書(含執(zhí)行裁定書)。最近的一次執(zhí)行裁定書為今年4月4日，因亞廈股份、王某未依照法院判決支付雷某20.65萬元，被許昌市魏都區(qū)人民法院裁定從其存款中劃撥。此前的3月30日，鄭州金水區(qū)法院也判決亞廈股份支付梁某、查某21.64萬元工程款。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢上述近百件訴訟案發(fā)現(xiàn)，訴訟案多與亞廈股份追討工程款及被追討、工程款、貨款有關(guān)。其中，就有亞廈股份與居然之家之間因?yàn)楣こ藤|(zhì)量糾紛引發(fā)的長(zhǎng)達(dá)9年馬拉松訴訟案，涉案價(jià)值1650萬元，去年才徹底了結(jié)。